La volatilidad del precio de Bitcoin está estrechamente relacionada con los cambios en los fondos de su ETF al contado o ETP. Hace dos semanas, el estado del mercado de criptomonedas era muy favorable; según datos de Coinshares, los productos de inversión en criptomonedas a nivel mundial atrajeron 308 millones de dólares en flujos de capital en una semana, pero tras las declaraciones agresivas de la Fed del 19 de diciembre, hubo una fuga de capital de 576 millones de dólares, y el total de la fuga durante el fin de semana alcanzó los 1,000 millones de dólares.

Además, debido a la reciente caída de precios, el valor total de los activos gestionados por los productos cotizados en bolsa de criptomonedas (ETP) ha disminuido en 17,7 mil millones de dólares, lo que indica que realmente ha habido una fuga significativa de capital. Para la semana de Navidad, Bitcoin experimentó cierta salida de fondos durante la semana, pero finalmente logró una entrada neta de 375 millones de dólares, reflejando que el sentimiento del mercado no es tan pesimista como se pensaba. En comparación, la fuga de productos de inversión de múltiples activos fue la más notable, alcanzando los 121 millones de dólares.

El proceso de este ciclo alcista aún no ha llegado a su fin.

La ‘reducción a la mitad’ siempre ha sido un evento clave en el mercado de Bitcoin, representando un punto técnico de reducción de recompensas por bloque, y es un importante catalizador para el sentimiento del mercado y el flujo de capital. La trayectoria histórica de precios desde el día de la reducción a la mitad indica que el rendimiento del mercado en diferentes ciclos de reducción a la mitad presenta diferencias significativas, reflejando la trayectoria de madurez del mercado y la compleja interacción entre la lucha por la oferta y la demanda y las expectativas del mercado. En el primer ciclo de reducción a la mitad, el precio de Bitcoin creció un 5315%, con una caída máxima del 85%; en el segundo ciclo, creció un 1336%, con una caída máxima del 83%; en el tercer ciclo, el crecimiento se desaceleró al 569%, con una caída máxima reducida al 77%.

Esta volatilidad que se suaviza gradualmente indica que la expansión del mercado y el aumento del flujo de capital están amortiguando el efecto de disminución de los rendimientos que trae la reducción a la mitad.

Desde la perspectiva de la relación de oferta y demanda, el mercado de reducción a la mitad no es simplemente impulsado por la disminución de la oferta, sino que es el resultado de una interacción entre el equilibrio dinámico de oferta y demanda y las expectativas del mercado. La entrada anticipada de capital institucional y la disposición a largo plazo han establecido un nuevo soporte de precios para el mercado, mientras que el sentimiento de FOMO de los pequeños inversores ha amplificado aún más el aumento.

Cabe destacar que este ciclo de reducción a la mitad rompió por primera vez el punto máximo histórico (ATH) antes de la reducción a la mitad. Desde la perspectiva del rendimiento general antes y después de la reducción a la mitad, el mercado actual aún se encuentra en una fase ascendente, y el crecimiento futuro puede continuar buscando un nuevo equilibrio en la lucha entre oferta y demanda.

La magnitud de la corrección en este ciclo alcista es mucho menor que en ciclos anteriores.

Una de las características más destacadas del actual mercado de Bitcoin es que la magnitud de la corrección ha disminuido notablemente, mostrando una fuerza de compra y resiliencia del mercado sin precedentes. En comparación con correcciones profundas del 30% o incluso más del 50% en ciclos anteriores, la corrección más profunda en este ciclo ha sido de solo alrededor del 30%, lo que corrobora la mejora general en la relación de oferta y demanda del mercado, y también muestra el doble apoyo del capital institucional y un entorno político favorable. En particular, la aprobación del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. y los cambios positivos en el entorno político han inyectado capital a largo plazo en el mercado y han aumentado la confianza de los inversores.

Este fenómeno de correcciones superficiales puede verse como un signo de la madurez progresiva de la estructura del mercado. Con la profunda participación de los inversores institucionales, el mercado de Bitcoin está transitando de una etapa de alta volatilidad impulsada por pequeños inversores a un desarrollo más estable dominado por capital institucional. Al mismo tiempo, el lanzamiento del ETF al contado también ha proporcionado un canal conveniente para la entrada de capital a largo plazo, reduciendo las correcciones drásticas causadas por la volatilidad del sentimiento del mercado a corto plazo.

La cuota de mercado de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo en años

El Índice de Dominancia de Bitcoin (BTC.D) es un indicador importante que mide la proporción del valor de mercado de Bitcoin respecto al total del mercado de criptomonedas. Desde septiembre de 2022, la cuota de mercado de Bitcoin ha mostrado una tendencia general al alza, alcanzando un pico de más del 60% en 2024, con un aumento del más del 10% durante todo el año, alcanzando el nivel más alto desde abril de 2021. Este fenómeno tiene antecedentes en los ciclos históricos de Bitcoin, y generalmente señala la entrada concentrada de capital en las primeras etapas del mercado alcista.

Según patrones anteriores, la fase de inicio del mercado alcista a menudo se acompaña de un aumento en la cuota de mercado de Bitcoin, ya que en esta fase, más capital fluye hacia Bitcoin, que es el activo central del mercado, mientras que el rendimiento de otros tokens tiende a rezagarse. Cuando la cuota de mercado de Bitcoin alcanza su punto máximo, la liquidez del mercado y el sentimiento de inversión suelen acercarse a un punto crítico. En este momento, los inversores comienzan a tomar ganancias, y la cuota de mercado de Bitcoin disminuye, mientras que el mercado gradualmente transfiere fondos hacia las altcoins, formando la llamada 'temporada de altcoins'.

Sin embargo, la reciente subida de la cuota de mercado de Bitcoin difiere del pasado en que la profunda participación de capital institucional y la aprobación del ETF al contado han reforzado aún más la posición dominante de Bitcoin, aumentando significativamente su atractivo en comparación con otros activos. Esto podría significar que el pico de la cuota de mercado de Bitcoin será más sostenible en el próximo mercado alcista, y la llegada de la 'temporada de altcoins' podría retrasarse o incluso debilitarse, lo que podría llevar a una estructura de mercado más centralizada.