作者：Fairy，ChainCatcher
编辑：念青，ChainCatcher
2024年是加密货币市场历史性的一年。过去十年间，美国证券交易委员会曾至少拒绝了30次比特币现货ETF的申请，但2024年1月11日，迎来了历史转折时刻。美国比特币现货ETF正式批准上市，创下了令人惊叹的交易量和净流入量。紧接着，香港、澳大利亚等多个国家也陆续推出了比特币现货ETF，进一步推动了全球加密资产的合法化进程。
2024年是加密资产真正转向主流资产的一年。根据最新的13-F文件，当前所有类型的机构都是加密ETF的持有者，包括捐赠基金、养老基金、对冲基金、投资顾问和家族理财室。在这一波加密资产主流化的浪潮中，Solana和XRP等其他数字资产的ETF也逐步走向公众视野，进一步为2025年的发展埋下了伏笔。
本文将回顾2024年加密现货ETF的关键里程碑，详细分析这一年来加密ETF的市场表现，并展望2025年加密ETF发展前景。
关键历程回顾：加密现货 ETF 诞生年
比特币现货 ETF 2024 时间回溯
时间回到2024年1月 11日凌晨，整个加密货币行业屏息以待，全球投资者紧张地关注美国比特币现货ETF的最终裁定。终于，“正式批准”四个字呈现在大家眼前，比特币现货ETF成功问世，兑现了大家多年来的期盼。
首日，比特币现货 ETF 交易量超 46 亿美元，比特币现货 ETF净流入6.28 亿美元。上市首三天，交易量已接近100亿美元。
1月19日，交易仅一周后，美国比特币 ETF 的管理资产规模就已超过白银 ETF，成为美国第二大 ETF 商品类别。
随着美国通过比特币现货ETF，香港不甘落后，4月15日，香港原则上批准 BTC 及 ETH 现货 ETF ；4 月24 日，香港比特币现货ETF及以太坊现货 ETF 正式获批；4 月30日，6 支虚拟资产现货 ETF 在港交所敲钟上市，并开放交易。
香港现货加密货币 ETF 首日募资规模约为 20 亿港元，经计算净资产价值为 2.93 亿美元。6 支 ETF 的首日总交易量约 8758 万港元（约 1270 万美元）。
香港加密货币现货ETF的推出对华人区的金融格局产生了深远影响，同时也是全球加密货币进一步合法化的重要步骤。香港加密 ETF 采用实物申赎机制，为加密资产借道转换成为传统金融资产提供了通路。
随后各国也逐渐开始批准和交易比特币现货 ETF ，6 月4 日，澳大利亚首只比特币现货 ETF 正式开始交易，泰国证券委员会也批准当地首个比特币现货 ETF。
到了 9月23日, 美 SEC 批准纳斯达克上市贝莱德比特币 ETF 期权，10月19日，SEC 批准多种现货比特币 ETF 期权交易。比特币相关衍生品的范围又进一步扩大，为市场带来了兼具合规和交易深度的期权产品。比特币ETF期权让投资者可以进行基于期限的投资组合配置，尤其适合进行长期投资，向市场注入了更多合规性和交易深度。
以太坊现货 ETF 2024 时间回溯
2024 年，以太坊现货 ETF 在全球迎来一系列的重要进展。从香港到美国，再到澳大利亚，全球多个地区都在积极推进以太坊现货 ETF 的审批和上市。以太坊作为加密市场的“龙二”正式走向传统投资者面前。
4 月24 日，香港比特币现货ETF及以太坊现货 ETF 正式获批，这是以太坊现货 ETF 首次登陆大型交易所。香港以太坊现货 ETF 首日净流入1.42万枚 ETH，交易量达299万美元。
5月24日，美 SEC 批准了首只现货以太坊 ETF 的 19b-4 文件。这一文件是以太坊现货 ETF 在美国市场合法交易的关键一步，开启了以太坊现货产品正式进入美国市场的大门。
7月23日，加密市场再次迎来历史性时刻，美国 SEC 正式批准以太坊现货 ETF。以太坊现货 ETF 首日交易量超 10.19 亿美元，净流入 1.066 亿美元。
11月8日，美国 SEC 再次推迟纽约证券交易所上市现货以太坊 ETF 期权的决定。文件中表示，推迟旨在进行更多分析和公众意见，特别是关于拟议的规则变更是否符合(证券交易法)的要求。
其他加密相关的 ETF 2024 时间回溯
在比特币和以太坊现货 ETF 批准后，Solana 现货 ETF 也在2024年经历了一系列重要的推进。6 月 20 日，北美首个 Solana 现货ETF申请被提交，标志着 Solana ETF 正式步入公众视野。随后，21Shares 和 VanEck 也相继向SEC提交了 Solana ETF 的申请。
8月8日，巴西证券交易委员会批准全球首支 Solana 现货 ETF，8月21日巴西批准第二只 Solana ETF。这是巴西开创先河的一步，为加密支持者带来了更多的乐观情绪。
Solana 现货 ETF 在美国的申请在继续。11月22日，Cboe 向美 SEC 提交 4 支 Solana 现货 ETF 上市申请，12月4日，灰度寻求将其 Solana 信托基金转换为现货 ETF 并在纽交所上市。然而，紧接着有消息人士透露，SEC 已通知至少两家 Solana 现货 ETF 的申请机构，其提交的 19b-4 文件将被拒绝。这一消息说明美国的对 Solana 现货 ETF依然持审慎态度。
除了 Solana，XRP 也是机构关注的重点。当前 Bitwise、21Shares 和 WisdomTree在美国已提交XRP 现货ETF申请。
此外，多种类型的加密相关 ETF 在11、12月陆续推出或进入申请阶段，从单一加密资产到多资产组合，从指数型到收益型。这一趋势标志着加密市场逐步走向主流，也证明了其与传统金融体系的进一步融合。加密资产正逐渐演变为被全球投资者认可的核心资产之一。
这一年ETF数据表现如何？
在美国上市的 ETF 管理总资产超 10 万亿美元，其中 400 亿美元投入加密货币领域。加密ETF目前占ETF整体市场的0.4%。然而，据K33 Research 数据显示，2024年比特币现货 ETF 净流入量占 2024 年美国 ETF 所有净流入量的 3.5%，这一比例显著高于传统资产类别。
比特币 ETF 自推出以来，其流动速度是通胀调整后黄金 ETF 流动速度的 4.5 倍。虽然累计流量仍落后于黄金，但美国比特币 ETF 的资产管理规模已超过了黄金。
不仅如此，美国比特币现货 ETF 的BTC持有量已超过 113 万枚，超越中本聪的比特币持仓量，成为世界上最大的“比特币持有者”。这些成就无疑说明了比特币现货ETF是“有史以来最成功”的 ETF 。
截至12月24日，美国比特币现货ETF 累计总净流入达 354.9亿美元，总资产净值达1100亿美元。其中贝莱德IBIT资产净值占比近50%，达 537亿美元。值得注意的是，IBIT的资产规模已相当于 50 只专注于欧洲的 ETF（地区 + 单一国家）的总和，而这些欧洲 ETF 已存在了 20 年。
比特币现货 ETF净流入与比特币价格图，来源:sosovalue
美国以太坊现货ETF此前表现平平，但自11月起，其流入量和流动性显著增加。
11月13日，ETF发行商Bitwise宣布收购以太坊质押服务提供商Attestant。11月20日，21Shares 宣布为其以太坊核心ETP产品新增质押功能，并更名为“以太坊核心质押ETP”（ETHC）。加上特朗普胜选的消息，市场对以太坊现货ETF引入质押功能的预期愈加强烈。
截至12月24日，美国以太坊现货 ETF 累计总净流入达25.1亿美元，总资产净值达123.5亿美元。在12月5日，净流入量达4.28亿美元，创下历史记录。
在美国以太坊现货ETF中，资产净值最高的是灰度的ETHE，达到49.1亿美元，其次是贝莱德的ETF，资产净值为36.5亿美元。两者合计占美国以太坊现货ETF总资产的69.3%。
以太坊现货 ETF净流入与比特币价格图，来源:sosovalue
有哪些加密ETF将在2025年审批？
多家Solana ETF 申请将于 2025年1月23日至25日迎来首个审核期限。然而，据 FOX Business 记者 Eleanor Terrett 称，美国证券交易委员会（SEC）已通知至少两家 SOL 现货 ETF 的申请机构，其提交的 19b-4 文件将被拒绝。同时有知情人士透露，在现任政府执政期间，SEC可能不会批准任何新的加密货币ETF申请。
彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 预计发行人会在新任 SEC 主席 Paul Atkins 上任后重新提交申请。Paul Atkins 担任数字商会 Token Alliance 的联合主席，致力于研究和推动数字资产行业的发展。他的上任或许将为Solana ETF的获批带来新的可能性。
Bitwise 向SEC提交的 10 种加密货币指数 ETF 首个审核期限在2025年1月18日，该ETF囊括了当前市场上多种主流加密资产，包括BTC、XRP、Solana、Cardano、Uniswap、Polkadot、Chainlink、Ethereum、Avalanche、Bitcoin Cash。
Bitwise 比特币和以太坊 ETF 将于2025年1月30日首个审核期限，该 ETF是一只由 BTC 和 ETH 组成的拟议现货加密货币指数基金，旨在“以一种易于访问的形式让投资者平衡投资全球最大的两种加密资产”。
此外，以下加密ETF也在等待批准：
XRP ETF
Bitwise XRP ETF
Canary XRP ETF
21Shares Core XRP Trust
Wisdomtree XRP Fund
Litecoin ETF
Canary Litecoin ETF
HBAR ETF
Canary HBAR ETF
除了 ETF 外，以太坊现货 ETF 期权的审批也将在2025年进行。彭博ETF分析师James Seyffart表示SEC的最终决定可能在2025年4月9日左右作出。但SEC并非唯一的决策机构，还需要获得OCC和CFTC的批准。
展望2025
2025年，更多的加密资产或将进入ETF领域。尽管监管挑战依然存在，但机构投资者的持续参与和市场的逐步成熟，将为加密货币行业的未来发展提供更多动力。我们可以预见，加密资产将不再仅仅是投机工具，而将成为全球投资组合的重要组成部分，推动传统金融与数字资产的深度融合。
以下是业内机构和KOL对2025年加密ETF发展的预测：
福布斯预测：质押将于 2025 年首次融入以太坊 ETF。其他加密货币（如 Solana）的 ETF 将很快推出，并可能会有加权加密指数 ETF 的推出。
Framework 联创Vance Spencer预测：除比特币和以太坊外的其他加密货币 ETF 的上市计划将推迟至 2026 年。
研究机构Messari预测：ETF 流入量将在 2025 年继续增加，特别是随着 Grayscale 的 GBTC 转向正净流量，现货 Solana ETF 在未来一两年内上线似乎是不可避免的
Coinbase表示：展望未来，行业的关注点集中在发行人可能会扩展ETF的资产范围，加入像XRP、SOL、LTC和HBAR等更多代币，但我们认为这些潜在批准可能仅对有限的资产群体有益。
ETF发行商 VanEck预测：新的 SEC 领导层（或可能是CFTC）将批准美国多个新的现货加密货币交易所交易产品 (ETP)，包括 VanEck Solana 产品。以太坊 ETP 功能扩展到包括质押，进一步增强了其对持有者的实用性，而以太坊和比特币 ETP 都支持实物创建/赎回。无论是美国证券交易委员会还是国会废除 SEC 规则 SAB 121，都将为银行和经纪商托管现货加密货币铺平道路。
ETF发行商Bitwise预测：比特币ETF在2025年的资金流入将超过2024年。公司管理的数万亿美元资金将开始流入比特币ETF。
