Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ether han experimentado salidas significativas recientemente, pero el panorama general es mucho menos sombrío de lo que podría parecer a primera vista. Los reembolsos se han observado principalmente en fondos más antiguos y de mayor tamaño, como Grayscale Ethereum Trust (ETHE), a través del cual los usuarios han estado cobrando más de 1.500 millones de dólares del valor nominal en reembolsos desde su cambio de estatus a ETF en julio de 2024. El aumento de los ETF de Ether ha sido resultado de comisiones comparativamente altas y una liquidez menos agradable que la de los valores lanzados recientemente.
Sin embargo, las oportunidades de exposición a Ethers por parte de los ETF siguen siendo altas, especialmente en la nueva generación de ETF que operan en condiciones más competitivas y con mejores parámetros. Por ejemplo, iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock, que comenzó a cotizar en agosto de 2024, ha ganado más de mil millones de dólares en activos netos, convirtiéndose en uno de los ETF más populares del año. Esto parece indicar que los inversores no solo están evitando sus viejos productos ineficientes, sino que, no obstante, están ansiosos por tener algo de Ether en sus manos cuando las condiciones lo permitan.
Grayscale Ethereum Trust: un paquete sorprendente pero complejo
El Proyecto Grayscale Ethereum (ETHE), uno de los productos iniciales de Grayscale para permitir que los inversores institucionales capitalizaran Ether, fue abandonado significativamente después de convertirlo en un ETF a mediados de julio de 2024. Se deben principalmente al aumento del costo del producto Grayscale en comparación con otras opciones más baratas disponibles para los inversores.
Según cifras recientes, el valor de ETHE se ha reducido a 1.500 millones de dólares en activos desde su conversión, lo que ha alterado considerablemente el mercado de los ETF de Ether. Esto se debe principalmente a las salidas de ETHE que contribuyeron significativamente a los reembolsos netos observados en otros ETF de Ether y pinta el panorama de que toda la categoría está en problemas.
Sin embargo, hay que recordar que las salidas de ETHE no indican que la gente se esté alejando de Ether como moneda. En cambio, enfatizan el crecimiento de la competencia en el mercado de ETF, señalando que los inversores están eligiendo aquellos fondos mutuos que son más baratos y más líquidos. Un producto de Grayscale que alguna vez fue un fondo de inversión criptográfico líder compite con ETF más nuevos que han explotado sus vulnerabilidades.
Los ETF de éter aumentan gracias a los nuevos participantes
Aunque Grayscale Ethereum Trust ha sido testigo de salidas netas de capital, los nuevos ETF de Ether han registrado entradas de capital, lo que demuestra que la demanda de exposición a Ether por parte de los inversores sigue siendo alta. Aun así, iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock ha sido muy popular y ha atraído más de 1.500 millones de dólares de activos netos durante las primeras cinco semanas de su existencia.
De la misma manera, el ETF Advantage Ether de Fidelity y el ETF Bitwise Ethereum también han sido muy populares entre los inversores, con una entrada de cientos de millones en los productos. Estos nuevos participantes vieron niveles de comisiones más bajos, mecanismos de fijación de precios menos confusos y la posibilidad de negociar al valor liquidativo o por debajo como ventajas significativas y flexibilidad para atraer a más inversores. En conjunto, estos nuevos ETF han atraído más de 2.000 millones de dólares en activos netos, lo que compensa los reembolsos de los productos más antiguos, como ETHE.
El camino a seguir: educación y adopción más amplia
Algunos expertos de la industria destacaron que aún quedan buenos días por delante para los ETF de Ether en medio de la continua adopción de estos productos en carteras diversificadas por parte de asesores financieros y administradores de patrimonio.
Las campañas continuas son esenciales para explicar Ether a los inversores, que pueden no estar muy familiarizados con Ethereum en el que se basa, al igual que Bitcoin.
A medida que las autoridades se acerquen a la finalización de las directrices esenciales relativas a los fondos vinculados a las criptomonedas y más inversores se familiaricen con la inversión en criptomonedas, aumentará la demanda de ETF de Ether. Esto probablemente conducirá a un camino más estable y sostenible para las tasas de crecimiento de los ETF de Ether.
Esta demanda de ETF más nuevos y más baratos significa que el mercado de ETF de Ether sigue expandiéndose a pesar de que algunos fondos se están reduciendo. La sofisticación de la dinámica competitiva de los ETF ya está surgiendo como un modelo de "mercados para Manhattan" que recompensa las eficiencias y la mala internalización con mayores retornos netos para los inversores.
En términos de desempeño general, el aumento de los ETF de Ether es una rotación saludable en contraposición a una tendencia de reembolsos totales; los flujos netos de fondos hacia los ETF de Ether se mantuvieron positivos al excluir los reembolsos reales de fondos antiguos y menos competitivos.
