La nueva administración de Trump se avecina con fuerza, y sus prioridades incluyen la expulsión masiva de inmigrantes ilegales y la amenaza de una guerra comercial global. Los conflictos en Europa y el Medio Oriente continúan. Dado que la economía de EE. UU. enfrenta el riesgo de una nueva ronda de inflación, los operadores de bonos están reduciendo sus apuestas en tasas de interés bajas.

Pero a pesar de todos estos riesgos, los inversores en acciones de EE. UU. parecen estar en gran medida inmunes, y el índice S&P 500 acaba de establecer un nuevo récord la semana pasada. Los traders también están ingresando a las áreas de mayor riesgo del mercado, el índice Russell 2000 de pequeñas acciones ha aumentado casi el doble que el S&P 500 en las últimas dos semanas, acercándose a su primer récord desde 2021. Mientras tanto, el índice de volatilidad de la Chicago Board Options Exchange está en su nivel más tranquilo de la historia.

Incluso algunos profesionales de Wall Street se sorprenden de este nivel de optimismo, dado que enfrentan estas preocupaciones más amplias. Para ellos, esta también es una razón de preocupación.

Eric Diton, presidente y director general de Wealth Alliance, dijo: “Una de mis principales preocupaciones es el extremo optimismo, y estamos viendo signos de ello. Sabemos por la historia que cuando los inversores son demasiado optimistas y todos entran al mercado, la pregunta es: ¿quién queda para comprar y empujar los precios hacia arriba?”

El entusiasmo del mercado de valores alcanza un máximo histórico

Este año, el índice S&P 500 ha establecido 53 récords históricos, aproximadamente uno cada cinco días. El optimismo generalizado en el mercado no es nada nuevo. Sin embargo, están comenzando a aparecer signos de prosperidad.

Después de que el índice S&P 500 subiera más del 20% en 2023 y 2024 durante dos años consecutivos, los profetas de Wall Street anticipan un aumento de dos dígitos en el próximo año, un aumento que solo había ocurrido durante la burbuja de las puntocom. El porcentaje de acciones en manos de los hogares alcanzó un máximo histórico, al igual que el porcentaje de estadounidenses que espera que los precios de las acciones suban en los próximos 12 meses.

Los datos de Bank of America muestran que una gran parte de las inversiones de los clientes minoristas son en acciones y están asumiendo mayores riesgos.

Richard Bernstein Advisors escribió la semana pasada en un informe a los clientes: “Los inversores parecen estar evitando casi todas las estrategias de aversión al riesgo.”

Perspectivas inciertas

El impulso de riesgo en el mercado de valores de EE. UU. se ha centrado recientemente en las acciones pequeñas. Desde la victoria de Trump, este sector ha alcanzado rápidamente al mercado más amplio, aumentando un 20% hasta la fecha este año, mientras que el índice S&P 500 ha subido un 26%. Dado que este sector tiene la menor exposición a los mercados internacionales, se espera que estas acciones se beneficien de la estrategia de proteccionismo comercial del nuevo gobierno.

Las acciones de pequeña capitalización se acercan a máximos históricos

El problema es que, aunque el aumento de las acciones pequeñas tiene sentido en el contexto de la llamada agenda de 'América Primero' del nuevo gobierno, no es todo. Las perspectivas de ganancias de este sector no son optimistas, y la incertidumbre sobre cómo los planes de Trump afectarán el crecimiento económico, la inflación y la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal está en aumento.

Las pequeñas empresas son especialmente sensibles a la política monetaria, ya que a menudo dependen de la financiación a través de deudas. La Reserva Federal ya ha indicado que está moderando sus expectativas de futuras bajadas de tipos. Esto puede no ser el contexto ideal para las pequeñas acciones, que se consideran uno de los rincones de mayor riesgo del mercado.

Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, dijo: “En términos de traders, parece que es un candidato para salir, pero no para casarse.”

También han surgido otras fracturas en el mercado. Las acciones de semiconductores, que han liderado el mercado de valores de EE. UU. en los últimos años, están bajo un escrutinio más estricto, y la ola de inteligencia artificial que impulsó su gran aumento ha comenzado a enfriarse. Al mismo tiempo, debido a la naturaleza global de su cadena de suministro, los fabricantes de chips estarán en la primera línea de cualquier guerra comercial.

Jonathan Krinsky, analista técnico jefe del mercado de BTIG, escribió en un informe a los clientes: “Aunque las acciones tecnológicas siguen cerca de la delantera hasta la fecha este año, se han acercado al fondo en los últimos uno a tres meses. Los alcistas realmente necesitan ver estabilidad en las acciones de semiconductores aquí para evitar un colapso mayor en 2025.”

Mantener la confianza

Dicho esto, los optimistas todavía ven muchas razones para mantener la confianza. Señalan la saludable expansión del liderazgo del mercado, el hecho de que las acciones fuera del sector tecnológico o de inteligencia artificial están comenzando a dominar, y que aunque las valoraciones han aumentado, aún no han alcanzado niveles máximos. Aunque el rendimiento anualizado a 10 años del S&P 500 ha aumentado significativamente, aún no es suficiente para que los inversores se deshagan de sus posiciones.

Se espera que los planes de la administración Trump para reducir el impuesto corporativo, desregular y adoptar un enfoque más moderado hacia las políticas antimonopolio superen cualquier viento en contra. Los alcistas también están muy seguros de que Trump utilizará el mercado de valores como una forma de medir su éxito. La respuesta entusiasta de Wall Street a la nominación de Trump de Basent como candidato a secretario del Tesoro se basa en la idea de que él suavizará las agresivas propuestas comerciales y económicas del gobierno.

Otro posible factor que podría impulsar el entusiasmo del mercado de valores es la memoria de los inversores sobre el desempeño de Trump en su mandato anterior, así como la creencia de que esto podría volver a suceder, aunque 2016 y 2024 son diferentes.

Alex Atanasiu, gerente de cartera de Glenmede Investment Management, dijo: “La experiencia de las personas con el desempeño del mercado de valores durante el último mandato de Trump está distorsionando su perspectiva sobre el actual mercado burbujeante. En ese momento, el mercado estaba en recuperación, y esta vez las valoraciones son más altas, hemos pasado por dos años de fuerte crecimiento, asumir que el mercado tiene el mismo potencial es arriesgado.”

En resumen, estos factores pueden amplificar el optimismo en el mercado y hacer que el aumento de las acciones de EE. UU. continúe durante un tiempo, independientemente de si es razonable o no. El consejo de los profesionales del mercado es simple: mantener la cautela en los niveles actuales y analizar cuidadosamente la situación.

Richard Bernstein, fundador y director de inversiones de Richard Bernstein Advisors, declaró: “Cualquiera que piense que no estamos en un período de alta especulación, o incluso en un período de burbuja, no ha estado prestando atención al mercado. Estas personas deberían mirar las criptomonedas, donde no hay ningún factor fundamental.”

El artículo fue compartido de: Jinshi Data