Autor: Sovereign Crypto
Traducción: Blockchain en lenguaje sencillo
La dura realidad muestra que este ciclo nuevamente demuestra que, aunque puede haber cierta similitud entre los ciclos del mercado, no son copias exactas. La adopción institucional impulsada por los ETF, los cambios en el entorno político y la crisis de la economía convencional han cambiado la estructura subyacente del mercado de criptomonedas, lo que nos obliga a repensar muchas de nuestras suposiciones pasadas.
1、Dinámica de flujo de capital
En ciclos anteriores, el flujo de capital tenía patrones más predecibles:
1）El nuevo capital entra primero al mercado de Bitcoin (BTC).
2）Luego se dirige a Ethereum (ETH) y Tokens de primera línea en busca de mayores rendimientos.
3）Finalmente ingresan al mercado de Tokens de pequeña y micro capitalización, atrayendo a los inversores minoristas a perseguir 'rendimientos que cambian la vida'.
Sin embargo, el patrón de flujo de capital en este ciclo ha cambiado significativamente. El mercado de criptomonedas actual se puede dividir efectivamente en dos ecosistemas: Token institucional y Token minorista.
2、Ecosistema institucional
Principalmente accediendo a BTC y ETH a través de ETF al contado. Hasta ahora, el capital se ha dirigido principalmente a BTC, elevando su precio casi un 40% por encima del último máximo histórico (ATH). A medida que el mercado de BTC se satura, el capital institucional puede buscar mayores rendimientos, y el ETF de ETH se convierte en casi la única opción. En esta transición, un gran capital se desplazará hacia el ETF de ETH, y este flujo de capital puede hacer que el mercado de ETH, que tiene menor liquidez, reaccione rápidamente en precios (similar a lo que ocurrió cuando se aprobó inicialmente el ETF de ETH, cuando el precio subió un 15% en el mismo día).
3、Efecto de rotación de ETH
El aumento en el precio de ETH podría afectar aún más el mercado de Tokens de primera línea, ya que las empresas nativas de criptomonedas que tienen tenencias de ETH reales comenzarán a posicionarse antes de la temporada de Tokens alternativos (Alt-Season). Aparentemente, el ciclo de capital de ETH está muy cerca, pero el momento específico aún debe observarse.
Esto da paso a un segundo ecosistema: Tokens minoristas.
4、El capital minorista salta completamente a BTC y ETH
Esta es la primera vez en la historia de las criptomonedas que los inversores minoristas ya no entran en BTC y ETH, y luego trasladan gradualmente sus ganancias a activos de mayor riesgo. Se dan cuenta de que, desde la perspectiva de los 'rendimientos que cambian la vida', ya han perdido la mejor oportunidad en BTC y ETH, por lo que solo pueden aumentar drásticamente su tolerancia al riesgo.
En el mundo real, las personas están luchando: la inflación oprime, altos impuestos, un mercado laboral estancado y altos costos de vida hacen que la mayoría no puedan invertir o ahorrar para su retiro. No les importa BTC y ETH, sino que saltan directamente a estas 'monedas de ricos' (BTC, ETH y Tokens de primera línea), descargan la billetera Phantom y se lanzan sin mirar atrás al aparentemente interminable mundo de los 'Memecoins', intentando encontrar un 'billete de lotería' que cambie su destino. Pero la mayoría solo encontrará el fracaso y eventualmente abandonará el campo de las criptomonedas por completo.
1）El flujo de capital en el ecosistema minorista ha sido completamente transformado:
El capital fluye directamente hacia los Memecoins, ignorando completamente consideraciones técnicas o de utilidad. Las ganancias se concentran principalmente en manos de unos pocos 'veteranos' experimentados, que esperan que nuevos inversores minoristas lleguen y vacíen sus billeteras, tentándolos a creer que pueden alcanzar el sueño de hacerse ricos de la noche a la mañana ('¡Mira este caso que convirtió 50 dólares en 1 millón de dólares, tú también puedes hacerlo!').
Actualmente, el mercado de altcoins no ha generado nuevos flujos de riqueza, es simplemente una redistribución de riqueza 'jugador a jugador' (PvP), trasladando riqueza de los inversores minoristas a los estafadores profesionales. Aunque los Memecoins inicialmente aparecieron como altcoins 'antitéticas' con lanzamientos justos, ahora se han convertido en estafas altamente manipuladas: los estafadores se apoderan de la mayor parte de la asignación al momento de la emisión del Token, y luego implementan 'rug pulls' o incluso conductas peores. Este juego tiene un tiempo limitado, el capital que se puede extraer es finito, y una vez que se agota, el capital buscará nuevos refugios.
2）Expectativas e impacto
Preveo que el actual 'casino de Memecoins' se autodestruirá. Los Memecoins principales podrían sobrevivir y desempeñarse bien, mientras que el resto será gradualmente olvidado, desapareciendo junto con la riqueza de los inversores minoristas. Incluso en el mejor de los casos, esto es solo un enorme juego de 'pase el paquete', donde más del 95% de los participantes terminarán con pérdidas.
El impacto del flujo de capital en Tokens principales (como SOL, AVAX, etc.) es que necesitarán una inyección masiva de capital de riesgo, fondos institucionales y capital minorista para desencadenar una nueva ola de altcoins. Esto podría ocurrir después de que el capital se desborde de BTC y ETH, cuando las ballenas institucionales y minoristas comiencen a buscar activos de mayor riesgo para albergar nuevas ganancias. Recientemente, las billeteras de ballenas han comenzado a vender netamente BTC.
5、El 'virus persistente' de GameFi
Durante la ola inicial de GameFi en este ciclo, muchos proyectos de juegos lanzaron frecuentemente 'vapourware', que eran de mala calidad, con un FDV (valor total diluido) excesivo, y una economía de Tokens inútil, además de muchos otros problemas. Este caos ha dañado la reputación del campo de GameFi.
Hoy en día, aquellos proyectos de calidad que han pasado años construyendo y preparándose para lanzarse enfrentan grandes desafíos y deben superar este estereotipo negativo para obtener atención del mercado. A pesar de esto, en el campo de GameFi, existen algunos proyectos excelentes con potencial, y una vez que se lanza un juego exitoso, el efecto que genera podría desencadenar una gran ola de especulación en todo el ecosistema de GameFi.
6、El estado de las plataformas de lanzamiento
Las plataformas de lanzamiento (Launchpad) han prácticamente desaparecido, pero los sobrevivientes pueden tener un fuerte resurgimiento.
Los fondos de capital de riesgo (VCs) han intentado extraer el máximo valor de los inversores minoristas, lo que ha llevado a que este modelo se rompa: largos períodos de desbloqueo, alto FDV, estrategias de listado de exchanges centralizados (CEX) depredadoras y comportamientos de creadores de mercado depredadores han puesto en problemas a las plataformas de lanzamiento.
Un nuevo modelo está surgiendo, mostrando ventajas significativas: proyectos con bajo FDV, alta proporción de desbloqueo, y sin listado en exchanges centralizados (CEX) son mucho mejores que los proyectos de VC del antiguo modelo. Invertir en plataformas de lanzamiento de primer nivel se volverá clave, ya que estas oportunidades se volverán más escasas y los umbrales de entrada serán más altos.
Es seguro que solo se necesitan unos pocos lanzamientos de proyectos de 50x o 100x para que los inversores minoristas se lancen a comprar Tokens de plataformas de lanzamiento y competir por la calificación de entrada.
7、El 95% de los Tokens son innecesarios y inútiles
Francamente, la función principal de los Tokens de criptomonedas es la especulación. Solo el 5% de los Tokens realmente tienen utilidad, representando una parte de propiedad de tecnologías revolucionarias y plataformas. El resto de los Tokens son puramente juegos de especulación que eventualmente se volverán cero. Pero al mismo tiempo, elegir el proyecto correcto puede ofrecer retornos enormes.
8、La dilución hace que el mercado esté abarrotado y difícil de encontrar dirección
En 2020, la cantidad de Tokens en el mercado era de aproximadamente 10,000 en el pico del mercado. Hoy en día, se crean la misma cantidad de Tokens diariamente. La gran mayoría de estos proyectos no tienen valor, pero crean una 'ruido' que oculta los proyectos verdaderamente valiosos e innovadores. Sin duda, estos proyectos revolucionarios existen, pero los inversores comunes tienen dificultades para encontrarlos, especialmente aquellos cuyo conocimiento sobre el campo de las criptomonedas se limita a la superficie.
Esto también explica por qué muchos recién llegados son más propensos a invertir en tokens memes (Memecoins). No necesitan entender tecnologías complejas, solo tienen que ver un perrito lindo con un sombrero, cuyo único 'función' es no tener función—sumado a una sensación de 'ganar la lotería', eso es suficientemente atractivo.
9、El valor de salida de KOL está muy por debajo del valor que se apropia
Los influencers en el campo de las criptomonedas se han reducido a solo unos pocos que pueden proporcionar valor e información. La mayoría se ha vuelto hacia titulares absurdos, promociones descaradas, e incluso fraudes descarados.
El auge de los Memecoins ha disminuido drásticamente el papel de estos influencers en los datos reales, y en cambio, se han volcado a promociones sin escrúpulos y a 'pump and dump'. Es esencial discernir cuidadosamente la información útil y no seguir ciegamente a estos 'falsos pastores'.
11、MicroStrategy podría convertirse en el GBTC de este ciclo
MicroStrategy ($MSTR) está experimentando un crecimiento desenfrenado en la prima de su valor neto (NAV), lo que refleja una fuerte demanda de Bitcoin en los mercados financieros tradicionales. Sin embargo, cuando el ciclo se acerque a su fin, es probable que esta prima se invierta y se convierta en descuento. Presta atención a este indicador, podría ser una señal de reversión del ciclo. A pesar de que habrá llamados a un 'súper ciclo' en la cima del mercado alcista, lo que vendrá inevitablemente será una gran caída del mercado bajista.
Para aquellos que pueden identificar estas señales, esto podría convertirse en una excelente oportunidad para hacer cortos en el mercado, aunque no ocurrirá en el corto plazo.
12、La temporada de altcoins 'está muerta', Ethereum 'está muerto'... el indicador de reversión definitivo
El mercado está lleno de voces pesimistas sobre que Ethereum y las altcoins 'ya no tienen acción'. Sin embargo, este es un indicador de reversión perfecto.
A pesar del mal desempeño de Ethereum, sigo manteniendo mi posición, al mismo tiempo que sostengo posiciones en altcoins de largo plazo (algunas de buen rendimiento, otras no). Cada vez que todos se centran en el aumento del precio de Bitcoin y abandonan sus posiciones en altcoins y Ethereum, será solo hasta que la locura de comprar BTC en el pico local que realmente veremos el mercado de altcoins y Ethereum.
13、Las opciones ETF traerán una gran volatilidad—ya sea al alza o a la baja
Solo en el primer día de cotización en IBIT, se negociaron cerca de 2 mil millones de dólares en valor nominal de opciones, la mayoría concentrada en opciones de compra (apostando por el aumento del precio de BTC). Los vendedores de estas opciones de compra generalmente se cubren comprando ETF subyacentes, lo que eleva los precios. Esta tendencia puede continuar en los próximos meses.
14、La claridad regulatoria es un gran beneficio que elimina las barreras de entrada al campo de las criptomonedas
En ciclos anteriores, el capital que ingresaba al campo de las criptomonedas enfrentaba diversas barreras, como dificultades en los depósitos y retiros, regulaciones inciertas, casos legales pendientes, y la excesiva cautela de las plataformas de intercambio y empresas de criptomonedas. Ahora, esta situación ha cambiado radicalmente. El lanzamiento de ETF al contado y la claridad regulatoria no solo han abierto las compuertas para el capital que ingresa al campo de las criptomonedas, sino que también han proporcionado oportunidades para los fondos que desean invertir en startups de criptomonedas.
Todo está listo... Nadie podría prever que tantos factores positivos se superpusieran en un momento tan perfecto. Este ciclo alcista tiene el potencial más explosivo de la historia, incluyendo altcoins y Ethereum. ¡Ten paciencia!
Los beneficios realizados incluyen:
Aprobación de ETF al contado de Bitcoin y Ethereum
El cambio drástico en la actitud de Trump hacia las criptomonedas ha promovido una regulación positiva
Trump gana la elección de manera abrumadora
El presidente de la SEC, Gary Gensler, renuncia
Entidades soberanas de diversos países compran Bitcoin
China vuelve a 'desbloquear' las criptomonedas
Se han establecido precedentes legales favorables en los casos de Coinbase y XRP
La cantidad de stablecoins acuñadas alcanza un récord histórico
Los saldos de las plataformas de negociación de Bitcoin y Ethereum alcanzan mínimos históricos
MicroStrategy planea comprar 42 mil millones de dólares en Bitcoin durante los próximos tres años
El ETF de Bitcoin se convierte en el producto más grande en la historia de los ETF, superando por varios órdenes de magnitud al ETF de oro
15、Las mejoras en la infraestructura amplifican el potencial del mercado alcista
Las plataformas de intercambio, billeteras, protocolos DeFi y la forma de acceso a las finanzas tradicionales han mejorado significativamente. La interfaz de usuario y la experiencia del usuario se han vuelto más simples y fáciles de usar, y continúan optimizándose en un entorno regulatorio más amigable. Estas mejoras han reducido drásticamente la resistencia y atraerán más capital minorista, una vez que se inicie el mercado alcista, la magnitud del flujo de capital será incalculable.
16、Resumen
El desarrollo de este ciclo de mercado alcista de criptomonedas está lleno de factores impredecibles. Sin embargo, hay una cosa que siempre es fácil de predecir en cada ciclo, que es la inevitable reacción emocional de los minoristas: los últimos proyectos sobrevalorados son increíbles, ¡compra! Los viejos proyectos infravalorados son muy aburridos, ¡vende! Las altcoins se enfrían, ¡compra Bitcoin! Ethereum no funciona, ¡véndelo!
Esta reacción emocional siempre es comparable al 'efecto Cramer', convirtiéndose perfectamente en un indicador inverso. Al final, el 95% de los minoristas perderán. Asegúrate de ser parte de ese 5%, el pensamiento inverso es clave. ¡Buena suerte a todos!
