En las primeras horas de la mañana del jueves, la Reserva Federal comenzó su ciclo de flexibilización, recortando drásticamente las tasas de interés para demostrar su determinación de evitar un mayor deterioro en el mercado laboral.
En su primer recorte de tipos, la Reserva Federal redujo la tasa de política en 50 puntos básicos a un rango del 4,75% al 5%. Esto da a la Reserva Federal y a los inversores más tiempo para prepararse para lo que podría suceder a continuación.
"Nuestra opinión es que veremos un aterrizaje suave", dijo Erik Aarts, estratega senior de renta fija de Touchstone Investments. Pero dijo que los mercados de tasas de interés todavía están tratando de determinar qué sucederá en el futuro.
"Con respecto al viejo dicho de 'compra las noticias, vende los hechos', creo que vamos a ver algo de eso", dijo Aarts. Si bien espera que los próximos seis meses sean tumultuosos, también espera que haya compras. oportunidades, especialmente eso si el rendimiento del Tesoro a dos años y el rendimiento del Tesoro a 10 años continúan aumentando desde los mínimos recientes.
"Vale la pena señalar que al entrar en este próximo ciclo, el mercado está valorando una perspectiva más sólida que en los últimos seis casos", escribió el jueves un equipo de estrategas de tasas y divisas de BofA Global en una nota a los clientes para una flexibilización significativa.
Según Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, los futuros de fondos federales han sugerido recientemente que las tasas de interés a corto plazo caerán casi un 2%, pero esto también ha fluctuado del 2% al 4,5%, lo que es "una gama bastante amplia de resultados". " A medida que la Reserva Federal continúe, las tasas de interés comenzarán a subir en 2022.
Además, los intentos de los inversores de utilizar la historia para guiar el futuro pueden resultar inútiles. El equipo de BofA Global cree que este ciclo de flexibilización no está directamente relacionado con ninguno reciente, ni siquiera con el escenario de "aterrizaje suave" de 1995 que los inversores y la Reserva Federal esperan replicar.
La evolución de los precios del mercado durante la semana pasada ha puesto de relieve la dificultad de predecir con precisión la trayectoria de las tasas de interés, con tasas de largo plazo aumentando incluso cuando la Reserva Federal recorta las tasas de corto plazo.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha ido aumentando desde que la Reserva Federal recortó las tasas de interés el miércoles.
Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tipos estadounidenses de TD Securities, dijo en una nota a sus clientes el jueves que compraría cuando los rendimientos aumentaran significativamente. Todavía espera que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcance el 3,5% a finales de año, pero la trayectoria descendente será un "tira y afloja".
Si bien el mercado de bonos ha desempeñado un papel importante en el impulso de las acciones últimamente, el Promedio Industrial Dow Jones y el S&P 500 cotizaban en máximos históricos el jueves y parecían haberse deshecho de cualquier preocupación inicial sobre un primer recorte importante de tipos por parte de la Reserva Federal.
Claramente, la trayectoria del mercado laboral desempeñará un papel importante a la hora de informar el próximo movimiento de la Reserva Federal sobre las tasas de interés. Los últimos datos muestran que el número de personas que solicitan prestaciones por desempleo cayó al nivel más bajo desde mayo.
El desempeño del mercado de valores después de ciclos pasados de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal ha sido mixto, y el estado de la economía determina si los inversionistas enfrentan pérdidas o ganancias significativas.
Mientras tanto, Aarts de Touchstone dijo que la Reserva Federal ha estado "poniéndose al día con el mercado laboral". Él cree que los próximos seis meses deberían ayudar a aclarar a los inversores si se ha hecho ese trabajo. Pero dijo que los mercados de tasas de interés todavía están tratando de determinar qué sucederá en el futuro.
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