Un nuevo informe del Centro de Finanzas Alternativas de Cambridge encuentra que las organizaciones autónomas descentralizadas detrás de los protocolos DeFi exhiben niveles de concentración de poder comparables a los países más desiguales del mundo, con la gobernanza a menudo dominada por unos pocos grandes actores.
El Centro de Finanzas Alternativas de Cambridge, un instituto de investigación basado en la Universidad de Cambridge, examinó el nivel de centralización entre las DAOs como parte del lanzamiento de su nueva herramienta de análisis DeFi, el Cambridge DeFi Navigator.
Entre las DAOs analizadas, la consolidación del poder fue 'impactante', dijo Christopher Jack, líder del programa Cambridge DeFi Navigator, a DL News.
El equipo de Jack aplicó el coeficiente de Gini, una métrica ampliamente utilizada para evaluar la desigualdad de ingresos o riqueza dentro de una población, para evaluar la concentración de poder dentro de las DAOs. En esta escala, una puntuación de cero indica igualdad perfecta, mientras que una puntuación de uno significa desigualdad completa.
El análisis encontró que las 10 DAOs más grandes tienen coeficientes de Gini que van de 0.97 a 0.99. Para comparación, Sudáfrica —el país con mayor desigualdad de ingresos a nivel global— tiene un coeficiente de Gini de 0.63.
“Cuando hablo con participantes de la industria, todos me han dicho que la gobernanza está bastante concentrada en manos de unos pocos grandes actores”, dijo Jack. “Eso es realmente lo que ves aquí también.”
Las DAOs fueron aclamadas como una forma progresiva de gobernar nuevas tecnologías como las aplicaciones de blockchain de manera más justa y descentralizada. Pero en la práctica, muchas han sido dominadas por pequeños grupos de grandes tenedores de tokens que ejercen una influencia desproporcionada y a menudo toman decisiones clave en privado.
El análisis forma parte de una investigación más amplia sobre DeFi utilizando datos que abarcan desde la creación del sector en 2018 hasta la actualidad. Examina la adopción de DeFi, las tendencias del ecosistema y la distribución de protocolos, así como la gobernanza y custodia de las DAOs.
Los resultados fueron compilados en un tablero de control de acceso público en el sitio web del Centro de Finanzas Alternativas.
Midiendo el poder de las DAOs
Las DAOs operan emitiendo lo que se llaman tokens de gobernanza, que otorgan a los tenedores el derecho a proponer y votar sobre cambios en los protocolos DeFi que gestionan.
Mientras que algunos siguen siendo muy restringidos, los tokens de gobernanza de las DAOs también son típicamente negociables en los mercados de criptomonedas.
La idea es que cualquiera puede comprar los tokens de una DAO y participar en la gobernanza. Muchos protocolos DeFi intentan distribuir sus tokens entre la mayor cantidad posible de usuarios a través de airdrops.
El análisis del Cambridge DeFi Navigator muestra que, si bien estos métodos de distribución inicialmente tienen éxito en la difusión amplia de tokens, dentro de unas semanas, la mayoría de los tokens se consolidan en unas pocas billeteras grandes.
El análisis midió cuán distribuido estaba el token de una DAO entre todas las billeteras que lo poseían. Por ejemplo, en Aave, el mayor protocolo de préstamos DeFi con $34 mil millones de depósitos, las 121 billeteras principales tienen más de 10,000 tokens AAVE cada una, representando colectivamente casi el 73% del suministro de tokens AAVE.
Jack dijo que su equipo planea desglosar los datos aún más en una futura actualización observando el porcentaje de billeteras que poseen un cierto porcentaje del suministro de tokens, lo que debería facilitar la comprensión.
El problema de la centralización se extiende más allá de la distribución de tokens. Los críticos también han señalado otras formas en que las DAOs no logran alcanzar una verdadera descentralización.
En octubre, Billy Gao, Jefe de Gobernanza del club de blockchain de la Universidad de Stanford, dijo que las decisiones clave para el protocolo Uniswap fueron tomadas por su creador, Uniswap Labs, a puerta cerrada sin consultar a su DAO.
El auge de DeFi
Otra perspectiva sorprendente del análisis del Centro de Finanzas Alternativas provino de observar datos históricos.
El análisis encontró que en 2018, cuando DeFi en Ethereum comenzó a despegar, el 90% del valor estaba concentrado en uno o dos protocolos. Avanzando rápidamente a 2024, ahora más de 140 protocolos constituyen el 90% del sector.
“El punto interesante allí ha sido ver cuán complejo se ha vuelto el ecosistema en un período de tiempo tan corto”, dijo Jack. “Para nosotros, esto señala que hay mucho interés por parte de los usuarios, pero que también hay mucho interés por parte de los desarrolladores.”
Jack atribuyó el crecimiento comparativamente rápido de DeFi a que los desarrolladores están más motivados para construir algo sobre lo que tienen control. En el sector privado, cualquier cosa que un empleado construya pertenece a la empresa que lo emplea.
“Hay bastantes desarrolladores que están cansados de crear cosas en software corporativo, porque simplemente pueden apagarlo”, dijo Jack.
Pero con las DAOs que controlan los protocolos DeFi volviéndose cada vez más centralizadas, como encontró el análisis del Cambridge DeFi Navigator, el codiciado control que los desarrolladores tienen sobre sus creaciones también puede estar en peligro.
Tim Craig es el corresponsal de DeFi de DL News con sede en Edimburgo. Contáctanos con consejos en tim@dlnews.com.
