La Reserva Federal ha iniciado un nuevo ciclo de recortes de tasas de interés con un significativo recorte de 50 puntos básicos (pb). Esta es solo la tercera vez en la historia reciente que la Fed ha iniciado un ciclo de recortes de tasas con una medida tan agresiva. Las dos últimas instancias en 2001 y 2007 fueron seguidas de importantes recesiones económicas, lo que genera inquietud sobre si la historia podría repetirse. Pero ¿podría ser diferente 2024?
🔹 Precedente histórico:
En 2001, el recorte de tasas de 50 puntos básicos de la Reserva Federal fue seguido por un rendimiento del -31% en el S&P 500 en dos años, mientras que el Nasdaq experimentó una caída catastrófica del -76%.
En 2007, otro recorte de 50 puntos básicos condujo a un rendimiento del -26% en el S&P 500 en dos años, mientras que el Nasdaq cayó un -56% durante un mercado bajista histórico.
🔹 2024: Panorama económico diferente:
A diferencia de los dos casos anteriores, el Nasdaq se encuentra en máximos históricos y el S&P 500 también ha mostrado fortaleza. La Fed sigue sosteniendo que la economía es fuerte y apunta a un “aterrizaje suave”, a pesar de la agresiva medida de política.
🔹 Contradicciones y preocupaciones:
La decisión de comenzar con un recorte de 50 puntos básicos es desconcertante, dada la perspectiva económica optimista de la Fed. Históricamente, recortes de tasas tan agresivos son señal de crisis económica, pero la Fed insiste en que la economía no está en peligro.
Los futuros de las tasas de interés prevén ocho recortes de tasas por parte de la Reserva Federal durante los próximos 12 meses, un nivel no visto desde la crisis financiera de 2008. Esto sugiere que los participantes del mercado esperan una desaceleración económica o una recesión.
🔹Lo que nos dice la historia:
Históricamente, comenzar con un recorte de 25 puntos básicos tiende a generar retornos positivos: +10% en tres meses y +15% en 12 meses.
Sin embargo, cuando el ciclo comienza con un recorte de 50 puntos básicos, el S&P 500 promedia un rendimiento de -15% durante el año siguiente, una señal ominosa.
Sólo el tiempo dirá si la Fed puede romper las tendencias históricas y diseñar un aterrizaje suave. Si lo logra, sería la primera vez en la historia que un recorte de tasas de 50 puntos básicos no conduce a una recesión, un desafío monumental.
