La SEC probablemente obligará a crear ETF de Bitcoin en efectivo: he aquí por qué es importante
Está casi garantizado que los reguladores obligarán a los solicitantes de ETF de Bitcoin (BTC) a adoptar un modelo de "creación de efectivo" antes de lanzar sus tan esperados productos de inversión, según Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg.
La decisión, de ser cierta, tendría implicaciones importantes para el costo de administrar cada fondo y, por extensión, las tarifas transferidas a los clientes.
En especie versus en efectivo
Desde el mes pasado, BlackRock y otros solicitantes han celebrado múltiples reuniones con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) sobre su "modelo de rescate": el proceso mediante el cual sus acciones de ETF se mantendrán junto con el valor del BTC subyacente del fondo.
Patrocinadores como BlackRock han impulsado un modelo de reembolso "en especie", mediante el cual un intermediario registrado transfiere Bitcoin (BTC) al emisor del ETF cada vez que éste debe emitir nuevas acciones del fondo para satisfacer la demanda del mercado.
Por el contrario, la SEC busca un modelo de creación de efectivo, que requeriría que los intermediarios envíen efectivo al emisor de un ETF, que luego se utiliza para comprar el BTC que necesitan. El paso adicional evita que los corredores intermediarios tengan que manejar personalmente BTC reales, lo cual es un no-no para el regulador.
Sin embargo, hay un costo. Como explicó Balchunas en una publicación del jueves a X:
“La creación de efectivo es peor para los impuestos porque el efectivo cambia de manos versus el dinero en especie es simplemente comercio y no hay intercambios de efectivo. Por lo tanto, los ETF de bitcoins para crear efectivo no son ideales y arruinan una de las principales ventajas de la estructura de los ETF”.
Impuesto sobre las ganancias de capital anticipadas
Al ejecutar conversiones de efectivo a BTC por sí solos, los emisores de ETF estarían sujetos a impuestos sobre las ganancias de capital siempre que necesiten vender el BTC de su fondo.
Según el analista de Bloomberg James Seyffart, esto podría obligar a los titulares de ETF a reconocer ganancias cuando de otro modo no habrían necesitado hacerlo todavía.
“Así es como funcionan *todos* los fondos mutuos, porque los fondos mutuos operan con la creación y el reembolso de efectivo”, explicó. “Debería ser un inconveniente mayor.
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