Debido a la complejidad del protocolo, lo dividiré en dos subprocesos. En la parte 1 veremos:
Cómo funciona Pendle
Entendiendo PT/YT
vePENDLE
Ecosistema+adopción
I. ¿Cómo funciona Pendle?
Pendle es un protocolo de rendimiento que divide un token que genera rendimiento en dos componentes
con fecha de vencimiento fija:
PT: representa el principal del token subyacente.
YT: Representa el rendimiento devengado por el activo subyacente.
Al vencimiento, PT es rescatable por el activo subyacente y YT es rescatable por el activo subyacente.
Rendimiento obtenido por el activo subyacente a lo largo de la duración.
¿Qué se considera un token que genera rendimiento?
Tokens de prueba de participación, p. $stETH
Fichas LP, p.e. $GLP, $gDAI
Tokens de protocolo con emisiones de participación o mecanismo de reparto de tarifas, por ejemplo, $APE,
$MIRA.
En términos de TarFi, esto es análogo a valorar un bono básico, que se compone de
Valor nominal reembolsable al vencimiento y pagos de cupones durante toda la duración.
del bono. El valor actual es el valor descontado de los dos componentes.
Los pagos de capital y cupones futuros de un bono se descuentan según el tiempo
y tasa de descuento para obtener el valor actual del bono:
PT: valor nominal
YT: pagos de cupones
Tome stETH como ejemplo, al proporcionar 1 ETH en Pendle, puede obtener: 1 PT stETH,
canjeable por 1 ETH al vencimiento (29 de junio) 1 YT stETH, canjeable por el rendimiento
ganado por 1 stETH a partir de ahora - 29 de junio
PT/YT se comercializa a través de un AMM integrado, que permite descubrir precios
entre los dos en función de las expectativas futuras del rendimiento del token subyacente.
II. Entendiendo PT/YT
Tomando el mismo ejemplo de stETH, a precios actuales:
PT stETH = 1735,31
YT stETH = 21,63
Días hasta el vencimiento = 93 Días
Comprar PT stETH es equivalente a comprar ETH con descuento, donde en 93 días
podría canjearlo por 1 stETH.
Comprar a precios actuales le reportaría:
(1+ 21,63/1735,31)^(365/93) = 4,95% APY.
Independientemente de cuánto gane stETH en rendimiento durante los próximos 93 días, usted bloquea
4,95% por adelantado.
Alternativamente, comprar YT es una apuesta apalancada sobre el rendimiento futuro (hasta el vencimiento) de
stETH.
Recuerde que al vencimiento, 1 YT tiene derecho a un rendimiento acumulado de 1 stETH durante todo
la duración.
Si el rendimiento de stETH aumenta por encima del 4,95%, las ganancias aumentarán.
III. vePENDLE
PENDLE es el token nativo del protocolo, se puede bloquear y apostar por
vePENDLE, el token de voto bloqueado con derecho a:
Derechos de gobernanza
Tarifas de protocolo
Recompensas mejoradas
PENDLE se puede bloquear entre 1 semana y 2 años y decae con el tiempo
hasta el final de la cerradura
Una diferencia clave entre Pendle y otros modelos cinco es que votar por un grupo
le permite ganar el 80% de las tarifas de swap obtenidas de ese grupo a cambio de dirigir
emisiones a la piscina.
Además, los titulares de vePENDLE también obtienen una tarifa del 3% de todo el rendimiento acumulado por YT.
Por último, si usted es un LP en un grupo mientras mantiene vePENDLE, sus emisiones y
Las recompensas aumentarán hasta en un 250% según su saldo de vePENDLE.
IV. Ecosistema+adopción
Si ha estado activo en CT, verá que Pendle es la comidilla de la ciudad.
Sin embargo, Pendle no es la mejor moneda de mierda de IA.
De hecho, el equipo se ha ido construyendo desde 2021.
Su TVL disminuyó visiblemente en 2022, pero ha resurgido en los últimos 4 meses.
- Yo lo atribuiría a:
Narrativa del LSD
Decisión de despliegue
#LSD - la idea original detrás del proyecto era crear mercados de derivados de rendimiento para
Tokens PoS, y Pendle ya se ha integrado con @LidoFinance, @ankr y
@Rocket_Pool
Un interés renovado en apostar ETH = bueno para Pendle
El mayor catalizador para cualquier proyecto que no sea de Arb es la implementación en Arbitrum. Con
El rendimiento real está desenfrenado, los degens se apresuran a negociar con empresas como $GLP y
$gDA
Sigo creyendo que llegamos bastante temprano a los mercados de crédito en cadena. En su mayor parte creo
pendle todavía es utilizado principalmente por especuladores (si hay datos que digan lo contrario, lmk),
pero la cobertura de rendimiento será un caso de uso extremadamente importante para soluciones sofisticadas.
inversores.
