Autor: Mauricio Di Bartolomeo, CEO de Ledn, CoinDesk; Traducción: Bai Shui, Jinse Caijing
Cuando Michael Saylor anunció en agosto de 2020 que MicroStrategy convertiría 250 millones de dólares de reservas fiscales en Bitcoin, los analistas de Wall Street consideraron que era una apuesta imprudente. Saylor afirmó en ese momento que Bitcoin era 'superior al efectivo', lo que generó escepticismo en la banca tradicional.
Sin embargo, hoy en día, aquellos que se burlaban de las empresas de Bitcoin que adoptaban estas prácticas ahora se apresuran a participar en préstamos respaldados por Bitcoin, ya que compiten para aprovechar las características superiores del Bitcoin como colateral de nivel institucional y la creciente adecuación del mercado de productos.
Los colaterales tradicionales (como los bienes raíces) requieren evaluaciones manuales, valoraciones subjetivas y marcos legales complejos (que varían según la jurisdicción). En comparación, Bitcoin proporciona verificación instantánea respaldada por colateral a través de datos de blockchain públicos, liquidación y funciones de compensación en tiempo real 24/7, calidad unificada sin importar la ubicación geográfica o contraparte, y la capacidad de ejecutar los términos del préstamo de manera programática.
Cuando los prestamistas se den cuenta de que pueden verificar inmediatamente y posiblemente liquidar el colateral de Bitcoin a las 3 a.m. del domingo, mientras que el inmobiliario espera una evaluación manual, una valoración subjetiva y posibles desalojos, no habrá marcha atrás.
1. La banca tradicional se rinde ante Bitcoin.
El enfoque de MicroStrategy (MSTR) ha cambiado fundamentalmente la forma en que las empresas que cotizan en bolsa ven a Bitcoin como un activo financiero. La compañía no solo mantiene Bitcoin, sino que ha creado un modelo financiero que utiliza el mercado público para expandir su posición en criptomonedas: emitiendo notas convertibles y acciones en el mercado para financiar la compra de Bitcoin. Esta estrategia ha permitido a MicroStrategy aprovechar la misma ingeniería financiera que ha fortalecido a los bancos tradicionales, pero con Bitcoin como activo subyacente, en lugar de instrumentos financieros tradicionales y bienes raíces, lo que ha llevado a un desempeño notablemente superior de MicroStrategy en comparación con un ETF de Bitcoin al contado.
Por lo tanto, una de mis predicciones para 2025 es que MSTR anunciará una división de acciones de 10 por 1 para expandir aún más su participación de mercado, ya que esto permitirá a más inversores comprar acciones y contratos de opciones. El comportamiento de MicroStrategy demuestra cuán profundamente Bitcoin ha penetrado en la financiación empresarial tradicional.
También creo que, a medida que los titulares a largo plazo y nuevos inversores deseen obtener más rendimiento de sus posiciones, los servicios financieros construidos en torno a Bitcoin serán muy populares. Prevemos que los productos de préstamos y generación de ingresos para tenedores de Bitcoin a nivel global crecerán rápidamente.
Además, hay una respuesta casi poética sobre por qué los préstamos respaldados por Bitcoin se han vuelto tan populares: son un verdadero representante de la inclusión financiera, donde los empresarios de Medellín enfrentan los mismos requisitos de colateral y tasas de interés que los de Madrid. El Bitcoin de todos tiene las mismas propiedades, estándares de verificación y procesos de liquidación. Esta estandarización elimina la prima de riesgo arbitraria históricamente impuesta a los prestatarios de mercados emergentes.
Durante décadas, los bancos tradicionales han estado promoviendo 'impacto global', mientras mantenían estándares de préstamo drásticamente diferentes en diversas regiones. Ahora, los préstamos respaldados por Bitcoin han expuesto la naturaleza de esta ineficiencia hereditaria: los vestigios de un sistema financiero obsoleto.
2. Con la libre circulación del capital, las fronteras se desvanecen.
Los países están entrando en una nueva era de negocios de Bitcoin y competencia de capital. Por lo tanto, esperamos ver incentivos fiscales nuevos dirigidos a inversores y empresas de Bitcoin para 2025. Estos incentivos se implementarán junto con programas de visas rápidas para empresarios de criptomonedas y un marco regulatorio diseñado para atraer a las empresas de Bitcoin.
Históricamente, los países han competido por bases de fabricación o sedes regionales. Ahora compiten por negocios de minería de Bitcoin, lugares de intercambio e infraestructura de custodia.
El estatus de El Salvador como bóveda de Bitcoin representa un experimento temprano en reservas de Bitcoin por parte de naciones. Aunque es experimental, sus movimientos y la reciente propuesta de una reserva estratégica de Bitcoin para EE. UU. han obligado a los centros financieros tradicionales a enfrentar el papel de Bitcoin en las finanzas soberanas.
Otros países estudiarán y tratarán de replicar estos marcos, preparándose para sus propias iniciativas para atraer flujos de capital denominados en Bitcoin.
3. Abrir las puertas para los participantes bancarios.
En el mercado de deuda, la necesidad impulsa la innovación. Las empresas que cotizan en bolsa ahora utilizan frecuentemente el mercado de bonos y notas convertibles para financiar transacciones relacionadas con Bitcoin. Esta práctica ha transformado a Bitcoin de un activo especulativo en una piedra angular de la gestión financiera empresarial.
Empresas como Marathon Digital Holdings y Semler Scientific han seguido con éxito el liderazgo de MicroStrategy y han cosechado los beneficios del mercado. Esta es la señal más importante para gerentes financieros y CEOs. Bitcoin ahora ha captado su atención.
Mientras tanto, el mercado de préstamos de Bitcoin ha avanzado significativamente en los últimos dos años. Los prestamistas institucionales serios ahora exigen un aislamiento adecuado del colateral, arreglos de custodia transparentes y un ratio de valor de préstamo conservador. Esta estandarización de las prácticas de gestión de riesgos ha atraído precisamente el capital institucional que anteriormente se había reservado.
La regulación se ha vuelto más clara. Debería abrirse la puerta para que más bancos participen en productos financieros de Bitcoin, lo que beneficiará enormemente a los consumidores, ya que el nuevo capital y la competencia presionarán a la baja las tasas de interés y harán que los préstamos respaldados por Bitcoin sean más atractivos.
4. Aumento de fusiones y adquisiciones en Bitcoin y criptomonedas.
Con la clarificación regulatoria de la resolución SAB 121 que involucra la custodia de criptomonedas y otras directrices, los bancos enfrentarán una elección clave: establecer o adquirir formas de ingresar al creciente mercado de Bitcoin y préstamos. Por lo tanto, prevemos que al menos uno de los 20 principales bancos en EE. UU. adquirirá un negocio de criptomonedas el próximo año.
Los bancos quieren actuar rápidamente, y el cronograma de desarrollo de la infraestructura de criptomonedas ha superado la ventana de competencia, mientras que las empresas establecidas manejan miles de millones de transacciones mensuales a través de sistemas probados.
Estas plataformas operativas representan años de desarrollo especializado que los bancos no pueden replicar rápidamente. La prima de adquisición se ha reducido en comparación con el costo de oportunidad de entrar tarde al mercado.
La combinación de madurez operativa, claridad regulatoria y necesidad estratégica ha creado condiciones naturales para que el sector bancario adquiera capacidades en criptomonedas.
5. Los mercados públicos validan la infraestructura de Bitcoin.
Se espera que la industria de criptomonedas tenga un año revolucionario en el mercado público. Prevemos que al menos una oferta pública inicial de criptomonedas muy destacada aparecerá en EE. UU., con una valoración que superará los 10 mil millones de dólares. Las principales empresas de activos digitales ya han establecido capas de servicios institucionales complejas, cuyos flujos de ingresos ahora son equivalentes a los flujos de ingresos de los bancos tradicionales, manejando miles de millones en transacciones diarias, gestionando grandes volúmenes de negocios de custodia a través de un riguroso marco de cumplimiento, y generando ingresos estables de actividades reguladas.
Por lo tanto, el próximo capítulo de las finanzas no será escrito por aquellos que resisten este cambio, sino por aquellos que reconocen que su supervivencia depende de abrazar el cambio.
