En los últimos seis meses, la red Bitcoin ha experimentado una caída significativa en las entradas de capital, con el precio de Bitcoin (BTC) estancado en una “prolongada fase de consolidación”, según Glassnode.
Este período prolongado de consolidación, que ha persistido desde después del halving de Bitcoin de 2024, ha visto al gradiente de mercado de la cohorte de tenedores de corto plazo (STH), aquellos que han tenido BTC durante menos de 155 días, volverse negativo mientras que el gradiente de precio realizado se mantuvo positivo pero con tendencia a la baja.
“Esto indica que la caída del precio al contado fue más agresiva que la intensidad de las salidas de capital”, dijeron los analistas de Glassnode en un informe del 25 de septiembre.
Mercado de Bitcoin de 155 días y gradiente delta realizado. Fuente: Glassnode
No se había visto una consolidación tan prolongada desde el período 2019-2020, período que estuvo precedido por un fuerte repunte en el segundo trimestre de 2019.
Un análisis más profundo de este estancamiento de precios revela que los STH, particularmente aquellos que han tenido Bitcoin entre una semana y tres meses, están desempeñando un papel importante.
Al analizar la relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV) de las subcohortes de STH, los analistas de Glassnode revelaron que los nuevos inversores han estado bajo presión financiera desde junio de 2024, soportando pérdidas no realizadas cada vez mayores. Sin embargo, esta presión fue marginalmente menor que la experimentada durante la crisis de Covid de marzo de 2020.
“A pesar de que muchos nuevos inversores están en una situación desfavorable con sus tenencias, la magnitud de sus pérdidas no realizadas es notablemente menos grave que la liquidación de mediados de 2021 y la caída de la COVID-19 en marzo de 2020”. Relación MVRV de Bitcoin por Age. Fuente: Glassnod
El informe señala además que cuando el mercado entra en un régimen prolongado de contracción, la base de costos de los inversores más jóvenes hace bajar el precio al contado, lo que puede "caracterizarse como una salida neta de capital del ecosistema de Bitcoin".
El informe explicó que el costo base de los inversores que han mantenido Bitcoin durante entre una semana y un mes (1w-1m), a menudo categorizado como el "rastro rápido", ha caído por debajo del de la cohorte de uno a tres meses (1m-3m), a menudo denominada como el "rastro lento", lo que sugiere que el mercado está experimentando un régimen de salida neta.
Según Glassnode, este indicador reveló que “una reversión sostenible del mercado puede estar en sus primeras etapas de desarrollo de un impulso positivo”.
Flujos de capital de Bitcoin por subgrupos de STH. Fuente: Glassnode
Sin embargo, a pesar de experimentar un período local de consolidación de precios y salida neta de capital, los analistas de Glassnode dicen que la confianza de los nuevos inversores en el mercado sigue siendo "notablemente sólida".
Para evaluar cómo reaccionan los STH a los cambios repentinos del mercado, la empresa de inteligencia de mercado analizó la diferencia entre la base de costos de los nuevos inversores que están gastando (línea naranja en el gráfico a continuación) y la base de costos de todos los nuevos inversores (línea azul).
Descubrieron que la magnitud de las pérdidas acumuladas por los STH tras las condiciones de elevadas pérdidas no realizadas observadas en los últimos meses era relativamente baja en comparación con la base de costes de sus tenencias. Por tanto, no reaccionaron de forma exagerada al realizar sus pérdidas, lo que demuestra "una confianza en el mercado comparativamente mayor que las 'tendencias bajistas' anteriores".
La confianza de los inversores en Bitcoin STH sigue en tendencia. Fuente: Glassnode
Continuando, Glassnode señala que la reciente recuperación de Bitcoin lo ha visto permanecer por encima del costo base de STH de $63,900, lo que impulsa el optimismo de un mayor aumento.
“Este repunte podría alcanzar importancia técnica si el precio también se mantiene por encima de la media móvil de 200 días en 63.900 dólares”. Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.
