[Interpretación de la reunión del FOMC]

Si la reunión del FOMC de la semana pasada se divide en tres partes: resolución de tipos de interés, diagrama de puntos y conferencia de prensa: primero, el tipo de interés federal superó las expectativas al recortar los tipos de interés en 50 puntos básicos en la primera ronda del llamado "recorte preventivo de tipos de interés". El sentimiento a corto plazo de los activos de riesgo se vio afectado. El impacto de este recorte moderado de los tipos de interés ha seguido siendo bueno. Pero, de hecho, el gráfico de puntos es un poco agresivo. La razón por la que se dice es que muestra que las tasas de interés se recortarán 4 veces para fin de año, por un total de 100 puntos básicos. Esto significa que sólo habrá dos recortes más. este año el espacio y la frecuencia de los recortes de tipos de interés son limitados. Además, sólo se esperan cuatro recortes de tipos de interés en 2025, y los tipos de interés se mantendrán en torno al 3% en los próximos años. Incluso si entra en un ciclo de recortes de tipos de interés, mientras la política funcione normalmente, la Reserva Federal seguirá utilizando el tipo de interés neutral como referencia y mantendrá los tipos de interés cerca de él. Este es su camino operativo habitual, que no cumple con las expectativas de la mayoría de la gente de tasas de interés cero y liberaciones de agua a gran escala. De hecho, hemos visto que después del recorte de las tasas de interés, el índice del dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos estadounidenses, que están directamente relacionados con las tasas de interés, incluso se recuperaron. Se han descontado de antemano un recorte de las tasas de interés, y ahora se enfrentan. con el agotamiento de los beneficios y la falta de imaginación para posteriores recortes de tipos de interés.

El aumento de los activos de riesgo como las acciones estadounidenses y las criptomonedas ciertamente no puede descartar el estímulo positivo de los fuertes recortes de las tasas de interés, pero lo más importante es la guía de aterrizaje suave contenida en el discurso de Lao Bao en la conferencia de prensa de casi una hora de duración, que se resumió en una frase. : “La economía estadounidense realizará un "aterrizaje suave", el día del recorte de tipos, un recorte de tipos de 50 pb (un recorte de tipos sustancial) tuvo un efecto de 25 pb (las preocupaciones de recesión no aumentaron). Desde una perspectiva personal, la actual expectativa del mercado de un aterrizaje suave es el momento más fuerte de este año. La expectativa de un aterrizaje suave no sólo aumentará el apetito por el riesgo del mercado estadounidense, sino que también ayudará a las empresas que cotizan en bolsa a expandir la producción y aumentar las valoraciones. Esto beneficiará directamente al extremo molecular del mercado de valores estadounidense y a los activos sensibles a los intereses/rezagados. Activos como RMB y Bitcoin también compensarán sus ganancias.

En la actualidad, deberíamos mantener el mínimo respeto por la expectativa de un aterrizaje suave y no deberíamos quedarnos cortos en la izquierda. En el contexto de la escasa liquidez general del dólar estadounidense, 67.000-70.000 son oportunidades más rentables para abrir un mercado. Red vacía, y un gran volumen superior a 70.000 es señal de salida. Además, los primeros datos sobre el empleo tras el recorte de los tipos de interés se publicarán a principios de octubre. Si respaldan un aterrizaje suave, respaldarán los activos de riesgo, pero si se deterioran aún más, se romperá la lógica comercial reciente de un aterrizaje suave; y la tasa de ganancia de aperturas cortas será mayor.#鲍威尔