Autor del artículo: Echo, MetaEra

Fuente: MetaEra

Recientemente, MetaEra ha lanzado su sección en Estados Unidos. MetaEra ha lanzado una serie de entrevistas tituladas 'Diálogo de Alto Nivel'. Continuaremos dialogando con líderes y élites de la industria para explorar el desarrollo y futuro de Web 3.0. En esta edición, tenemos el honor de contar con la participación de Wilfred, CEO de Samara Alpha Management, una figura destacada de Wall Street.

Este contenido se basa en una entrevista completa en inglés.

Introducción a Samara Alpha Management

Samara Alpha Management es una empresa de gestión de fondos de cobertura en Wall Street que se centra en activos digitales, ofreciendo a los inversores oportunidades en productos digitales Alpha. La empresa combina finanzas tradicionales con inversiones innovadoras, y su filosofía de inversión es proteger y diversificar las semillas, simbolizando nueva vida, crecimiento, adaptabilidad y resiliencia, tal como su nombre 'Samara' (fruto alado).

Perspectivas Clave

● La idea de 'inversores de semillas helicóptero', que apoya el crecimiento de fondos semilla a través de capital y plataformas existentes.

● El reconocimiento de bitcoin en Wall Street presagia la adopción de criptomonedas y la legitimación de activos.

● Con la mejora del entorno regulatorio, los costos operativos para las empresas de criptomonedas en Estados Unidos podrían disminuir, promoviendo así más innovación y crecimiento comercial.

● Las empresas que emiten tokens deben ser cautelosas, asegurándose de no cruzar la línea roja de las regulaciones de valores para mantener la conformidad del mercado.

● La dirección de la política estadounidense podría guiar al sistema financiero global hacia una transformación más abierta y descentralizada en la era de Web 3.0.

● A diferencia de los intercambios de valores tradicionales como Nasdaq o la Bolsa de Nueva York, los intercambios de criptomonedas en Estados Unidos no se consideran intercambios bajo la ley de valores. En cambio, se clasifican como transmisores de dinero (Money Transmitter) o negocios de servicios monetarios (Money Service Businesses, MSB).

Texto

MetaEra：¿Podrías darnos una breve introducción sobre Samara Alpha Management y Samara Asset Group, así como su ámbito de operaciones en Web 3.0?

Wilfred：Por supuesto. Samara Alpha Management es una firma de gestión de activos enfocada en el ámbito de Web 3.0. Samara Asset Group es una de nuestras empresas matrices, centrada principalmente en invertir en empresas relacionadas con bitcoin y tecnologías innovadoras en el ámbito de las finanzas descentralizadas.

El origen de Samara Asset Group se remonta a un multimillonario alemán, Christian Angermayer, quien estableció una oficina familiar llamada Apeiron Investments. Alrededor de 2018, él y Michael Novogratz (CEO de Galaxy Digital) fundaron Samara Asset Group. En ese momento, estaban convencidos de que las finanzas globales tenían el potencial de lograr la descentralización y la democratización, y querían posicionar el bitcoin como una clase de activo e invertir en tecnologías de vanguardia. Esta visión es uno de los contextos detrás de la creación de Samara Asset Group.

En 2022, Samara Alpha Management se convirtió gradualmente en un fondo de cobertura de criptomonedas, actuando como una plataforma que colabora con más de doscientos gerentes de fondos de cobertura de criptomonedas, proporcionando un modelo de operaciones de múltiples estrategias y múltiples gerentes. También gestionamos cuentas independientes y ayudamos a las empresas a crecer. Actualmente, estamos colaborando con dos empresas asociadas, Animous Technologies y Boreal Capital, para convertirnos en sus inversores de semillas.

La idea de 'inversores de semillas aladas' puede entenderse así. Para ponerlo en metáforas, así como un árbol dispersa semillas a través del viento, nuestra plataforma de fondos de cobertura proporciona el apoyo necesario para ayudar a los fondos emergentes a prosperar. Esta idea es la base de nuestra creación de Samara Capital. Samara Asset Group, como una de nuestras inversiones, apoya a Samara Alpha Management. Además, tenemos un sistema de gestión de riesgos llamado Syl (Sylvanus Technology) que gestiona los riesgos en nuestro portafolio y asiste a nuestros gestores de fondos en el análisis de riesgos.

En resumen, tenemos tres entidades principales: Samara Alpha Management, Sylvia (Sylvanus Technology) y Samara Asset Group, que trabajan juntas para crecer con la industria Web3.

MetaEra：Samara Asset Group planea emitir hasta 32.8 millones de dólares en bonos para expandir su tenencia de bitcoin. ¿Podrías hablar sobre la motivación detrás de esta medida?

Wilfred：Este anuncio está principalmente relacionado con Samara Asset Group. La motivación detrás de esta medida es en gran parte para expandir estratégicamente nuestro balance y fortalecer nuestra capacidad de gestión financiera en dirección al bitcoin. Al emitir deuda garantizada de hasta 32.8 millones de dólares, podemos reforzar nuestra posición financiera para invertir en nuevos gestores de activos. Esta medida es parte de nuestra 'estrategia de gestión de semillas'.

Los bonos que planeamos emitir estarán dirigidos a individuos de alto patrimonio que posean euros. Los ingresos de estos bonos no solo fortalecerán el balance de Samara, sino que también nos permitirán continuar invirtiendo en nuevas tecnologías, especialmente en áreas innovadoras como la tecnología blockchain y Web 3.0. Esta iniciativa estratégica está alineada con nuestra visión de estar a la vanguardia de la evolución del sector financiero hacia la descentralización y la democratización.

MetaEra：En Estados Unidos, agencias federales como la SEC, CFTC y FinCEN tienen una influencia significativa en el mercado de criptomonedas. ¿Puedes detallar el papel y el impacto específico de estas agencias en las finanzas criptográficas compliant?

Wilfred：Este es un tema muy complejo. En Estados Unidos, tenemos un entorno regulatorio y de agencias de múltiples niveles, que incluyen regulaciones estatales, federales y de industrias específicas. Vamos a desglosarlo:

La SEC, o Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, es una agencia reguladora federal encargada de proteger a los inversionistas, mantener la eficiencia del mercado y facilitar la formación de capital. En el contexto de las criptomonedas, el enfoque de la SEC es determinar si ciertos tokens o ICOs son valores. Utilizan pruebas como la prueba de Howey para hacer esta determinación, lo cual es crucial para distinguir entre valores y commodities. Esta clasificación es importante porque determina si un token cae bajo la jurisdicción de la SEC o de la CFTC.

Bajo la supervisión de la SEC, especialmente durante la administración de Gary Gensler, la SEC ha tomado medidas de aplicación activa contra proyectos de criptomonedas en Estados Unidos, lo cual ha impedido que muchas innovaciones se arraiguen en el país. Las empresas que emiten tokens deben asegurarse de que sus tokens no constituyan valores, a menos que el token esté registrado de acuerdo con las regulaciones de valores pertinentes. Si un token es considerado un valor, queda bajo la jurisdicción de la SEC, lo que conlleva regulaciones estrictas y aplicación.

La CFTC, o Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, es relativamente más laxa. Se enfoca en prevenir el fraude y la manipulación en los mercados de derivados, incluyendo futuros, opciones y swaps, que a menudo involucran inversionistas más sofisticados. La CFTC ha clasificado bitcoin y ethereum como commodities en lugar de valores, y regula contratos de futuros y otros derivados basados en criptomonedas, pero no regula directamente el mercado al contado. Las empresas que ofrecen trading de criptomonedas o servicios de margen deben cumplir con las reglas de la CFTC.

FinCEN, o Red de Ejecución de Crímenes Financieros, es una agencia reguladora federal bajo el Departamento del Tesoro, enfocada en combatir el lavado de dinero. Implementa regulaciones de anti-lavado de dinero (AML) y conoce a tu cliente (KYC), y supervisa los negocios de servicios monetarios, incluyendo intercambios de criptomonedas y procesadores de pagos. Las áreas de interés de FinCEN difieren de las de la SEC o la CFTC; se centra más en las licencias de transmisión de dinero y la regulación de las empresas que operan en el campo de las criptomonedas.

Todas las empresas de servicios monetarios deben registrarse en FinCEN y llevar a cabo programas de AML y KYC. FinCEN tiene un impacto bastante grande en la industria de criptomonedas, se podría decir que incluso mayor que el de otras dos agencias. Por ejemplo, si operas un cajero automático de bitcoin, debes registrarte en FinCEN. Cualquier empresa de la industria de criptomonedas que se dirija a Estados Unidos, ya sea minorista o de otro tipo, necesita registrarse en FinCEN.

Además, hay regulaciones estatales que deben considerarse. Aproximadamente 35 estados en Estados Unidos requieren que las empresas involucradas en criptomonedas mantengan una MTL (licencia de transmisión de dinero), lo que hace que el entorno regulatorio sea bastante complejo.

Esta complejidad explica por qué los costos de operar un negocio de criptomonedas en Estados Unidos son bastante altos, tanto desde el cumplimiento legal como desde la perspectiva de la configuración.

MetaEra：¿Podrías detallar las bases legales y los requisitos que deben cumplir los intercambios de criptomonedas compliant en Estados Unidos?

Wilfred：Por supuesto, el panorama de los intercambios de criptomonedas en Estados Unidos está definido por una serie de leyes y regulaciones específicas a nivel federal y estatal. A diferencia de los intercambios de valores tradicionales como Nasdaq o la Bolsa de Nueva York, los intercambios de criptomonedas en Estados Unidos no son considerados intercambios bajo la ley de valores, incluso si eres Coinbase. En cambio, se clasifican como transmisores de dinero (Money Transmitter) o negocios de servicios monetarios (Money Service Businesses, MSB).

Para operar de forma compliant, los intercambios de criptomonedas deben cumplir con un conjunto integral de leyes y regulaciones. Por ejemplo, deben implementar monitoreo de transacciones para asegurarse de que los fondos no provengan o fluyan hacia países sancionados como Corea del Norte, o de billeteras que han sido hackeadas.

A nivel federal, los intercambios deben registrarse en FinCEN y cumplir con las regulaciones de anti-lavado de dinero y verificación de identidad del cliente (KYC). Cada token listado debe ser evaluado para determinar si es un valor. Si un token se clasifica como un valor, debe registrarse en la SEC y ser negociado en un sistema de negociación alternativa (ATS), lo cual es generalmente inviable para los intercambios de criptomonedas, ya que la SEC advierte a los intercambios sobre la negociación no autorizada de valores. Esto usualmente resulta en que los tokens sean considerados no valores, cayendo así bajo la jurisdicción de la CFTC, lo que suele ser más manejable para los operadores.

Sin embargo, si un intercambio opera bajo la jurisdicción de la CFTC, podría necesitar registrarse como instalaciones de ejecución de swaps (Swaps Execution Facilities) o ser designado como mercado de contratos designados (Designated Contract Market), lo que involucra regulaciones más técnicas y estrictas, especialmente cuando se trata de operaciones con margen.

A nivel estatal, aproximadamente 35 estados requieren licencias de transmisión de dinero (MTL). La licencia más estricta es la BitLicense de Nueva York, que está específicamente dirigida a la industria de criptomonedas. Obtener una BitLicense puede llevar años y costar mucho, lo que ha llevado a muchos intercambios a optar por no permanecer en Nueva York y mudarse a estados más tolerantes como Florida o Texas.

Establecer un intercambio de criptomonedas en Estados Unidos implica numerosas reglas y regulaciones, es un proceso bastante complejo y laborioso, incluso con requisitos de informes continuos, auditorías y la necesidad de establecer confianza y capital. Así es como operan los intercambios de criptomonedas dentro del marco legal de Estados Unidos.

MetaEra：Según un informe de Fortune Business Insights, se espera que el mercado de criptomonedas en América del Norte tenga una tasa de crecimiento anual compuesta del 10% entre 2021 y 2028. ¿Cuáles crees que son los factores que impulsan este crecimiento, y crees que esta tendencia de crecimiento continuará en el futuro?

Wilfred：De hecho, el crecimiento del mercado de criptomonedas en América del Norte es un tema importante. No he leído este informe, pero puedo ofrecer algunas perspectivas basadas en las tendencias actuales.

La capitalización del mercado de criptomonedas a menudo se compara con el mercado del oro. La capitalización del mercado, incluyendo el oro físico y productos financieros como ETFs, es de aproximadamente 30 billones de dólares. Ahora, considerando que Estados Unidos ya cuenta con productos como el ETF de bitcoin, la capitalización total del ETF de criptomonedas ha superado ligeramente al ETF de oro. La valoración del ETF de oro es de aproximadamente 74 a 75 mil millones de dólares, mientras que la capitalización del ETF de criptomonedas es de 76 a 78 mil millones de dólares. Este es un crecimiento considerable, especialmente considerando que el ETF de bitcoin solo comenzó este año, hace menos de 11 meses.

El bitcoin en sí representa aproximadamente la mitad de la capitalización del mercado. Creo que el mercado de criptomonedas podría alcanzar entre tres billones y cuatro billones de dólares en el periodo de 2028 a 2030. Después de todo, ya ha llegado a 1.2 billones, y creo que la cifra real podría ser incluso mayor, ya que no incluye diversos factores de mercado.

Ya hemos visto innovaciones financieras como los ETFs de Solana y Ripple ingresar al mercado, lo que indica que los productos financieros tradicionales están aceptando cada vez más las criptomonedas. Empresas como MicroStrategy y Tesla también son importantes tenedores de bitcoin, con MicroStrategy poseyendo aproximadamente 420,000 bitcoins. Con el nuevo gobierno en el cargo, podemos anticipar que el entorno regulatorio para las criptomonedas se volverá más laxo, lo que podría impulsar significativamente el crecimiento del mercado.

Los avances tecnológicos en blockchain, como las soluciones de segunda capa de bitcoin, también impulsarán al mercado al alza. Estos factores, junto con factores macroeconómicos como la inflación y el bitcoin como un posible activo de cobertura contra la inflación, están impulsando el crecimiento de la capitalización del mercado de criptomonedas. La mentalidad de aumentar las tenencias de bitcoin para combatir la inflación está ganando atención, especialmente a medida que el nuevo gobierno considera el impacto potencial en el balance nacional.

En resumen, la combinación de innovación financiera, avances tecnológicos y factores macroeconómicos está impulsando el crecimiento del mercado de criptomonedas, y esta tendencia podría continuar e incluso acelerarse en el futuro.

MetaEra： Según análisis, la victoria de Trump ha transformado el entorno regulatorio de criptomonedas de adverso a favorable. Se informa que el nuevo gobierno planea modificar o derogar muchas leyes relacionadas, brindando un nuevo entorno regulatorio más laxo para la industria de criptomonedas. ¿Cómo crees que esta transformación afectará las finanzas criptográficas compliant en Estados Unidos?

Wilfred：De hecho. Muchas empresas de criptomonedas abandonaron Estados Unidos debido a la estricta regulación, eligiendo jurisdicciones como Medio Oriente o Europa. Sin embargo, con el nuevo gobierno se espera que adopte una postura más amigable hacia las criptomonedas, podemos anticipar que esta tendencia se revertirá. La estabilidad geopolítica de Estados Unidos y el estatus del dólar como moneda de reserva global hacen que el mercado estadounidense sea muy atractivo para la entrada de capital.

Un marco regulatorio más laxo en el futuro podría reducir las barreras de entrada, facilitando a los emprendedores operar negocios de criptomonedas dentro de Estados Unidos a un costo más bajo. También alentaría a más startups y a inversores sociales, así como a participantes financieros tradicionales, a ingresar al mercado. La incertidumbre regulatoria siempre ha sido una preocupación importante para los inversores institucionales al considerar invertir en criptomonedas. Un enfoque regulatorio más ligero podría aliviar estas preocupaciones y fomentar la confianza en la inversión en activos criptográficos.

Además, un entorno regulatorio más laxo también podría estimular la innovación, desarrollando las finanzas descentralizadas y las aplicaciones de Web3. Podríamos ver un aumento en los productos financieros construidos sobre tecnología blockchain, como préstamos y bonos tokenizados.

El impacto incluso podría transcender las fronteras de Estados Unidos. Si Estados Unidos lidera el camino en la relajación de la regulación de criptomonedas, podría establecer un ejemplo para otros países, dado el histórico liderazgo de Estados Unidos en la regulación de valores y finanzas. Esto podría llevar a un cambio en la aceptación e integración de criptomonedas en el sistema financiero tradicional a nivel global.

En general, los cambios regulatorios anticipados podrían impactar significativamente la actividad financiera de criptomonedas compliant en Estados Unidos al reducir las barreras de entrada, fomentar la innovación y promover un enfoque más integrado y global hacia los activos digitales.

MetaEra：Tras la victoria de Trump, el Partido Republicano controla el Senado y la Cámara de Representantes, lo que se espera que impulse varias leyes relacionadas con criptomonedas, incluida la Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin. ¿Qué impacto crees que tendrá esta ley de reserva estratégica en el mercado de criptomonedas de Estados Unidos y del mundo?

Wilfred：Después de la victoria electoral de Trump, ciertamente ha habido un renovado enfoque en la legislación relacionada con las criptomonedas, y propuestas como la (Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin) (BITCOIN Act) han comenzado a recibir atención. Desde múltiples perspectivas, el impacto potencial de tales leyes de reserva estratégica en el mercado de criptomonedas de Estados Unidos y del mundo es multifacético.

En primer lugar, la (Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin) tiene como objetivo establecer una reserva estratégica de bitcoin como un medio complementario para almacenar valor, fortalecer el balance de Estados Unidos y asegurar la gestión transparente de las tenencias de bitcoin del gobierno federal. Esta medida marcará un cambio significativo en la perspectiva e interacción de Estados Unidos hacia las criptomonedas, lo que podría aumentar la legitimidad y aceptación del bitcoin como clase de activo.

La ley propone adquirir aproximadamente 1 millón de bitcoins, lo que representa alrededor del 5% del suministro total de bitcoin, similar en escala y alcance a las reservas de oro de Estados Unidos. Esta adquisición podría tener un impacto significativo en el mercado de bitcoin, ya que aumentaría notablemente la demanda de esta criptomoneda de suministro fijo, lo que podría llevar a un aumento en el precio del bitcoin.

A nivel global, el establecimiento de reservas estratégicas de bitcoin por parte de Estados Unidos podría alentar a otros países a seguir su ejemplo, reconociendo el potencial de las criptomonedas como activos de reserva y como herramientas de cobertura contra la incertidumbre económica y la inestabilidad monetaria. Esto podría llevar a una aceptación e integración más amplia del bitcoin en el sistema financiero global.

Además, la implementación de la (Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin) podría ayudar a extender el dominio del dólar al diversificar los activos del país y fortalecer la posición del dólar en el sistema financiero global. Dado que el bitcoin tiene el potencial de apreciarse más rápido que la inflación o el aumento de la deuda, también podría servir como estabilizador del actual sistema financiero global.

Sin embargo, algunos también se preocupan por el impacto ambiental del bitcoin, principalmente debido a su controvertido alto consumo de energía y huella de carbono. A medida que el mercado de criptomonedas crece, también aumenta la revisión de su amigabilidad con el medio ambiente, lo que podría llevar a que consideraciones ambientales se conviertan en un tema central de discusión, lo que podría afectar la aceptación y percepción del bitcoin como un activo estratégico de reserva.

MetaEra：Recientemente, ha habido un creciente clamor por el 'reserva estratégica' de bitcoin, 'reserva corporativa' y 'reserva gubernamental'. ¿Cómo ves este fenómeno de 'reserva' que está tan de moda? Además, ¿cuál es tu opinión sobre el debate que surge de este fenómeno: ¿identidad o rendimiento? ¿Centralización o descentralización?

Wilfred：Al considerar el bitcoin como un activo de reserva, se debe pensar en su volatilidad. En el mundo de las divisas, tenemos una canasta de monedas de economías del G10 y economías emergentes, cada una con una volatilidad muy diferente. Por ejemplo, la volatilidad entre el peso mexicano y el dólar puede oscilar entre el 10% y el 60%. Esta volatilidad es una consideración importante para un activo de reserva, después de todo, nadie desea ver su balance sufrir fluctuaciones significativas.

Supongamos que eres un productor en Argentina que vende productos a Estados Unidos, no querrías ver una gran volatilidad entre el peso argentino y el dólar; seguramente preferirías tener activos más estables para cubrir el riesgo cambiario. Lo mismo ocurre con China, todos tienden a utilizar monedas más estables para gestionar exportaciones e importaciones.

En el contexto de las reservas corporativas, esto se relaciona con cómo consideras la gestión financiera de la empresa. Empresas como MicroStrategy poseen una gran cantidad de bitcoin, aproximadamente 420,000, lo cual es un número bastante grande. La volatilidad de las tenencias de bitcoin de MicroStrategy supera el 100%, lo que plantea preguntas sobre la capacidad de la empresa para soportar riesgos financieros. Por lo general, las finanzas corporativas prefieren un riesgo bajo, pero MicroStrategy muestra una alta tolerancia al riesgo, lo cual es muy interesante. Tesla es otro ejemplo, pero su cantidad es menor, alrededor de 10,000 bitcoins. Esto también puede reflejar la perspectiva de la junta directiva sobre el bitcoin como un almacenamiento de valor a largo plazo.

En cuanto a las reservas gubernamentales, ya hemos visto a países como El Salvador adoptar el bitcoin como un activo de reserva, formando parte de su tesorería. La razón por la que El Salvador lo hace es que su moneda, el colón, es muy inestable. La estabilidad es crucial para los países en desarrollo, y el bitcoin, dada su volatilidad, puede no ser la opción correcta. Sin embargo, ahora, a nivel global, las personas comienzan a ver el bitcoin como un cambio de paradigma en el almacenamiento de valor, y podría desempeñar un papel de reserva en el sistema financiero.

Estamos moviéndonos hacia un sistema financiero híbrido, donde podrías tener activos financieros tradicionales y moneda fiduciaria, así como criptomonedas como el bitcoin, lo cual está ocurriendo hoy. Cada vez más personas, basado en escenarios de aplicación específicos y en el reconocimiento de la función de almacenamiento de valor del bitcoin, están comenzando a incluirlo en su consideración de asignación de activos.

En el debate sobre 'identidad y ganancias, centralización y descentralización', el bitcoin puede ocupar ambos extremos. Puede actuar como un activo centralizado, realizando operaciones de minería a nivel global, y también puede servir como reserva para gobiernos y empresas.

MetaEra：Trump nominó a Paul Atkins, un conocido amigo de las criptomonedas, como presidente de la SEC. ¿Qué impacto inmediato tiene esta nominación en el mercado? ¿Cómo crees que esto dará forma al futuro de las finanzas criptográficas compliant en Estados Unidos?

Wilfred：El impacto inmediato de la nominación de Paul Atkins como presidente de la SEC es significativo. El mercado ha respondido positivamente, y el precio del bitcoin se disparó por encima de los 100,000 dólares en uno o dos días después del anuncio. Esto realmente ilustra cómo ve el mercado a Atkins.

Paul Atkins es un empresario experimentado con una sólida reputación en Wall Street. Es un conocido defensor de las criptomonedas, lo cual coincide con la promesa de campaña de Trump de abrazar la industria de criptomonedas. Paul Atkins ha invertido mucho esfuerzo en oponerse a la regulación excesiva, como la Ley Dodd-Frank y la identificación de riesgos sistémicos en grandes bancos. Ha criticado abiertamente los requisitos de capital adicionales impuestos a las instituciones financieras de importancia sistémica (SIFI) bajo estas regulaciones.

Paul Atkins también es conocido por su enfoque en reducir la carga de divulgación de información y simplificar las políticas regulatorias, lo que sugiere que podría estar inclinado a adoptar un enfoque más amigable hacia el comercio respecto a la regulación de criptomonedas. Su nominación se considera muy positiva para el mercado de criptomonedas, ya que indica que el entorno regulatorio se desarrollará hacia una dirección más tolerante y clara.

En cuanto al futuro de las finanzas criptográficas compliant en Estados Unidos, la nominación de Paul Atkins podría ser un gran cambio en las reglas del juego. Después de todo, su experiencia y su postura sobre la regulación ya están allí. Podría mostrarnos un enfoque más equilibrado: fomentando la innovación mientras proporciona la supervisión necesaria.