Antes del primer debate presidencial entre Harris y Trump, los inversores están sopesando los riesgos electorales y ya están más nerviosos que antes del debate televisado entre Trump y Biden en junio.

Ya hay signos crecientes de ansiedad en el mercado. Una medida clave de Bloomberg en dólares sobre la volatilidad implícita a tres meses está cerca de su nivel más alto desde la crisis bancaria de marzo de 2023. El llamado indicador del miedo del mercado de valores está aumentando nuevamente después de haber aumentado en medio de la agitación del mercado a principios de agosto. Los operadores de renta fija también están experimentando más turbulencias a medida que las señales económicas mixtas complican las apuestas sobre la perspectiva de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.

Aumenta la volatilidad en divisas, acciones y bonos

Los inversores han pasado meses analizando el lenguaje utilizado por ambos partidos durante la campaña en torno a propuestas fiscales, previsiones arancelarias, planes de gasto gubernamental y políticas en energía, vehículos eléctricos, atención médica y más, y este debate promete darles un impulso. ideas claras.

"Este debate podría ser crucial para el impulso de las campañas de ambos candidatos", dijo Kathleen Brooks, directora de investigación del corredor de divisas XTB. "Si bien se producen conmociones políticas en todo el mundo, el mayor riesgo sigue siendo las elecciones estadounidenses de noviembre".

El pobre desempeño de Biden en el debate lo llevó a abandonar la carrera demócrata en junio, lo que volcó las elecciones y provocó una avalancha de inversores que se beneficiarían de la combinación de Trump de políticas fiscales inflacionarias y un creciente proteccionismo. Si bien muchas de esas apuestas direccionales fueron canceladas después de que Harris entró en la carrera, las reacciones iniciales sugirieron que el debate tenía el potencial de agitar los mercados, especialmente en un momento en que la volatilidad ya estaba aumentando.

Una serie de acuerdos claros que representan una victoria para Harris aún no se han materializado, y los operadores están cada vez más ávidos de más pistas sobre sus prioridades políticas. Esto es lo que hay que ver antes del debate del martes:

mercado de valores

Los inversores en acciones estarán atentos a cómo los candidatos planean implementar sus planes impositivos y arancelarios, dos áreas en las que ambas partes divergen marcadamente.

Goldman Sachs Group Inc estima que la política fiscal de Trump, que exige reducir la tasa impositiva corporativa al 15% desde el 21% actual, podría impulsar las ganancias del S&P 500 en aproximadamente un 4%. En comparación, Goldman Sachs dijo que el plan de Harris -que aumentaría la tasa impositiva corporativa al 28%- podría reducir las ganancias del S&P 500 en aproximadamente un 8%.

En términos de aranceles, Trump propuso imponer un arancel del 10% en todos los ámbitos e incluso imponer aranceles más severos a los productos fabricados en China. El mensaje de Harris indicó que no sería blanda con China, pero tampoco vio ningún beneficio en la escalada de tensiones entre las dos economías más grandes del mundo.

La cesta de acciones de JPMorgan con importante exposición directa a China incluye empresas de sectores como semiconductores, industriales, materiales, automóviles y atención sanitaria. Las acciones a tener en cuenta incluyen Nvidia, Broadcom, Apple, Tesla, Otis y Agilent.

Un análisis reciente de Bloomberg Intelligence identificó a los bancos, las empresas de tecnología y de vehículos eléctricos como las empresas más afectadas por las elecciones estadounidenses. BI destacó a Fannie Mae, Freddie Mac, Morgan Stanley, Coinbase Global Inc., U.S. Steel Corp., Tesla Inc., Centene Corp., Novo Nordisk A/S, First Solar Inc. y NextEra Energy Inc. dignos de atención.

Goldman Sachs creó un índice para rastrear las estrategias comerciales en torno a las políticas públicas de ambos partidos. Los datos muestran que justo cuando Biden renunció como candidato y respaldó a Harris, los indicadores demócratas comenzaron a superar a los republicanos.

Un índice de estrategias comerciales creado por Goldman Sachs para rastrear las políticas públicas que rodean a ambas partes.

En lugar de elegir bando o incluso seguir la dirección del mercado, los operadores de acciones pueden simplemente apostar a más movimientos.

"Centraremos nuestras operaciones en torno a las elecciones en mantener la exposición a la volatilidad en lugar de opiniones direccionales", dijo Stuart Kaiser, jefe de estrategia de negociación de acciones estadounidenses en Citigroup. Según él, una de las operaciones de One implicó un llamado straddle, un tipo. de apuesta que permite a los operadores beneficiarse de la volatilidad, alrededor de la fecha del debate.

cautiverio

Después del debate de junio, las probabilidades de una victoria de Trump aumentaron en los mercados de predicción. Mientras tanto, los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo están bajo presión, y la llamada curva de rendimiento se vuelve más pronunciada a medida que los operadores ajustan sus posiciones para protegerse contra las políticas fiscales y comerciales potencialmente inflacionarias de Trump.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se disparan tras el primer debate presidencial

En una medida inusual, los observadores de bonos de Wall Street coinciden en que, independientemente de quién gane las elecciones de noviembre, las perspectivas fiscales de Estados Unidos sólo empeorarán en los próximos años y la composición del Congreso será clave para determinar los planes de gasto.

Si bien el nivel absoluto de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense ha disminuido desde junio en previsión de inminentes recortes de tipos de la Fed, los inversores seguirán atentos a cualquier comentario de Trump y Harris sobre sus planes fiscales. Es probable que las preocupaciones sobre el empeoramiento de las perspectivas de deuda y déficit aceleren la inclinación de la curva este año.

Forex

Las monedas de los principales socios comerciales de Estados Unidos, como México y China, han sido más sensibles a la retórica de campaña de Trump en torno a los aranceles, más recientemente su llamado a imponer aranceles del 100% a los países que no utilizan el dólar estadounidense. Durante el primer debate presidencial, el peso mexicano se debilitó drásticamente durante los discursos de Trump y Biden.

USD/MXN se fortalece durante el primer debate presidencial

Más allá de eso, la postura de Trump sobre el valor general del dólar y la postura de Harris sobre el tema serán cruciales para los inversores.

Los estrategas de Wall Street creen en general que la política arancelaria de Trump respaldará al dólar, al menos en el corto plazo. Pero Trump también dijo que la moneda de reserva mundial es demasiado fuerte. La forma en que equilibre estas ideas contradictorias y si menciona la presión sobre la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés de manera más agresiva podría impulsar la volatilidad del mercado de divisas después del debate.

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