Autor original: Tread Finance
La corrección de Bitcoin ha llevado a una avalancha de solicitudes de ETF de monedas competitivas.
La euforia del mercado alcista sigue extendiéndose, a pesar de que Bitcoin ha retrocedido, Ethereum ha sorprendentemente superado los 3600 dólares, y múltiples sectores como DeFi y Layer 2 han experimentado un aumento generalizado, finalmente dando nueva vida al mercado de monedas competitivas. Sin embargo, hace unos días, la situación era muy diferente; en ese momento, Bitcoin estaba cerca de 100,000 dólares, mientras que las monedas competitivas estaban en un lamento generalizado, y el mercado estaba lleno de un ambiente desesperado por sobrevivir.
Las monedas competitivas están teniendo un mal desempeño, pero Wall Street ha puesto su mirada en ellas. Con la excepcional situación regulatoria, Wall Street ha puesto su foco en los ETF de monedas competitivas, proporcionando un calor invernal al mercado de monedas competitivas que ha estado en silencio durante mucho tiempo.
Hace solo una semana, Bitcoin continuó rompiendo y alcanzó los 99,000 dólares, ocupando los titulares de los principales medios, pero la comunidad, que generalmente es muy activa, mostró un inusual silencio. En este ciclo de un mercado alcista dominado por instituciones, la mayoría de los participantes del mercado no recibieron el desbordamiento de liquidez, sino que las monedas competitivas que poseen fueron constantemente drenadas por Bitcoin, mostrando una tendencia a la baja. En comparación con el bullicioso mercado alcista, los participantes sienten una frustración profunda.
Un ejemplo típico es Ethereum, que, en comparación con otras monedas competidoras, ya es reconocido como una moneda principal, pero en términos de tendencia de precios, su aumento es muy inferior al de Bitcoin. La tasa de cambio entre ETH y BTC ha continuado disminuyendo a lo largo del año, desde 0.053 hasta un mínimo de 0.032, comenzando a rebotar solo recientemente. Si Ethereum ha tenido un desempeño tan pobre, otras criptomonedas no están en mejor situación.
Sin embargo, recientemente, el mercado de monedas competitivas, que había estado dormido, parece haber cobrado vida. Monedas como SoL, XRP, LTC y Link comenzaron a activarse el pasado fin de semana, con el volumen de operaciones diario de DEX de Solana superando los 6 mil millones de dólares, y XRP alcanzando un máximo de 1.63 dólares. Ethereum incluso tuvo un fuerte aumento, superando los 3,600 dólares, y el sector de monedas competitivas experimentó un aumento generalizado.
En cuanto a las razones del aumento de las monedas competitivas, además del sentimiento positivo generado por el mercado alcista, Wall Street tiene un papel importante, y los ETF son la presentación más directa de esto.
Rastreando el inicio de este ciclo alcista, 11 ETF de Bitcoin spot desataron una ola de entusiasmo, la entrada de gigantes de Wall Street como BlackRock y Fidelity impulsó el proceso de adopción de Bitcoin, y también redujo rápidamente la barrera de entrada para participar en el mercado de criptomonedas. En ese momento, los ETF de Bitcoin y Ethereum fueron aprobados uno tras otro, y el mercado discutió cuál sería el siguiente token que entusiasmaría a Wall Street. Debido a consideraciones de capital y capitalización de mercado, Solana fue la criptomoneda más mencionada.
El 27 de junio, el gigante de gestión de activos VanEck fue el primero en actuar, presentando el formulario S-1 a la SEC para el "VanEck Solana Trust"; al día siguiente, 21Shares presentó su solicitud de S-1. El 8 de julio, la Chicago Board Options Exchange (Cboe) presentó formalmente documentos 19b-4 para los ETF de Solana de VanEck y 21Shares, llevando este fervor por los ETF de SOL a su punto culminante.
La buena racha no duró mucho, la actitud firme de la SEC rápidamente enfrió el interés por los ETF de monedas competitivas. En agosto, los rumores del mercado indicaron que CBOE había retirado las solicitudes 19b-4 para dos posibles ETF de Solana de la página de "reglas en espera de cambio" de su sitio web, y los analistas afirmaron que "la situación es desesperanzadora".
Pero ahora, el mercado sigue existiendo, aunque la situación ha cambiado drásticamente. El 22 de noviembre, los documentos de la bolsa Cboe BZX mostraron que la bolsa propuso listar y negociar cuatro tipos de ETF relacionados con Solana en su plataforma. Los ETF fueron lanzados por Bitwise, VanEck, 21Shares y Canary Funds, clasificados como "acciones de fideicomiso basadas en materias primas", presentados de acuerdo con la regla 14.11(e)(4). Si la SEC acepta oficialmente la solicitud, la fecha límite para la aprobación final se espera que sea a principios de agosto de 2025.
No solo Solana, sino que más ETF están en camino. En el último mes, la empresa de inversión en criptomonedas Canary Capital ha presentado solicitudes de ETF spot para tres criptomonedas, XRP, Litecoin y HBAR, ante la SEC de EE. UU. Según el presidente de ETF Store, Nate Geraci, actualmente al menos un emisor está intentando solicitar un ETF para ADA (Cardano) o AVAX (Avalanche).
La aparición de los ETF de monedas competitivas ha provocado un amplio debate, el flujo de capital que llega desde lejos ha hecho que el mercado hierva, ¿está llegando realmente el salvaje oeste de los ETF de criptomonedas?
Desde una perspectiva objetiva, revisando el proceso de aprobación anterior de los ETF de Bitcoin y Ethereum, la aprobación básicamente requiere cumplir con dos grandes requisitos implícitos: uno es que no haya sido clasificado como un valor por la Comisión de Bolsa y Valores; el segundo es que debe haber indicadores previos que demuestren la estabilidad y la no manipulabilidad del mercado, siendo una característica típica que el token pueda ser negociado en la Chicago Mercantile Exchange (CME), es decir, primero en el mercado de futuros. Desde esta perspectiva, además de Bitcoin y Ethereum, actualmente no parece haber otros que cumplan con los estándares en el mercado de criptomonedas. La aprobación de monedas más centralizadas es aún más difícil, especialmente SOL, que no solo es notablemente centralizado, sino que también fue claramente clasificado como un valor en las acusaciones de la SEC contra Binance.
Sin embargo, a pesar de esto, el mercado tiene una actitud positiva hacia la aprobación de ETF de SOL y XRP. James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg, una autoridad en el campo de los ETF, cree que las líneas de tiempo de decisión y aprobación para los ETF de SOL, XRP, LTC y HBAR podrían extenderse hasta finales de 2025, y la SEC podría aprobar un ETF relacionado con Solana en dos años. El presidente de ETF Store, Nate Geraci, se muestra aún más optimista, afirmando que antes de finales del próximo año, es muy probable que el ETF de Solana sea aprobado.
Detrás del optimismo hay naturalmente información que lo respalda, y el factor central apunta al próximo presidente, Trump. Trump está cumpliendo activamente sus promesas sobre criptomonedas, y el cambio en el entorno regulatorio interno y externo ha otorgado a la industria de criptomonedas una confianza renovada.
Desde la perspectiva de la regulación de la industria, la principal entidad reguladora de criptomonedas, la SEC, está a punto de experimentar un cambio de liderazgo. El actual presidente de la SEC, Gary Gensler, se retirará automáticamente en favor de otros, anunciando que dejará el cargo el 20 de enero de 2025, el mismo día en que Trump asumirá oficialmente el poder, finalmente presionando el botón de pausa en la estricta regulación de la SEC en los últimos años. Según las estadísticas, durante su mandato, Gensler tomó medidas de ejecución contra varias entidades, incluyendo Coinbase, Kraken, Robinhood, OpenSea, Uniswap y MetaMask, completando miles de casos de ejecución y recuperando aproximadamente 21 mil millones de dólares en multas, convirtiéndose en el enemigo público número uno en el mundo de las criptomonedas.
A pesar de que el próximo presidente de la SEC aún no ha sido seleccionado, fuentes informadas indican que el excomisionado de la SEC, Paul Atkins, podría reemplazar a Gary Gensler. En un momento en que la competencia por el estatus de producto de valores de criptomonedas se intensifica, también hay rumores de que el gobierno de Trump desea ampliar los poderes de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para fortalecer su autoridad reguladora en el ámbito de los activos digitales. Si esto se realiza, la clasificación de los activos digitales como valores podría verse debilitada.
Desde una perspectiva más amplia del entorno externo, el gobierno de Trump se ha convertido en un centro de jugadores de criptomonedas. Entre todos los candidatos a ministros del nuevo gobierno de Trump, además de nombres bien conocidos en el mercado como Elon Musk y Howard Lutnick, cinco miembros, incluido el secretario del Tesoro Scott Bessent, el asesor de seguridad nacional Michael Waltz, el director de inteligencia nacional Tulsi Gabbard, el secretario de comercio Howard Lutnick y el secretario de Salud y Servicios Humanos, Robert F. Kennedy Jr., son todos partidarios de las criptomonedas, de los cuales Waltz, Lutnick y Gabbard poseen criptomonedas, y Lutnick es un gran fan de Bitcoin, no solo posee cientos de millones de dólares en Bitcoin, sino que su empresa Cantor Fitzgerald ha proporcionado servicios de custodia a Tether durante muchos años.
Es evidente que la nueva composición del gobierno es completamente diferente a la anterior, ya que muchos de los altos funcionarios son partidarios, lo que inevitablemente llevará a una tendencia más flexible en la regulación de criptomonedas. Si se establece un marco regulatorio integral para los activos digitales durante este mandato, la dirección de la regulación de la industria será aún más clara en el futuro.
Fuera de la regulación, las empresas de Trump ya estaban apuntando a las oportunidades mucho antes. Recientemente han estado muy activas, buscando expandir su terreno en la industria de criptomonedas a través de financiamiento. Según los rumores del mercado, la empresa de tecnología de medios de Trump está negociando con la Intercontinental Exchange (ICE) sobre la posible adquisición de la bolsa de criptomonedas Bakkt. Recientemente, el grupo de medios de Trump presentó una solicitud para un servicio de pago de criptomonedas llamado Truth Fi, planeando entrar en el campo de los pagos con criptomonedas. Los movimientos de la empresa reflejan nuevamente la actitud positiva del presidente hacia las criptomonedas.
Es precisamente por estas razones que el mercado ha reavivado la esperanza en los ETF de monedas competitivas, dado que con la caída del presidente de la SEC, la narrativa de los valores en torno a las monedas competitivas podría cesar, estableciendo así una base preliminar para la realización de los ETF.
Por otro lado, aunque el futuro de los ETF de monedas competitivas es incierto, Wall Street no está dispuesta a abandonar este vasto mercado de más de 3 billones, y las instituciones tradicionales están construyendo nuevos productos de inversión y herramientas derivadas en torno a los activos digitales, para facilitar que los inversores incluyan activos digitales en sus carteras.
Sui Chung, que dirige el proveedor de índices de criptomonedas CF Benchmarks, ha señalado que los principales inversores establecerán tendencias de exposición directa a través de ETF de Bitcoin spot y también personalizarán la exposición a categorías de activos a través de productos adicionales. Entre ellos, los productos más populares incluyen los que involucran futuros de productos vinculados a criptomonedas y los que ofrecen protección a la baja a través de opciones. Actualmente, la empresa está planificando lanzar opciones sobre el índice de Bitcoin de Nasdaq.
John Davi, director de inversiones de Astoria Portfolio Advisors, también mencionó que actualmente está considerando aumentar la exposición a Bitcoin en el portafolio de ETF que maneja.
En general, aunque la actual ola de ETF de monedas competitivas enfrenta dificultades para realizarse en el contexto regulatorio actual, desde una perspectiva a largo plazo, a medida que la regulación se relaje y aumente el interés de los inversores, las instituciones que investiguen profundamente los activos digitales por motivos de captación de flujo y competencia de mercado se convertirán en una realidad objetiva. En el lado de los productos, las instituciones ya no se limitarán a Bitcoin y Ethereum, y la productización y estandarización de los activos digitales se reforzará aún más, con productos derivados que podrían surgir en gran medida, con el objetivo de eliminar las barreras para que los inversores ingresen al mercado. Se puede prever que los inversores tendrán más formas de invertir en productos relacionados con criptomonedas.
Más allá de los nuevos productos que aún no han salido al mercado, los ETF existentes también se beneficiarán de esta tendencia. Tomando como ejemplo el ETF de Ethereum spot, a lo largo del tiempo, el flujo de capital hacia el ETF de Ethereum ha sido más débil que el de Bitcoin. Según datos, hasta el 27 de noviembre, el flujo neto hacia el ETF de Ethereum spot fue de aproximadamente 240 millones de dólares, mientras que el flujo neto hacia el ETF de Bitcoin spot alcanzó los 30.384 millones de dólares, una diferencia considerable.
La razón es que Ethereum, debido a su solidez en valor y diferencias de posicionamiento, tiene desventajas en comparación con Bitcoin, y la función de staking, que es la más central, ha sido restringida por la SEC, lo que ha diluido aún más el entusiasmo de los inversores. En términos de costos, si un inversor posee ETH directamente, puede obtener un rendimiento de staking cercano al 3.5%, pero si posee un ETF institucional, no solo no obtendrá este ingreso libre de riesgo, sino que también tendrá que pagar a los emisores una tarifa de gestión que varía entre el 0.15% y el 2.5%.
Sin embargo, a medida que la regulación cambia, el ETF de Ethereum spot podría no estar destinado a estar sin funciones de staking, dado que la actitud de la SEC, que anteriormente rechazaba firmemente el staking, ha cambiado, y Europa también ha establecido un precedente; recientemente, el emisor de ETP europeo 21Shares AG anunció que agregaría funciones de staking a su producto ETP principal de Ethereum.
Por supuesto, aunque los ETF son buenos, el flujo real de capital necesita ser evaluado. Incluso la atracción de Ethereum para el capital tradicional es bastante limitada, los activos totales del Solana Trust de Grayscale son de solo 70 millones de dólares, y el poder de compra de inversión en monedas competitivas no parece ser tan optimista como se pensaba. Debido a esto, Robert Mitchnik, jefe del departamento de activos digitales de BlackRock, mencionó que la empresa no está muy interesada en otros productos de criptomonedas aparte de Bitcoin y Ethereum.
Pero independientemente de cómo avance la revisión en el futuro, la especulación en torno a los ETF de monedas competitivas ya ha comenzado, y para el mercado de monedas competitivas que ha estado enfermo durante mucho tiempo, esta inyección de energía llega en un momento muy oportuno.
(El contenido anterior es un extracto autorizado y reimpreso de nuestro socio MarsBit, enlace al texto original | Fuente: Tread Finance)
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