"Las stablecoins son una oportunidad de billones de dólares."
Según un informe de investigación publicado por Ryan Barney y Mason Nystrom, socios de Pantera Capital, las stablecoins son una oportunidad de un billón de dólares, y esto no es una exageración. Como activos criptográficos vinculados 1:1 a monedas fiduciarias y mantenidos en precio a través de algoritmos o reservas, las stablecoins han aumentado su proporción en transacciones de blockchain del 3% en 2020 a más del 50% en la actualidad.
Historia del mercado de stablecoins en los últimos dos años
2024: el año de la ruptura
Este año, las stablecoins han logrado un avance importante, alcanzando un volumen total de transacciones anual de 5 billones de dólares, con casi 200 millones de cuentas generando más de 1 billón de transacciones. A diferencia del último mercado alcista, la aplicación de stablecoins ha superado las limitaciones del ecosistema DeFi, demostrando un gran potencial en el ámbito de los pagos transfronterizos, especialmente en mercados emergentes con alta demanda de dólares, donde ha experimentado un crecimiento significativo. Actualmente, la oferta y el volumen de transacciones de stablecoins en la cadena han alcanzado máximos históricos.
Los gigantes fintech tradicionales están intensificando sus esfuerzos:
• Stripe adquirió la plataforma Bridge por 1,1 mil millones de dólares, calificando a las stablecoins como "el superconductor de los servicios financieros".
• PayPal lanzó su propia stablecoin PYUSD en 2023.
• Robinhood anunció una colaboración con una compañía de criptomonedas para preparar una red global de stablecoins.
• El tamaño del mercado RWA de bonos del gobierno de EE.UU. ha crecido cerca de 30 veces desde principios de 2023, alcanzando casi 3 mil millones de dólares, de los cuales:
• USYC de Hashnote y Copper alcanzó 880 millones de dólares.
• BUIDL de BlackRock alcanzó 560 millones de dólares.
2025: la escala se expandirá aún más
El gigante de gestión de activos Bitwise mencionó anteriormente en su (Top 10 Predicciones del Mercado Cripto 2025) que para 2025, con la aprobación de la legislación sobre stablecoins en EE.UU. y la entrada de capital institucional, se prevé que la capitalización de mercado de las stablecoins se duplique a 400 mil millones de dólares, y el tamaño del mercado de tokenización de activos físicos (RWA) se espera que alcance los 50 mil millones de dólares. ParaFi predice que el mercado de RWA tokenizados podría alcanzar los 2 billones de dólares en la década de 2030, y la Asociación Global de Mercados Financieros predice que podría superar los 16 billones de dólares.
Los gigantes financieros globales están activamente posicionándose:
• Goldman Sachs: Plataforma de activos digitales lanzada, ayuda a un banco de inversión europeo a emitir bonos digitales por 100 millones de euros y planea construir una cadena privada.
• Siemens: primero en emitir 60 millones de euros en bonos digitales en cadena.
• HSBC, JPMorgan, Citigroup: explorando la tokenización de deuda pública.
A continuación, veamos algunas subáreas importantes de proyectos RWA:
Carrera RWA
Ondo Finance (ONDO)
ONDO Finance es un proyecto RWA que se centra en introducir herramientas financieras tradicionales en DeFi, colaborando con instituciones financieras tradicionales para obtener activos de deuda pública de EE.UU. Luego, emite valores tokenizados a través de contratos inteligentes, dividiendo la propiedad de estas deudas en pequeñas fracciones que los inversores pueden comprar, permitiendo así la tenencia indirecta de bonos del gobierno de EE.UU. El valor de su token está estrechamente vinculado al valor de los bonos del gobierno de EE.UU. Debido a la importancia y estabilidad de los bonos del gobierno de EE.UU. en el mercado financiero global, ONDO ha atraído a muchos inversores que buscan rendimientos estables y refugios seguros. Durante períodos de alta volatilidad del mercado, su precio de token se mantiene relativamente estable, y el volumen de transacciones también muestra una tendencia de crecimiento constante. A medida que aumenta la demanda de digitalización de activos financieros tradicionales entre los inversores, ONDO tiene el potencial de expandir aún más su cuota de mercado, especialmente entre inversores institucionales y de alto patrimonio.
Capitalización de mercado: 2,407,391,199
Clasificación: #51
Synthetix (SNX)
Synthetix es un protocolo para construir activos sintéticos, donde los usuarios pueden generar varios activos sintéticos vinculados a activos del mundo real mediante la garantía de tokens SNX. El valor de estos activos está vinculado a acciones, mercancías, monedas, etc., en el mundo real. Por ejemplo, los usuarios pueden crear activos sintéticos vinculados al precio de las acciones de Apple. La plataforma utiliza oráculos para obtener información sobre los precios de activos externos, y su volatilidad reflejará el rendimiento de las acciones de Apple en el mercado tradicional. SNX ofrece a los inversores una forma conveniente de invertir en activos del mercado tradicional sin necesidad de poseer directamente esos activos, ampliando así los canales de inversión. Sin embargo, la transparencia, liquidez de los activos sintéticos y las políticas regulatorias son cruciales para su desarrollo a largo plazo, enfrentándose también a riesgos de mecanismos de fijación de precios (Oracle) y manipulación del mercado.
Capitalización de mercado: 760,095,061
Clasificación: #117
Plume Network
Plume Network es una plataforma emergente enfocada en la financiación de activos reales (RWAfi), que busca simplificar la emisión, transacción y gestión de activos reales a través de la tecnología blockchain. Proporciona una infraestructura que permite a empresas e instituciones de gestión de activos llevar activos tradicionales a la cadena de bloques. La plataforma cuenta con múltiples funciones, incluyendo tokenización de activos, emparejamiento de transacciones y provisión de liquidez. Su ventaja radica en una fuerte compatibilidad, capaz de soportar varios tipos de activos tradicionales, como bienes raíces, bonos, acciones, entre otros. Esto ofrece a las empresas canales de financiación más eficientes, pero el principal desafío es cómo lograr una conexión efectiva y cumplimiento regulatorio con las instituciones financieras tradicionales.
Carrera de stablecoins
Actualmente, entre los 10 primeros stablecoins por capitalización de mercado, USDT, con una capitalización total de 142.7 mil millones de dólares, supera con creces la oferta de otros stablecoins. USDC ocupa el segundo lugar, con una capitalización actual de 41.9 mil millones de dólares, pero a partir de los datos de transacciones en cadena, la tasa de uso de USDC supera a la de USDT, con un volumen total de transacciones en el último mes casi el doble que el de USDT. En este mes, la capitalización de USDe alcanzó los 6 mil millones de dólares, superando a DAI (4.5 mil millones de dólares) y convirtiéndose en la tercera stablecoin más grande por capitalización de mercado.
Según la clasificación de capitalización de mercado de CMC, hemos observado que la capitalización de USD0 también ha alcanzado los 1.5 mil millones de dólares, creciendo un 77.17% en los últimos 7 días, y su clasificación ha subido al 9º lugar. Es un protocolo innovador de stablecoin emitido por el proyecto Usual lanzado en Binance Launchpool, que integra BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, Hashnote, convirtiéndolos en stablecoins verificables y combinables sin permisos, habiendo otorgado a los usuarios un airdrop muy generoso recientemente, y el precio de su token de plataforma USUAL ha mostrado un rendimiento muy fuerte. Los próximos capítulos compartirán algunos proyectos de stablecoins que valen la pena participar.
Usual (USUAL)
Usual es un emisor de stablecoins fiduciarias seguro y descentralizado, que asegura que su stablecoin USUAL puede ser canjeada por dólares a una tasa de 1:1 mediante la posesión de reservas en dólares. Al mismo tiempo, Usual distribuye la propiedad y derechos de gobernanza de su plataforma a través de su token de plataforma USUAL. Como una infraestructura multichain, Usual integra los activos tokenizados del mundo real (RWA) en crecimiento constante de instituciones como BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, Hashnote, etc., convirtiéndolos en stablecoins USD0 sin permisos, verificables en la cadena y combinables. USD0 es su primer token de depósito líquido (LDT), respaldado 1:1 por activos del mundo real, ofreciendo alta estabilidad y seguridad. Los usuarios pueden acuñar USD0 mediante depósitos directos en RWA o mediante USDC/USDT, permitiendo operaciones convenientes y diversificadas.
Capitalización de mercado: 634,268,673
Clasificación: #133
Ethena (ENA)
Ethena es comúnmente vista como un proyecto de stablecoin descentralizada USDe y un protocolo de dólar sintético en Ethereum, que ofrece soluciones de moneda nativa criptográfica y "bonos de internet", con el objetivo de abordar la emisión de monedas autónomas y problemas de valoración fundamental en el mundo web3, devolviendo el derecho de emisión de moneda al mundo web3. En 2023, el volumen de transacciones en cadena para stablecoins superó los 12 billones de dólares, y AllianceBernstein predice que para 2028, el tamaño del mercado de stablecoins podría alcanzar los 2.8 billones de dólares; ENA podría tener un espacio de valor enorme si se reconoce en el mercado. Sin embargo, ENA también enfrenta diversos riesgos. En términos de riesgo de financiación, aunque puede beneficiarse de la financiación, puede incurrir en costos, aunque las pérdidas no son duraderas y hay un fondo de reserva que protege a los usuarios; en términos de riesgo de liquidación, el apalancamiento en transacciones de derivados no es alto, y hay múltiples formas de asegurar que el riesgo se mantenga bajo control; el riesgo de custodia depende de proveedores de "liquidación extrabursátil", reduciendo el riesgo a través de fideicomisos de aislamiento por quiebra y múltiples socios; el riesgo de quiebra de exchanges puede mitigar a través de colaboraciones entre múltiples exchanges y manteniendo el control de los activos; el riesgo de colateralización, aunque soporta activos diferentes a los subyacentes, tiene un bajo nivel de apalancamiento y un pequeño descuento en los colaterales, lo que hace que su impacto sea mínimo. En general, el proyecto ENA presenta oportunidades y desafíos, y merece la pena seguir su desarrollo futuro.
Capitalización de mercado: 3,030,206,926
Clasificación: #42
Frax (FXS)
FRAX es el primer protocolo de stablecoin parcialmente colateralizado y parcialmente algorítmico, que combina las ventajas de la colateralización con moneda fiduciaria tradicional y el ajuste algorítmico. A través de contratos inteligentes, FRAX logra un equilibrio dinámico entre la oferta de stablecoins y la demanda del mercado. La innovación de FRAX radica en su mecanismo de colateralización flexible, donde los usuarios pueden acuñar stablecoins FRAX depositando dólares o otras criptomonedas. El protocolo también introduce FRAX Share (FXS) como token de gobernanza, permitiendo a los poseedores participar en la gobernanza de la plataforma y compartir los ingresos. El protocolo tiene tres aplicaciones. Fraxswap es un creador de mercado automatizado con TWAMM incorporado, que puede realizar transacciones grandes en períodos prolongados. Fraxlend es una plataforma de préstamos que puede crear un mercado de préstamos de tokens ERC-20, soportando múltiples funciones, además de crear un mercado de deuda extrabursátil con términos personalizados. Fraxferry es un puente de cadena cruzada que puede transferir de manera segura tokens emitidos por el protocolo Frax sin necesidad de puentes o aplicaciones de terceros, con fondos disponibles dentro de 24 a 48 horas. Frax Finance construye un ecosistema DeFi rico en funciones a través de stablecoins y aplicaciones, proporcionando servicios y opciones diversificadas para los usuarios en diferentes escenarios.
Capitalización de mercado: 355,706,115
Clasificación: #194
Lista DAO (LISTA)
Lista DAO es un proyecto de staking líquido y LSDFi basado en la cadena BNB, que se originó como Helio Protocol y se fusionó con Synclub tras recibir inversión de Binance Labs. Su objetivo es proporcionar rendimientos para activos criptográficos colaterales y apoyar la emisión de stablecoins descentralizadas LISUSD. Los mecanismos centrales incluyen préstamos de stablecoins, staking líquido y colaterales innovadores. Los préstamos de stablecoins operan bajo un modelo de sobrecolateralización, LISUSD es una stablecoin descentralizada que no depende completamente de estar vinculada a monedas fiduciarias, apoyando múltiples activos colaterales, introduciendo nuevos activos colaterales en áreas innovadoras. En términos de staking líquido, los usuarios que apuesten activos criptográficos obtienen tokens de liquidez, como apalancarse BNB para obtener sLISBNB, que puede operar en múltiples plataformas, generando rendimientos de staking y permitiendo el uso de sLISBNB para pedir prestado LISUSD, con una tasa de interés de préstamo actual del 0%. En general, Lista DAO tiene un gran potencial en el campo DeFi y, gracias a su servicio e innovación, se espera que establezca un lugar en el mercado.
Capitalización de mercado: 85,255,603
Clasificación: #475
Resumen
En resumen, la carrera de RWA y stablecoins muestra el gran potencial de la combinación de la tecnología blockchain con las finanzas tradicionales. En el futuro, a medida que la tecnología avance y las regulaciones se clarifiquen, es posible que maduren aún más, convirtiéndose en un puente importante entre las finanzas tradicionales y el mundo blockchain. Estos proyectos han reducido las barreras de entrada a la financiación, mejorado la liquidez y transparencia de los activos, y están atrayendo a un número creciente de inversores institucionales y particulares. Para los inversores, entender en profundidad los modelos operativos y los riesgos potenciales de estos proyectos ayudará a aprovechar las oportunidades en este campo. Sin embargo, el rápido desarrollo de este sector también conlleva riesgos, incluyendo la volatilidad del mercado, la incertidumbre en las políticas regulatorias y problemas de seguridad tecnológica.
También hay que tener en cuenta un aspecto especial: aunque los proyectos RWA y stablecoins ofrecen a los inversores oportunidades sin precedentes, también existen riesgos potenciales relacionados con la falta de cumplimiento y transparencia. Por lo tanto, los inversores que participen en tales proyectos deben comprender plenamente los riesgos involucrados y evaluar cuidadosamente el retorno de la inversión y su capacidad de asumir riesgos. Este informe es solo para compartir información y no constituye ningún consejo de inversión. En el futuro, a medida que las políticas regulatorias se clarifiquen gradualmente y la tecnología continúe optimizándose, se espera que la carrera de RWA y stablecoins logre una aplicación más amplia y un impacto más profundo a nivel global.
