El informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos correspondiente a agosto, que se publicará el viernes a las 8:30 pm, puede convertirse en uno de los datos económicos más importantes de los últimos años, y sus resultados pueden aliviar o exacerbar las preocupaciones sobre una recesión económica provocada por la última el débil crecimiento del empleo del mes.

El informe también determinará si la Reserva Federal recortará las tasas de interés en 25 puntos básicos este mes, como se espera, a medida que la inflación se acerque a su objetivo del 2%. Por otro lado, si los funcionarios de la Reserva Federal creen que la economía y el mercado laboral están sacudidos, pueden adoptar recortes de tasas de interés más agresivos, recortando las tasas de interés en 50 puntos básicos para combatir una posible recesión económica.

Estos datos de empleo pueden tener un enorme impacto en el volátil mercado de valores, así como en el oro, el dólar estadounidense y otros productos. El economista de RBC Capital Markets, Michael Reid, dijo:

"Este será el informe de empleo más visto en mucho tiempo".

Se espera informe sobre nóminas no agrícolas

En general, los economistas esperan que el desempeño del empleo se recupere después del débil informe de julio, y se espera que las nóminas no agrícolas aumenten en 165.000 y que la tasa de desempleo caiga ligeramente al 4,2%, según una encuesta de Bloomberg.

Esto sigue a los débiles datos generales de empleo de julio, pero la mayoría de los pronosticadores creen que esto exagera las expectativas de una desaceleración del crecimiento del empleo pospandemia. Los datos del mes pasado mostraron que el empleo no agrícola aumentó solo en 114.000, muy por debajo de los 175.000 esperados, y la tasa de desempleo saltó del 4,1% al 4,3%, el nivel más alto desde octubre de 2021.

¿Por qué el mercado laboral será débil en 2024?

Los analistas señalaron que la razón de los débiles datos de empleo de julio se debió principalmente a algunos factores puntuales.

A principios de julio, el huracán Beryl azotó Texas, Estados Unidos. Aunque el Departamento de Trabajo minimizó el impacto del huracán en el empleo, Bank of America señaló que el número de personas que no pudieron ir a trabajar debido al mal tiempo aumentó a 436.000 en julio desde 59.000 en junio, muy por encima del promedio prepandémico de 33.000. Además del impacto de Beryl en Texas, el huracán también generó decenas de tornados en Luisiana, Arkansas, Kentucky y Nueva York.

Además, las plantas automotrices normalmente cierran la producción durante el verano para mejorar los equipos, lo que provoca que los trabajadores pierdan temporalmente sus empleos antes de regresar a trabajar en unas semanas. Si bien el Departamento de Trabajo ajusta estos efectos estacionales, los despidos temporales parecen haber ocurrido más tarde este año que en años anteriores, lo que potencialmente afecta la precisión de los ajustes estacionales.

Otro factor que podría frenar el crecimiento del empleo en julio fue una falla de software que impidió que alrededor de un tercio de los concesionarios de automóviles estadounidenses vendieran autos nuevos, lo que podría reducir sus niveles de personal.

En general, el número de despidos temporales aumentó en 249.000 en julio, lo que Morgan Stanley cree que es la razón principal del fuerte aumento del desempleo.

Morgan Stanley espera que el empleo en Texas se recupere en 25,000 después del huracán, con la retirada de los trabajadores del sector automovilístico añadiendo 8,000 puestos de trabajo, además de 25,000 puestos de trabajo en servicios profesionales y empresariales y en la industria de la información, lo que se sumó a la desaceleración excesiva del empleo anterior (que involucra la informática). , comunicaciones y producción cinematográfica). Las instituciones de investigación esperan que el crecimiento total del empleo alcance los 185.000 puestos de trabajo en agosto.

La importancia de este informe no agrícola

Sin embargo, dos meses consecutivos de datos de empleo débiles podrían alimentar la opinión de que la Reserva Federal está manteniendo altas las tasas de interés durante demasiado tiempo. La tasa de interés de referencia de Estados Unidos se encuentra actualmente en un máximo de 23 años de 5,25%-5,5%, lo que puede aumentar la posibilidad de una recesión económica.

Pero, ¿hasta qué punto los datos sobre empleo “débiles” se consideran malos?

El crecimiento del empleo se ha ido desacelerando a medida que la recuperación del mercado laboral pospandemia se desvanece y los aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal para combatir la inflación ejercen una mayor presión sobre la contratación y la inversión empresarial. Los funcionarios de la Reserva Federal quieren que el mercado laboral se desacelere para garantizar que la inflación siga disminuyendo. Otro informe de esta semana mostró que las ofertas de empleo cayeron a 7,7 millones en julio, el nivel más bajo desde enero de 2021, lo que indica un mayor enfriamiento en el futuro.

Desde abril, el crecimiento del empleo ha promediado 170.000 puestos de trabajo por mes, frente a 227.000 en los primeros cuatro meses de este año y 251.000 en 2023. Moody's Analytics espera que el crecimiento del empleo se desacelere a un promedio de 100.000 puestos de trabajo por mes a principios de 2025 y a 50.000 puestos de trabajo a finales de 2025.

¿Por qué está aumentando el desempleo en Estados Unidos?

Al mismo tiempo, la tasa de desempleo promedio de tres meses en Estados Unidos ha aumentado en 0,5 puntos porcentuales desde el mínimo del año pasado, activando una regla que indica que Estados Unidos puede estar en recesión: la regla de Sam. Sin embargo, los economistas dicen que esta vez la situación es diferente, ya que el aumento del desempleo se debe en gran medida a un aumento de inmigrantes que ingresan al mercado laboral, muchos de los cuales todavía buscan trabajo, en lugar de despidos masivos.

Aún así, el creciente desempleo significa que a los desempleados les resulta más difícil encontrar trabajo, dijo Reed. Lo más probable es que esto les lleve a gastar menos, con consecuencias adversas para la economía.

¿Cuánto recortará la Fed las tasas de interés?

Jason Ware, economista jefe y director de inversiones de Albion Financial Group, dijo que no espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en más de un 25% a menos que el crecimiento del empleo caiga por debajo de 100.000 en agosto y la tasa de desempleo aumente aún más.

Reid cree que si la tasa de desempleo aumenta al 4,4%, un recorte de la tasa de interés de 50 puntos básicos se convertirá en un evento de alta probabilidad. Pero también dijo que si la tasa de desempleo cae y el crecimiento del empleo se mantiene en 100.000 o más, la Reserva Federal será cautelosa a la hora de recortar significativamente las tasas de interés. Especialmente ahora que se acercan las elecciones presidenciales, se puede acusar a la Reserva Federal de favorecer al partido gobernante al recortar las tasas de interés para impulsar la economía.

El mercado de futuros espera que la Reserva Federal introduzca su primer recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos este mes. El recorte acumulativo de tipos de este año alcanzará el 1 punto porcentual y habrá varios recortes de tipos de interés de 25 puntos básicos en 2025.

¿Cómo va la tendencia del mercado de valores?

El mercado cayó por los temores de recesión después de los decepcionantes datos de empleo de julio, pero se recuperó rápidamente después de informes económicos alentadores, particularmente datos de ventas minoristas. Sin embargo, el mercado volvió a caer después de que los datos publicados esta semana mostraran que la actividad manufacturera se contrajo por quinto mes consecutivo en agosto.

Weill dijo que si el informe de empleo está en línea con las expectativas, podría aliviar las preocupaciones sobre una recesión, pero si los datos vuelven a ser débiles, como un crecimiento del empleo de sólo 130.000, podría reavivar las preocupaciones y asustar a los inversores nuevamente.

¿Cómo reaccionó el mercado ante el recorte de tipos?

En términos generales, a los mercados les gustan los recortes de tasas de interés porque estimulan la economía e incitan a los inversores a transferir dinero de bonos de bajo rendimiento a acciones. Y el mercado odia subir las tasas de interés. En medio de las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal en 2022 y 2023, un informe de empleo sólido suele considerarse una mala noticia porque podría significar un aumento de la inflación, lo que aumenta la probabilidad de nuevas subidas de tipos.

Pero Weil dijo que un informe de empleo publicado el viernes que sugería que la economía podría estar camino a una recesión compensaría el impacto positivo de un recorte de tasas en los mercados. En este punto, "las malas noticias son malas noticias", afirmó Ware.

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