Métricas clave: (16 de septiembre a las 16 h, hora de Hong Kong -> 23 de septiembre a las 16 h, hora de Hong Kong):

  • BTC/USD +7,8% ($58.900 -> $63.500), ETH/USD +14,5% ($2.305 -> $2.640)

  • BTC/USD diciembre (fin de año) vol. ATM -0,1v (59,5-> 59,4), vol. RR 25d de diciembre +0,8v (2,4 -> 3,2)

Perspectiva técnica del spot

  • El canal de negociación a corto plazo que analizamos la semana pasada vio su soporte probado inicialmente, después de lo cual el spot pudo recuperar su equilibrio y tuvo una tendencia claramente alcista después del FOMC, hasta el nivel de resistencia del rango de $64-65k. El mercado ha estado coqueteando con este nivel durante las últimas sesiones, pero la acción del precio por encima de 64k hasta ahora nos ha dejado con ganas de más.

  • Desde una perspectiva técnica, nuestro escenario base por ahora es que deberíamos esperar que el rango se mantenga y que el spot se consolide entre $61,5 y $64,000. Si rompemos el nivel, podemos esperar que el spot intente inicialmente probar los máximos en torno a $70,000.

  • Tenga en cuenta que una ruptura de la resistencia del rango también coincidirá con una ruptura de la parte superior de la bandera de largo plazo (ver el gráfico adicional a continuación) y esto podría catalizar un movimiento mucho más grande:

Temas del mercado:

  • El FOMC dio un golpe al optar por un recorte de 50 puntos básicos para iniciar su ciclo de recortes, lo que encendió el espíritu animal en las acciones y las criptomonedas (altcoins en particular), mientras que el oro y la plata también cotizaron al alza. Es interesante que el USD en realidad no se haya debilitado más frente a las monedas del G10, lo que indica un posicionamiento sobreexigido en ese sentido.

  • Las encuestas presidenciales de EE. UU. continúan alineándose ligeramente a favor de Harris, pero desde que el foco de la narrativa de corto plazo se centró en los recortes de tasas del FOMC, esto no ha pesado sobre los precios de las criptomonedas.

Vols implícitos de ATM:

Volatilidad implícita en ATM para BTC$ (16-23 de septiembre, 16:00 h, hora de Hong Kong)

  • La volatilidad realizada se mantuvo bastante moderada durante todo el período, excluyendo el evento del FOMC, ya que el mercado esperaba un nuevo catalizador. Las cifras realizadas se situaron en torno a los 40 puntos porcentuales en una base de alta frecuencia y de fijación a fijación, mientras que el movimiento del 4,5 % en la mañana después de la Fed superó ligeramente el punto de equilibrio que el mercado descontó para el evento (que se redujo del 2,5 al 3,6 % antes del evento).

  • Las nuevas desinversiones de las coberturas a la baja y la falta de direccionalidad previa al FOMC ejercieron presión a la baja sobre la volatilidad, aunque en su mayor parte la volatilidad implícita se mantuvo respaldada en estos niveles ya que estamos en los mínimos del rango y se acercan las elecciones.

  • Los contratos con vencimiento anticipado se ofrecieron en gran cantidad al comienzo de la semana antes de entrar en acción en la Fed; luego se ofrecieron en gran cantidad nuevamente durante el fin de semana sin una ruptura del nivel de resistencia clave de $64-65k. Hubo un breve aumento el 23 de septiembre cuando el spot probó el extremo superior del rango, pero duró poco y los contratos gamma se ofrecieron en gran cantidad después

  • La variación de las elecciones ha vuelto a cotizar ligeramente a la baja, ya que el mercado eliminó la prima de riesgo del extremo inicial de las curvas; con probabilidades aún cercanas al 50/50, esperamos ver esta compresión más alta a medida que nos acercamos al evento.

Inclinación/convexidad:

Los precios de los sesgos se movieron a favor de la parte superior esta semana, ya que el mercado busca una ruptura de la resistencia del rango de $64-65k para catalizar un nuevo impulso en los precios. A corto plazo, esto tiene sentido, pero estructuralmente hasta que superemos las elecciones no está claro que tengamos un catalizador suficiente de la Fed por sí sola para ver un nuevo ATH en los precios al contado y un nuevo régimen de volatilidad.

  • En realidad, se ofrecieron opciones de compra esta semana, ya que el mercado vio deshacer las coberturas a la baja (suministraron opciones de compra al mercado/pagaron al mercado por RR), mientras que la demanda superior posterior al FOMC fue principalmente en forma de diferenciales de compra nuevamente, lo que suministró más opciones de compra al mercado.

¡Buena suerte para la semana que viene!