El precio de Bitcoin (BTC) cayó un 10% en los 10 días que terminaron el 3 de septiembre, pasando de 64.190 dólares a 57.800 dólares. Esta caída se produjo a pesar de que el índice S&P 500 se encontraba solo un 2% por debajo de su máximo histórico y el oro cotizaba a solo 50 dólares de su pico histórico. Si bien algunos inversores en criptomonedas atribuyen la caída de Bitcoin al entorno macroeconómico más amplio, otros factores también están empujando su precio por debajo de los 59.000 dólares.
La macroeconomía es bajista pero los traders perciben un cambio de tendencia
Fuente: DamiDefi
El trader DamiDefi explica que Bitcoin se ha visto influenciado por las preocupaciones por la recesión en Estados Unidos, pero esa tendencia se está estabilizando a medida que el foco se desplaza hacia la “política monetaria y el desempeño del dólar estadounidense”. La “narrativa alcista” para Bitcoin en el futuro dependerá de la expectativa de una “política más flexible de la Reserva Federal, [...] como la reducción de las tasas de interés”. Esencialmente, los traders anticipan que Estados Unidos se verá obligado a implementar medidas expansivas para estimular la economía.
Además del mercado de valores y el oro, los operadores también han estado acumulando deuda del gobierno estadounidense, ya que el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años cayó al 3,88% el 3 de septiembre desde el 4,06% dos semanas antes. Esta tendencia indica que los inversores están aceptando rendimientos más bajos a cambio de lo que se considera el activo más seguro. Parte de esta incertidumbre se debe al mercado laboral, donde los datos de julio mostraron una desaceleración, con un desempleo que alcanzó el 4,3%.
Por un lado, el banco central estadounidense ha reducido las presiones inflacionarias, ya que el IPC se desaceleró al 2,9% en julio, la tasa más baja desde marzo de 2021. Por otro lado, si las solicitudes de subsidio por desempleo siguen aumentando, las posibilidades de una reducción total de la tasa de interés del 0,75% para fin de año serán escasas. Actualmente, el mercado estima una probabilidad del 74% de que las tasas del FOMC caigan por debajo del 4,50% para el 18 de diciembre, lo que deja margen para una posible decepción si los datos macroeconómicos cambian.
El próximo informe de empleo está previsto para el 6 de septiembre, y los economistas de Morgan Stanley prevén que la economía estadounidense sumó 185.000 puestos de trabajo en agosto, una cifra suficiente para justificar un recorte del 0,25% de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, según Yahoo Finance. El escepticismo entre los inversores financieros tradicionales se hizo patente cuando Nvidia (NVDA) anunció unos beneficios que superaron las expectativas del mercado, pero las acciones cayeron un 6% en la siguiente sesión bursátil.
Aun así, esto no explica completamente por qué Bitcoin ha tenido un rendimiento inferior al de otros mercados, incluido el índice Russell 2000 de empresas de pequeña capitalización que cotizan en EE. UU., que se ha mantenido relativamente estable durante los últimos diez días.
Las salidas de ETF de Bitcoin al contado y la caída de la rentabilidad minera afectan el sentimiento de los inversores
Parte de la razón puede ser el pesimismo persistente provocado por las salidas de fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado. Cuanto más tiempo estos instrumentos no logran atraer entradas, más atención negativa reciben.
Entre el 27 y el 30 de agosto, los ETF de Bitcoin al contado registraron salidas netas de 480 millones de dólares, lo que borró de manera efectiva las entradas de 455 millones de dólares de los dos días anteriores, según los datos de Farside Investors. Si bien este patrón no es inusual y no necesariamente indica un cambio en la percepción de los inversores sobre la utilidad y el valor de Bitcoin, los titulares por sí solos pueden hacer que los operadores se pregunten si el dinero inteligente anticipa más caídas del precio de BTC.
Por último, a los inversores de Bitcoin les preocupa que la rentabilidad de los mineros, que ahora se acerca a mínimos históricos, pueda provocar una venta masiva. Los mineros poseen actualmente más de 1,8 millones de BTC, una cifra que se ha mantenido esencialmente sin cambios en los últimos dos meses. Esta preocupación se ve acentuada por la reciente disminución del índice de hashrate de Bitcoin, que mide las ganancias esperadas de una cantidad específica de potencia minera (hashrate).
Índice de rentabilidad de las mineras, USD/PH/DAY. Fuente: Hashrateindex
Según Hashrateindex.com, esta métrica ha caído a $42 por PH por día, en comparación con los $48 por PH por día de hace dos meses. El índice de hashrate está influenciado por factores como la dificultad de la red, el precio de Bitcoin y las tarifas de transacción, que están correlacionadas con los volúmenes de negociación. Los comerciantes temen que los mineros se vean obligados a liquidar sus tenencias para cubrir los costos de mantenimiento y cumplir con las obligaciones de deuda, lo que contribuye aún más a los riesgos percibidos en el entorno macroeconómico actual.
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