HABITUAL vs. LUNA: ¿Se puede evitar el riesgo de “espiral de muerte”?
Los amigos que han experimentado la última ronda del mercado alcista inevitablemente tendrán PTSD cuando vean monedas estables + altos rendimientos + aumento en espiral, y piensen en el trueno de LUNA y su moneda estable algorítmica UST. Sin embargo, comparado con LUNA, el diseño de USUAL establece defensas en varios puntos clave:
Activos reales versus dependencias virtuales
El fracaso de LUNA se debe esencialmente al hecho de que el anclaje de su moneda estable UST dependió enteramente de la demanda del mercado. Cuando el ancla de UST falló, LUNA se vio obligada a emitir acciones adicionales ilimitadas en un intento de restaurar el ancla, lo que provocó la caída de los precios y el colapso de la confianza. Los USD0 y USD0++ detrás de USUAL están respaldados por activos del mundo real (bonos del Tesoro estadounidense), con fuentes de ingresos claras y estables, lo que reduce en gran medida el riesgo de una espiral de muerte.
Modelo de inflación ajustado dinámicamente
La emisión ilimitada de LUNA eventualmente conduce a la dilución de tokens, mientras que USUAL limita el crecimiento de la emisión de tokens ajustando dinámicamente la tasa de acuñación. A medida que aumenta el TVL del protocolo, la cantidad de tokens $USUAL correspondientes a cada nuevo dólar bloqueado disminuye, manteniendo la escasez del token.
Estructura de rentabilidad multinivel: diversificación de riesgos de un solo punto
Las fuentes de ingresos de USUAL están diversificadas, incluyendo no sólo el ingreso básico de USD0++, sino también las ganancias de fundición superpuestas, los ingresos por comisiones de manejo, etc. Este modelo de ingresos de múltiples capas reduce la dependencia de una condición de mercado única, lo que permite que el protocolo mantenga operaciones normales incluso si un enlace se frustra.
Después de analizar la lógica y los riesgos de la alta TAE de USUAL, no podemos evitar preguntarnos: ¿su crecimiento depende únicamente de incentivos internos? La respuesta es no. USUAL está construyendo un ecosistema más abierto y diverso a través de sinergia con otros proyectos DeFi como Pendle y Ethena. Esta cooperación entre protocolos no sólo mejora el atractivo de mercado de USD0 y USD0++, sino que también inyecta impulso de crecimiento externo al protocolo.