Caminando sobre hielo fino: ¿Cómo corre el riesgo de caer el precio de Bitcoin?

Recientemente, el precio de Bitcoin subió más del 40% en solo un mes, lo que hace que el sorprendente pico de $69,000 en lo que va de 2021 parezca un trampolín en lugar de un techo. ¿Qué alimenta esta locura? La aprobación de nuevos ETF estadounidenses y el entusiasmo en torno al tan esperado evento de reducción a la mitad a finales de abril tienen a los comerciantes e inversores al borde de sus asientos.

Pero dejemos de lado las exageraciones y echemos un vistazo más de cerca a lo que realmente está pasando.

En primer lugar, Bitcoin no es ajeno a los titulares, tanto buenos como malos. El reciente aumento de precios fue impulsado por la luz verde de Estados Unidos para los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado y un aumento en la escasez debido a un evento de “reducción a la mitad” planificado. Esto se refiere a la reducción a la mitad de las recompensas por minar Bitcoin, un evento que ocurre cada cuatro años y está diseñado para hacer que Bitcoin sea más escaso, aumentando teóricamente su valor.

Ahora bien, ya sea que crea que Bitcoin es el futuro del dinero o simplemente el polvo de hadas digital, su precio está ligado a estos eventos fundamentales. La próxima reducción a la mitad reducirá las recompensas mineras de 6,25 monedas a 3,125 monedas, duplicando efectivamente los costos de producción y reduciendo la oferta. Es una cuestión económica básica: una oferta reducida combinada con una demanda estable (o creciente) generalmente significa precios más altos.

Los 70 mil millones de dólares que han ingresado al ETF spot de Bitcoin desde su creación son evidencia de una creciente aceptación generalizada. Los especuladores están apostando fuerte a que el precio aumentará hasta la marca de los 100.000 dólares después del halving. Sin embargo, una mirada más cercana revela que este objetivo puede ser más una ilusión que una predicción confiable.

Según el gigante financiero JPMorgan Chase, el coste (principalmente electricidad) de extraer un solo Bitcoin es de unos 27.000 dólares. Se espera que esta cifra aumente a alrededor de $50,000 después de la reducción a la mitad, estableciendo un piso temporal para el precio de Bitcoin. Sin embargo, la sostenibilidad de este resultado final basado en costos es cuestionable, especialmente cuando la tasa de hash o la potencia informática total para extraer Bitcoin está en su punto más alto de todos los tiempos. Esto encarece la minería, lo que en teoría respalda precios más altos.

El problema es que el precio de Bitcoin ha superado con creces estos costes de producción y ha entrado en un territorio históricamente insostenible.Después de la reducción a la mitad, es probable que los costos de producción bajen a medida que los mineros menos eficientes se retiren y la potencia informática disminuya. Esto podría dejar el precio de Bitcoin en juego sin una red de seguridad, especialmente si la capacidad minera cae en una quinta parte, lo que reduciría los costos de producción a alrededor de $43,000. Es una potencial prueba de la realidad para aquellos atrapados en el actual frenesí de compras.

El desempeño reciente de Bitcoin, con una ganancia del 36% tras la aprobación de un ETF al contado, pinta un panorama positivo. Sin embargo, el próximo evento de reducción a la mitad, la reducción planificada de las recompensas mineras, agrega capas de complejidad a los futuros movimientos de precios.

Varios expertos señalaron la lógica básica: si la oferta se reduce y la demanda se mantiene estable o crece, los precios subirán. Este principio se ha mantenido vigente después de reducciones a la mitad anteriores, aunque el impacto ha disminuido con cada reducción a la mitad. Sin embargo, la dinámica puede cambiar ya que es posible que las instituciones ahora necesiten comprar más Bitcoin para respaldar las inversiones en ETF.