La calidad de los nuevos proyectos de minería de monedas lanzados por Binance en las últimas fases obviamente ha mejorado, como AEVO, ETHFI y Ethena. Tanto los ingresos de la minería como el rendimiento posterior después del lanzamiento de los tokens siguen siendo bastante impresionantes.
Tomemos como ejemplo la moneda estable algorítmica Ethena (ENA), que se lanzó el 2 de abril. Desde su lanzamiento, el precio ha aumentado un 120% desde un mínimo hasta ahora.
¿Cuáles son las innovaciones de Ethena?
1. La innovación de Ethena
El proyecto Ethena se inspiró en el artículo Dust on Crust publicado por el fundador de BitMEX, Arthur Hayes, el año pasado.
El artículo menciona su idea para una nueva generación de monedas estables, que consiste en crear una moneda estable respaldada por cantidades iguales de posiciones largas y cortas de futuros de BTC.
Ethena Labs hizo realidad la idea de Arthur, pero no utilizó BTC como principal activo subyacente para abrir una posición, sino que eligió ETH.
Es decir, Ethena es un protocolo sintético en dólares estadounidenses construido sobre Ethereum, que lanzó una moneda estable en dólares estadounidenses, USDe, con ENA como su token de plataforma.
USDe es en realidad una moneda estable algorítmica. A diferencia del mecanismo de acuñación de USDT y USDC, el activo subyacente de USDe, una moneda estable acuñada a través del protocolo Ethena, no son los dólares estadounidenses, sino ETH.
Específicamente, los activos colaterales del USDe se componen de cantidades iguales de ETH al contado largo y ETH de futuros cortos, de modo que se puede lograr la cobertura, que es lo que a menudo escuchamos sobre cobertura.
Por lo tanto, independientemente de si el precio de ETH sube o baja, el USDe puede permanecer "estable" en términos profesionales y ha logrado la "neutralidad delta".
Además, estos activos de ETH no se almacenan en intercambios centralizados, sino que están alojados en plataformas como Copper, CEFFU y Cobo. De esta manera, se pueden evitar hasta cierto punto riesgos como el agotamiento del intercambio o la apropiación indebida.
2. Fuentes de ingresos
La competencia en el ámbito de las monedas estables es muy feroz. Frente a las monedas estables establecidas como USDT, USDC y DAI, ¿cómo puede el USDe ganar más participación de mercado?
Lo más destacado del USDe es la tasa de rendimiento. Los usuarios del USDe pueden compartir el doble de ingresos de los activos hipotecarios.
En primer lugar, 2024 es el año de las apuestas, y cada vez hay más proyectos en el camino de las apuestas y los activos subyacentes del USDe (como ETH, etc.) pueden al menos obtener ingresos por apuestas relativamente estables a través de estas plataformas de apuestas. Por ejemplo, ETH se puede pignorar en Lido y otras plataformas pueden obtener un rendimiento anualizado de aproximadamente el 4%, garantizando así un rendimiento básico estable.
En segundo lugar, puede obtener determinadas tasas de financiación en estas plataformas de futuros. Aunque la tasa de financiación es un factor inestable, para las posiciones cortas, a largo plazo, la tasa de financiación es positiva la mayor parte del tiempo, lo que también significa que los rendimientos generales serán positivos.
Echemos un vistazo al APY (rendimiento anualizado) específico de Ethena.
Según las estadísticas de la plataforma defillama, el APY medio de Ethena es tan bajo como alrededor del 5% y tan alto como alrededor del 55%, que es mucho más alto que la tasa de rendimiento proporcionada por otras plataformas DeFi.
3. Financiamiento
Ethena ha recaudado un total de 20,5 millones de dólares a través de dos rondas de financiación, la última de las cuales se produjo el 16 de febrero de este año, completando 14 millones de dólares con una valoración de 300 millones de dólares.
El equipo de inversión de Ethena es muy lujoso, como Binance Labs, OKX Ventures, Dragonfly, etc. Entre ellos, OKX Ventures y Dragonfly participaron en ambas rondas de financiación.
También vemos gigantes financieros tradicionales como Paypal y Franklin en el equipo de inversión de Ethena.
Además, los fundadores de múltiples plataformas CEX y plataformas de negociación de derivados también participaron en la inversión de Ethena.
4. TVL e ingresos
Según las estadísticas de la plataforma defillama, Ethena TVL está creciendo muy rápido. A principios de este año, solo superaba los 8.600 dólares estadounidenses, y ahora ha alcanzado los 1.857 millones de dólares. En 3 meses, TVL ha aumentado 21. veces lo que ofrece la plataforma Ethena es mucho mayor que otras. El APY de la plataforma juega un papel importante.
Actualmente, el volumen de acuñación de USDe ha superado los 1.900 millones.
Según los datos de la plataforma defillama, los ingresos mensuales promedio de la plataforma Ethena pueden alcanzar más de 18 millones de dólares estadounidenses, y los ingresos diarios promedio pueden alcanzar más de 230.000 dólares estadounidenses. En comparación con la rentabilidad de otras plataformas DeFi, la rentabilidad de Ethena. Se puede decir que la plataforma es bastante alta. Por supuesto, queda por ver si estos altos rendimientos pueden mantenerse.
5. Riesgos
Los riesgos que enfrenta Ethena provienen principalmente de:
1. Riesgos de la plataforma de prenda
Por supuesto, colocar los activos subyacentes del USDe en la plataforma de apuestas para obtener ingresos requerirá que usted enfrente algunos riesgos, como que la plataforma de apuestas sea pirateada, etc. Por supuesto, este no es solo el riesgo que enfrenta el USDe.
2. Riesgos de las plataformas de contratos de futuros
Por ejemplo, la plataforma hace el mal y es atacada por piratas informáticos.
3. Riesgo de tasa de financiación
Aunque la tasa de financiación para las posiciones cortas es positiva la mayor parte del tiempo, también existe la posibilidad de volverse negativa. Si la tasa de rendimiento integral después de los rendimientos ponderados de las apuestas es negativa, el impacto en las "monedas estables" será mayor.
En resumen, aunque la moneda estable algorítmica no es una creación original de Ethena, Ethena tiene muchas innovaciones en comparación con Luna. Por ejemplo, Ethena utiliza ETH al contado largo y ETH de futuros cortos para realizar el valor del USDe en este modelo de cobertura.
Actualmente, la participación de mercado de las monedas estables ha superado los 150 mil millones de dólares estadounidenses y sigue creciendo. Solo el USDT supera los 100 mil millones de dólares estadounidenses, mientras que el USDe de Ethena es actualmente de menos de 2 mil millones de dólares estadounidenses, que es más de 50 veces mayor que la diferencia del USDT.
Además, si la emisión de USDT la decide el equipo del proyecto, entonces la emisión de USDe la deciden los usuarios. En última instancia, el tamaño de USDe lo decidirán los usuarios. Si Ethena puede seguir proporcionando altos rendimientos, lo hará. Para atraer a más usuarios, si este modelo puede continuar, es probable que la escala de USDe supere nuestra imaginación. A medida que la escala de USDe crezca y la plataforma continúe funcionando sin problemas, USDe tendrá cada vez más escenarios de aplicación. También se integrará en más aplicaciones DeFi e incluso puede convertirse en una moneda estable básica.
Como token de la plataforma Ethena, ENA capturará el valor aportado por el desarrollo de la plataforma Ethena. A medida que la escala del USDe aumenta y los escenarios de uso se vuelven cada vez más abundantes, el precio de ENA naturalmente aumentará en el mercado. El valor de ENA ha superado los mil millones de dólares estadounidenses. Si se compara con el valor de mercado de LUNA de decenas de miles de millones de dólares, el espacio futuro de ENA sigue siendo muy grande. Por supuesto, queda por ver si el modelo innovador de Ethena podrá sostenerse.
