Artículo anterior: La trayectoria de recorte de tasas de la Reserva Federal se mantiene intacta, lo que impulsa las perspectivas de las criptomonedas

Autor original: Scott Garliss

Fuente original: https://www.coindesk.com/opinion

Compilado por: Mars Finance, Daisy

La trayectoria de recorte de tipos de la Fed se mantiene sin cambios, lo que impulsa las perspectivas de las criptomonedas

Scott Garliss dijo que las tendencias de la inflación están volviendo a los niveles normales antes de la epidemia, lo que proporciona a los responsables políticos más margen para ajustar las tasas de interés.

El informe de inflación de la semana pasada tuvo poco impacto en el ciclo de flexibilización de la Reserva Federal.

En las últimas semanas, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha aumentado rápidamente del 3,6% al 4,1%. El principal impulsor de este cambio son las operaciones de intercambio de activos de los gestores de fondos cuantitativos. Pasaron de la inversión en renta fija al mercado de valores. A medida que los precios de los bonos cayeron, los rendimientos aumentaron marcadamente.

Pero eso no ha impedido que los bajistas del mercado bursátil intenten aprovecharse. Intentan utilizar todos los medios a su alcance para afirmar que las acciones no pueden seguir subiendo, pero ignoran el panorama general más amplio.

La discusión reciente se ha centrado en por qué nuestros bancos centrales no pueden recortar las tasas de interés. Hace unas semanas, el nuevo gobierno japonés estaba empeñado en endurecer su política, por lo que no pudimos recortar las tasas de interés para mantener el atractivo de nuestros bonos. La opinión de la semana pasada era que la economía se estaba sobrecalentando debido a un crecimiento del empleo mayor de lo esperado, lo que significa que una política laxa alimentaría la inflación.

El primer argumento fue rápidamente descartado cuando el nuevo primer ministro de Japón dijo que la economía actual no podía permitirse el lujo de aumentar las tasas de interés. El segundo argumento fue rechazado porque las autoridades nacionales dijeron que el crecimiento del empleo de septiembre no fue suficiente para cambiar la desaceleración general del empleo.

Esta semana, los bajistas vuelven a hacerlo. Afirmaron que el crecimiento del índice de precios al consumo (IPC) mayor de lo esperado en septiembre significaba que ya no era posible un recorte de tipos. Pero como antes, no miran el panorama general. Porque si miramos más allá de las expectativas de corto plazo, vemos que la tendencia de la inflación a largo plazo es constantemente a la baja. Esto significa que nuestros bancos centrales tendrán suficiente margen para recortar significativamente las tasas de interés el próximo año, respaldando el continuo aumento de activos de riesgo como las criptomonedas.

Pero no confíe sólo en mi palabra, veamos qué dicen los datos.

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos informó un crecimiento del IPC del 2,4% en septiembre, ligeramente superior al 2,3% esperado. Si bien esto es decepcionante en comparación con las previsiones de los economistas, sigue siendo un cambio en la dirección correcta en comparación con el aumento del 2,5% de agosto.

En el gráfico anterior, observará que los resultados de ayer marcaron la tasa de crecimiento del IPC más baja desde febrero de 2021. También se puede ver que el indicador se acerca rápidamente a los niveles prepandémicos.

Pero profundicemos un poco más y observemos las tendencias de crecimiento mensual trimestralmente.

Como puede ver en el gráfico anterior, la presión sobre los precios parece tener una tendencia clara a lo largo del año. De enero a marzo, el IPC aumentó una media del 0,6%. Entre abril y junio, el crecimiento de los precios fue del 0,3%. En los últimos tres meses, el crecimiento se ha mantenido estable en alrededor del 0,1%, lo que claramente representa una desaceleración sostenida.

Ahora, nos gustaría repasar las tendencias de los últimos años para poder ver si el evento de este año es diferente al anterior.

Según datos de 2021, las tasas de crecimiento de la inflación mensual tienden a desacelerarse a lo largo del año. A medida que salimos del estímulo de la COVID, podemos ver cómo se acelera la desaceleración.

Nuestro gráfico muestra que el crecimiento de la inflación suele ser más fuerte en los dos primeros trimestres del año. Luego, en el tercer y cuarto trimestre, el crecimiento se desacelera hasta casi detenerse. De hecho, no hubo crecimiento en el cuarto trimestre de 2022, mientras que el IPC se contrajo a finales del año pasado. Esto significa que el crecimiento de la inflación debería desacelerarse aún más durante los próximos tres meses.

Pero queremos saber si las tendencias económicas están volviendo a la normalidad. Porque si ese fuera el caso, significaría que la Reserva Federal también podría devolver las tasas de interés a niveles más normales. Entonces, veamos cómo ha cambiado la tasa de crecimiento mensual en los últimos años en comparación con el promedio anterior a la pandemia.

Entre 2021 y 2022, cuando la inflación aumente, el crecimiento promediará el 0,6% mensual. En otras palabras, la tasa de crecimiento anual del IPC es aproximadamente del 7,2%. Pero a medida que las tasas de interés se dispararon, el ritmo de crecimiento mensual comenzó a desacelerarse. En 2023, el crecimiento mensual promedia el 0,3%, anualizado al 3,6%, mientras que el crecimiento promedio hasta el momento es del 0,2%, anualizado del 2,4%; Para el nivel preepidémico, realicé análisis de datos de 2009 a 2019. Se encontró que la inflación estaba creciendo alrededor del 0,15% mensual.

Según estos datos, las tendencias de la inflación parecen estar volviendo a los niveles normales anteriores a la pandemia. Así que modelé cómo sería el crecimiento anualizado si esta tendencia continuara...

Dependiendo de los resultados, el IPC podría volver a caer por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal en febrero del próximo año. En otras palabras, dentro de los próximos cinco meses, nuestro banco central puede estar cerca de lograr uno de sus principales objetivos desde que comenzó a subir las tasas de interés en marzo de 2022.

Lo último en lo que queremos centrarnos es en cuánto margen tiene la Reserva Federal para recortar los tipos de interés. Según la publicación de datos de septiembre, la brecha entre la tasa efectiva de fondos federales y el crecimiento anualizado del IPC es de 250 puntos básicos. Este es uno de los niveles más altos desde el año 2000. Más importante aún, esto nos dice que la Reserva Federal puede recortar las tasas de interés en la misma cantidad antes de que la política ya no tenga impacto sobre la inflación.

Entonces, como dije al principio, los bajistas del mercado de valores están haciendo todo lo posible para intentar bajar el precio de las acciones. Pero en el proceso, esperan que a todos les moleste el ruido e ignoren la señal.

Actualmente, Wall Street espera que los costos de endeudamiento caigan del 4,9% actual al 3,4% el próximo octubre. Según los datos que acabamos de ver, la Reserva Federal tiene actualmente mucho espacio para lograr este objetivo y aún conservará otros 100 puntos básicos de reserva.

Pero ¿por qué desperdiciar balas si no es necesario? En cambio, nuestros bancos centrales pueden tomarse su tiempo y guardar sus balas para cuando realmente las necesiten. Estos cambios deberían respaldar un crecimiento económico estable y ganancias continuas en activos de riesgo como Bitcoin y Ethereum.