BTC Vol — Week in Review 30Sep-7Oct2024 | SignalPlus en Binance Square

SignalPlus · 2024-10-07T09:49:39.000Z

Key metrics: (30Sep 4pm HK -> 7Oct 4pm HK): BTC/USD flat ($63,500 -> $63,500) , ETH/USD -4.6% ($2,600 -> $2,480)BTC/USD Dec (year-end) ATM vol -0.7v (56.8-> 56.1), Dec 25d RR vol -0.4v (2.7 -> 2.3) Spot Technical Outlook: The long-term flag top resistance proved to be too strong to break — which remains our base case ahead of the US Elections next monthThe rejection at $65–66k, coupled with geopolitical escalation resulted in a test and subsequent break briefly of the previous range support at $60–61k, though more substantial support was seen and held at $60kFrom here we think that short term support around $60.5–60k should hold for the time being, while moves to the topside should be capped ahead of $65k. Overall expecting consolidation as the market awaits a fresh catalyst in the form of the election outcome Market Themes: China stimulus euphoria took a breather as the market turned its attention to the escalating geopolitical situation in the Middle East. After Iran missiles struck Israel (and seemingly did more damage than Israel cared to admit), Israel has vowed retaliation, though for now the exact format remains unclear and it seems the US is attempting to de-escalate by encouraging Israel to refrain. The risky geopolitical backdrop weighted on Crypto prices with BTCUSD briefly testing below $60k and ETHUSD below $2,400 — crypto locally exhibiting high correlation to US equities (as opposed to any safe haven characteristics)US jobs data surprised significantly to the upside, with unemployment back down to 4.05% and headline new jobs beating expectations by over 100k! This provided an uplift to US equity prices on Friday and also the USD against FIAT currencies, though crypto actually rallied on the number with the equity-beta more dominant than the USD/US-rates betaAfter a strong performance from Vance in the VP presidential debate, polls for the election reverted back to 50/50. Given Vance presents some medium term credibility to the Trump ticket and has a pro-crypto stance, this should fatten the distribution for a bullish election tail (which was previously suppressed by Trump lagging Harris in polls) ATM implied vols: Realised volatility picked up from very subdued levels as the geopolitical headlines drove spot liquidations down to <$60k briefly in BTCUSD; despite this, realised numbers were still only in the low-mid 40s on high-frequency and fix-to-fix basis (up from mid 30s last week), versus daily vol of high 40s.With spot holding $60k and bouncing in-line with the relief rally in US equities on Friday, implied vols capitulated into the weekend to fresh lows in the recent cycle, as the market was reluctant to hold inventory given the low realised and lack of demand. Realised on the weekend remained extremely low (<25) before a small pick-up Monday morning as de-escalation headlines in the Middle East drove BTCUSD spot 2.5% higherWe continue to expect subdued gamma performance (and hence heavy front-end implied contracts) this week, barring any fresh escalation in the Middle East, or any significant outlier for CPIElection variance priced lower once more as the market took out risk premium from the implied volatility curves into the weekend; with the election now just 4 weeks away and the election odds 50/50, it is a matter of time before attention pivots to this as the next potential fresh catalyst for the cycle, which should drag the event pricing higher as we approach Skew/Convexity: Skew prices drifted lower this week, as some large supply of December topside (via ratio call-spreads) was observed in the market. Moreover the price action in spot to the downside on the geopolitical news was more explosive from a realised vol perspective, which resulted in downside contracts relatively better bid in shorter dated tenors especially (Oct expiries and 8Nov)Convexity traded sideways over the course of the week, with some supply via ratio call/spreads offset by outright demand for wing strikes outside of the local 55/70k range Good luck for the week ahead!

Métricas clave: (30 de septiembre a las 16 h, hora de Hong Kong -> 7 de octubre a las 16 h, hora de Hong Kong):BTC/USD estable ($63,500 -> $63,500), ETH/USD -4.6% ($2,600 -> $2,480)
BTC/USD diciembre (fin de año) vol. ATM -0,7v (56,8-> 56,1), vol. RR 25d de diciembre -0,4v (2,7 -> 2,3)
Perspectiva técnica al contado:
La resistencia superior de la bandera a largo plazo resultó ser demasiado fuerte para romperse, lo que sigue siendo nuestro caso base antes de las elecciones estadounidenses del próximo mes.
El rechazo en los $65-66k, junto con la escalada geopolítica, resultó en una prueba y posterior ruptura breve del soporte del rango anterior en los $60-61k, aunque se vio y se mantuvo un soporte más sustancial en los $60k.
Desde aquí, creemos que el soporte a corto plazo en torno a los 60.500-60.000 dólares debería mantenerse por el momento, mientras que los movimientos al alza deberían limitarse antes de los 65.000 dólares. En general, esperamos una consolidación mientras el mercado espera un nuevo catalizador en forma de resultado electoral.
Temas del mercado:La euforia por el estímulo de China se tomó un respiro mientras el mercado dirigía su atención a la creciente situación geopolítica en Oriente Medio. Después de que los misiles de Irán atacaran a Israel (y aparentemente causaran más daño del que Israel estaba dispuesto a admitir), Israel ha prometido tomar represalias, aunque por ahora el formato exacto sigue sin estar claro y parece que Estados Unidos está intentando reducir la escalada alentando a Israel a abstenerse. El contexto geopolítico arriesgado pesó sobre los precios de las criptomonedas, con el BTCUSD probando brevemente por debajo de los $60k y el ETHUSD por debajo de los $2,400; las criptomonedas exhiben localmente una alta correlación con las acciones estadounidenses (a diferencia de cualquier característica de refugio seguro).
Los datos de empleo de EE. UU. sorprendieron significativamente al alza, con un desempleo que volvió a bajar al 4,05 % y nuevos empleos que superaron las expectativas en más de 100 000. Esto impulsó los precios de las acciones estadounidenses el viernes y también el dólar estadounidense frente a las monedas fiduciarias, aunque las criptomonedas en realidad se recuperaron gracias a la cifra, con la beta de las acciones más dominante que la beta del dólar estadounidense frente a las tasas de interés.
Después de una sólida actuación de Vance en el debate presidencial, las encuestas para las elecciones volvieron a estar 50/50. Dado que Vance presenta cierta credibilidad a mediano plazo para la candidatura de Trump y tiene una postura a favor de las criptomonedas, esto debería aumentar la distribución de una cola electoral alcista (que anteriormente se vio suprimida por el hecho de que Trump quedó por detrás de Harris en las encuestas).
Vols implícitos de ATM:
La volatilidad realizada se recuperó de niveles muy moderados a medida que los titulares geopolíticos hicieron que las liquidaciones al contado cayeran a <$60k brevemente en BTCUSD; a pesar de esto, los números realizados todavía estaban solo en los 40 bajos-medios en alta frecuencia y base de fijación a fijación (en comparación con los 35 medios de la semana pasada), frente a un volumen diario de 40 altos.
Con el spot en 60.000 dólares y rebotando en línea con el repunte de alivio de las acciones estadounidenses el viernes, la volatilidad implícita capituló durante el fin de semana hasta alcanzar nuevos mínimos en el ciclo reciente, ya que el mercado se mostró reacio a mantener el inventario dado el mínimo realizado y la falta de demanda. El realizado durante el fin de semana se mantuvo extremadamente bajo (<25) antes de un pequeño repunte el lunes por la mañana, ya que los titulares sobre la desescalada en Oriente Medio impulsaron el spot de BTCUSD un 2,5% más alto.
Seguimos esperando un rendimiento gamma moderado (y, por lo tanto, contratos implícitos importantes en el frente inicial) esta semana, a menos que se produzca una nueva escalada en Oriente Medio o un valor atípico significativo para el IPC.
La variación electoral volvió a bajar a medida que el mercado eliminó la prima de riesgo de las curvas de volatilidad implícita durante el fin de semana; con las elecciones ahora a solo 4 semanas de distancia y las probabilidades de las elecciones 50/50, es cuestión de tiempo antes de que la atención se centre en esto como el próximo catalizador potencial para el ciclo, lo que debería impulsar el precio del evento al alza a medida que nos acercamos.
Inclinación/convexidad:
Los precios de los contratos de compra de acciones sesgadas bajaron esta semana, ya que se observó una gran oferta de contratos de compra de acciones de diciembre (a través de diferenciales de ratios de compra y venta) en el mercado. Además, la acción del precio al contado a la baja debido a las noticias geopolíticas fue más explosiva desde una perspectiva de volatilidad realizada, lo que resultó en contratos a la baja con una oferta relativamente mejor en los plazos más cortos, especialmente (vencimientos de octubre y 8 de noviembre).
La convexidad se cotizó lateralmente a lo largo de la semana, con cierta oferta a través de opciones call/spreads compensada por una demanda directa de acciones fuera del rango local de 55/70k.
¡Buena suerte para la semana que viene!