Título original: Perspectivas del mercado de criptomonedas 2025
Fuente: Coinbase
Traducción original: Felix, PANews
Mirando hacia 2025, el mercado de criptomonedas se está preparando para un crecimiento transformador. A medida que la tasa de adopción institucional aumenta y se expanden los casos de uso en diversas áreas, la madurez de la clase de activos sigue ganando impulso. En el último año, se aprobaron ETF al contado en EE.UU., la tokenización de productos financieros ha aumentado drásticamente, las stablecoins han crecido significativamente y se han integrado aún más en el marco de pagos global.
Lograr esto no es fácil. Si bien es fácil ver estos éxitos como el resultado de años de esfuerzo, cada vez más personas creen que esto es en realidad solo el comienzo de un largo camino.
Dado que solo un año atrás esta clase de activos estaba tambaleándose debido a aumentos de tasas de interés, represalias regulatorias y un camino incierto hacia adelante, los avances en criptomonedas son aún más impresionantes. A pesar de todos estos desafíos, las criptomonedas se han consolidado como un activo alternativo sólido, demostrando la resiliencia de las criptomonedas.
Sin embargo, desde la perspectiva del mercado, la tendencia alcista de 2024 presenta algunas diferencias notables con respecto a los ciclos de mercados alcistas anteriores. Algunas de estas son superficiales: 'Web3' ha sido sustituido por 'onchain', que es más apropiado. Otras son más profundas: la demanda fundamental ha comenzado a reemplazar la influencia de las estrategias de inversión impulsadas por narrativas, en parte debido al aumento de la participación institucional.
Además, no solo ha aumentado el dominio de Bitcoin, sino que la innovación en DeFi también ha expandido las fronteras de la blockchain, haciendo que la base de un nuevo ecosistema financiero sea más accesible. Los bancos centrales y principales instituciones financieras de todo el mundo están discutiendo cómo la tecnología criptográfica puede hacer más eficientes la emisión de activos, el comercio y la conservación de registros.
Mirando hacia el futuro, el actual campo de criptomonedas presenta muchos desarrollos prometedores. En la vanguardia de la disrupción, nos centramos en intercambios descentralizados, mercados de predicción descentralizados y agentes de inteligencia artificial (IA) equipados con billeteras criptográficas. En el lado institucional, hay un gran potencial en stablecoins y pagos (que combinan más estrechamente soluciones bancarias criptográficas y fiduciarias), préstamos en la cadena con bajo colateral (facilitados por puntuaciones de crédito en la cadena) y formación de capital en la cadena de cumplimiento.
A pesar del alto grado de conciencia sobre las criptomonedas, esta tecnología sigue siendo difusa para muchas personas debido a su estructura técnica novedosa. Pero la innovación tecnológica también tiene el potencial de cambiar esta situación, ya que cada vez más proyectos se centran en mejorar la experiencia del usuario mediante la abstracción de la complejidad de la blockchain y la mejora de las funcionalidades de los contratos inteligentes. Tener éxito en este aspecto podría ampliar la accesibilidad de las criptomonedas para nuevos usuarios.
Al mismo tiempo, EE.UU. ya ha establecido una base regulatoria más clara en 2024, muy antes de las elecciones de noviembre. Esto sienta las bases para avanzar aún más en 2025, con el potencial de consolidar la posición de los activos digitales en las finanzas tradicionales.
A medida que evolucionan los marcos regulatorios y tecnológicos, se espera un crecimiento significativo en el ecosistema criptográfico, ya que una adopción más amplia impulsará a la industria más cerca de alcanzar su máximo potencial. El año 2025 será clave, y sus avances y progresos probablemente ayudarán a dar forma a la trayectoria de desarrollo a largo plazo de la industria criptográfica en las próximas décadas.
Tema 1: Hoja de ruta macro 2025
Lo que la Reserva Federal quiere, lo que la Reserva Federal necesita
La victoria de Trump en las elecciones presidenciales de EE.UU. de 2024 fue el catalizador más importante del mercado criptográfico en el cuarto trimestre de 2024, impulsando el precio de Bitcoin hasta 4-5 desviaciones estándar (en comparación con el promedio de tres meses). Pero mirando hacia el futuro, la reacción de la política fiscal a corto plazo no será tan significativa como la dirección a largo plazo de la política monetaria, especialmente con la Reserva Federal enfrentando un momento clave. Sin embargo, separar ambos puede no ser tan sencillo. Se espera que la Reserva Federal continúe aflojando la política monetaria en 2025, aunque el ritmo puede depender de la expansividad de la próxima serie de políticas fiscales. Esto se debe a que los recortes de impuestos y aranceles podrían elevar la inflación, aunque el IPC general ha bajado al 2.7% interanual, el IPC subyacente sigue rondando el 3.3%, por encima del objetivo de la Reserva Federal.
De todos modos, la Reserva Federal espera mantener la inflación a raya desde los niveles actuales, lo que significa que los precios necesitan subir, pero desacelerar desde ahora para ayudar a lograr su otra misión: el pleno empleo. Por otro lado, las familias han estado pidiendo precios más bajos tras el dolor de aumentos de precios en los últimos dos años. Sin embargo, aunque una caída de precios puede ser políticamente conveniente, corre el riesgo de caer en un ciclo vicioso que finalmente lleve a una recesión económica.
Sin embargo, gracias a la caída de las tasas de interés a largo plazo y al excepcionalismo estadounidense 2.0, un aterrizaje suave parece ser la situación básica actual. En este sentido, los recortes de tasas de la Reserva Federal son solo una formalidad, ya que las condiciones crediticias ya se han aflojado, lo que respalda el rendimiento de las criptomonedas en los próximos 1-2 trimestres. Al mismo tiempo, a medida que más dólares circulan en la economía, se espera que el gasto deficitario proyectado por el próximo gobierno (si se realiza) se traduzca en una mayor asunción de riesgos (compras de criptomonedas).
El Congreso de EE.UU. más favorable a las criptomonedas de la historia
Después de años de lucha contra la ambigüedad regulatoria, la próxima sesión legislativa podría elevar la claridad regulatoria de la industria criptográfica en EE.UU. Esta elección envía un mensaje fuerte a Washington de que el público está descontento con el sistema financiero actual y desea un cambio. Desde la perspectiva del mercado, ambos partidos en la Cámara y el Senado apoyan las criptomonedas, lo que significa que la regulación en EE.UU. podría pasar de ser 'contraria' a 'favorable' en 2025.
Un nuevo contenido de discusión es la posibilidad de establecer reservas estratégicas de Bitcoin. Después de la conferencia de Bitcoin en Nashville, la senadora Cynthia Lummis (WY) no solo presentó un proyecto de ley sobre Bitcoin en julio de 2024, sino que también presentó un proyecto de ley sobre reservas estratégicas de Bitcoin en Pensilvania. Si se aprueba, este último permitirá al tesorero estatal invertir hasta el 10% de los fondos generales en Bitcoin u otras herramientas basadas en criptomonedas. Michigan y Wisconsin ya tienen criptomonedas o ETF de criptomonedas en sus fondos de pensiones, y Florida sigue su ejemplo. Sin embargo, la creación de reservas estratégicas de Bitcoin podría enfrentar algunos desafíos, ya que la cantidad de Bitcoin que la Reserva Federal puede mantener en su balance está limitada por la ley.
Al mismo tiempo, EE.UU. no es la única jurisdicción preparada para avanzar en la regulación. El creciente interés global en las criptomonedas también está cambiando el panorama regulatorio internacional. El mercado de regulación de activos criptográficos de la UE (o MiCA) se está implementando por etapas, proporcionando un marco claro para la industria. Muchos países del G20 y centros financieros importantes como el Reino Unido, Emiratos Árabes Unidos, Hong Kong y Singapur también están formulando activamente reglas que se adapten a los activos digitales, creando un entorno más favorable para la innovación y el crecimiento.
ETF de criptomonedas 2.0
La aprobación de productos y fondos cotizados en bolsa (ETP y ETF) para Bitcoin y Ethereum al contado por parte de Estados Unidos es un punto de inflexión para la economía criptográfica, con entradas netas de 30.7 mil millones de dólares desde su creación (aproximadamente 11 meses). Esto supera con creces los 4.8 mil millones de dólares que el ETF SPDR Gold Shares (GLD) atrajo en su primer año después de su lanzamiento en octubre de 2004 (ajustado por inflación). Según Bloomberg, esto coloca a estos instrumentos entre el 0.1% de los aproximadamente 5,500 nuevos ETF lanzados en los últimos 30 años.
Los ETF han remodelado la dinámica del mercado de BTC y ETH al establecer nuevos puntos de anclaje de demanda, impulsando la participación de Bitcoin desde el 52% a principios de año hasta el 62% en noviembre de 2024. Según los últimos documentos 13-F, ahora casi todos los tipos de instituciones son propietarios de estos productos, incluidos fondos de dotación, fondos de pensiones, fondos de cobertura, asesores de inversión y oficinas familiares. Al mismo tiempo, la introducción de opciones reguladas en EE.UU. sobre estos productos (noviembre de 2024) podría fortalecer la gestión de riesgos y mejorar la eficiencia de costos de estos activos.
Mirando hacia el futuro, la industria se centra en que los emisores pueden ampliar la gama de productos cotizados en bolsa, incluidos otros tokens como XRP, SOL, LTC y HBAR, aunque las aprobaciones potenciales pueden tener un impacto positivo solo a corto plazo en un grupo limitado de activos. Pero es más interesante qué sucederá si la SEC de EE.UU. permite ETF de staking o elimina la autorización para crear y canjear acciones de ETF en efectivo en lugar de físico. Esta última autorización introduce retrasos de liquidación entre los pedidos de compra o venta recibidos por los participantes autorizados (AP) y la capacidad del emisor para crear o canjear acciones correspondientes. Este retraso, a su vez, provoca un desajuste entre el precio de las acciones del ETF en pantalla y el valor neto de los activos (NAV) real.
La introducción de la creación y redención física no solo puede mejorar la coherencia de precios entre el precio de las acciones y el valor neto de los activos, sino que también puede ayudar a reducir el diferencial de precios de las acciones de ETF. Es decir, los participantes (AP) no necesitan ofertar en efectivo por encima del precio de transacción de Bitcoin, lo que reduce costos y aumenta la eficiencia. El modelo basado en efectivo actual también ha traído otras implicaciones relacionadas con la compra y venta continua de BTC y ETH, como una mayor volatilidad de precios y la activación de resultados tributarios, que no se aplican a las transacciones físicas.
Stablecoins, la 'killer app' de las criptomonedas
En 2024, las stablecoins lograron un crecimiento significativo, con una capitalización de mercado que creció un 48%, alcanzando los 193 mil millones de dólares (hasta el 1 de diciembre). Algunos analistas de mercado creen que, según la trayectoria actual, la industria podría crecer a cerca de 3 billones de dólares en los próximos cinco años. Aunque puede parecer alto, considerando que esta valoración es comparable al tamaño total de toda la criptomoneda hoy, representa solo alrededor del 14% de la oferta total de M2 de EE.UU., que es de 21 billones de dólares.
La próxima ola de adopción real de criptomonedas podría venir de stablecoins y pagos, lo que puede explicar el aumento del interés en este campo en los últimos 18 meses. En comparación con los enfoques tradicionales, son capaces de facilitar transacciones más rápidas y baratas, lo que hace que cada vez más empresas de pagos busquen expandir su infraestructura de stablecoins, aumentando así la utilización de pagos digitales y remesas. De hecho, es posible que pronto veamos que el principal caso de uso de las stablecoins no sea solo el comercio, sino el flujo de capital global y los negocios. Sin embargo, además de las aplicaciones financieras más amplias, la capacidad de las stablecoins para abordar el problema de la carga de la deuda en EE.UU. también ha despertado interés político.
Hasta el 30 de noviembre de 2024, el mercado de stablecoins había completado casi 27.1 billones de dólares en transacciones, casi tres veces los 9.3 billones de dólares de hace 11 meses en el mismo período de 2023. Esto incluye una gran cantidad de transferencias P2P y pagos B2B transfronterizos. Las empresas y los particulares están utilizando cada vez más stablecoins como USDC para cumplir con los requisitos regulatorios, y se están integrando ampliamente con plataformas de pago como Visa y Stripe. Stripe adquirió en octubre de 2024 la empresa de infraestructura de stablecoins Bridge por 1.1 mil millones de dólares, lo que representa la transacción más grande en la industria de criptomonedas hasta la fecha.
Revolución tokenizada
Según datos de rwa.xyz, la tokenización continuó avanzando significativamente en 2024, con la tokenización de activos del mundo real (RWA) creciendo de 8.4 mil millones de dólares a 13.5 mil millones de dólares al 1 de diciembre de 2024 (sin incluir stablecoins), un crecimiento de más del 60%. Las proyecciones de varios analistas sugieren que la industria podría crecer entre 2 billones y 30 billones de dólares en los próximos cinco años, posiblemente creciendo casi 50 veces. Las empresas de gestión de activos y las instituciones financieras tradicionales como BlackRock y Franklin Templeton están cada vez más abiertas a la tokenización de valores gubernamentales y otros activos tradicionales en blockchains permitidos y públicos, lo que permite liquidaciones transfronterizas casi instantáneas y comercio 24/7.
Las instituciones están tratando de usar estos activos tokenizados como colateral para otras transacciones financieras (como transacciones que involucran derivados), lo que podría simplificar la operación (por ejemplo, la solicitud de margen) y reducir riesgos. Además, la tendencia RWA se está expandiendo más allá de activos como los bonos del gobierno de EE.UU. y fondos del mercado monetario, ganando atractivo en crédito privado, materias primas, bonos corporativos, bienes raíces y seguros. En última instancia, la tokenización puede simplificar todo el proceso de construcción e inversión de cartera al llevarlo a la cadena, aunque esto puede tardar algunos años más.
Por supuesto, estos esfuerzos enfrentan una serie de desafíos únicos, incluyendo la liquidez dispersa a través de múltiples cadenas y obstáculos regulatorios persistentes, aunque se han logrado avances significativos en ambos frentes. Se espera que la tokenización sea un proceso gradual y continuo; sin embargo, el reconocimiento de sus ventajas es claro. Este es el mejor momento para experimentar y asegurarse de que las empresas se mantengan a la vanguardia de los avances tecnológicos.
Renacimiento de DeFi
DeFi ha muerto. Larga vida a DeFi. DeFi sufrió un golpe significativo en el ciclo anterior, ya que algunas aplicaciones utilizaron incentivos de tokens para atraer liquidez, ofreciendo rendimientos insostenibles. Sin embargo, ha surgido un sistema financiero más sostenible que combina casos de uso del mundo real con estructuras de gobernanza transparentes.
El cambio en el panorama regulatorio de EE.UU. podría revitalizar las perspectivas de DeFi. Esto podría incluir el establecimiento de un marco regulador para las stablecoins, así como vías para que los inversores institucionales participen en DeFi, especialmente en un contexto donde se están viendo sinergias crecientes entre los mercados de capitales fuera de la cadena y en la cadena. De hecho, DEX actualmente representa aproximadamente el 14% del volumen de transacciones de CEX, un aumento desde el 8% en enero de 2023. Frente a un entorno regulatorio más amigable, incluso la posibilidad de que las aplicaciones descentralizadas (dApps) compartan ingresos de protocolo con los tenedores de tokens está en aumento.
Además, el papel de las criptomonedas en la disrupción de los servicios financieros también ha sido reconocido por figuras clave. En octubre de 2024, el gobernador de la Reserva Federal, Christoper Waller, discutió cómo DeFi puede complementar en gran medida las finanzas centralizadas (CeFi), sugiriendo que la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) puede hacer que la conservación de registros de CeFi sea más rápida y eficiente, y que los contratos inteligentes pueden mejorar la capacidad de CeFi. También señaló que las stablecoins pueden ser beneficiosas para los pagos y actuar como 'activos seguros' en plataformas de trading, aunque necesitan reservas para mitigar riesgos como retiros masivos e financiamiento ilícito. Todo esto sugiere que DeFi podría pronto expandirse más allá de la base de usuarios de criptomonedas y comenzar a participar más en las finanzas tradicionales (TradFi).
Tema 2: Paradigmas disruptivos
Bots de trading de Telegram: el centro oculto de ganancias de las criptomonedas
Después de las tarifas de transacción de las stablecoins y de L1 nativas, los bots de trading de Telegram se convirtieron en el campo más rentable en 2024, superando incluso a protocolos DeFi importantes como Aave y MakerDAO (ahora Sky) en términos de ingresos netos del protocolo. Esto es en gran medida el resultado de un aumento en la actividad de trading y de memecoins. De hecho, los tokens meme han sido la pista de criptomonedas de mejor rendimiento en 2024 (medido por el crecimiento de la capitalización de mercado total), y la actividad de trading de tokens meme (en DEXs de Solana) ha estado en auge durante todo el cuarto trimestre de 2024.
Los bots de Telegram son una interfaz basada en chat para comerciar estos tokens. Las billeteras en custodia se crean directamente en la ventana de chat y pueden ser financiadas y gestionadas a través de botones y comandos de texto. Hasta el 1 de diciembre de 2024, los usuarios de bots se centraron principalmente en tokens de Solana (87%), seguidos por Ethereum (8%) y luego Base (4%).
Al igual que la mayoría de las interfaces de trading, los bots de Telegram obtienen un porcentaje de cada transacción, que puede llegar hasta el 1% del monto de la transacción. Sin embargo, debido a la volatilidad de los activos subyacentes que comercian, los usuarios pueden no verse disuadidos por las altas tarifas. Hasta el 1 de diciembre, el bot con mayores ingresos, Photon, acumuló tarifas de 210 millones de dólares desde el inicio del año, casi alcanzando los 227 millones de dólares del mayor lanzador de memecoins de Solana, Pump. Otros bots importantes, como Trojan y BONKbot, también han obtenido ganancias considerables de 105 millones de dólares y 99 millones de dólares, respectivamente. En comparación, los ingresos del protocolo Aave para todo 2024 fueron de 74 millones de dólares después de tarifas.
El atractivo de estas aplicaciones proviene de su facilidad de uso en el comercio DEX, especialmente para tokens que aún no están listados en intercambios. Muchos bots también ofrecen funciones adicionales, como 'sniping' tokens en el lanzamiento y alertas de precios integradas. La experiencia de trading de Telegram es bastante atractiva para los usuarios, con casi el 50% de los usuarios de Trojan reteniendo durante cuatro días o más (solo el 29% de los usuarios dejan de usarlo después de un día), con un alto ingreso promedio de 188 dólares por usuario. Aunque la creciente competencia entre los bots de trading de Telegram podría eventualmente reducir las tarifas de trading, se espera que para 2025, los bots de Telegram (así como otras interfaces clave discutidas a continuación) sigan siendo centros de ganancias importantes.
Mercados de predicción: apuestas
Los mercados de predicción podrían ser uno de los grandes ganadores en las elecciones de EE.UU. de 2024, ya que plataformas como Polymarket han superado los datos de encuestas, prediciendo resultados electorales más cercanos a los resultados finales. Esto es una victoria más amplia para la tecnología criptográfica, ya que los mercados de predicción basados en blockchain muestran ventajas significativas sobre los datos de encuestas tradicionales y demuestran el potencial de casos de uso diferenciados de esta tecnología. Los mercados de predicción no solo muestran la transparencia, velocidad y acceso global que ofrece la tecnología criptográfica, sino que su infraestructura de blockchain también permite la resolución descentralizada de disputas y liquidaciones automáticas basadas en resultados.
Si bien muchos creen que la relevancia de estas dapps puede decaer después de las elecciones, su utilidad se ha expandido a otros campos, como el deporte y el entretenimiento. En el ámbito financiero, se han demostrado ser indicadores de sentimiento más precisos en comparación con encuestas tradicionales sobre la publicación de datos económicos como la inflación y los datos de empleo no agrícola, que pueden seguir desempeñando un papel y ser relevantes después de las elecciones.
Juegos
El juego ha sido un tema central en el mundo de las criptomonedas durante mucho tiempo debido a su potencial transformador en los activos y mercados en la cadena. Sin embargo, hasta ahora, atraer una base de usuarios leales a los juegos criptográficos (una característica distintiva de la mayoría de los juegos exitosos tradicionales) ha sido un desafío, ya que muchos usuarios de juegos criptográficos están motivados por el lucro y pueden no estar jugando por diversión. Además, muchos juegos criptográficos se basan en navegadores web, a menudo limitando su audiencia a entusiastas de las criptomonedas en lugar de jugadores en general.
Sin embargo, en comparación con el ciclo anterior, los juegos que han integrado criptomonedas han avanzado significativamente. El núcleo de esta tendencia es el cambio de la temprana mentalidad de 'poseer completamente tu juego en la cadena' hacia una adopción selectiva de activos en la cadena que desbloquea nuevas funciones sin comprometer la jugabilidad en sí. De hecho, muchos desarrolladores de juegos destacados ahora ven la tecnología blockchain más como una herramienta de conveniencia que como una herramienta de marketing.
Los juegos de disparos en primera persona y battle royale (Off the Grid) son un ejemplo típico de esta tendencia. Al momento de su lanzamiento, el componente blockchain central del juego (subred Avalanche) aún estaba en la red de pruebas, aunque ya se había convertido en el juego gratuito número uno en Epic Games. Su atractivo principal radica en su mecánica de juego única, no en su token blockchain o en su mercado de comercio de ítems. Es crucial que este juego también allane el camino para que los juegos que integran criptomonedas amplíen sus canales de distribución para una mayor atracción en el mercado, y esté disponible en Xbox, PlayStation y PC (a través de la tienda de Epic Games).
Los dispositivos móviles también son un canal importante de distribución para juegos criptográficos, incluyendo aplicaciones nativas y aplicaciones incrustadas (como juegos mini de Telegram). Muchos juegos móviles también optan por integrar componentes de blockchain selectivamente, y la mayoría de las actividades realmente se ejecutan en servidores centralizados. En general, estos juegos no requieren la configuración de ninguna billetera externa para jugar, lo que reduce la resistencia a la entrada y permite que aquellos que no están familiarizados con las criptomonedas también puedan jugar estos juegos.
La línea entre los juegos criptográficos y tradicionales puede seguir desdibujándose. Los 'juegos criptográficos' de próxima generación podrían integrarse con la tecnología criptográfica sin centrarse en ella, enfatizando una jugabilidad refinada y distribución, en lugar de un mecanismo de ganancias del juego. Esto significa que, aunque esto podría llevar a una adopción más amplia de las criptomonedas como tecnología, no está claro cómo se traducirá esto directamente en la demanda de tokens circulantes. Es probable que las monedas dentro del juego permanezcan aisladas en diferentes juegos.
Infraestructura descentralizada del mundo real
Las redes de infraestructura física descentralizadas (DePIN) pueden potencialmente cambiar la cuestión de la asignación de recursos en el 'mundo real' al guiar la creación de redes de recursos. Es decir, DePIN puede teóricamente superar las economías de escala iniciales que suelen estar asociadas con este tipo de proyectos. Los proyectos DePIN abarcan desde capacidad de computación hasta torres celulares y energía, y están creando una forma más resiliente y rentable de integrar estos recursos.
El ejemplo más típico es Helium, que distribuye tokens a individuos que proporcionan puntos de acceso celular locales. Al emitir tokens a los proveedores de puntos de acceso, Helium ha podido lanzar mapas de cobertura en áreas metropolitanas de EE.UU., Europa y Asia, sin los gastos de construir y distribuir torres celulares o gastar grandes cantidades de capital inicial. En cambio, la motivación de los primeros adoptantes es obtener una exposición temprana y derechos sobre la red a través de tokens.
Los ingresos y la sostenibilidad a largo plazo de estas redes deben evaluarse caso por caso. DePIN no es una solución mágica para la asignación de recursos, ya que los puntos de dolor de la industria pueden variar significativamente. Por ejemplo, la búsqueda de estrategias de descentralización puede no aplicarse a una industria específica, o puede abordar solo una pequeña parte de los problemas dentro de esa industria. Puede haber una amplia variación en la adopción de redes, utilidad de tokens y ingresos generados, todos los cuales pueden estar relacionados más con la industria subyacente a la que están dirigidos que con la red tecnológica subyacente que utilizan.
Inteligencia artificial, valor real
La inteligencia artificial (IA) ha sido un foco de atención tanto para inversores de mercados tradicionales como para criptográficos. Sin embargo, el impacto de la inteligencia artificial en las criptomonedas es multifacético, y su narrativa cambia con frecuencia. En las primeras etapas, la tecnología blockchain estaba destinada a abordar los problemas de origen de los datos generados por IA (es decir, rastrear la autenticidad de los datos). La arquitectura impulsada por intenciones de IA también se considera una mejora potencial para la experiencia del usuario en criptomonedas. Más tarde, la atención se centró en el entrenamiento y las redes de computación descentralizadas de modelos de IA, así como en la generación y recopilación de datos impulsados por criptomonedas. Recientemente, la atención se ha centrado en los agentes autónomos de IA que pueden controlar billeteras criptográficas y comunicarse a través de redes sociales.
El impacto integral de la inteligencia artificial en las criptomonedas aún no está claro, como se puede observar en el rápido ciclo de diversas narrativas. Sin embargo, esta incertidumbre no disminuye el potencial disruptivo que la inteligencia artificial podría aportar a las criptomonedas, ya que la tecnología de inteligencia artificial sigue logrando nuevos avances. Los usuarios no técnicos también están encontrando cada vez más fácil utilizar aplicaciones de inteligencia artificial, lo que acelerará aún más el desarrollo de casos de uso creativos.
La gran pregunta es cómo estas transformaciones se reflejarán en la acumulación de valor duradero de los tokens en comparación con la participación en empresas. Por ejemplo, muchos agentes de inteligencia artificial operan sobre tecnologías tradicionales, y el 'acumulación de valor' a corto plazo (es decir, el interés del mercado) se dirige hacia memecoins en lugar de cualquier infraestructura subyacente. Aunque los tokens relacionados con la capa de infraestructura también han visto aumentos de precios, su crecimiento en uso generalmente se queda atrás de los aumentos de precios en el mismo período. En comparación con las métricas de la red, el ritmo de aumento de precios refleja una falta de consenso fuerte entre los inversores sobre cómo capturar el crecimiento de la inteligencia artificial en las criptomonedas.
Tema 3: Metajuegos de blockchain
¿Futuro multichain o juego de suma cero?
Un gran tema que regresa desde el ciclo anterior de mercados alcistas es la popularidad de las redes L1. Las nuevas redes están compitiendo cada vez más en la reducción de costos de transacción, entornos de ejecución rediseñados y minimización de retrasos. A pesar de que el espacio de bloque de calidad sigue siendo escaso, el espacio L1 ya se ha expandido al punto de que ahora hay un exceso de espacio de bloque general.
El espacio adicional en los bloques en sí no necesariamente tiene más valor. Sin embargo, un ecosistema de protocolos vibrante, junto con una comunidad activa y activos criptográficos dinámicos, aún puede permitir que ciertas cadenas de bloques obtengan tarifas adicionales. Por ejemplo, Ethereum sigue siendo el centro de actividad DeFi de alto valor, a pesar de que su capacidad de ejecución en la mainnet no ha mejorado desde 2021.
Sin embargo, los inversores están siendo atraídos por los ecosistemas diferenciados potenciales en estas nuevas redes, incluso si las barreras de diferenciación están aumentando. Cadenas de alto rendimiento como Sui, Aptos y Sei están compitiendo por la cuota de mercado con Solana.
Históricamente, el comercio DEX ha sido el mayor impulsor de tarifas en la cadena, lo que requiere un sólido inicio de sesión de usuario, billeteras, interfaces y capital, formando así un ciclo creciente de actividad y liquidez. Esta concentración de actividad a menudo lleva a una situación de 'winner-takes-all' entre diferentes cadenas. Sin embargo, el futuro aún puede ser multichain, ya que diferentes arquitecturas de blockchain ofrecen ventajas únicas para satisfacer diversas necesidades. Aunque las soluciones de cadenas de aplicaciones y L2 pueden proporcionar optimizaciones personalizadas y menores costos para casos de uso específicos, un ecosistema multichain permite la especialización, mientras se beneficia de los efectos de red y de innovación más amplios en el espacio blockchain.
Actualización de L2
A pesar de que la capacidad de escalado de L2 está creciendo exponencialmente, el debate en torno a la hoja de ruta centrada en rollup de Ethereum continúa. Las críticas incluyen la 'extracción' de L1 por parte de L2 y la liquidez dispersa y la experiencia del usuario. En particular, se considera que L2 es la raíz de la disminución de las tarifas de la red Ethereum y la desaparición de la narrativa de 'moneda ultrasónica'. Nuevos focos de debate sobre L2 también están surgiendo, incluyendo compromisos de descentralización, fragmentación potencial de diferentes entornos de máquinas virtuales (posible fragmentación de EVM), entre otros.
Sin embargo, desde la perspectiva de aumentar el espacio de bloque y reducir costos, los L2 han logrado cierto éxito. La introducción de transacciones de blobs en la actualización de Ethereum Dencun (Deneb+Cancún) en marzo de 2024 redujo los costos promedio de L2 en más del 90% y aumentó la actividad de L2 en Ethereum en 10 veces. Además, la capacidad de experimentar con múltiples entornos de ejecución y arquitecturas es una ventaja a largo plazo del enfoque centrado en L2 en un entorno basado en ETH.
Sin embargo, esta hoja de ruta también enfrenta algunos inconvenientes a corto plazo. La interoperabilidad entre rollups y la experiencia general del usuario se están volviendo más difíciles de manejar, especialmente para los novatos que pueden no entender completamente las diferencias de ETH entre los diferentes L2 o cómo establecer puentes entre ellos. De hecho, aunque la velocidad y los costos del puente han mejorado, la necesidad de que los usuarios interactúen primero con puentes cross-chain disminuirá la experiencia general en la cadena.
Aunque esta es una cuestión real, la comunidad busca muchas soluciones diferentes, como la interoperabilidad de cadenas super en el ecosistema de Optimism, pruebas en tiempo real de zkRollups y super transacciones, redes de ordenadores basadas en recursos, entre otras. Muchos de estos desafíos se están abordando a nivel de infraestructura y red, y estas mejoras pueden tardar un tiempo en reflejarse en la interfaz de usuario.
Mientras tanto, el ecosistema L2 de Bitcoin en constante crecimiento es más difícil de navegar, ya que no hay un estándar de seguridad unificado ni una hoja de ruta. En comparación, la 'expansión de la red' de Solana tiende a estar más dirigida a aplicaciones específicas, y su impacto disruptivo en los flujos de trabajo actuales de los usuarios puede ser menor. En general, los L2 se están implementando en la mayoría de los ecosistemas criptográficos principales, aunque sus formas varían ampliamente.
Todos tienen una cadena
La facilidad de implementación de redes personalizadas está aumentando constantemente, lo que lleva a más aplicaciones y empresas a construir cadenas sobre las que tienen más control. Protocolos DeFi principales como Aave y Sky tienen objetivos claros para incluir el lanzamiento de blockchains en sus hojas de ruta a largo plazo, y el equipo de Uniswap también ha anunciado planes para una cadena centrada en DeFi L2. Incluso más empresas tradicionales están participando. Sony ha anunciado un nuevo plan de cadena llamado Soneium.
A medida que la pila de infraestructura blockchain madura y se commoditiza, poseer espacio de bloque se considera cada vez más atractivo, especialmente para entidades reguladas o aplicaciones con casos de uso específicos. La pila de tecnología que hace esto también está cambiando. En ciclos anteriores, las cadenas centradas en aplicaciones principalmente utilizaban Cosmos o Polkadot Substrate SDK. Además, la creciente industria de RaaS, representada por empresas como Caldera y Conduit, está impulsando más proyectos a lanzar L2. Estas plataformas facilitan la integración con otros servicios a través de su mercado. Igualmente, la subred de Avalanche podría aumentar su tasa de adopción gracias a su servicio de blockchain administrado, AvaCloud, que simplifica el lanzamiento de subredes personalizadas.
El crecimiento de las cadenas modulares podría tener un impacto correspondiente en la demanda de espacio blob de Ethereum y otras soluciones de disponibilidad de datos (como Celestia, EigenDA o Avail). Desde principios de noviembre, el uso de blobs en Ethereum ha alcanzado el límite (3 blobs por bloque), creciendo más del 50% desde mediados de septiembre. La demanda parece no disminuir, ya que los L2 existentes (como Base) continúan ampliando su capacidad, y nuevos L2 están siendo lanzados en la mainnet, aunque la próxima actualización de Pectra en el primer trimestre de 2025 podría aumentar el número objetivo de blobs de 3 a 6.
Tema 4: Experiencia del usuario
Mejoras en la experiencia del usuario
Una experiencia de usuario sencilla es uno de los impulsores más importantes de la adopción masiva. Si bien las criptomonedas han estado tradicionalmente enfocadas en la profundidad técnica, ahora la atención se está desplazando rápidamente hacia una experiencia de usuario simplificada. En particular, toda la industria está impulsando la abstracción de los aspectos técnicos de las criptomonedas en el contexto de las aplicaciones. Muchos de los recientes avances tecnológicos han hecho posible este cambio, como la adopción de la abstracción de cuentas para simplificar la entrada y el uso de claves de sesión para reducir la fricción de las firmas.
La adopción de estas tecnologías hará que los componentes de seguridad de las billeteras criptográficas (como las frases de recuperación y las claves de recuperación) se vuelvan invisibles para la mayoría de los usuarios finales, similar a la experiencia de seguridad sin fisuras que ofrece hoy en día Internet (por ejemplo, https, OAuth y claves). Se espera que en 2025 veamos más tendencias de inicio de sesión mediante claves e integración de billeteras dentro de las aplicaciones. Las primeras señales incluyen el inicio de sesión con claves de Coinbase Smart Wallet, así como la integración de inicio de sesión de Google en Tiplink y Sui Wallet.
La abstracción de la arquitectura cross-chain podría seguir siendo el mayor desafío para la experiencia criptográfica a corto plazo. Aunque la abstracción cross-chain sigue siendo el foco de investigación a nivel de red e infraestructura (por ejemplo, ERC-7683), todavía está lejos de las aplicaciones front-end. Las mejoras en este campo requieren mejoras tanto a nivel de aplicaciones de contratos inteligentes como a nivel de billeteras. Las actualizaciones de protocolos son necesarias para unificar la liquidez, mientras que las mejoras en las billeteras son necesarias para proporcionar a los usuarios una experiencia más clara. Esta última será, al final, más importante para ampliar la adopción, aunque el trabajo de investigación actual y el debate en la industria se centran en la primera.
Interfaz de usuario
El cambio más crítico para la experiencia del usuario criptográfico vendrá de los esfuerzos por 'poseer' las relaciones con los usuarios a través de mejores interfaces. Esto ocurrirá de dos maneras. Primero, como se mencionó anteriormente, la mejora de la experiencia de billetera independiente. Los procesos de entrada se están volviendo cada vez más simplificados para satisfacer las necesidades del usuario. La integración de aplicaciones directamente dentro de la billetera (como el trading y el préstamo) también podría mantener a los usuarios dentro de un ecosistema familiar.
Mientras tanto, las aplicaciones están cada vez más abstraídas a través de la integración de billeteras para competir por las relaciones con los usuarios, sacando los componentes de la tecnología blockchain al fondo. Esto incluye herramientas de trading, juegos, redes sociales en la cadena y aplicaciones de membresía, que permiten a los usuarios registrarse automáticamente con billeteras a través de métodos familiares como Google o Apple OAuth. Una vez dentro, las transacciones en la cadena se financian por el pagador, cuyo costo finalmente es asumido por el propietario de la aplicación. Esto trae una dinámica única donde los ingresos de cada usuario necesitan estar alineados con el costo de financiar sus operaciones en la cadena. Aunque el costo de esta última se está reduciendo a medida que la blockchain se expande, también obliga a las aplicaciones criptográficas a considerar qué componentes de datos enviar a la cadena.
En general, atraer y retener usuarios en el espacio criptográfico será una competencia feroz. Como se mencionó anteriormente, el ingreso promedio por usuario (ARPU) de cada usuario de los bots de trading de Telegram, en comparación con las entidades TradFi existentes, sugiere que muchos traders minoristas de criptomonedas tienden a ser relativamente insensibles a los precios. En el próximo año, se espera que establecer relaciones con los usuarios fuera del ámbito de trading también se convierta en un enfoque clave para los protocolos.
Identidad descentralizada
A medida que aumenta la transparencia regulatoria, cada vez más activos están siendo tokenizados fuera de la cadena, y la simplificación de los procesos de KYC y AML se vuelve cada vez más importante. Por ejemplo, ciertos activos están disponibles solo para inversores calificados ubicados en ciertas jurisdicciones, lo que hace que la identificación y la certificación sean pilares centrales de la experiencia en la cadena a largo plazo.
Esto tiene dos componentes clave. Primero, la creación de la identidad en la cadena misma. El servicio de nombres de Ethereum (ENS) proporciona un estándar para resolver nombres legibles por humanos '.eth' en una o más billeteras en múltiples cadenas. Ahora, existe esta variación en redes como Basenames y el Servicio de Nombres de Solana. A medida que proveedores de pagos tradicionales como PayPal y Venmo ahora admiten la resolución de direcciones ENS, la adopción de estos servicios centrales de identificación de identidad en la cadena se ha acelerado.
El segundo componente clave es construir atributos para la identidad en la cadena. Esto incluye verificar la verificación KYC y otros datos jurisdiccionales que pueden ser consultados posteriormente por otros protocolos para asegurar el cumplimiento. El núcleo de esta tecnología es el servicio de verificación de Ethereum, que es un servicio flexible que permite a las entidades otorgar atributos a otras billeteras. Estos atributos no se limitan al KYC, pueden expandirse libremente para satisfacer las necesidades de los validadores. Por ejemplo, la verificación en la cadena de Coinbase utiliza este servicio para verificar que la billetera esté asociada con un usuario que tiene una cuenta de trading en Coinbase y que se encuentra en ciertas jurisdicciones. Algunos nuevos mercados de préstamo con licencia para activos del mundo real en Base controlarán el uso a través de estas verificaciones.
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