Principales conclusiones

  • Ethena, Pendle y Radiant Capital se unen a Binance Labs en el primer episodio de su nueva serie AMA, The BUIDLer Blueprint, para explorar la creciente importancia del rendimiento real.

  • El rendimiento real es más que una palabra de moda: los modelos de negocios que se centran en la creación de valor genuino y en flujos de efectivo estables probablemente prosperarán en el largo plazo, independientemente de las condiciones del mercado.

En el episodio inaugural de la nueva serie AMA de Binance Labs, The BUIDLer Blueprint, profundizamos en el concepto de "rendimiento real". La serie tiene como objetivo reunir a fundadores de carteras, expertos de la industria y líderes de opinión para discutir temas críticos y compartir información valiosa. En este episodio, nos acompañaron Guy Young, fundador de Ethena; TN, cofundador de Pendle; e Isaac Prada, director de comunicaciones y gestión de proyectos en Radiant Capital, para explorar la importancia del rendimiento real en el mercado de criptomonedas actual.

Rendimiento real: ¿palabra de moda o gran cosa?

El debate comenzó con una pregunta fundamental: ¿el rendimiento real es solo una palabra de moda o es realmente algo importante? Los panelistas coincidieron unánimemente en que el rendimiento real no solo es importante, sino que también se está volviendo cada vez más crítico en el cambiante panorama de las criptomonedas. Existe un cambio claro en la industria hacia el rendimiento real y los modelos comerciales sostenibles. A medida que el mercado madure, es probable que prosperen los proyectos que prioricen la creación de valor genuino y los flujos de efectivo estables.

TN de Pendle explicó que el cambio hacia el rendimiento real está impulsado por una creciente conciencia dentro de la comunidad cripto. Es común que los proyectos se lancen con mucha publicidad pero muy poca sustancia. Sin la acumulación de valor real, los tokens a menudo pasan por un ciclo de publicidad antes de que los precios finalmente se desplomen, lo que deja a los inversores frente a duras realidades. TN enfatizó que el rendimiento real puede ayudar a establecer un precio mínimo para los tokens, lo que hace que los proyectos sean más invertibles a largo plazo.

Guy de Ethena se hizo eco de este sentimiento al reflexionar sobre las lecciones aprendidas durante el "Verano DeFi". Señaló que gran parte de la actividad en cadena en ese entonces implicaba mover dinero entre proyectos sin generar valor real, lo que conducía a valoraciones infladas pero insostenibles.

Hoy en día, la atención se centra en los modelos de negocio que generan un flujo de caja real. El enfoque de Ethena implica la combinación de varias fuentes de flujo de caja sostenible, como el staking de Ethereum y el apalancamiento en mercados de futuros centralizados, para crear un producto que ofrezca un rendimiento real a los usuarios. Esta estrategia no solo añade una capa de protección para la comunidad, sino que también construye una base sólida para el crecimiento a largo plazo. De hecho, durante los primeros meses de Ethena, el proyecto generó un flujo de caja significativo, que se colocó estratégicamente en un fondo de reserva para protegerse contra las caídas del mercado.

Isaac de Radiant Capital habló sobre los riesgos de depender de rendimientos insostenibles para atraer TVL (valor total bloqueado). En 2022 y 2023, muchos protocolos se lanzaron con sus propios tokens nativos y ofrecieron altos rendimientos para atraer rápidamente TVL. Sin embargo, esto a menudo resultó en TVL "mercenario" que desapareció con la misma rapidez, dejando a los protocolos vulnerables.

Subrayó que el rendimiento real es crucial por dos razones. Desde una perspectiva comercial, ayuda a construir un modelo sólido que puede alcanzar el punto de equilibrio, lo que permite que el protocolo sea autosostenible sin depender de subvenciones o incentivos insostenibles. Desde la perspectiva del usuario, los rendimientos reales en activos de primera línea como Bitcoin, ETH y monedas estables son más valiosos que las recompensas en tokens.

Radiant Capital decidió centrarse en rendimientos sostenibles y TVL estable al ofrecer recompensas en activos de primera línea como Bitcoin, ETH y monedas estables. Este enfoque no solo maximiza el rendimiento real que reciben los usuarios, sino que también garantiza que el protocolo siga siendo sólido y autosostenible a largo plazo.

En la segunda parte de nuestro debate, profundizamos en las condiciones actuales del mercado, centrándonos especialmente en la reciente caída del mercado y su impacto en las pruebas de estrés y la gestión de riesgos dentro del sector DeFi. Este ciclo ha presentado desafíos únicos y los panelistas compartieron sus ideas sobre cómo navegar en estas condiciones turbulentas.

A Guy le pareció prometedor ver cómo se desempeñó DeFi en las últimas semanas. Históricamente, las caídas significativas del mercado a menudo conducían a grandes perturbaciones, pero esta vez, DeFi resistió mejor las caídas.

Él cree que ser proactivo, en lugar de reactivo, es crucial en las criptomonedas, donde estos eventos son frecuentes e impredecibles. En Ethena, decidieron no perseguir rendimientos durante el mercado alcista. En cambio, se enfocaron en construir un producto diseñado para resistir la prueba del tiempo, priorizando la estabilidad a largo plazo por sobre la optimización constante para obtener los mayores rendimientos. Este enfoque les ha permitido dormir mejor por las noches.

Isaac habló sobre el enfoque de Radiant Capital durante el mercado bajista de 2022. A pesar de ver importantes entradas en protocolos de alto rendimiento, Radiant Capital optó por concentrarse en los mercados de primera línea (Bitcoin, ETH y monedas estables), evitando al mismo tiempo los activos de cola larga más riesgosos. A medida que el mercado se encaminaba hacia una fase alcista, Radiant Capital se adaptó a las cambiantes demandas de los usuarios y desarrolló mercados aislados tanto para los usuarios reacios al riesgo como para los interesados ​​en tendencias emergentes como los RWA, los tokens LRT y los tokens de IA.

Dicho esto, Radiant Capital siguió siendo selectivo con respecto a los activos incluidos en sus ofertas, evaluando la calidad en función de la estabilidad de precios, la descentralización y la profundidad de la liquidez en lugar de solo las últimas tendencias. En última instancia, su objetivo es ofrecer opciones sólidas incluso para escenarios de alto riesgo y alta recompensa, asegurando un enfoque equilibrado tanto para la innovación como para la gestión de riesgos.

Indicadores de sostenibilidad más allá del rendimiento

A la hora de evaluar la sostenibilidad de un protocolo, el debate también se centró en indicadores más allá del rendimiento y los ingresos.

Isaac destacó que, si bien los indicadores clave de rendimiento financieros son cruciales, la participación de la comunidad y los casos de uso claros también son esenciales. Subrayó que los protocolos deben ofrecer casos de uso sencillos y comprensibles que expliquen claramente cómo se genera el rendimiento y los riesgos asociados. Los rendimientos más altos suelen conllevar mayores riesgos, y la transparencia ayuda a los usuarios a alinear sus inversiones con sus perfiles de riesgo.

También destacó la importancia de la retroalimentación de la comunidad. En Radiant Capital, las lecciones aprendidas de su comunidad han sido fundamentales para perfeccionar su enfoque, en particular de la versión 1 a la versión 2. Construir y mantener una comunidad sólida puede brindar información valiosa sobre las necesidades y prioridades de los usuarios, lo que respalda el desarrollo de un modelo de negocios sólido.

Guy explicó que su perspectiva evolucionó con el tiempo. Inicialmente, el enfoque de Ethena estaba muy centrado en el rendimiento, pero aprendieron que la confianza y la seguridad del producto eran más importantes para los usuarios. El enfoque de Ethena cambió para enfatizar la estabilidad y la seguridad, alineándose con los comentarios de la comunidad.

Hizo hincapié en la necesidad de considerar el margen que un protocolo retiene del rendimiento que genera. Por ejemplo, en el espacio criptográfico, productos como Liquid Staking Tokens (LST) y Real World Assets (RWA) son generadores de rendimiento habituales. Sin embargo, muchos protocolos tienen dificultades para captar una parte significativa de estos rendimientos para sí mismos.

Por ejemplo, los LST pueden generar un rendimiento del 3%, pero después de pagar a los validadores y cubrir los costos del protocolo, solo queda una pequeña fracción, alrededor del 10%, para el protocolo en sí. De manera similar, los RWA, como las letras del Tesoro en cadena con un rendimiento del 5%, a menudo hacen que el producto absorba entre el 10% y el 20% de ese rendimiento.

La conclusión clave es que no se trata solo del rendimiento que ofrece su producto, sino de si aporta valor real. Un protocolo debe ofrecer algo distintivo o innovador para obtener retornos significativos. Debe proporcionar una ventaja única o "alfa" que lo diferencie y justifique su propuesta de valor.

TN estuvo de acuerdo en que, si bien el rendimiento real es un indicador significativo de sostenibilidad, no debería ser el único factor. Señaló que los protocolos DeFi a menudo experimentan fluctuaciones de ingresos en función de las condiciones del mercado. Por ejemplo, un DEX puede experimentar tasas de rendimiento anual (APY) más altas durante mercados volátiles, y plataformas como Pendle pueden experimentar una tracción variable en función de los eventos del mercado. Evaluar la sostenibilidad requiere una visión holística, que tenga en cuenta tanto el rendimiento actual como la viabilidad a largo plazo.

También añadió que la alineación de la comunidad es crucial. Si bien los APY y APR atractivos pueden despertar interés, un protocolo también debe tener una visión o misión clara que resuene en su comunidad. Una hoja de ruta a largo plazo bien articulada (que cubra al menos entre tres y cinco años) puede mejorar significativamente la capacidad de un protocolo para atraer y retener miembros de la comunidad DeFi.

Conclusión

A medida que avanzamos en el cambiante panorama de las criptomonedas, el énfasis en el rendimiento real se vuelve cada vez más crucial. Las ideas compartidas por nuestros panelistas subrayan un cambio significativo hacia prácticas sostenibles y un desarrollo impulsado por la comunidad. Ethena, Pendle y Radiant Capital ejemplifican cómo los protocolos pueden prosperar centrándose en el valor real, la generación de rendimiento transparente y la estabilidad a largo plazo.

Vea la conversación completa en X Spaces en https://x.com/i/spaces/1jMJgBjwpzYGL

Manténgase atento a más episodios de The BUIDLer Blueprint mientras continuamos explorando las innovaciones y estrategias que están dando forma al futuro del espacio criptográfico.

###

Acerca de Binance Labs

Como brazo de capital de riesgo e incubadora de Binance, Binance Labs se dedica a potenciar proyectos en etapa inicial y a liderar el crecimiento y desarrollo del ecosistema Web3. Desde nuestra fundación en 2018, nos hemos centrado constantemente en el largo plazo y hemos brindado apoyo estratégico y financiación a los proyectos, independientemente de los ciclos del mercado.

Como líder de capital de riesgo independiente de cadenas y sectores en el espacio Web3, respaldamos todo, desde la infraestructura hasta las capas de aplicación, y nuestro enfoque siempre ha estado en la innovación tecnológica con un ajuste significativo entre el producto y el mercado y modelos de ingresos sostenibles.

La cartera de Binance Labs abarca más de 250 proyectos de más de 25 países en seis continentes. Más de 65 de las empresas de la cartera de Binance Labs son proyectos que han pasado por nuestros programas de incubación. Para obtener más información, siga a Binance Labs en X.

Acerca de Ethena

Ethena es un dólar sintético con rendimiento nativo de Internet totalmente garantizado por criptoactivos y posiciones de cobertura de derivados compensatorios.

Acerca de Pendle

Pendle es el protocolo de swaps de tasas más grande para rendimientos fijos y operaciones de rendimiento en DeFi. El protocolo permite a los usuarios generar rendimientos más altos, asegurar retornos fijos y especular sobre la dirección del rendimiento en varios activos DeFi que generan rendimientos.

Acerca de Radiant Capital

Radiant Capital tiene como objetivo ser el primer mercado monetario omnicadena en el que los usuarios puedan depositar cualquier activo importante en cualquier cadena importante y tomar prestados varios activos admitidos en múltiples cadenas. El objetivo principal de Radiant DAO es consolidar la liquidez fragmentada y dispersa en las cadenas.