La ola del mercado alcista aún se está extendiendo; aunque Bitcoin ha retrocedido, Ethereum ha cambiado su tendencia y ha superado los 3600 dólares, varios sectores como Defi y Layer2 han experimentado un aumento general, y el mercado de altcoins finalmente comienza a renacer. Sin embargo, hace unos días, la situación era muy diferente: Bitcoin estaba cerca de los 100,000 dólares y las altcoins estaban lamentándose por todas partes, con el mercado en un estado de lucha por la supervivencia.

Las altcoins están en una situación difícil, pero Wall Street ha comenzado a interesarse. Con un ambiente regulatorio favorable sin precedentes, Wall Street ha puesto el ojo en los ETFs de altcoins, lo que a su vez ha traído un poco de calor al frío y silencioso mercado de altcoins.

Hace solo una semana, Bitcoin continuó rompiendo y alcanzó los 99,000 dólares, apareciendo en los encabezados de los principales medios de comunicación, pero la comunidad, que generalmente es activa, mostró inusualmente un silencio. En este ciclo de mercado alcista liderado por instituciones, la mayoría de los participantes del mercado no han experimentado un desbordamiento de liquidez; en cambio, las altcoins que poseen han sido despojadas continuamente por Bitcoin, mostrando una tendencia a la baja. Comparado con la ruidosa promoción del mercado alcista, los participantes sienten que es difícil expresar su dolor.

Un ejemplo típico es Ethereum. En comparación con otras altcoins, ETH es ampliamente reconocido como una criptomoneda de referencia, pero en términos de tendencias de precios, su aumento es mucho menor que el de Bitcoin; la tasa de cambio entre ETH y BTC ha disminuido continuamente durante el año, pasando de 0.053 a un mínimo de 0.032, y solo recientemente comenzó a recuperarse. Si Ethereum está así, otras criptomonedas no están en mejor situación.

Pero recientemente, el mercado de altcoins que había estado en silencio parece haber cobrado vida. Monedas como SoL, XRP, LTC y Link comenzaron a moverse el fin de semana pasado, con el volumen diario de transacciones de DEX de Solana superando los 6,000 millones de dólares, y XRP alcanzando un pico de 1.63 dólares. Esta mañana, Ethereum también subió fuertemente, rompiendo los 3600 dólares, y el sector de altcoins experimentó un aumento general, con el sector Defi aumentando un 8.47% en 24 horas.

En cuanto a las razones del aumento de las altcoins, además del impulso emocional traído por el mercado alcista, Wall Street ha jugado un papel crucial, y el ETF es la representación más directa de esto.

La aparición de ETFs de altcoins ha generado un amplio debate; el flujo de capital, que está lejos, ha hecho que el mercado hierva. ¿Está realmente llegando el salvaje oeste de los ETFs de criptomonedas?

Desde una perspectiva objetiva, al revisar el proceso de aprobación anterior de Bitcoin y Ethereum, las criptomonedas aprobadas para ETFs al contado deben cumplir con dos requisitos implícitos: primero, no deben ser clasificadas como valores por la Comisión de Valores; y segundo, debe haber indicadores previos que demuestren la estabilidad y no manipulabilidad del mercado, siendo una característica típica que el token se pueda negociar en la Bolsa de Chicago (CME), es decir, que primero se lance en el mercado de futuros. A la luz de esto, aparte de Bitcoin y Ethereum, actualmente parece que no hay otros activos criptográficos en el mercado que cumplan con estos estándares. La aprobación de monedas más centralizadas enfrenta aún más dificultades, especialmente para SOL, que no solo es notablemente centralizada, sino que también fue claramente clasificada como un valor en las acusaciones de la SEC contra Binance.

Sin embargo, a pesar de esto, el mercado mantiene una actitud positiva hacia la aprobación de ETFs para SOL y XRP. James Seyffart, analista de ETFs de Bloomberg, que es bastante autoritario en el campo de ETFs, cree que el cronograma de decisiones para la aprobación de ETFs de SOL, XRP, LTC y HBAR podría extenderse hasta finales de 2025. La SEC podría aprobar ETFs relacionados con Solana en el transcurso de los próximos dos años. Nate Geraci, presidente de ETF Store, se muestra aún más optimista, afirmando que antes de finales del próximo año, el ETF de Solana probablemente será aprobado.

Detrás del optimismo hay, por supuesto, información que lo respalda, y el factor central apunta al próximo presidente, Trump. Las promesas de Trump sobre las criptomonedas están siendo cumplidas activamente, y los cambios en el entorno regulatorio interno y externo han otorgado una confianza más fuerte a la industria de las criptomonedas.

Desde la perspectiva de la regulación dentro de la industria, la principal agencia reguladora de criptomonedas, la SEC, está a punto de experimentar un cambio.

Desde una perspectiva más amplia del entorno externo, el gobierno de Trump se ha convertido en un centro de jugadores de criptomonedas. La regulación de las criptomonedas inevitablemente mostrará una tendencia de relajación, y si se establece un marco de regulación integral para los activos criptográficos durante el mandato de este gobierno, la dirección de la regulación industrial también se volverá más clara.

Basado en los factores anteriores, el mercado ha vuelto a encender la esperanza en los ETF de altcoins. Después de todo, con el final del mandato del presidente de la SEC, las teorías de valores en torno a las altcoins deberían cesar, sentando las bases iniciales para la realización de ETFs.

Por otro lado, aunque el futuro de los ETFs de altcoins es incierto, Wall Street no está dispuesto a renunciar a este enorme mercado de más de 30 billones. Las instituciones tradicionales están construyendo nuevos productos de inversión y herramientas derivadas en torno a los activos criptográficos para facilitar que los inversores incluyan activos criptográficos en sus carteras.

A pesar de que en esta etapa la ola de ETFs de criptomonedas enfrenta dificultades bajo el actual marco regulatorio, desde una perspectiva a largo plazo, con el relajamiento de la regulación y el aumento del interés de los inversores, las instituciones profundizarán en el estudio de los activos criptográficos por razones de captación de tráfico y competencia en el mercado.

Las instituciones ya no se limitarán a Bitcoin y Ethereum; la productización y estandarización de los activos criptográficos se fortalecerá aún más, y los derivados podrían experimentar un auge, con el propósito de allanar el camino para que los inversores ingresen al mercado. Se puede prever que los inversores tendrán más formas de invertir en productos relacionados con criptomonedas.

Además de los nuevos productos que aún no se han lanzado, los ETFs existentes también se beneficiarán de esta tendencia. Tomando como ejemplo el ETF al contado de Ethereum, durante mucho tiempo, la entrada de capital en el ETF al contado de Ethereum ha sido más débil que la de Bitcoin. Según los datos, hasta el 27 de noviembre, la entrada neta de capital en el ETF al contado de Ethereum fue de aproximadamente 240 millones de dólares, mientras que la entrada neta en el ETF al contado de Bitcoin alcanzó los 30.384 millones de dólares, lo que muestra una gran discrepancia entre ambos.

En cuanto a las razones, Ethereum enfrenta desventajas en comparación con Bitcoin debido a su firmeza de valor y diferencias de posicionamiento. Además, la función de participación, que es clave, ha sido rechazada y limitada por la SEC, lo que ha diluido aún más el entusiasmo de los inversores. En términos de costos, si un inversor mantiene directamente ETH, puede obtener un rendimiento de participación cercano al 3.5%, pero si posee un ETF institucional, no solo no puede obtener este rendimiento sin riesgo, sino que también debe pagar al emisor una tarifa de gestión que varía entre el 0.15% y el 2.5%.

Sin embargo, con el cambio en la regulación, el ETF al contado de Ethereum no necesariamente estará fuera del alcance de la participación, después de todo, la actitud de la SEC que anteriormente rechazaba firmemente la participación ha cambiado.

Por supuesto, aunque los ETFs son buenos, la entrada real de capital sigue siendo objeto de estudio. Incluso la atracción de Ethereum para el capital tradicional es bastante limitada; el total de activos del Solana Trust de Grayscale es de solo 70 millones de dólares, y el poder adquisitivo para invertir en altcoins parece no ser tan optimista como se pensaba. Las instituciones no están muy interesadas en productos criptográficos fuera de Bitcoin y Ethereum.

Pero, independientemente de cómo avance la aprobación posterior, la especulación en torno a los ETF de criptomonedas ya ha comenzado. Para el mercado de criptomonedas que ha estado enfermo durante mucho tiempo, esta inyección de energía llega en un momento realmente oportuno.