在美联储没有预设降息路径中，确认美联储降息的类型。

​​1.美联储9月议息：将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月来首次降息。

首次降息50BP符合CME利率观察在会前预测的大概率事件，但超出了市场对于25BP稳健开启降息窗口、避免首降50BP带来的衰退担忧的预期。

2.鲍威尔：通胀的上行风险已减弱，而劳动市场的下行风险则有所上升。

我们今天的决定反映了对劳动力市场强劲表现能够持续的信心日益增强。

鲍威尔想表达：

他看到了前面的悬崖，所以在大力踩刹车（大力降息）  车会在悬崖边提前停下；

悬崖就是衰退风险，提前停车是美联储自己预设的预期；  
这个预期怎么实现？ 美好的预期数据的落地；

那么，后续数据没有失速，就对应软着陆。
数据超预期，刹车踩太猛提前停车的姿势可能是翻车甚至滚落山崖。

且这里就业数据被拉到了一个重要性的新高度。

3.美联储预期数据如何？

4.利率前景：美联储降息并没有预设的固定路径，将逐次召开会议来做出决策；若经济保持稳健且通胀保持顽固，可能会更缓慢地调整政策。降息可快可慢甚至暂停，别将50BP的降息视为常态。

虽然开始降息了，但每次利率决议都会根据当时情况决定，没有预设路径。

 5.点阵图：美联储点阵图中位数显示，美联储2024年将累计降息100个基点，在9月降息50个基点后，还有50个基点的降息预期。美联储2025年料再将降息100个基点，与6月点阵图预期的降息幅度相同。
会议纪要：委员会将继续减少所持有的美债、机构债务和机构抵押支持证券。委
员会坚定致力于支持就业最大化，并将通胀恢复到2%的目标。

相对于2024年3次利率决议100BP的降息力度，2025年8次利率决议100BP显得相当的涓涓细流；

并且缩表将持续；美联储致力于引导市场对软着陆的强化。

在美联储降息的风险  一文中尚哥明确说明过，C3(软着陆）对风险资产价格的大周期拉升利好最弱（从降息后的低点算起）

尚哥观点：

本次利率决议我们看到美联储对于首降50BP的艺术性处理：CME利率窗口大概率事件的兑现，解决了流动性急缺的需求，同时打掉了市场认为的衰退风险的担忧预期。

这样的预期的转变仅仅因为鲍威尔的一套说辞，经济基本面会因为不同的说辞改变？

市场后续的发展是否完全如美联储预期引导的方向一致？

资金是否会在这样的预期之下大举冲锋？

在没有扩表的情况下，存量资金是流动性改善的唯一要素。

且在降息的同时缩表，典型的又当又立。

宏观上降息 50bp 年内降息力度略超预期，加速了美债的涨价预期，利好债市及美债到期置换，有趣的是美联储自己要缩表减持美债；

等效美股流动性被美债分流的速度加速，是为风险；

美联储认为大力降息是为了避免衰退，历史规律是首次大力降息是衰退风险的信号之一。

 市场必然会有交易美联储预期的时刻，也必然会有定价美联储撒谎的风险。

当然，美联储降息周期的大门已然打开，流动性会逐步改善，吃下加咪资产的周期红利势在必然。

策略：合理仓位，有效参与强预期资产，注意风险节点的回避。

以上内容仅作交流，不作为投资建议。