Al ver este título, supongo que algunos compañeros se reirán de mí, mientras que otros probablemente se ríen en su interior sin decir nada.
Dado que pronto será 2025, este es un ciclo de gran mercado alcista que ocurre cada cuatro años. Especialmente en los últimos días, las altcoins lideradas por ETH han mostrado una tendencia a la recuperación.
La principal motivación para escribir este artículo es explorar un poco.
➤ Factores a medio plazo: reducción de tasas e inflación
Este patrón de gran mercado alcista cada cuatro años, desde 2013 hasta 2025, ya es el cuarto ciclo, y este patrón probablemente continuará.
Sin embargo, ¿será un poco demasiado fácil comprar antes de 2025 y esperar vender en el gran mercado alcista? ¿Podrán ocurrir cambios en los detalles?
Particularmente después de la aprobación de los ETF, los participantes en este mercado han cambiado, por lo que ¿la psicología y el comportamiento del mercado seguirán siendo exactamente los mismos que antes?
La diferencia más básica es que ahora son más sensibles a lo macro. Por eso, comenzaré hablando de lo macro, que es la razón principal por la que el hermano Bee liquidó las altcoins.
❚ Predicción de reducción de tasas en 2025
He estado reduciendo posiciones en altcoins, y cuando se publicó el gráfico de puntos de la Reserva Federal el 19 de diciembre, comencé a liquidar las altcoins. Porque el gráfico de puntos muestra que los funcionarios de la Reserva Federal predicen que probablemente solo habrá una reducción de 50 puntos básicos en 2025.
Según esta predicción, el próximo año habrá un máximo de dos recortes. Si primero se mantiene la tasa de interés sin cambios y luego se reduce, sería en noviembre-diciembre con dos recortes.
En cuanto a la detención de la reducción de balances, el artículo anterior del maestro @VV_watch llegó a la conclusión de que la peor situación aún requiere 10 meses.
Esto se corresponde exactamente con la predicción del gráfico de puntos, lo que probablemente no sea una coincidencia. La Reserva Federal debió haber combinado las expectativas de inflación para hacer sus predicciones de tasas.
Por supuesto, esta es la peor situación. La política de tasas específicas aún debe observarse en los datos no agrícolas y de inflación posteriores.
❚ Expectativas de reducción de tasas en 2025
Hay muchos casos en los que la política de tasas reales no coincide con las predicciones del gráfico de puntos.
Particularmente después de que Trump asumió el cargo, es muy probable que presione a la Reserva Federal para que reduzca las tasas.
Aunque Powell fue nombrado por Trump, durante su mandato anterior, criticó públicamente a la Reserva Federal en múltiples ocasiones, quejándose de que las tasas de interés mantenidas eran demasiado altas. Según algunos artículos de prensa, él incluso 'atacó e insultó a Powell' y llegó a cuestionar si podía despedirlo.
Por lo tanto, Trump debería presionar a la Reserva Federal para que reduzca las tasas.
Así que las expectativas del mercado actualmente son que en 2025 no habrá menos de dos recortes. Sin embargo, esto podría ser una expectativa del mercado de criptomonedas. Hay que saber que el mercado de criptomonedas es en sí mismo un grupo de personas optimistas y propensas a la especulación.
En general, la Reserva Federal tiene ocho reuniones del FOMC cada año.
• En la peor situación: según la predicción de solo dos recortes, comenzaría a reducir tasas nuevamente en octubre.
• En la situación promedio: según un promedio de ocho y dos recortes, es decir, cinco recortes, también se necesitaría hasta junio para volver a reducir.
• En la situación favorable: podría ser entre cuatro y seis recortes. Incluso si se reducen seis veces, la próxima reducción más temprana podría ser en abril de 2025.
• En la mejor situación: en enero no se podrán reducir las tasas, la mejor situación sería en marzo para reducir nuevamente.
❚ El juego entre la Reserva Federal y Trump
En EE. UU., la Reserva Federal como banco central y el gobierno estadounidense son responsables de gestionar la política monetaria y fiscal respectivamente; aunque colaboran mutuamente, son independientes entre sí.
El presidente de EE. UU. tiene la autoridad para nominar al presidente de la Reserva Federal y a los miembros de la junta, pero no puede nombrarlos.
• ¿Despedir a Powell? En cuanto al despido, aunque bajo la presión de Trump, el presidente de la SEC acaba de renunciar, despedir a Powell podría ser diferente.
Primero, la SEC es un departamento gubernamental con una relación más directa con el presidente. Sin embargo, la Reserva Federal es un departamento independiente y, legalmente, no está claro si el presidente puede despedir al presidente de la Reserva Federal, lo que es un punto controvertido. El presidente de la Reserva Federal también es miembro de la junta de la Reserva Federal y es un votante fijo en el FOMC. Aunque el presidente puede intentar despedirlo por razones válidas, no hay precedentes históricos para ello.
En segundo lugar, la SEC tiene cinco miembros, mientras que el FOMC tiene 12 miembros votantes, despedir solo a un presidente podría no tener un gran impacto.
En tercer lugar, lo más crucial es que no creo que un nuevo presidente de la Reserva Federal pueda someterse completamente a Trump. Porque actualmente hay cierta oposición entre las motivaciones de la Reserva Federal y el gobierno de EE. UU.
Una gran contradicción en la economía de EE. UU. es la recesión y la inflación. Para el gobierno de EE. UU., es más importante resolver la recesión económica, ya que esto podría aliviar la recesión económica. Y las expectativas de recesión han estado disminuyendo gradualmente recientemente.
Sin embargo, para la Reserva Federal, es más importante resolver el problema de la inflación, especialmente porque la inflación actual se debe principalmente a la emisión excesiva de dinero.
• Expectativas de rebote de la inflación Sin embargo, después de la reducción de tasas en septiembre de este año, la tasa de inflación mostró un ligero rebote. Además, las políticas de Trump podrían aumentar la inflación.
De hecho, una tasa de inflación del 2.4% ya ha vuelto a niveles normales. Sin embargo, una serie de políticas de Trump podrían aumentar la inflación, que es la razón fundamental por la que la Reserva Federal ha reducido drásticamente sus expectativas de recortes de tasas.
Primero, uno de los conceptos centrales de la política de Trump de 'Hacer América Grande de Nuevo' es proteger la industria y el empleo nacional, y la línea de acción específica es aumentar las barreras arancelarias y controlar estrictamente la inmigración (incluyendo la entrada de trabajadores ilegales), para garantizar la venta de productos nacionales y el empleo de la población.
Sin embargo, los costos de producción y los precios de la mano de obra nacionales son más altos, superiores a los precios de productos similares importados de algunos países en desarrollo y superiores a los precios de los trabajadores ilegales. Esto podría llevar a un aumento de los precios en EE. UU., lo que podría agravar la inflación estadounidense.
En segundo lugar, Trump promueve la reducción de impuestos, disminuyendo los gastos fiscales de las empresas y los consumidores. Esto favorece la inversión empresarial y el consumo, que es otro factor desfavorable para la inflación.
En tercer lugar, Trump prometió durante su campaña que su política 'reducirá los altos costos de endeudamiento y aliviará la carga económica de las familias estadounidenses'. Esto contradice la planificación de la Reserva Federal de desacelerar la reducción de tasas y continuar con la reducción de balances.
Por lo tanto, después de que Trump asumió el cargo, si continúa reduciendo tasas, probablemente habrá un rebote significativo en la inflación. Así que incluso si se reemplaza a Powell, el nuevo presidente de la Reserva Federal no necesariamente continuará reduciendo tasas de inmediato.
❚ Resumen
El impacto macro podría no ser muy sensible para los inversores en criptomonedas, pero los inversores tradicionales lo experimentarán más. El día que se publicó el gráfico de puntos de la Reserva Federal, es decir, el 19 de diciembre, el ETF tuvo una salida neta de 680 millones de dólares, que es el mayor flujo de salida neto desde que se lanzó el ETF.
Luego, hubo tres días consecutivos de salida neta de BTC ETF.
Mientras tanto, el análisis de datos en cadena del maestro Mo Fei @Murphychen888 también muestra que los grandes tenedores en la cadena están reduciendo su participación en BTC.
➤ Factores a corto plazo: el sacrilegio navideño y el hechizo de caída de diciembre
Si el macro muestra un panorama a medio plazo desfavorable, en el corto plazo, diciembre, especialmente Navidad, tiene una cierta probabilidad de caída. En el mercado también hay un juego de palabras como 'sacrilegio navideño'.
❚ Liquidación
La caída en diciembre podría ser debido a la liquidación de cuentas de fin de año por parte de las empresas.
Las empresas estadounidenses generalmente hacen su cierre de cuentas en enero del año siguiente, basado en el estado de sus cuentas anuales del año anterior. Por supuesto, hay algunas situaciones especiales, pero la mayoría usa el año natural como calendario de informes financieros.
Al momento del cierre, todas las cuentas temporales deben estar en cero. El proceso de mover fondos de cuentas temporales a cuentas permanentes es la liquidación. En términos simples, se trata de procesar algunas cuentas temporales y transitorias.
En las actividades financieras diarias, la liquidación es un comportamiento habitual. Sin embargo, la liquidación antes del cierre de fin de año es más importante.
Así que en la liquidación de diciembre, también podemos entender 'liquidación' en un sentido amplio, como una serie de ajustes de activos legales y conformes que las empresas hacen para que sus informes financieros se vean bien.
Dicho de otra manera, vender algunos activos de bajo rendimiento para que el informe anual de la empresa se vea bien (por supuesto, esto debe hacerse dentro del marco legal).
❚ Navidad
Después de Navidad, también hay una cierta probabilidad de caída en las acciones estadounidenses.
Hice un recuento de los datos de los días posteriores a la Navidad desde 2013; BTC y ETH en realidad están bien, pero la probabilidad de caída de las acciones estadounidenses después de Navidad es bastante alta, especialmente en el índice de acciones pequeñas Russell 2000 (que en los últimos años se ha utilizado para comparar con las altcoins), del 27 al 31 de diciembre, las probabilidades de aumento son 44.44%, 22.22%, 55.56%, 11.11% y 37.5%.
➤ Otros factores
❚ Japón
El aumento de tasas en Japón también es un factor desfavorable, no se puede determinar si Japón aumentará las tasas en enero.
❚ Límite de deuda de EE. UU.
En junio de 2023, se suspendió el límite de deuda de EE. UU., y esta suspensión vence el 1 de enero de 2025.
Después de la fecha de vencimiento, ¿se determinará el límite según el nivel real de deuda en ese momento? ¿O se negociará para aumentar el nuevo límite?
El 16 de diciembre de 2021, se aumentó el límite de deuda de EE. UU. en 2.5 billones de dólares, alcanzando un límite de 31.381463 billones de dólares. Ese día, el Nasdaq cayó un 2.61%, y el BTC cayó un 2.54%.
➤ Escrito al final
Primero, la dirección de las políticas de Trump podría aumentar la inflación, por lo que la Reserva Federal podría detener temporalmente la reducción de tasas de interés por un tiempo. La reducción de balances continúa, lo que significa que el dólar está en un entorno de contracción. Otros países a nivel global podrían seguir la política monetaria de Estados Unidos, lo que es un factor desfavorable para el mercado especulativo.
Trump podría presionar nuevamente a la Reserva Federal, pidiendo una reducción de tasas, pero esto también requiere un proceso de negociación entre ambas partes. La Reserva Federal probablemente no reducirá las tasas rápidamente; el gráfico de puntos del 19 de diciembre muestra que se prevén dos recortes en 2025, incluso si se reducen seis veces, no se podrá comenzar de nuevo hasta abril.
Por otro lado, desde la implementación de las políticas de Trump hasta la mejora de la economía real y el impulso de los precios de las acciones estadounidenses, podría haber un desfase temporal.
En segundo lugar, considerando que después de Navidad podría haber una tendencia a la baja.
Una vez más, existe incertidumbre sobre si Japón comenzará a aumentar las tasas en enero y cómo se verá el límite de deuda de EE. UU. después del 1 de enero de 2025.
Basado en este análisis, tengo la sensación de que el mercado a corto plazo aún no es estable y no se puede descartar la posibilidad de un cisne negro. Al menos en los últimos días de diciembre, no soy muy optimista.
La reflexión del hermano Bee es que para la temporada de altcoins y la ola principal, se necesita una relajación de la liquidez a nivel macro, solo así habrá nuevos fondos y nuevos traders que se unan.
Aunque actualmente el BTC ha tenido un aumento significativo, su crecimiento proviene principalmente del mercado de ETF. Los fondos del mercado de ETF no pueden fluir hacia las altcoins.
Así que el 19 de diciembre se decidió liquidar las altcoins (de hecho, no se liquidó completamente, todavía se dejó algo de capital base, además hay dos tipos de monedas con órdenes pendientes que han recibido algo).