La reciente volatilidad del precio de Bitcoin ha llevado a muchos a preguntarse si los grandes poseedores de Bitcoin están aprovechando las caídas de precios para acumular más Bitcoin. Si bien algunas métricas pueden sugerir inicialmente un aumento en las tenencias a largo plazo, un análisis más detallado revela una historia más matizada, especialmente después del prolongado período actual de consolidación inestable.
¿Están acumulando los tenedores a largo plazo?
A primera vista, los poseedores de Bitcoin a largo plazo parecen estar aumentando sus tenencias. Según el Long Term Holder Supply, desde el 30 de julio, la cantidad de BTC en poder de los poseedores a largo plazo ha aumentado de 14,86 millones a 15,36 millones de BTC. Este aumento de alrededor de 500.000 BTC ha llevado a algunos a creer que los poseedores a largo plazo están comprando agresivamente durante la caída, lo que podría preparar el escenario para el próximo repunte significativo de los precios.
Figura 1: La oferta de BTC de los tenedores a largo plazo aumentó en 500 000 a medida que el precio de Bitcoin bajó y se recuperó. Acceda al gráfico en vivo
Sin embargo, esta interpretación puede ser engañosa. Los tenedores a largo plazo se definen como billeteras que han mantenido BTC durante 155 días o más. Esta semana acabamos de superar los 155 días desde nuestro máximo histórico más reciente. Por lo tanto, es probable que muchos tenedores a corto plazo de ese período simplemente hayan pasado a la categoría de largo plazo sin que se haya producido ninguna nueva acumulación. Estos inversores ahora están reteniendo sus BTC, esperando precios más altos. Por lo tanto, de forma aislada, este gráfico no indica necesariamente una nueva actividad de compra por parte de los participantes establecidos del mercado.
Días de monedas destruidos: un indicador contradictorio
Para explorar más a fondo el comportamiento de los tenedores a largo plazo, podemos examinar la métrica de días de monedas destruidas ajustadas a la oferta durante el período reciente de 155 días. Esta métrica mide la velocidad del movimiento de las monedas, dando más peso a las monedas que se han mantenido durante períodos prolongados. Un pico en esta métrica podría indicar que los tenedores a largo plazo que poseen una cantidad sustancial de bitcoins están moviendo sus monedas, lo que probablemente indica más ventas en lugar de acumulación.
Figura 2: CDD ajustado por oferta (media móvil de 90 días) en niveles que normalmente se alcanzan en los picos del ciclo alcista. Acceder al gráfico en vivo
Recientemente, hemos visto un aumento significativo en estos datos, lo que sugiere que los titulares a largo plazo podrían estar distribuyendo BTC en lugar de acumulando. Sin embargo, este aumento está sesgado principalmente por una única transacción masiva de alrededor de 140.000 BTC desde una billetera Mt. Gox conocida el 28 de mayo de 2024. Cuando excluimos este valor atípico, los datos parecen mucho más típicos para esta etapa del ciclo del mercado, comparables a los períodos de finales de 2016 y principios de 2017 o de mediados de 2019 a principios de 2020.
Figura 3: El movimiento de la cartera de reembolsos de Mt. Gox ha distorsionado los datos de CDD. La toma de ganancias actual se encuentra en niveles típicos. Acceda al gráfico en vivo
El comportamiento de las carteras de ballenas
Para determinar si las ballenas están comprando o vendiendo bitcoins, es fundamental analizar las billeteras que contienen cantidades sustanciales de monedas. Al examinar las billeteras con al menos 10 BTC (un mínimo de ~$600,000 a precios actuales), podemos evaluar las acciones de los participantes importantes del mercado.
Desde el pico de Bitcoin a principios de este año, la cantidad de billeteras que contienen al menos 10 BTC ha aumentado ligeramente. De manera similar, la cantidad de billeteras que contienen 100 BTC o más también ha experimentado un aumento modesto. Teniendo en cuenta el umbral mínimo que se debe incluir en estos gráficos, la cantidad de bitcoins acumulada por las billeteras que contienen entre 10 y 999 BTC podría representar decenas de miles de monedas compradas desde nuestro máximo histórico más reciente.
Figura 4: Las billeteras de más de 10 BTC han experimentado un aumento en las últimas semanas después de una disminución sustancial en nuestro período previo a un nuevo ATH. Acceda al gráfico en vivo
Sin embargo, la tendencia se invierte cuando observamos las billeteras más grandes que contienen 1000 BTC o más. El número de estas billeteras grandes ha disminuido ligeramente, lo que indica que algunos de los principales poseedores podrían estar distribuyendo sus BTC. El cambio más notable se da en las billeteras que contienen 10 000 BTC o más, que han disminuido de 109 a 104 en los últimos meses. Esto sugiere que algunos de los mayores poseedores de bitcoins probablemente estén obteniendo algún beneficio o redistribuyendo sus tenencias en billeteras más pequeñas. Sin embargo, considerando que la mayoría de estas billeteras extremadamente grandes normalmente serán exchanges u otras billeteras centralizadas, es más probable que se trate de una colección de monedas de comerciantes e inversores en lugar de un solo individuo o grupo.
Figura 5: Las billeteras de más de 10 000 BTC han disminuido de manera constante desde los mínimos del ciclo bajista y no han visto compras sostenidas desde entonces. Acceda al gráfico en vivo
El papel de los ETF y las entradas de capital institucional
Desde que se alcanzó un pico de $60,8 mil millones en activos bajo gestión (AUM) el 14 de marzo, los ETF de BTC han experimentado una disminución de AUM de alrededor de $6 mil millones, sin embargo, si tenemos en cuenta la disminución del precio de Bitcoin desde nuestro máximo histórico, esto equivale aproximadamente a un aumento de aproximadamente 85.000 BTC. Si bien esto es positivo, el aumento solo ha anulado la cantidad de Bitcoin recién extraído durante el mismo período, también 85.000 BTC. Los ETF han ayudado a reducir la presión de venta de los mineros y, potencialmente, de los grandes tenedores, pero no han acumulado lo suficiente como para impactar positivamente en el precio.
Figura 6: Los ETF de BTC solo han aumentado sus tenencias de bitcoin lo suficiente como para anular la cantidad de bitcoin recién acuñados desde nuestro máximo histórico.
El interés por el comercio minorista va en aumento
Curiosamente, mientras los grandes tenedores parecen estar vendiendo BTC, ha habido un aumento significativo en las billeteras más pequeñas, aquellas que tienen entre 0,01 y 10 BTC. Estas billeteras más pequeñas han agregado decenas de miles de BTC, lo que muestra un mayor interés por parte de los inversores minoristas. Ha habido un cambio neto de alrededor de 60.000 bitcoins de billeteras con más de 10 BTC a billeteras con menos de 10 BTC. Esto puede parecer alarmante, pero considerando que normalmente vemos millones de bitcoins pasar de tenedores grandes y de largo plazo a nuevos participantes del mercado a lo largo de todo un ciclo alcista, esto no es motivo de preocupación actualmente.
Figura 7: Las billeteras entre 0,01 BTC y 10 BTC han acumulado todas las ventas de billeteras más grandes, aproximadamente 60 000 BTC. Acceda al gráfico en vivo
Conclusión
La narrativa de que las ballenas han estado acumulando bitcoins en las caídas y durante este período de consolidación no parece ser cierta. Si bien las métricas de oferta de los tenedores a largo plazo parecen inicialmente alcistas, reflejan en gran medida la transición de los tenedores a corto plazo a la categoría de largo plazo en lugar de una nueva acumulación.
El aumento de las tenencias minoristas y la influencia estabilizadora de los ETF podrían proporcionar una base sólida para una futura apreciación de los precios, especialmente si vemos un renovado interés institucional y continuas entradas minoristas después del halving, pero actualmente contribuyen poco a cualquier apreciación del precio de Bitcoin.
La verdadera pregunta es si la fase de distribución actual se apodera y prepara el escenario para una nueva ronda de acumulación, que podría impulsar a Bitcoin a nuevos máximos en los próximos meses, o si este flujo de monedas antiguas a participantes más nuevos continúa y probablemente suprime el potencial alcista durante el resto de nuestro ciclo alcista.
Para una mirada más profunda a este tema, mira nuestro reciente video de YouTube aquí: ¿Las ballenas de Bitcoin siguen comprando?
Y no olvides ver nuestro otro video más reciente en YouTube aquí, donde analizamos cómo podemos mejorar potencialmente una de las mejores métricas de Bitcoin:
Fuente: Revista Bitcoin
La publicación ¿Las ballenas de Bitcoin están comprando la caída? apareció primero en Crypto Breaking News.
