Título original: Grayscale Research Insights: Crypto Sectors en el Q1 2025
Fuente: Grayscale Research
Compilado por: Golem, Odaily Planet Daily
Resumen:
· El mercado de criptomonedas tuvo un gran aumento en el cuarto trimestre de 2024, el índice FTSE / Grayscale Crypto Sectors mostró un fuerte rendimiento del mercado. El aumento refleja en gran medida la respuesta positiva del mercado a los resultados de las elecciones estadounidenses.
· La competencia en el ámbito de las plataformas de contratos inteligentes sigue siendo intensa. El líder del sector, Ethereum, ha tenido un rendimiento de precio inferior al de su competidor de capitalización de mercado más grande, Solana, y los inversores están prestando cada vez más atención a otras redes Layer 1, como Sui y The Open Network (TON).
· Grayscale Research actualizó la lista de los 20 principales tokens. Esta lista representa activos diversificados en la industria de las criptomonedas que pueden tener un alto potencial en el próximo trimestre. Los activos añadidos en el primer trimestre de 2025 incluyen HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO y GRASS. Todos los activos en la lista de los 20 principales tienen una alta volatilidad de precios y deben ser considerados de alto riesgo.
Índice Grayscale Crypto Sectors
Grayscale Crypto Sectors proporciona un marco integral para comprender el rango de activos digitales invertibles y su relación con la tecnología subyacente. Con base en este marco y en colaboración con FTSE Russell, Grayscale desarrolló la serie de índices FTSE Grayscale Crypto Sectors para medir y monitorear activos criptográficos (Gráfico 1). Grayscale Research incorpora este índice en su análisis del mercado de activos digitales.
Gráfico 1: Rendimiento positivo del índice Grayscale Crypto Sectors en 2024
La valoración de las criptomonedas se disparó en el cuarto trimestre de 2024, principalmente debido a la respuesta positiva del mercado a los resultados de las elecciones estadounidenses. Según el Índice de Mercado de la Industria de Criptomonedas (CSMI), la capitalización de mercado total de la industria aumentó de 1 billón a 3 billones de dólares en este trimestre. El Gráfico 2 compara la capitalización de mercado total de las criptomonedas con varias clases de activos en mercados públicos y privados tradicionales. Por ejemplo, la capitalización de mercado de la actual industria de activos digitales es aproximadamente equivalente a la capitalización de mercado del mercado de bonos ligados a la inflación global, más del doble que el mercado de bonos de alto rendimiento de EE. UU., pero todavía muy por debajo de la industria de fondos de cobertura global o el mercado de acciones japonés.
Gráfico 2: Aumento de 1 billón de dólares en la capitalización de mercado de criptomonedas en el cuarto trimestre de 2024
Debido al aumento en la valoración, muchos nuevos tokens cumplieron con los criterios de inclusión del marco de Crypto Sectors de Grayscale (que establece un requisito de capitalización de mercado mínimo de 100 millones de dólares para la mayoría de los tokens). En este rebalanceo trimestral, Grayscale añadió 63 nuevos activos a la serie de índices, que ahora incluye un total de 283 tokens. El sector de consumidores y cultura tuvo la mayor cantidad de nuevos tokens, reflejando el continuo fuerte rendimiento de los tokens Meme y la apreciación de diversos activos relacionados con juegos y redes sociales.
En términos de capitalización de mercado, el mayor nuevo activo en Crypto Sectors es Mantle, un protocolo Ethereum Layer 2, que ahora cumple con los requisitos mínimos de liquidez (para más detalles sobre los criterios de inclusión de Grayscale, consulte aquí).
Competencia en plataformas de contratos inteligentes
El ámbito de las plataformas de contratos inteligentes puede ser el segmento más competitivo de la industria de activos digitales. Aunque el 2024 es un año de hito para el líder del sector, Ethereum, que obtuvo la aprobación para productos cotizados en bolsa (ETP) en EE. UU. y realizó importantes actualizaciones, el rendimiento del ETH ha sido inferior al de algunos competidores como Solana, que es el segundo activo por capitalización de mercado en este sector. Los inversores también están dirigiendo su atención a otras redes L1, incluidas blockchain de alto rendimiento como Sui y blockchain integradas con la plataforma Telegram, TON.
Al crear infraestructura para desarrolladores de aplicaciones, los arquitectos de blockchain de contratos inteligentes enfrentan diversas elecciones de diseño. Estas elecciones de diseño afectan los tres factores que componen el "triángulo imposible de blockchain": escalabilidad de la red, seguridad de la red y descentralización de la red. Por ejemplo, priorizar la escalabilidad generalmente se traduce en un alto rendimiento de transacciones y bajas tarifas (como en Solana), mientras que priorizar la descentralización y la seguridad de la red puede resultar en un menor rendimiento y tarifas más altas (como en Ethereum). Estas elecciones de diseño dan lugar a diferentes tiempos de bloque, rendimiento de transacciones y tarifas promedio de transacciones (Gráfico 3).
Gráfico 3: Las plataformas de contratos inteligentes tienen diferentes características técnicas
Independientemente de las elecciones de diseño y las ventajas y desventajas de la red, las plataformas de contratos inteligentes derivan su valor de los ingresos por tarifas generados por su red. Aunque otros indicadores (como el TVL total) también son importantes, los ingresos por tarifas pueden considerarse el principal impulsor de la acumulación de valor de los tokens en este segmento del mercado (lectura relacionada: La batalla por el valor en las plataformas de contratos inteligentes).
Como se muestra en el Gráfico 4, existe una relación estadística entre los ingresos por tarifas de las plataformas de contratos inteligentes y su capitalización de mercado. Cuanto más fuerte sea la capacidad de la red para generar ingresos por tarifas, mayor será su capacidad para transferir valor a la red en forma de quema de tokens o recompensas de staking. En este trimestre, la lista de tokens de los 20 principales de Grayscale Research incluye algunos tokens de plataformas de contratos inteligentes: ETH, SOL, SUI y OP.
Gráfico 4: Todas las plataformas de contratos inteligentes están compitiendo por los ingresos por tarifas
Lista de tokens de Grayscale Research Top 20
Cada trimestre, el equipo de Grayscale Research analiza cientos de activos digitales para informar el proceso de rebalanceo de la serie de índices FTSE / Grayscale Crypto Sectors. Después de este proceso, Grayscale Research genera una lista de los 20 principales activos en el campo de Crypto Sectors. Los 20 principales representan activos diversificados a través de Crypto Sectors, y estos activos pueden tener un alto potencial en el próximo trimestre (Gráfico 4). La selección de esta lista combina una serie de factores, incluyendo el crecimiento/adopción de la red, catalizadores inminentes, sostenibilidad fundamental, valoración de tokens, inflación de suministro de tokens y riesgos potenciales.
En el primer trimestre de 2025, Grayscale se centrará en tokens que involucren al menos uno de los siguientes tres temas de mercado centrales:
· Las elecciones estadounidenses y su posible impacto en la regulación de la industria, especialmente en áreas como finanzas descentralizadas (DeFi) y staking;
· Avances continuos en tecnología de IA descentralizada y el uso de agentes de IA en blockchain;
· Crecimiento del ecosistema Solana.
Con base en estos temas, se agregaron seis activos a la lista de los 20 principales del primer trimestre de 2025:
1. Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid es una blockchain L1 diseñada para soportar aplicaciones financieras en cadena. Su principal aplicación es un intercambio descentralizado (DEX) de futuros perpetuos con un libro de órdenes completamente en cadena.
2. Ethena (ENA): El protocolo Ethena ha evolucionado hacia un nuevo tipo de stablecoin USDe, respaldado principalmente por posiciones de cobertura en Bitcoin y Ethereum. En concreto, el protocolo mantiene posiciones largas en Bitcoin y Ether, así como posiciones cortas en contratos perpetuos de los mismos activos. La versión de staking de este token ofrece rendimiento a través de las diferencias entre los precios spot y de futuros.
3. Virtual Protocol (VIRTUAL): Virtual Protocol es una plataforma que crea agentes de IA en la red Base de Ethereum L2. Estos agentes de IA están diseñados para imitar la toma de decisiones humanas y ejecutar tareas de manera autónoma. La plataforma permite crear y co-propietar agentes de IA tokenizados que pueden interactuar con su entorno y otros usuarios.
4. Jupiter (JUP): Jupiter es el agregador DEX líder en Solana, con el TVL más alto en la red. A medida que más traders minoristas ingresan al mercado de criptomonedas a través de Solana, y la especulación en torno a tokens de memecoin y agentes de IA basados en Solana se intensifica, creemos que Jupiter tiene toda la capacidad para capitalizar este mercado en crecimiento.
5. Jito (JTO): Jito es un protocolo de liquidez en Solana. Jito ha visto un aumento significativo en la adopción en el último año y tiene la mejor situación financiera en el ámbito de las criptomonedas, con ingresos por tarifas que superan los 550 millones de dólares en 2024.
6. Grass (GRASS): Grass es una red de datos descentralizada que recompensa a los usuarios por compartir su ancho de banda de Internet no utilizado a través de una extensión de Chrome. Este ancho de banda se utiliza para recopilar datos en línea, que luego se venden a empresas de IA y desarrolladores para entrenar modelos de aprendizaje automático, realizando efectivamente la recopilación de datos de la web mientras compensa a los usuarios.
Gráfico 5: Los 20 principales nuevos incluyen aplicaciones DeFi, agentes de IA y el ecosistema Solana
Nota: Las sombras indican los nuevos tokens que se agregarán en el próximo trimestre (primer trimestre de 2025). "*" indica activos en áreas relacionadas que no están incluidos en el índice Crypto Sectors. Fuente: Artemis, Grayscale Investments. Datos hasta el 20 de diciembre de 2024, solo para referencia. Los activos pueden cambiar. Grayscale y sus afiliadas y clientes pueden tener posiciones en los activos digitales discutidos en este documento. Todos los activos de los 20 principales tienen una alta volatilidad de precios y deben ser considerados activos de alto riesgo.
Además de los nuevos temas mencionados anteriormente, Grayscale sigue siendo optimista sobre los temas de trimestres anteriores, como soluciones de escalabilidad de Ethereum, tokenización y infraestructura física descentralizada (DePIN). Estos temas siguen estando reflejados en algunos protocolos que regresan a los 20 principales, como Optimism, Chainlink y Helium.
En este trimestre, eliminamos a Celo de los 20 principales. Grayscale Research sigue siendo optimista sobre estos proyectos y cree que siguen siendo una parte importante del ecosistema de criptomonedas. Sin embargo, la lista revisada de los 20 principales podría ofrecer retornos de inversión de riesgo más atractivos en el próximo trimestre.
Invertir en la clase de activos criptográficos implica riesgos, algunos de los cuales son únicos para la clase de activos criptográficos, incluidas vulnerabilidades de contratos inteligentes e incertidumbre regulatoria. Además, todos los activos en los 20 principales tienen alta volatilidad y deben ser considerados activos de alto riesgo, por lo que no son adecuados para todos los inversores. Dada la naturaleza de riesgo de la clase de activos, cualquier inversión en activos digitales debe considerarse en el contexto de la cartera y a la luz de los objetivos financieros del inversor.