El índice de condiciones financieras de EE. UU. ha caído a su nivel más bajo desde el primer trimestre de 2022.
Experimentó su mayor caída interanual en tres años, eliminando los efectos de las subidas de las tasas de interés que comenzaron en marzo de 2022.
Esta pronunciada caída comenzó en octubre del año pasado y continúa a un ritmo rápido. La última vez que las condiciones financieras se relajaron tan rápidamente fue en marzo de 2020, cuando la Reserva Federal redujo las tasas a casi cero en respuesta a la crisis de COVID-19.
Sin embargo, ahora las políticas restrictivas de la Reserva Federal están dando sus frutos. Los mercados ya han descontado más recortes de tasas, de al menos 75 puntos básicos previstos para 2024.
Y esto ha generado inquietud. Muchos se preguntan si la Reserva Federal está actuando demasiado rápido otra vez, deshaciendo el trabajo de los últimos dos años para controlar la inflación y ajustar la economía.
¿Qué es el índice de condiciones financieras de EE.UU.?
El índice de condiciones financieras de Estados Unidos hace un seguimiento de la salud de los mercados financieros. Abarca los mercados monetarios, de deuda y de acciones. El índice muestra lo fácil que es obtener crédito.
Cuando el valor es negativo, significa que las condiciones financieras son laxas. Obtener préstamos se vuelve más fácil y más barato. Cuando el valor es positivo, el acceso al crédito se vuelve más difícil.
Las políticas restrictivas que la Reserva Federal puso en marcha, como las subidas de los tipos de interés, se han neutralizado. El crédito ha vuelto a ser de fácil acceso y los costes de endeudamiento son bajos.
Algunos se preguntan si la decisión de la Fed de recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos (pb) fue un error.
La idea era darle un impulso a la economía y ayudar a evitar una recesión, pero con las condiciones financieras tan laxas ahora, parece que la Fed actuó con demasiada agresividad.
El sólido mercado laboral cambia las perspectivas de la Fed
El trabajo de Jerome Powell se complicó mucho con los datos de nóminas de septiembre. La economía estadounidense agregó 254.000 puestos de trabajo, superando la previsión del Dow Jones de 150.000.
Se trata del mayor aumento en meses, ya que las empresas y el gobierno intensificaron las contrataciones en todos los sectores, incluidos los establecimientos de comida y bebida, la atención médica y el sector gubernamental.
Estos sectores se han visto apuntalados por políticas fiscales, y el gasto público ha elevado el déficit de 2024 a cerca de 2 billones de dólares.
Este sólido mercado laboral significa que la Reserva Federal no necesita preocuparse tanto por una recesión, al menos por ahora, pero también ejerce presión sobre el banco central.
Un mercado laboral más fuerte a menudo conduce a salarios más altos, lo que puede reavivar la inflación, algo que la Fed estaba tratando de controlar con esas alzas de tasas.
Las sólidas cifras de empleo significan que es poco probable que la Reserva Federal repita su recorte de 50 puntos básicos en el futuro cercano. De hecho, los mercados de futuros han ajustado sus expectativas.
Antes del informe de empleo, se esperaba un recorte de medio punto en diciembre. Ahora, se trata de un recorte de un cuarto de punto en noviembre y otro cuarto de punto en diciembre, según el indicador FedWatch del CME Group.
El problema es que, si bien los datos sobre empleo parecen muy buenos, hay algunas preocupaciones. Por un lado, una tasa de respuesta más baja de lo habitual en la encuesta significa que las cifras podrían no ser tan sólidas como parecen.
Estos datos podrían revisarse a la baja en futuros informes, pero por ahora el mercado laboral está desafiando las expectativas, lo que le da a la Fed más margen de maniobra.
