Autor: CEO de Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk; Traducción: Bai Shui, Jinse Finance.
Cuando Michael Saylor anunció en agosto de 2020 que MicroStrategy convertiría 250 millones de dólares de reservas fiscales en Bitcoin, los analistas de Wall Street consideraron que era una apuesta imprudente. Saylor afirmó en ese momento que Bitcoin era 'superior al efectivo', lo que suscitó escepticismo en el mundo bancario tradicional.
Sin embargo, hoy en día, aquellos que se burlaban de la adopción de Bitcoin por parte de las empresas ahora están compitiendo por participar en préstamos garantizados por Bitcoin, ya que compiten por aprovechar las características superiores de Bitcoin como colateral de nivel institucional y la creciente adecuación del mercado de productos.
Los colaterales tradicionales (como bienes raíces) requieren evaluaciones manuales, evaluaciones subjetivas y marcos legales complejos (que varían según la jurisdicción). En comparación, Bitcoin proporciona verificación instantánea de respaldo colateral a través de datos de blockchain públicos, liquidaciones y compensaciones en tiempo real 24/7, calidad uniforme sin importar la ubicación geográfica o contraparte, y la capacidad de ejecutar los términos del préstamo de manera programática.
Cuando los prestamistas se dan cuenta de que pueden verificar de inmediato y posiblemente liquidar colaterales de Bitcoin a las 3 de la mañana del domingo, mientras que los bienes raíces están esperando evaluaciones manuales, valoraciones subjetivas y posibles desalojos, no habrá vuelta atrás.
1. La banca tradicional se rinde ante Bitcoin.
El enfoque de MicroStrategy (MSTR) ha transformado fundamentalmente la forma en que las empresas que cotizan en bolsa ven a Bitcoin como un activo financiero. La empresa no solo posee Bitcoin, sino que ha creado un modelo financiero que utiliza el mercado público para expandir su posición en criptomonedas: emitiendo pagarés convertibles y ofreciendo acciones en el mercado para financiar la compra de Bitcoin. Esta estrategia ha permitido a MicroStrategy aprovechar la misma ingeniería financiera que ha fortalecido a los bancos tradicionales, pero con Bitcoin como activo subyacente en lugar de herramientas financieras tradicionales y bienes raíces, lo que ha llevado a un rendimiento de MicroStrategy significativamente superior al de los ETF de Bitcoin al contado.
Por lo tanto, una de mis predicciones para 2025 es que MSTR anunciará una división de acciones de 10 por 1 para expandir aún más su participación en el mercado, ya que esto permitirá que más inversionistas compren acciones y contratos de opciones. El comportamiento de MicroStrategy demuestra cuán profunda es la penetración de Bitcoin en la financiación empresarial tradicional.
También creo que, a medida que los tenedores a largo plazo y los nuevos inversores busquen obtener más rendimientos de sus posiciones, los servicios financieros construidos en torno a Bitcoin serán muy populares. Prevemos que los productos de préstamos y generación de ingresos garantizados por Bitcoin crecerán rápidamente entre los tenedores de Bitcoin en todo el mundo.
Además, hay una respuesta casi poética a por qué los préstamos respaldados por Bitcoin se han vuelto tan populares: son un verdadero símbolo de inclusión financiera, donde los propietarios de negocios en Medellín enfrentan los mismos requisitos de colateral y tasas de interés que los de Madrid. Cada Bitcoin tiene las mismas propiedades, estándares de verificación y procesos de liquidación. Esta estandarización elimina el riesgo de prima arbitraria históricamente impuesto a los prestatarios de mercados emergentes.
Durante décadas, los bancos tradicionales han promovido 'impacto global', manteniendo al mismo tiempo estándares de préstamo marcadamente diferentes en distintas regiones. Ahora, los préstamos respaldados por Bitcoin exponen la naturaleza de esta ineficiencia heredada: los remanentes de un sistema financiero obsoleto.
2. A medida que el capital fluye libremente, las fronteras desaparecen.
Los países están entrando en una nueva era de competencia por negocios de Bitcoin y capital. Por lo tanto, esperamos ver en 2025 nuevas medidas fiscales diseñadas específicamente para inversores y empresas de Bitcoin. Estas medidas se implementarán junto con programas de visa rápida para emprendedores de criptomonedas y un marco regulatorio destinado a atraer empresas de Bitcoin.
Históricamente, los países han competido por bases de fabricación o sedes regionales. Ahora compiten por negocios de minería de Bitcoin, lugares de negociación e infraestructura de custodia.
El estatus de Bitcoin como tesorería de El Salvador representa un experimento temprano de reservas de Bitcoin en estados nacionales. Aunque es experimental, sus movimientos y la reciente propuesta de una reserva estratégica de Bitcoin en EE.UU. han obligado a los centros financieros tradicionales a reconocer el papel de Bitcoin en las finanzas soberanas.
Otros países investigarán y tratarán de replicar estos marcos, preparando sus propias iniciativas para atraer flujos de capital valorados en Bitcoin.
3. Abrir la puerta a los participantes bancarios.
En el mercado de deuda, la necesidad impulsa la innovación. Las empresas que cotizan en bolsa ahora suelen aprovechar el mercado de bonos y los pagarés convertibles para financiar transacciones relacionadas con Bitcoin. Esta práctica ha transformado a Bitcoin de un activo especulativo a la piedra angular de la gestión financiera empresarial.
Empresas como Marathon Digital Holdings y Semler Scientific han seguido con éxito el liderazgo de MicroStrategy y han obtenido recompensas del mercado. Esta es una señal crucial para gerentes financieros y directores ejecutivos. Bitcoin ahora ha llamado su atención.
Mientras tanto, el mercado de préstamos de Bitcoin ha avanzado considerablemente en los últimos dos años. Los prestamistas institucionales serios ahora exigen un aislamiento adecuado del colateral, arreglos de custodia transparentes y una relación préstamo-valor conservadora. La estandarización de estas prácticas de gestión de riesgos es exactamente lo que atrae al capital institucional que anteriormente estaba reservado.
La regulación se vuelve más clara. Debería abrirse la puerta a más bancos para participar en productos financieros de Bitcoin, lo que beneficiará en gran medida a los consumidores, y el nuevo capital y la competencia presionarán a la baja las tasas de interés, haciendo que los préstamos respaldados por Bitcoin sean más atractivos.
4. Aumento de fusiones y adquisiciones de Bitcoin y criptomonedas.
Con la clarificación regulatoria de la resolución SAB 121 que involucra la custodia de criptomonedas y otras orientaciones, los bancos se enfrentarán a una elección crítica: establecer o adquirir formas de ingresar al creciente mercado de Bitcoin y préstamos. Por lo tanto, predecimos que al menos uno de los 20 principales bancos de EE.UU. adquirirá un negocio de criptomonedas en el próximo año.
Los bancos quieren actuar rápidamente, ya que la cronología de desarrollo de la infraestructura de criptomonedas supera la ventana de competencia, mientras que las empresas establecidas ya manejan decenas de miles de millones en transacciones mensuales a través de sistemas probados.
Estas plataformas operativas representan años de especialización que los bancos no pueden replicar rápidamente. La prima de adquisición se ha reducido en comparación con el costo de oportunidad de entrar al mercado con retraso.
La combinación de madurez operativa, claridad regulatoria y necesidad estratégica crea condiciones naturales para que la banca adquiera capacidades de criptomonedas.
5. Verificación de la infraestructura de Bitcoin en el mercado público.
Se espera que la industria de criptomonedas tenga un año de ruptura en el mercado público. Prevemos al menos una oferta pública inicial de criptomonedas muy mediática en los Estados Unidos, con una valoración que superará los 10 mil millones de dólares. Las principales empresas de activos digitales han establecido una capa de servicios institucionales complejos, cuyos flujos de ingresos ahora son equivalentes a los flujos de ingresos de los bancos tradicionales, manejando miles de millones en transacciones diarias, gestionando grandes volúmenes de custodia a través de estrictos marcos de cumplimiento y generando ingresos estables de tarifas a partir de actividades reguladas.
Por lo tanto, el próximo capítulo de las finanzas no será escrito por aquellos que resisten este cambio, sino por aquellos que se dan cuenta de que su supervivencia depende de abrazar el cambio.
