Autor: Paul Veradittkit, socio gerente de Pantera Capital, Coindesk; traducido por Tao Zhu, Jinse Finance
Cada año, tanto los alcistas como los bajistas utilizan estudios de caso a corto plazo para predecir que las criptomonedas enfrentarán el fin del mundo o un crecimiento exponencial. Cada año, las afirmaciones de estas dos dimensiones no son correctas.
Este año se produjeron algunos eventos notables: la actualización Dencun de Ethereum; elecciones, ETF de criptomonedas, DUNA de Wyoming, la controversia de wBTC, la notificación de Wells de Robinhood, el airdrop de casi 2 mil millones de dólares de Hyperliquid, Bitcoin alcanzando los 100,000 dólares, y el anuncio de renuncia en enero de Gary Gensler, presidente de la SEC.
El año 2024 será un año en el que el mercado no experimentará grandes shocks. Y, aunque no traerá un crecimiento explosivo de nuevo capital, demostrará que cada vez más empresas en el ecosistema cripto son sostenibles. Bitcoin tiene un valor de 1.9 billones de dólares, y todas las otras criptomonedas tienen un valor de 1.6 billones de dólares. Desde principios de año, la capitalización de mercado de todas las criptomonedas se ha duplicado.
La diversificación de las criptomonedas ha mejorado su capacidad para enfrentar shocks. Pagos, DeFi, juegos, ZK, infraestructura, consumidores, etc. son todos segmentos en crecimiento. Ahora, cada país tiene su propio ecosistema de financiamiento, su propio mercado, sus propios incentivos y sus propios cuellos de botella.
Este año, en Pantera, invertimos en empresas que abordan problemas específicos de estos ecosistemas. Las empresas de juegos en criptomonedas enfrentan problemas al adoptar herramientas de análisis de datos Web3, por lo que invertimos en la plataforma de análisis de juegos Helika. Debido a la fragmentación de la pila de IA, los productos de IA en Web3 a menudo enfrentan desafíos de adopción, por lo que Sahara AI busca crear una plataforma integrada, permitiendo contribuciones sin permiso mientras mantiene una experiencia de usuario sin problemas similar a Web2.
La infraestructura de intención es caótica y el flujo de órdenes está disperso, por lo que Everclear estandariza los procesos conectando a todas las partes interesadas. La integración de zkVM es compleja, por lo que Nexus utiliza un enfoque modular para satisfacer a los clientes que solo necesitan una parte de la capa superescalable. La construcción de aplicaciones para consumidores enfrenta el desafío de atraer usuarios, por lo que hicimos la mayor inversión de la historia en TON, cuya blockchain tiene directamente 950 millones de usuarios activos mensuales de Telegram.
Entramos en 2025 impulsados por la posible claridad regulatoria, el interés continuo de las masas y el aumento constante del precio de las criptomonedas. A pesar de haber pasado por un verano de debilidad, los usuarios de criptomonedas entran al nuevo año con un fuerte optimismo (o 'avaricia').
Revisión de predicciones para 2024:
Antes de profundizar en las predicciones para 2025, revisemos cómo hice mis predicciones para 2024. Me puntué, donde 1 es el menos preciso y 5 es el más preciso.
El renacimiento de Bitcoin y 'DeFi Summer 2.0'. Precisión: 4/5
Experiencia social tokenizada para nuevos casos de uso del consumidor. Precisión: 2/5
Aumento de 'puentes' TradFi-DeFi como stablecoins y activos espejo. Precisión: 5/5
Intersección de blockchain modular y pruebas de conocimiento cero. Precisión: 4/5
Más aplicaciones intensivas en computación se trasladan a la cadena, como IA y DePIN. Precisión: 2/5
Modelo de 'radiación central' que integra ecosistemas de blockchain pública y cadenas de aplicaciones. Precisión: 2/5
Predicciones para 2025
Este año, obtuve la ayuda de los inversionistas del equipo de Pantera. Dividí mis predicciones en dos categorías: tendencias alcistas y nuevas ideas.
Tendencias alcistas:
Para fin de año, los RWA (excluyendo stablecoins) representarán el 30% del TVL en cadena (actualmente es del 15%)
Este año, los RWA en cadena crecieron más del 60%, alcanzando los 13.7 mil millones de dólares. Aproximadamente el 70% de los RWA son créditos privados, y la mayor parte restante son bonos del Tesoro y materias primas. El flujo de fondos en estas categorías está acelerándose, y para 2025 podrían introducirse RWA más complejos.
Primero, el crédito privado está acelerándose debido a las mejoras en la infraestructura. Este número casi lo dice todo; para 2024, el valor de los activos aumentará en casi 4 mil millones de dólares. A medida que más empresas ingresan a este espacio, se vuelve cada vez más fácil utilizar el crédito privado como medio para transferir fondos a criptomonedas.
En segundo lugar, los bonos del Tesoro y las materias primas fuera de la cadena, que valen miles de millones de dólares. El valor de los bonos del Tesoro en cadena es solo de 2.67 mil millones de dólares, y su capacidad para generar rendimientos (a diferencia de las stablecoins, que permiten a los emisores obtener intereses) los convierte en una alternativa más atractiva que las stablecoins. El fondo BUIDL T-Bill de Blackrock tiene solo 500 millones de dólares en cadena, mientras que posee cientos de miles de millones en notas del gobierno fuera de la cadena. Dado que la infraestructura DeFi ha aceptado completamente las stablecoins y los RWA de bonos del Tesoro (integrándolos en pools DeFi, mercados de préstamos y Perps), la fricción para adoptarlos se ha reducido drásticamente. Lo mismo ocurre con las materias primas.
Finalmente, el alcance actual de los RWA se limita a estos productos básicos. La infraestructura para crear y mantener protocolos RWA se ha simplificado enormemente, y los operadores tienen una mejor comprensión de los riesgos asociados con las operaciones en cadena y las medidas de mitigación adecuadas. Existen empresas especializadas que gestionan carteras, mecanismos de acuñación, oráculos de brujería, y nuevos bancos cripto, lo que significa que la introducción de acciones, ETFs, bonos y otros productos financieros más complejos en la cadena podría ser posible y viable. Estas tendencias solo acelerarán el uso de RWA hasta 2025.
Bitcoin-Fi
El año pasado, mis predicciones sobre las finanzas de Bitcoin fueron fuertes, pero no alcanzaron el 1-2% de todo el TVL de Bitcoin. Este año, impulsado por protocolos financieros nativos de Bitcoin (como Babylon) que no requieren puentes, altos rendimientos, altos precios de Bitcoin y un aumento en la demanda de más activos BTC (runes, ordinales, BRC20), el 1% de Bitcoin participará en Bitcoin-Fi.
Las fintechs se convierten en puertas de enlace a las criptomonedas
TON, Venmo, Paypal y Whatsapp han sido testigos del crecimiento de las criptomonedas debido a su neutralidad. Son las puertas de enlace a través de las cuales los usuarios pueden interactuar con las criptomonedas, pero no promueven aplicaciones o protocolos específicos; de hecho, pueden actuar como una entrada simplificada a las criptomonedas. Atraen a diferentes usuarios; TON tiene los 950 millones de usuarios de Telegram existentes, Venmo y Paypal tienen sus respectivos 500 millones de usuarios de pagos, y Whatsapp tiene 2.95 mil millones de usuarios activos mensuales.
Felix opera en Whatsapp, permitiendo transferencias instantáneas a través de mensajes, pudiendo realizar transferencias digitales o retirar efectivo en puntos de socios (como 7-11). Detrás de escena, utilizan stablecoins y Name en Stellar. Los usuarios ahora pueden comprar criptomonedas en Metamask utilizando Venmo, Stripe adquirió Bridge (una empresa de stablecoins), y Robinhood compró Bitstamp (un intercambio de criptomonedas).
Ya sea intencionadamente o debido a su capacidad de soportar aplicaciones de terceros, cada fintech se convertirá en una puerta de enlace a las criptomonedas. Las fintechs se volverán cada vez más populares y podrían rivalizar con intercambios centralizados más pequeños en cuanto a activos cripto.
Unichain se convierte en el líder en volumen de transacciones de L2
El TVL de Uniswap se acerca a 6.5 mil millones de dólares, con entre 50,000 y 80,000 transacciones por día, y un volumen de transacciones diario de entre 1 y 4 mil millones de dólares. El volumen de transacciones en Arbitrum es de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares diarios (de los cuales Uniswap representa un tercio), y el volumen de transacciones en Base es de aproximadamente 1.5 mil millones de dólares diarios (donde Uniswap representa una cuarta parte).
Si Unichain solo representa la mitad del volumen de transacciones de Uniswap, superará fácilmente al L2 más grande, convirtiéndose en el L2 líder en volumen de transacciones.
Recuperación de NFT, pero de manera específica para aplicaciones
NFT es una herramienta en criptomonedas y no un medio para alcanzar un fin. Los NFT se utilizan como utilidad en juegos en cadena, inteligencia artificial (propiedad de modelos de trading), identidad y aplicaciones para consumidores.
Blackbird es una aplicación de recompensas de restaurantes que integra NFTs en la identificación de clientes de su plataforma que conecta Web3 con la restauración. Al integrar una blockchain abierta, fluida y reconocible con los restaurantes, pueden ofrecer datos de comportamiento del consumidor a los restaurantes y crear fácilmente suscripciones, membresías y descuentos para los clientes.
Sofamon creó un web3 bitmoji (es decir, NFT), denominado dispositivo portátil, que desbloqueó la capa financiera del mercado de emojis. Reconocen que la relevancia de la propiedad intelectual en la cadena está aumentando, y están dispuestos a colaborar con los mejores KOL y estrellas del pop coreano, como parte de su lucha contra la falsificación digital. Story Protocol recaudó 80 millones de dólares con una valoración de 2.25 mil millones de dólares, y su objetivo más amplio es tokenizar la propiedad intelectual del mundo, colocando la originalidad nuevamente en el centro de la exploración creativa y los creadores. IWC (marca suiza de relojes de lujo) tiene NFTs de membresía que otorgan acceso a comunidades y eventos exclusivos.
Los NFT pueden integrarse en transacciones de ID, transferencias, propiedad, membresías, pero también pueden utilizarse para representar y evaluar activos, lo que lleva a un crecimiento monetario e incluso a un posible crecimiento especulativo. Esta flexibilidad aporta el poder a los NFT. Los casos de uso solo aumentarán.
Reinicio
Para 2025, protocolos de re-staking como Eigenlayer, Symbiotic y Karak finalmente lanzarán sus mainnets, lo que pagará a los operadores AVS y reducirá tarifas.
A medida que más redes lo utilizan, el re-staking atraerá poder. Si un protocolo utiliza infraestructura respaldada por un protocolo de re-staking específico, obtendrá valor de esa conexión, incluso si no es directa. Es a través de este poder que el protocolo puede perder relevancia, pero aún mantener una gran valoración. Creemos que el re-staking sigue siendo un mercado de decenas de miles de millones de dólares, a medida que más aplicaciones se convierten en aplicaciones de cadena y utilizan protocolos de re-staking o otros protocolos construidos sobre ellos.
Nuevas ideas:
zkTLS lleva datos fuera de la cadena a la cadena
zkTLS utiliza pruebas de conocimiento cero para demostrar la validez de los datos provenientes del mundo Web2. Esta nueva tecnología aún no se ha implementado completamente, pero (se espera que) cuando se implemente completamente este año, traerá nuevos tipos de datos.
Por ejemplo, zkTLS se puede usar para probar a otros sitios que los datos provienen de un sitio específico. Actualmente, no hay forma de hacerlo. Esta tecnología se basa en los avances de TEE y MPC, y puede mejorarse aún más para permitir que ciertos datos permanezcan confidenciales.
Esta es una nueva idea, pero pronosticamos que las empresas comenzarán a construir esta idea y la integrarán en servicios en cadena, como oráculos verificables para datos no financieros o oráculos de datos protegidos por criptografía.
Apoyo regulatorio
El entorno regulatorio en Estados Unidos parece estar adoptando una postura positiva hacia las criptomonedas por primera vez. 278 candidatos a la Cámara de Representantes que apoyan las criptomonedas fueron elegidos, mientras que 122 candidatos en contra de las criptomonedas también fueron elegidos. Gary Gensler, presidente de la SEC en contra de las criptomonedas, anunció que renunciará en enero. Se informa que Trump nominará a Paul Atkins para liderar la Comisión de Valores de Estados Unidos. Él fue comisionado de la SEC de 2002 a 2008, apoyando abiertamente la industria cripto y sirviendo como asesor para la Cámara Digital, una organización dedicada a promover la aceptación de las criptomonedas. Trump también nombró al inversionista tecnológico, ex CEO de Yammer y COO de PayPal, David Sacks, para liderar este nuevo rol de 'zar de la inteligencia artificial y las criptomonedas'. La declaración de Trump dice: '[David Sacks] establecerá un marco legal para que la industria de las criptomonedas obtenga la claridad que siempre ha solicitado.'
Esperamos que la demanda de la Comisión de Valores de EE. UU. termine, así como una definición clara de las criptomonedas como una categoría de activos específica y consideraciones fiscales.
