Las actas de la última reunión de política del Fed muestran que los funcionarios del Fed apoyan en general un enfoque cauteloso hacia futuras medidas de recorte de tasas, siempre y cuando la economía se mantenga sólida y la inflación disminuya lentamente.

Según las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que finalizó el 7 de noviembre, "los participantes esperan que si los datos son aproximadamente como se espera, y la tasa de inflación continúa disminuyendo hasta el 2%, y la economía se mantiene cerca del máximo de empleo, entonces con el tiempo podría ser apropiado moverse gradualmente hacia una postura de política más neutral".

A principios de este mes, el Fed redujo la tasa de referencia en 25 puntos básicos, llevándola a un rango de 4.5%-4.75%, después de haber reducido la tasa de referencia en 50 puntos básicos en septiembre, un recorte mayor de lo habitual.

El presidente del Fed, Jerome Powell, indicó a principios de este mes que la economía no ha dado señales de que los responsables de la política necesiten apresurarse a recortar tasas. Los funcionarios del Fed se reunirán para su última reunión de política de este año el 17 y 18 de diciembre.

Las actas de la reunión de noviembre muestran que algunos funcionarios indicaron que si la inflación sigue aumentando, el Fed podría pausar los recortes de tasas y mantener el costo de los préstamos en un nivel restrictivo. Algunos funcionarios señalaron que si la economía o el mercado laboral empeoran, se podría acelerar el recorte de tasas.

Los formuladores de políticas también señalaron que la falta de claridad sobre lo que se considera una tasa neutral (un nivel de política que no restrinja ni estimule el crecimiento económico) es otra razón para actuar con cautela.

Según las actas, muchos funcionarios indicaron que la incertidumbre "complica la evaluación del grado de restricción de la política monetaria, y consideran que es apropiado ir reduciendo gradualmente las restricciones de política". En el último año, las estimaciones de los funcionarios sobre la tasa neutral han ido en aumento, pero no está claro cuán lejos están las tasas de este nivel.

La reunión de noviembre se llevó a cabo después de la reelección de Trump. Trump propuso nuevas tarifas, recortes de impuestos y políticas de expulsión masiva de inmigrantes, que los economistas creen que podrían ejercer presión al alza sobre la inflación.

Altavoz del Fed: Las actas de la reunión del Fed sugieren que si la inflación se estanca, los recortes de tasas se volverán cautelosos.

El "altavoz del Fed" Nick Timiraos informó que los funcionarios del Fed discutieron en la reunión a principios de este mes si podrían ralentizar o pausar los recortes de tasas si el progreso en la reducción de la inflación se estanca. Según las actas de la reunión del Fed publicadas el martes, los funcionarios creen que, si el desempeño económico cumple con sus expectativas, es decir, que la inflación continuará disminuyendo de manera constante, entonces "acercarse gradualmente a una configuración de tasas más neutra podría ser apropiado". Las actas indican que todos los 19 funcionarios que participaron en la discusión acordaron reducir la tasa de interés de referencia a corto plazo del Fed en 25 puntos básicos. Algunos formuladores de políticas creen que el riesgo de un desaceleración más clara en el mercado laboral o la economía ha disminuido desde la reunión de septiembre.

Muchos de ellos también indicaron que hay una mayor incertidumbre sobre dónde deberían fijarse las tasas para una economía que no necesita estímulo ni restricciones monetarias. Las actas indican que estas consideraciones "hacen que sea apropiado ir reduciendo gradualmente las restricciones de política".

El Fed está considerando alinear una reducción de 5 puntos básicos en la tasa de gestión con el límite inferior de la tasa de referencia.

Las actas indican que algunos responsables de decisiones del Fed creen que podrían pronto reducir la tasa de los acuerdos de recompra inversa a un día (ONRRP) para alinearla nuevamente con el límite inferior del rango de tasas de política. La tasa de los acuerdos de recompra inversa a un día es una de las dos tasas de préstamo técnico que el Fed utiliza para estabilizar el corredor de la tasa de fondos federales, y actualmente se sitúa en 4.55%, mientras que el rango de tasas de referencia es de 4.5%-4.75%. Eliminar la diferencia de 5 puntos básicos entre la tasa de los acuerdos de recompra inversa a un día y el límite inferior de la tasa de política reduciría ligeramente la atractivo de la herramienta de recompra inversa. Esta herramienta se considera ampliamente un indicador alternativo de exceso de liquidez. Su tamaño ha disminuido de un pico de 2.6 billones de dólares a finales de 2022 a menos de 1500 millones de dólares esta semana.

Algunos funcionarios del Fed creen que "en futuras reuniones, el comité debe considerar un ajuste técnico en la tasa de los acuerdos de recompra inversa a un día", para alinearla con el límite inferior del rango de tasas de política. Los analistas de Citigroup indicaron que el hecho de que esta idea se haya planteado en noviembre sugiere que podría ocurrir en diciembre o enero, "lo que impulsaría más flujo de efectivo fuera del mecanismo de recompra inversa".

El mercado laboral es sólido, y las perspectivas siguen alineándose con el objetivo a largo plazo.

Las actas indican que al discutir el desarrollo del mercado laboral, los participantes estaban de acuerdo en que los datos recientes son consistentes con un estado robusto del mercado laboral, aunque las huelgas y los huracanes devastadores son fuentes importantes de fluctuaciones temporales en los datos de empleo. Sin embargo, los participantes generalmente señalaron que no hay señales de que las condiciones del mercado laboral estén deteriorándose rápidamente, y los despidos siguen siendo escasos. En cuanto a las perspectivas del mercado laboral, algunos participantes observaron que evaluar las tendencias potenciales en el desarrollo del mercado laboral sigue siendo un desafío, ya que el impacto de la inmigración en la oferta laboral es difícil de medir, así como las revisiones de datos y los impactos de desastres naturales y huelgas, lo que complica aún más esta evaluación. En general, los participantes coinciden en que las condiciones actuales del mercado laboral son aproximadamente consistentes con el objetivo a largo plazo del comité de lograr el pleno empleo.

El personal ajustó ligeramente al alza las previsiones de inflación para este año.

Las actas indican que en la reunión de noviembre, el personal predijo que las condiciones económicas se mantendrían sólidas y ajustó al alza su evaluación del crecimiento del producto potencial. En términos de inflación, el personal ajustó ligeramente al alza sus previsiones de inflación para 2024 en comparación con la última reunión, reflejando la situación de los datos recientes. Posteriormente, las proyecciones son similares a las previsiones anteriores: a medida que la oferta y la demanda en los mercados laborales y de productos continúan equilibrándose mejor, se espera que la inflación general de los precios de consumo personal y la inflación de precios de consumo personal subyacente disminuyan aún más, alcanzando el 2% para 2026.

El mercado de financiamiento a corto plazo en EE. UU. es estable, y los balances de los hogares son sólidos.

Las actas indican que las condiciones del mercado de financiamiento a corto plazo en EE. UU. se mantuvieron estables en general durante el intervalo entre las dos reuniones. En el mercado de valores, aunque los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. aumentaron, el índice general de precios de las acciones aumentó significativamente durante el intervalo entre las dos reuniones, gracias a una mayor confianza en las perspectivas de crecimiento y a que los informes de ganancias corporativas fueron ligeramente mejores de lo esperado. Sin embargo, la disponibilidad de crédito sigue siendo relativamente ajustada para las empresas más pequeñas, aunque los balances generales de los hogares se mantienen sólidos en general, ya que el patrimonio neto total de los hogares sigue siendo alto y la tasa de morosidad de las hipotecas continúa en niveles bajos. En general, el personal sigue considerando que la vulnerabilidad del sistema financiero de EE. UU. es notable, como lo demuestra la presión sobre la valoración de activos. Sin embargo, las estimaciones de la prima de riesgo en los mercados clave siguen siendo bajas en comparación con los estándares históricos.

La economía nacional crece de manera sólida, y la economía extranjera también muestra señales de mejora.

Las actas indican que hasta ahora este año, el producto interno bruto real ha crecido de manera robusta. Desde principios de año, la tasa de creación de empleos ha disminuido, y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente, pero se mantiene en niveles bajos. La inflación de precios al consumidor se ha reducido considerablemente en comparación con el mismo período del año anterior. Los datos recientes indican que las condiciones del mercado laboral siguen siendo sólidas. El crecimiento del empleo no agrícola en el tercer trimestre fue similar al del segundo trimestre. El crecimiento del empleo en octubre fue significativamente limitado debido a huelgas y huracanes. El crecimiento del producto interno bruto real en economías extranjeras también se aceleró en el tercer trimestre, especialmente en la zona euro y México.

Artículo compartido de: Jinshi Data