Ahora mismo es la temporada de pronósticos, Wall Street está tratando de predecir el nivel de cierre del índice S&P 500 para 2025.

Las principales empresas están ajustando modelos, corrigiendo expectativas de ganancias y esforzándose por delinear el rumbo de la economía estadounidense para obtener una imagen más clara del mercado. Goldman Sachs cree que el índice S&P 500 alcanzará los 6,500 puntos, mientras que UBS lo estima en 6,400 puntos. La predicción de referencia de Morgan Stanley es de 6,500 puntos, pero en un escenario más optimista, podría alcanzar incluso los 7,400 puntos.

Comparando el último precio de cierre del índice S&P 500 de 5,969.34 puntos con la meta promedio de 6,551.24 puntos listada por FactSet, los observadores del mercado anticipan un rendimiento del 9.75% en 2025, lo que podría representar una "oportunidad de compra segura".

Pero antes de invertir, eche un vistazo a la lógica matemática detrás de esto: los objetivos de precios son simplemente el valor que los inversores están dispuestos a pagar por las ganancias futuras. Morgan Stanley y Goldman Sachs creen que el mercado pagará 21.5 veces las ganancias totales de todas las empresas del índice S&P 500 en los próximos 12 meses.

Actualmente, los inversores han pagado 22.1 veces, lo que significa que para 2025, los inversores verán las ganancias futuras del índice S&P 500 con casi la misma valoración. Estas valoraciones ya están cerca del extremo superior del rango de la última década, mostrando una gran confianza de los inversores en el potencial de crecimiento del mercado.

Sin embargo, aquí hay un dilema: cuando las valoraciones son altas, el consenso del mercado suele pensar que el objetivo futuro del índice S&P 500 debería ser más bajo. Claramente, esta vez no es así.

Valoraciones más altas hacen que el mercado enfrente más riesgos, como ganancias que no cumplen las expectativas o cambios en el entorno económico, lo que dificulta mantener un nivel alto de retorno sostenido.

Los estrategas están formulando factores impulsores importantes para 2025 con el fin de respaldar las expectativas de retorno del mercado. Los datos de FactSet muestran que se espera que las ganancias corporativas crezcan un 15% en 2025, mientras que para 2024 se estima un 9.3%. Por ejemplo, el segundo mandato de Trump podría significar recortes de impuestos para empresas y personas, lo que podría estimular el gasto del consumidor y las ganancias corporativas. La desregulación en ciertos sectores también podría proporcionar un impulso adicional al mercado.

Pero antes de que los lectores empiecen a dudar de las predicciones de los estrategas, vale la pena señalar que estos objetivos no son completamente absurdos.

Según los cálculos de Barron's, desde 1928, el rendimiento total promedio anual del índice S&P 500 (incluidos los dividendos) ha sido del 11.7%. Los datos son proporcionados por la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York y citados por Nicolas Colas, cofundador de DataTrek Research, en un informe el viernes. Colas señaló que el rendimiento del índice S&P 500 es del 1.3%, lo que significa que si el índice sigue la tendencia histórica promedio, el rendimiento de precio sería del 10.4%, lo cual coincide aproximadamente con las predicciones de los estrategas de Wall Street.

"Aunque esto no es particularmente creativo, tampoco podemos culparlos por tomar el camino más fácil," dijo Colas. "Desde una perspectiva histórica, un objetivo de fin de año de entre 6,500 y 6,600 puntos es el más fácil de defender."

Sin embargo, será más difícil defender los casos en los que el rendimiento total promedio anual sea mayor al 31.2% o menor al -7.9%, si se aplica una desviación estándar del 19.6% al rendimiento histórico promedio del S&P 500 del 11.7%.

Colas descubrió que cuando los rendimientos son extremos, el mercado a menudo presenta ciertos patrones. Cuando las valoraciones son bajas y la economía se expande, el índice S&P 500 suele tener un año muy bueno; pero cuando enfrenta valoraciones altas y recesión económica, el índice puede experimentar un año malo.

"Dado que la valoración actual del índice S&P 500 es muy alta (calculada con la relación precio-beneficio de Shiller en 38 veces), la cuestión más importante para cualquier persona que invierta en el mercado de valores estadounidense es la estabilidad de la economía de EE. UU. en 2025. En pocas palabras, es necesario estar muy seguro de que no habrá recesión el próximo año," dijo Colas.

Las buenas noticias son que muchos indicadores muestran la fortaleza de la economía estadounidense. El crecimiento del empleo es positivo, con un promedio de 194,000 puestos de trabajo añadidos cada mes durante el último año; el dólar alcanzará su nivel más fuerte en 2024; se espera que el crecimiento del PIB para el último trimestre de este año sea del 2.6%. Las predicciones de recesión se han pospuesto e incluso podrían eliminarse por completo.

Por ejemplo, Jan Hatzius de Goldman Sachs ha fijado la probabilidad de una recesión en los próximos 12 meses en un 15%, casi igual a la media histórica, lo que significa que la probabilidad de una recesión a gran escala el próximo año no será mayor que en otros años. Las recesiones suelen ocurrir cada seis a siete años.

"La situación económica actual no indica que estemos al borde de un abismo... El panorama económico que se avecina para 2025 es más parecido a un año anormalmente fuerte que a un año débil. Por lo tanto, esperamos que el índice S&P 500 suba aproximadamente un 15% en 2025," dijo Colas.

El mercado está sobrevalorado, pero hasta que la economía tenga suficiente impulso, la valoración se colocará temporalmente en un segundo plano.

Artículo compartido de: Jin Shi Data