Una cantidad notable de interés abierto en bitcoin y ether expirará "in-the-money" el viernes, lo que prepara el escenario para oscilaciones de precios, dijo Luuk Strijers de Deribit.
Las opciones más allá del vencimiento del viernes muestran un sesgo alcista para Bitcoin y Ether.
El nivel máximo de dolor de BTC de $59,000 puede pesar sobre los precios, dijo un analista de Presto Research.
El mercado de bitcoin {{BTC}} puede estar muy activo en los próximos dos días, ya que contratos de opciones por valor de varios miles de millones de dólares vencerán el viernes a las 08:00 UTC, dijo el intercambio de criptomonedas Deribit a CoinDesk en un mensaje el miércoles.
Al momento de escribir este artículo, 90.000 contratos de opciones de BTC por un valor de 5.800 millones de dólares debían liquidarse junto con 1.900 millones de dólares en opciones de ether. Un contrato de opciones de Deribit representa un BTC o un ETH. Deribit es la principal bolsa de opciones de criptomonedas del mundo y representa más del 85 % de la actividad global.
Del total de intereses abiertos de bitcoin de 5.800 millones de dólares, aproximadamente el 20% estaba "in-the-money" o tenía precios de ejercicio favorables en comparación con el tipo de mercado vigente de la criptomoneda. Un posicionamiento similar se observa en las opciones de ether. En el caso de las opciones de compra, estar in-the-money significa tener un precio de ejercicio inferior al tipo de mercado vigente, mientras que en el caso de las opciones de venta ITM es al revés. Ambas permiten a los tenedores ejercer su derecho a comprar o vender de forma rentable, lo que prepara el terreno para la volatilidad del mercado.
"De las opciones de BTC que vencen, aproximadamente el 20% está en el dinero. Es probable que este vencimiento más grande aumente la volatilidad o la actividad del mercado a medida que los operadores cierran o renuevan sus posiciones, lo que también podría afectar los precios", dijo Luuk Strijers, director ejecutivo de Deribit, a CoinDesk en una entrevista.
La renovación de posiciones significa cerrar posiciones de operadores existentes en el próximo vencimiento y abrir posiciones nuevas en los vencimientos posteriores para extender el período de tenencia. Las posiciones que generan ganancias a menudo se renuevan, ya que los operadores experimentados prefieren dejar que las ganadoras sigan corriendo.
¿Qué sigue?
Es probable que la actividad se mantenga sólida en los próximos meses, ya que la decisión de la SEC de EE. UU. de dar luz verde a las opciones vinculadas al ETF de bitcoin de BlackRock (IBIT) podría acelerar la adopción institucional.
"Uno de los principales impulsores potenciales son las opciones sobre ETF. La SEC ha dado su aprobación, pero la OCC y la CFTC aún deben aprobarla y no es probable que lo hagan esta semana", dijo Strijers.
La forma en que se fijan los precios de las opciones que vencen en los próximos meses sugiere una perspectiva alcista.
"La desviación entre opciones put y call de BTC y ETH es negativa después del vencimiento de septiembre, lo que es un indicador alcista ya que las opciones call son relativamente más caras que las opciones put", señaló Strijers.
Una opción de compra proporciona al comprador una exposición alcista asimétrica, protegiéndolo de las subidas de precios, mientras que una opción de venta proporciona un seguro contra las caídas del mercado.
El sesgo alcista en el mercado de opciones es coherente con el consenso de que el nuevo ciclo de recortes de tasas de la Fed y medidas similares de otros bancos centrales, incluido el Banco Popular de China, apuntalarán la demanda de bitcoin y ether. Según los analistas de Birtfinex, el repunte podría cobrar impulso una vez que el bitcoin supere el nivel de 65.200 dólares.
Efecto de dolor máximo
El punto de máximo dolor es el nivel de precio en el que los compradores de opciones sufren la mayor pérdida al vencimiento. Una teoría popular en los mercados tradicionales suele citar el nivel de máximo dolor como un imán al acercarse el vencimiento. Esto se debe a que los vendedores de opciones, generalmente grandes instituciones con una amplia oferta de capital, negocian el activo subyacente para influir en el precio al contado en torno al punto de máximo dolor para infligir la máxima pérdida a los compradores.
"El nivel máximo de dolor actual de $59,000, aproximadamente un 8% por debajo del precio al contado, crea cierta presión bajista potencial a medida que nos acercamos al vencimiento", dijo a CoinDesk Rick Maeda, analista de Presto Research.
La teoría del dolor máximo ha estado circulando desde 2021, aunque algunos creen que el mercado de opciones criptográficas todavía es relativamente pequeño como para tener un impacto significativo en el precio al contado.
