Desde el inicio de la crisis financiera los operadores de bonos no habían estado más divididos sobre la próxima decisión política de la Reserva Federal.

A sólo dos días de que la Reserva Federal anuncie un recorte de tipos, el mercado de tipos de interés de Estados Unidos todavía está discutiendo si recortará los tipos de interés en 25 puntos básicos o en 50 puntos básicos. Con la excepción del recorte de emergencia de las tasas de interés de la Reserva Federal en marzo de 2020 cuando golpeó la pandemia, este es el mayor escepticismo entre los operadores de swaps de tasas de interés sobre las decisiones en cualquier reunión programada de la Reserva Federal desde 2007, según datos compilados por Bloomberg.

La incertidumbre sobre la toma de decisiones de la Fed está en máximos históricos

El análisis se basa en la diferencia entre el tipo swap y el tipo finalmente decidido. Es casi seguro que las autoridades de la Reserva Federal recortarán las tasas de interés esta semana por primera vez desde 2020. Sin embargo, antes de entrar en un período de tranquilidad el 7 de septiembre, evaluaron si el riesgo de una mayor debilidad del mercado laboral justificaría un recorte de más de 25 puntos básicos, aunque esto podría reavivar la inflación.

Las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas han aumentado significativamente desde que varios informes de los medios de comunicación citaron la semana pasada a ex funcionarios de la Fed diciendo que el banco central debería tomar medidas más drásticas para reducir las tasas de interés. El FedWatch de CME mostró el lunes que los operadores creían que la probabilidad de que la Reserva Federal recortara las tasas de interés en 50 puntos básicos esta semana saltó al 63% desde el 50% del viernes pasado.

Los precios de los swaps vinculados a la decisión de la Fed sobre las tasas de esta semana reflejan un recorte de 37 puntos básicos en la tasa efectiva de los fondos federales, actualmente alrededor del 5,3%, lo que significa que la divergencia persiste. Los mercados también esperan que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 117 puntos básicos este año, lo que sugiere que los operadores esperan que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 50 puntos básicos al menos una vez este año, si no esta semana, entonces en sus dos reuniones restantes en noviembre y diciembre. .

Dudley, ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York y columnista de opinión de Bloomberg, reiteró el lunes su apoyo a un recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos. Mientras tanto, el giro de la Reserva Federal se produce en medio de crecientes tensiones políticas en Estados Unidos, a menos de dos meses de las elecciones presidenciales. Tres senadores demócratas están instando a la Reserva Federal a recortar agresivamente las tasas de interés de referencia, incluso en 75 puntos básicos esta semana, para proteger a la economía estadounidense de posibles daños.

El índice del dólar estadounidense cayó el lunes, cerca de su nivel más bajo del año, continuando una tendencia de depreciación durante el último mes a medida que se acerca el ciclo de flexibilización de la Reserva Federal. Dependiendo del alcance de los recortes de tipos de la Reserva Federal, el dólar podría acabar debilitándose aún más, pero también podría ser una oportunidad de compra.

Joe Tuckey, jefe de análisis de divisas de Argentex, un proveedor con sede en Londres de gestión de riesgo cambiario y soluciones de pagos, dijo que un recorte más profundo de las tasas por parte de la Reserva Federal esta semana "probablemente empujará al dólar a nuevos mínimos", mientras que un recorte menor del 25 puntos básicos "podría reducir significativamente la volatilidad de la moneda". Una de las razones de su opinión es que "en esencia, la necesidad de recortes de tasas más profundos indica preocupaciones sobre el crecimiento y futuras dificultades económicas".

Crece la incertidumbre sobre el tamaño del primer recorte de tipos de la Reserva Federal. Es un acontecimiento inusual dado que los funcionarios han tenido dificultades en el pasado para comunicarse de manera clara y que su reunión de dos días comenzará el martes.

Mark McCormick, estratega de TD Securities, dijo: "La Reserva Federal parece lista para comenzar a recortar las tasas de interés. La pregunta principal es si el recorte de tasas será de 25 puntos básicos o de 50 puntos básicos". El equipo dijo: "Si bien el gráfico de puntos de la Reserva Federal y las palabras deberían dominar las operaciones en torno a la reunión de política de la Reserva Federal, creemos firmemente que los datos importarán más que las palabras en las próximas semanas y meses. Los estrategas también dijeron que el dólar estaba "siguiendo de cerca" la evolución económica de Estados Unidos. índice de crecimiento.

Los estrategas de McCormick escribieron en una nota el lunes que "las discusiones de TD Securities con los clientes generalmente se han centrado en si el dólar estadounidense tiene espacio para debilitarse aún más a medida que la Reserva Federal comienza a recortar las tasas de interés, o si se trata de una compra a medida que cambia la narrativa. Oportunidad". En los próximos meses estaremos en el último bando." La empresa cree que la Reserva Federal debería proceder con cautela, comenzando con un recorte de tipos de 25 puntos básicos.

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