Enlace al contenido original: (The Last Big Thing - Crypto Payment Part3)
Autor original: Larry Liu, Qiming Venture Partners
Compilado por: Scof, ChainCatcher
Editor: flowie, ChainCatcher
Nota del editor: Los pagos en criptomonedas son una de las áreas más candentes en la actualidad. Además de que Stripe adquirió la startup de pagos con stablecoin Bridge por 1.1 mil millones de dólares, creando la mayor adquisición en la historia de las criptomonedas, muchas instituciones financieras importantes han comenzado a acelerar su enfoque en los pagos en criptomonedas:
PayPal completa su primer pago comercial con la stablecoin PYUSD.
Visa lanza la plataforma de activos tokenizados VTAP para ayudar a los bancos a emitir tokens basados en moneda fiduciaria.
BlackRock se asocia con Ethena para lanzar una nueva stablecoin respaldada por BlackRock BUIDL.
Coinbase y A16Z invierten conjuntamente en la empresa de pagos en criptomonedas Skyfire.
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Los pagos en criptomonedas también han mostrado un auge en financiamiento. Como se puede ver en el artículo de ChainCatcher sobre estadísticas de financiamiento para pagos en criptomonedas publicado en septiembre, los financiamientos en pagos en criptomonedas han reunido a grandes actores de diversos campos como pagos, stablecoins y finanzas tradicionales. Visa, Tether, Circle, JPMorgan, Standard Chartered están compitiendo por entrar, mientras que capitales de primer nivel como Sequoia Capital, Temasek, A16Z también están apostando.
Recientemente, Larry Liu, inversor del conocido fondo de inversión Qiming Venture Partners, publicó una serie de artículos de diez mil palabras (La última gran cosa: pagos en criptomonedas), que exploran sistemáticamente el futuro de los pagos en criptomonedas desde la evolución de la historia de los pagos, el estado actual y las tendencias del pago en criptomonedas. ChainCatcher ha realizado una compilación de esto.
Este es el primer artículo de la serie, que explora la evolución de la historia de pagos con tarjeta de crédito hasta la transformación digital moderna, ofreciendo una panorámica del sistema de pagos tradicional. El segundo artículo analiza las ventajas únicas de la tecnología blockchain en los pagos y evalúa el estado actual de los pagos en criptomonedas y los desafíos que enfrenta.
Este es el último artículo, que analiza las tendencias emergentes y las soluciones innovadoras que pueden superar los obstáculos actuales en los pagos. El autor afirma que el auge de las soluciones no custodiadas en los pagos y la integración de pagos con DeFi podrían transformar fundamentalmente la forma en que se transfiere el valor en la era de las criptomonedas.
4. Tendencias
4.1 El auge de las soluciones no custodiadas
En los últimos dos años, han surgido muchos diseños de cuentas innovadoras que han ido superando obstáculos anteriores. En el futuro, los usuarios ya no necesitarán convertir criptomonedas a moneda fiduciaria por adelantado. Bloqueo de recursos
El bloqueo de recursos es una herramienta que ayuda a los usuarios a hacer compromisos creíbles sobre la actividad de la cuenta. Permite a los usuarios asegurarse de que su cuenta no realizará o llevará a cabo ciertas acciones bajo condiciones específicas. Una de las aplicaciones más comunes es prevenir el doble gasto, donde los usuarios pueden garantizar de manera confiable que los activos en su cuenta no serán gastados varias veces. Esta garantía permite a los proveedores de servicios continuar realizando operaciones posteriores incluso cuando la transacción aún no se ha liquidado o confirmado completamente.
Tomé este término del artículo de investigación de Frontier, pero su implementación ya se había utilizado ampliamente en la industria antes del lanzamiento de One Balance.
Caso 1 - StablesMoney
Por ejemplo, StablesMoney (una institución emisora de Australia) mantiene los fondos de los usuarios en la cadena hasta que se realice la transacción. Stables utiliza una billetera MPC, donde la clave privada se divide en tres partes, que son gestionadas por el usuario, StablesMoney y Fireblocks (uno de los principales proveedores de servicios de custodia en el mundo). Cuando se inicia un pago, StablesMoney ayuda a co-firmar, iniciar la transacción y confirmar la transacción de inmediato con la organización de tarjetas. Al mismo tiempo, actualizarán el saldo del usuario en su base de datos antes de que la transacción sea confirmada de forma definitiva en la cadena. Cuando el usuario inicia una transacción posterior, Stables comparará primero el saldo del usuario con su registro interno, rechazando cualquier intento de doble gasto. En esta configuración, para que un usuario realice un doble gasto, debe eludir a StablesMoney y coordinarse con Fireblocks en un tiempo muy corto, lo que es muy poco probable que ocurra. Sin embargo, este método sigue siendo centralizado, y teóricamente, StablesMoney y Fireblocks podrían conspirar para robar los fondos de los usuarios.
Caso 2 - Gnosis Pay
Gnosis Pay adopta un enfoque diferente, priorizando la descentralización sobre la eficiencia. En el sistema de Gnosis Pay, las transacciones se dividen en transacciones con tarjeta y transacciones sin tarjeta, siendo estas últimas generalmente iniciadas directamente por los usuarios a través de sus billeteras. Las transacciones con tarjeta se confirman de inmediato, mientras que las transacciones sin tarjeta tienen un retraso, que suele ser un período de espera de tres minutos, durante el cual cualquier transacción de tarjeta iniciada previamente generalmente ya ha sido liquidada y notificada a los proveedores de servicios correspondientes. Esta elección de diseño también reduce de manera efectiva el riesgo de doble gasto malicioso.
Gnosis Pay ha implementado este enfoque al agregar un "módulo de retraso" desarrollado por Zodiac sobre la base de cuentas SAFE estándar. Esta solución es ingeniosa y elegante, pero también muy personalizada, lo que limita la eficiencia y la flexibilidad hasta cierto punto. Por ejemplo, si un usuario necesita redistribuir fondos rápidamente para evitar liquidaciones, un tiempo de espera de tres minutos podría tener consecuencias fatales. Además, es importante señalar que este método de procesamiento de transacciones no admite todas las transacciones de tarjetas, como los reembolsos complejos o los reembolsos retrasados.
El bloqueo de recursos también puede programarse para ejecutarse bajo ciertas condiciones. Por ejemplo, en el escenario de compra de NFT entre cadenas mencionado por Frontier, los fondos bloqueados pueden ser reclamados por cualquier solucionador que proporcione una prueba de cumplimiento válida, o devueltos al usuario después de que se haya alcanzado el tiempo de vencimiento establecido. Hoy en día, la experiencia de transacciones entre cadenas ha mejorado significativamente entre L2 y cadenas de alta velocidad, pero a través del bloqueo de recursos, incluso en el caso de un puente desde la red principal, el tiempo de espera también puede minimizarse. Este ejemplo muestra las múltiples aplicaciones del bloqueo de recursos, que no se limitan a pagos o transacciones entre cadenas.
Fuente: Frontier Tech
Otro método de implementación que merece ser explorado es utilizar TEE (Entorno de Ejecución de Confianza). En TEE, el bloqueo de recursos sería completamente programable y eficiente. Al combinar redes descentralizadas y mecanismos de prueba, muchas de las preocupaciones relacionadas con la centralización y la conspiración podrían mitigarse. Si se implementa correctamente, este enfoque también puede lograr un alto nivel de seguridad.
El bloqueo de recursos puede introducir supuestos de confianza adicionales, pero si se implementa correctamente, tiene el potencial de desbloquear muchos casos de uso actualmente inviables, mejorando significativamente la experiencia del usuario. La mayor ventaja de este concepto es que permite que las operaciones posteriores se realicen como si la operación anterior ya se hubiera completado, eliminando la fricción que a menudo obstaculiza la experiencia del usuario. Como dice Frontier, "desvincula el cumplimiento de la liquidación."
Por ejemplo, el emisor puede confirmar que la transacción se ha liquidado, y el solucionador puede proporcionar a los usuarios fondos en la cadena de destino por adelantado, como si los activos ya estuvieran bloqueados en la cadena de origen.
Imagina un futuro en el que no solo los usuarios, sino también los solucionadores, creadores de mercado y otros proveedores de servicios adopten un estándar de bloqueo de recursos unificado e interoperable. En tal escenario, todo el proceso, desde iniciar una transacción hasta el enrutamiento, el cumplimiento y la confirmación, podría completarse instantáneamente. Esto finalmente traería una experiencia de uso de criptomonedas instantánea, de bajo costo y rica, comparable a la de Web2.
Confirmaciones rápidas
Otra forma de abordar la finalización y el retraso es implementar confirmaciones rápidas. Un enfoque viable es desarrollar una cadena de alto rendimiento y estable que pueda liquidar transacciones en tiempo real, incluso cuando haya una gran cantidad de ellas. Cuando las transacciones se completan en milisegundos, los proveedores de servicios y los comerciantes recibirán resultados definitivos de inmediato, lo que dificulta que incluso los atacantes más sofisticados realicen un doble gasto o exploten vulnerabilidades del sistema. Equipos como MegaETH están trabajando activamente en este ámbito.
Además, en la red principal o en cadenas basadas en Rollup, si se implementa correctamente, la preconfirmación también puede lograr un efecto similar. La preconfirmación permite a los proponentes de L1 optar por entrar en una nueva rama de suministro, asignar parte del espacio del bloque y comprometerse por adelantado a incluir ciertas transacciones, y luego construir y retransmitir el bloque completo. Proyectos como Commit Boost, Luban y Chainbound están trabajando en diseño e ingeniería para hacer realidad este objetivo.
Cuentas de contratos inteligentes
Para la experiencia de firma de pagos, generalmente es más natural pagar utilizando aplicaciones nativas de criptomonedas, ya que estas aplicaciones suelen tener billeteras integradas, y los usuarios firman la transacción al elegir "pagar ahora" o "transferir". Sin embargo, para los diseñadores de tarjetas de criptomonedas no custodiadas, esto se convierte en un desafío, ya que deben pedir a los usuarios que aprueben explícitamente la transacción después de deslizar la tarjeta. Tangem está desarrollando un producto que combina billetera de hardware y tarjeta de pago, pero este enfoque requiere personalización de la tarjeta, lo que aumenta los costos.
Además, dado que la mayoría de las principales cadenas de bloques actuales utilizan la curva de firma Secp256k1, que no ha sido integrada o soportada por la mayoría de los fabricantes de teléfonos móviles, las claves privadas de las EOA generalmente se gestionan a nivel de software, en lugar de utilizar el área de aislamiento de seguridad utilizada para la gestión de claves en dispositivos móviles modernos. Esto presenta un riesgo adicional para los usuarios de aplicaciones de pago móvil.
A medida que crece la demanda de un acceso de pago más refinado, las empresas pueden desear otorgar acceso a sus empleados solo durante los viajes de negocios y establecer límites de gasto específicos; los padres pueden querer permitir que sus hijos utilicen tarjetas para propósitos específicos bajo ciertos límites.
Para abordar estas necesidades, se están desarrollando activamente cuentas de contratos inteligentes por varias startups. Estas cuentas permiten a los usuarios delegar la deducción de saldos en nombre de otros, y pueden especificar detalles como límites de gasto, plazos, etc.
Pago de Gas
Desabstractar las tarifas de gas de la experiencia del usuario es crucial para hacer que la tecnología blockchain sea más accesible y amigable.
El contenido anterior se puede resumir en el siguiente gráfico:
Obstáculos de pagos en criptomonedas no custodiados y componentes originales que ayudan
4.2 Integración con protocolos DeFi
Los usuarios están cada vez más inclinados a buscar productos de pago integrados sin fisuras con protocolos DeFi, que puedan ofrecer oportunidades de rendimiento y gestión de activos complejas, y que sean descentralizados.
A pesar de ser complejos, los sistemas de pago tradicionales se centran esencialmente en solo dos tipos básicos de instrucciones: débito y crédito. Como describe Holyheld en su libro blanco:
“...... Hay muchos intermediarios entre los consumidores y los productos, cada uno ejecuta, transmite o reenvía instrucciones. Pero en cada paso, solo se involucran dos tipos de instrucciones: débito y crédito. No se pueden programar o enriquecer estas instrucciones......”
Para obtener más herramientas y oportunidades de gestión de activos, los usuarios se ven obligados a depender de otras instituciones y terceros. Depender de estos libros contables aislados y mantenidos de forma independiente genera costos y fricción significativos.
La aparición de DeFi tiene como objetivo abordar estos problemas. Aunque DeFi aún se encuentra en una etapa temprana, ya ha generado múltiples oportunidades de rendimiento en cadena, que incluyen:
Staking y re-staking: obteniendo rendimientos al ayudar a operar una blockchain o protocolo.
Tarifas de LP: generando ingresos al proporcionar liquidez, especialmente en escenarios con alta demanda de profundidad o inmediatez.
RWA: dirigiendo fondos en cadena a activos fuera de cadena para obtener rendimientos.
CeDefi: dirigiendo fondos en cadena hacia estrategias fuera de cadena para obtener rendimientos.
Además, también hemos visto el desarrollo de muchas herramientas, combinaciones, derivados y estrategias automatizadas sobre estos protocolos. El siguiente paso lógico es completar la última milla integrando aplicaciones de pago con protocolos DeFi. Esto permitirá a los usuarios almacenar, gestionar y gastar sus activos de manera fluida y sin confianza en una sola cuenta.
Caso 1 - Etherfi
Etherfi se ha asociado recientemente con Scroll para lanzar una "real" tarjeta de crédito en criptomonedas, que se ajusta perfectamente a esta visión. Actualmente, Etherfi es más conocido por su protocolo de re-staking de liquidez basado en EigenLayer. Sin embargo, con el lanzamiento de Cash, los usuarios podrán utilizar una tarjeta de crédito Visa emitida por la plataforma para préstamos garantizados por su posición de staking y gastar stablecoins. Las deudas se pueden reembolsar automáticamente a través de los intereses generados por su staking. Etherfi también ha lanzado Liquid, que ofrece una bóveda con estrategias DeFi automatizadas. Los usuarios solo necesitan depositar sus tokens, y la bóveda asignará los fondos a posiciones DeFi en segundo plano.
Caso 2 - RoboSaver
A diferencia de esto, Onchainification Labs aboga por un enfoque no custodiado. Han lanzado la versión alpha de RoboSaver, un módulo de contrato inteligente que se puede integrar en cada cuenta inteligente Safe detrás de una tarjeta Gnosis Pay. Este módulo permite a los usuarios depositar saldos inactivos en protocolos DeFi, como Balancer o Aura, donde puede generar rendimientos a partir de tarifas. Cuando el saldo de la tarjeta cae por debajo de un cierto umbral, RoboSaver retira automáticamente activos del grupo para reabastecer el saldo de la tarjeta. Ya han desplegado contratos y realizado experimentos, y cuando compraron café, el contrato activó con éxito el retiro.
A continuación, se presentan dos productos o características que considero que tienen un gran potencial:
Permitir a los usuarios pedir prestados y gastar stablecoins con sus activos de staking/re-staking como colateral (tal como lo hace Etherfi Cash):
El staking es la piedra angular del mundo de las criptomonedas, y generalmente se considera como la tasa de interés sin riesgo en el mundo de las criptomonedas. Ofrece simplicidad y rendimientos predecibles, atrayendo a una gran cantidad de participantes y activos. Muchos stakers, especialmente grandes inversores (ballenas), pueden necesitar tarjetas de crédito que puedan utilizarse para gastos cotidianos.
Suena como una tarjeta de crédito, pero se puede lograr mediante la adición de un grupo de liquidez entre el usuario y el emisor. De esta manera, el emisor no necesitará utilizar sus propios fondos y también podrá lograr liquidaciones instantáneas.
Además, también podemos aprovechar los protocolos de préstamo existentes, como AAVE o Compound. El equipo de Holyheld ya ha realizado pruebas internas de préstamos de crédito utilizando el módulo de delegación de AAVE V3 con wstETH (Lido). Aunque el sistema funciona normalmente, hay una limitación importante: la delegación de crédito de AAVE solo admite la opción "0 o todo". Esto significa que no se puede delegar solo una parte de la posición o un monto específico. Compound enfrenta el mismo problema.
Permitir a los usuarios mantener y pagar con activos generadores de (sin riesgo):
Irónicamente, la mayoría de los usuarios de criptomonedas, desde pequeños inversores hasta la mayoría de las instituciones profesionales, siguen prestando fondos a Tether y Circle sin recibir ningún retorno. En un mundo altamente digitalizado, los usuarios deberían obtener más transparencia y equidad, en lugar de seguir siendo explotados por entidades centralizadas. Los RWA, especialmente las stablecoins generadoras de intereses, están listos para iterar sobre la base existente. La importancia de las stablecoins sin riesgo y generadoras de intereses no debe subestimarse, ya que los bonos y los tesoros han sido durante mucho tiempo herramientas de inversión preferidas en muchas partes del mundo. Estas herramientas son altamente estandarizadas, fáciles de entender y cuentan con el respaldo de países soberanos. Muchas personas ven a USDT o USDC como sustitutos digitales del dólar, principalmente porque ofrecen una mejor protección contra la inflación que la moneda fiduciaria de su país. Naturalmente, estos usuarios también esperan ganar tasas de interés sin riesgo en los activos que poseen. Sin embargo, la adopción actual de stablecoins generadoras de intereses sigue siendo baja, lo que se puede atribuir a dos factores principales:
Desafíos en la cadena: el estándar actual de tokens generadores de intereses es difícil de integrar con los sistemas existentes, lo que causa fricción.
Para que un token sea considerado una stablecoin, su valor debe mantenerse estable, pero el soporte de estos activos generadores de intereses, como los tesoros y los bonos, apreciará con el tiempo. Para transferir esta apreciación a los usuarios mientras se mantiene estable el precio de la stablecoin, muchas stablecoins generadoras de intereses (como USDM de Mountain y STBT de Matrixport) utilizan el modelo de token rebase. Este modelo ajusta proporcionalmente los saldos de todos los poseedores utilizando un rebaseFactor para reflejar la apreciación acumulada. Aunque este es un diseño ingenioso, aún no ha recibido un amplio apoyo de protocolos DeFi, billeteras y exchanges, que todavía están dominados por el estándar ERC-20 simple. Además, estos protocolos generalmente desencadenan el proceso de rebase una vez al día, lo que puede crear oportunidades de arbitraje para los traders y causar volatilidad en el precio, lo cual muchos usuarios prefieren evitar. Una posible solución sería liquidez de recompensas por bloque, lo que ayudaría a suavizar la volatilidad del precio. Sin embargo, este enfoque conlleva costos de Gas significativos, y la posibilidad de arbitraje sigue existiendo.
Desafíos fuera de la cadena: emitir estos tipos de activos puede exponer a los proyectos a riesgos legales significativos, especialmente de la SEC, ya que pueden ser considerados "valores no registrados".
Esta es la razón por la cual muchos de estos proyectos excluyen explícitamente a los residentes o ciudadanos de los Estados Unidos de usar sus servicios. Estos protocolos suelen invertir mucho tiempo y recursos en desarrollar marcos legales para asegurarse de que, incluso si el propio protocolo falla, los usuarios aún puedan recuperar sus activos (aislamiento de quiebra). Sin embargo, la perspectiva legal de estos proyectos sigue siendo incierta hasta que se apruebe nueva legislación o se emita un fallo en cualquier caso de precedente.
Otro factor clave es establecer un sistema de stablecoins ampliamente adoptado, que requiere construir una red de bancos respaldados distribuida globalmente. Aunque la entrada de fondos es crucial, asegurar un proceso de salida fluido para comerciantes o instituciones es aún más crítico. Tether logra esto a través de una red de distribuidores, mientras que Circle logra esto mediante el cumplimiento y fuertes relaciones con los principales bancos. Los nuevos participantes del mercado necesitarán decidir su estrategia. Para los RWA, obtener liquidez profunda, como la que ofrecen empresas como BlackRock, podría ser crítico.
En un futuro cercano, los sistemas de pago se integrarán sin problemas con todo el ecosistema DeFi. Las personas podrán acceder a una variedad de herramientas de inversión, herramientas de gestión y estrategias en una cuenta unificada.
Además, los pagos en criptomonedas se integrarán cada vez más con el sistema financiero tradicional. Actualmente, los emisores son los primeros en adoptar criptomonedas, ya que gestionan la fase inicial del flujo de fondos y están ubicados aguas abajo del flujo de información. Una vez que estos emisores hayan manejado la conversión entre criptomonedas y moneda fiduciaria, otros participantes, como las organizaciones de tarjetas y los bancos adquirentes, podrán operar sin necesidad de conocer la criptomoneda involucrada.
Sin embargo, a largo plazo, podemos esperar que las criptomonedas se integren aún más aguas abajo del flujo de fondos (es decir, aguas arriba del flujo de información) debido a sus ventajas de eficiencia y bajo costo, lo que reduce las conversiones necesarias. Ya hemos visto a Visa y Mastercard explorando activamente la integración de criptomonedas en sus redes y sistemas de pagos tradicionales, lo que representa un cambio significativo en la industria. Asimismo, la reciente iniciativa de Stripe para permitir pagos con stablecoins enfatiza aún más esta tendencia.
A medida que aumenta la adopción de criptomonedas, más fondos se mantendrán en la cadena para ser gestionados de manera segura y conveniente, aprovechando mejores oportunidades de rendimiento, y solo se convertirán a moneda fiduciaria cuando sea necesario.
5. Conclusiones
5.1 ¿Cómo deberían ser los pagos en criptomonedas?
Si bien el futuro específico sigue siendo incierto, podemos imaginar un escenario ideal basado en el conocimiento y las tendencias actuales.
En el futuro, el proceso de pagos en criptomonedas debería ser tan fluido y rápido como los pagos digitales de hoy. Los usuarios solo necesitarán tener una breve interacción con el comerciante, como lo que hacemos actualmente con códigos QR, NFC o autenticación biométrica. Esta simple interacción permitirá al comerciante reconocer la cuenta abstracta o inteligente del usuario, respaldada por los componentes básicos discutidos en la sección 3.2.1.
Como uno de los pocos intermediarios en este sistema simplificado, los procesadores de pagos manejarán una serie de verificaciones de seguridad para comerciantes y usuarios. Estas verificaciones pueden incluir autenticación, confirmación de saldo, cumplimiento de normas contra el lavado de dinero, detección de fraude y control de acceso, entre otras. Una vez que estas verificaciones se completen con éxito, la solicitud de pago se enrutará a la cuenta inteligente del usuario.
La cuenta inteligente se puede usar normalmente para almacenar varios activos, como aquellos relacionados con staking, provisión de liquidez, RWA, productos CeDefi u otras oportunidades de rendimiento y sus combinaciones. Estos activos permanecerán en estado no custodiado, completamente bajo el control del usuario. La preautorización y el control de acceso se definirán y autorizarán a través de contratos inteligentes, y las tarifas de Gas generalmente serán asumidas por la aplicación o el proveedor de servicios.
Diagrama del proceso ideal de pagos en criptomonedas
Para garantizar velocidad y seguridad, el sistema puede utilizar bloqueos de recursos, confirmaciones rápidas o cadenas de alto rendimiento. Esto permitiría a los procesadores de pagos u otros proveedores de servicios confirmar transacciones de inmediato, minimizando el riesgo de actividades maliciosas. Los comerciantes recibirían de inmediato una notificación sobre el estado de finalización de la transacción, mientras que la liquidación real de los fondos podría ser instantánea o realizarse más tarde. En última instancia, los activos correspondientes se transferirían a la cuenta del comerciante, y la transacción se completaría.
5.2 Unificación, democratización y desintermediación
Era de pagos
Resumen del artículo completo:
Los pagos con tarjeta marcan el inicio de la digitalización de las transacciones financieras, utilizando computadoras e Internet para la contabilidad y la transmisión de información. A medida que crece la industria de pagos y avanza la tecnología, el número de intermediarios profesionales involucrados en el proceso ha ido aumentando gradualmente. Los pagos digitales han impulsado aún más este proceso de digitalización, utilizando tecnologías emergentes, y a medida que el uso de Internet por parte de los consumidores se ha vuelto más común, el proceso de pago se ha vuelto más eficiente, al tiempo que elimina el contacto directo del cliente con los bancos.
La tecnología blockchain y los pagos en criptomonedas han impulsado aún más la desintermediación, proporcionando un sistema donde los usuarios pueden controlar sus activos y acceder a múltiples oportunidades de rendimiento y herramientas de gestión de activos. Esta tecnología ofrece una red descentralizada y sin permisos, que permite que casi cualquier persona en el mundo acceda a activos digitales y propiedad. Proporciona un entorno transparente y neutral para todos los participantes, donde todas las partes pueden colaborar sin necesidad de establecer confianza previa.
