Autor original: 0x Edwardyw
introducción
El espacio de fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas de EE. UU. ha experimentado un progreso significativo en el último año, con la aprobación de ETF al contado de Bitcoin y Ethereum. A pesar de este progreso, la probabilidad de aprobación a corto plazo por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) sigue siendo incierta, incluso cuando administradores de activos de renombre presentaron recientemente solicitudes para ETF al contado de Solana. Este artículo explora el estado actual de la presentación del ETF de Solana, el entorno regulatorio, las implicaciones políticas y el posible impacto en los precios de SOL si se aprueba.
Estado actual de la solicitud de ETF de Solana
En junio de 2024, VanEck y 21 Shares solicitaron a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) la aprobación para lanzar un ETF vinculado a Solana. Las presentaciones representan el primer intento serio de lanzar un ETF con base en Solana en el mercado estadounidense. VanEck presentó un Formulario S-1 el 27 de junio de 2024, seguido de 21 Acciones el 28 de junio de 2024.
línea de tiempo
Aplicación inicial:
Junio de 2024: VanEck presenta ante la SEC el primer lugar en el ETF de Solana
Julio de 2024: 21 Shares hace lo mismo con su propia solicitud de ETF spot de Solana
Periodo de revisión:
La SEC tiene plazos legales para revisar las solicitudes, lo que normalmente implica varias rondas de comentarios y revisiones. Este plazo puede durar hasta 240 días a partir de la fecha de presentación inicial.
Fechas clave y expectativas:
Mediados de marzo de 2025: se espera que para esta fecha se tome la decisión de la SEC sobre la solicitud puntual del ETF de Solana
entorno regulatorio
El entorno regulatorio para los ETF de criptomonedas de EE. UU. se ha caracterizado por la cautela y el intenso escrutinio, particularmente por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
Históricamente, la SEC ha sido cautelosa con los ETF de criptomonedas. La SEC tardó casi una década en aprobar el primer ETF de Bitcoin, mientras que la aprobación de un ETF de Ethereum no llegó hasta mayo de 2024.
Problema de clasificación
Los importantes obstáculos que enfrenta la aprobación del ETF de Solana se deben principalmente a que la SEC clasifica el token SOL como un valor en determinadas circunstancias. Esta clasificación introduce un conjunto de complejidades regulatorias que son más estrictas que las que rigen productos básicos como Bitcoin y Ethereum.
Fuente: CryptoRank
Marco regulatorio: los valores están sujetos a un conjunto de reglas diferente al de las materias primas. Esto incluye medidas de cumplimiento más integrales, lo que puede ser un desafío para los proyectos de criptomonedas.
Requisitos de divulgación: si SOL fuera clasificado como un valor, Solana y los productos relacionados estarían sujetos a estándares de divulgación e informes más estrictos, lo que aumentaría la carga regulatoria para la Fundación Solana y cualquier posible emisor de ETF.
Ambigüedad legal: la clasificación de la SEC crea incertidumbre sobre el estatus legal de Solana, lo que podría disuadir a los inversores institucionales y complicar el proceso de aprobación del ETF.
La Fundación Solana se opuso públicamente a la clasificación de SOL por parte de la SEC como valor. Argumentan que SOL no debe considerarse un valor, citando su uso dentro de la red para apuestas, verificación de transacciones y gobernanza. Sin embargo, la posición de la SEC se basa en parte en la forma en que se comercializan los tokens y la expectativa de que otros generen ganancias de sus esfuerzos, un criterio utilizado para determinar los valores según la prueba de Howey.
Entorno político cambiante
El proceso de aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para el ETF al contado de Solana está estrechamente vinculado al entorno político más amplio de EE. UU. Los cambios políticos pueden afectar significativamente las regulaciones financieras, incluidas las que rigen los activos de criptomonedas.
Las criptomonedas se han convertido en un tema importante en la política estadounidense, y los dos principales partidos políticos muestran distintos grados de apoyo y oposición. El candidato republicano y expresidente Donald Trump se comprometió a poner fin a la guerra contra las criptomonedas como parte de su campaña. En la Conferencia Bitcoin 2024 en Nashville, Tennessee, Trump dijo que Estados Unidos se convertiría en la "capital mundial de las criptomonedas". Si bien durante mucho tiempo se ha visto a los demócratas como opuestos a las criptomonedas, las opiniones sobre las criptomonedas están comenzando a cambiar. El 27 de julio, los miembros demócratas de la Cámara de Representantes de Estados Unidos firmaron una carta pidiendo al partido que adoptara un "enfoque prospectivo" respecto de blockchain y los activos digitales.
Aquí hay un resumen de las políticas y propuestas actuales de Donald Trump sobre criptomonedas en la campaña electoral presidencial de 2024:
El resultado de las elecciones presidenciales de 2024 podría afectar profundamente la forma en que la SEC apruebe el ETF al contado de Solana. La victoria de un candidato pro-cripto, como Donald Trump, que apoya abiertamente las criptomonedas y acepta donaciones de campaña en criptomonedas, podría conducir a un entorno regulatorio más favorable para los criptoactivos.
Otros factores que afectan la aprobación
Falta de contratos de futuros
Un factor clave que facilita la aprobación de los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum es la existencia de mercados de futuros regulados establecidos para estas criptomonedas. Los contratos de futuros proporcionan un marco regulado que ayuda a mitigar algunos de los riesgos asociados con la negociación en el mercado al contado.
Una ventaja importante de estos mercados de futuros es que proporcionan un marco regulado que es más reconocido por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Los futuros de Bitcoin se lanzaron en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) en diciembre de 2017, seguidos de los futuros de Ethereum en febrero de 2021. Esta supervisión regulatoria ayuda a garantizar que las prácticas comerciales cumplan con los estándares establecidos, lo cual es fundamental para obtener la aprobación de la SEC para productos de inversión.
Por el contrario, Solana carece actualmente de un marco de futuros similar. Los contratos de futuros de Solana no se negocian en las principales bolsas reguladas como CME o Cboe. Esta ausencia limita las herramientas disponibles para la gestión de riesgos y la determinación de precios y crea incertidumbre regulatoria.
Preocupaciones sobre la estabilidad de Solana
Las preocupaciones sobre la estabilidad de Solana han sido un problema constante desde sus inicios. Solana ha experimentado múltiples cortes de red que van desde unas pocas horas hasta más de 18 horas; el corte importante más reciente ocurrió el 6 de febrero de 2024 y duró casi 5 horas. Estas frecuentes interrupciones plantean importantes dudas sobre la confiabilidad y solidez de la red y podrían afectar la forma en que los reguladores, como la SEC, la ven al considerar la aprobación de productos financieros como los ETF.
Las razones de la inestabilidad de Solana son multifactoriales, incluidas altas cargas de transacciones que abruman la red, problemas con las actualizaciones de red y de software, errores en el código blockchain y dificultad para mantener la estabilidad durante las actualizaciones importantes.
Si se aprueba, ¿a qué altura puede llegar el SOL?
Solana enfrenta varios obstáculos para obtener la aprobación de un ETF al contado, pero la SEC aún podría aprobarlo el próximo año si un candidato pro-cripto gana las elecciones estadounidenses en noviembre. Los analistas han delineado varios escenarios sobre el posible impacto en los precios de SOL si Solana recibe la aprobación spot del ETF.
Un informe de GSR Markets sugiere que la aprobación de un ETF al contado de Solana podría impulsar el precio de SOL a casi nueve veces su valor actual. Esta estimación supone que el ETF Solana Spot atraerá el 14% de los flujos de inversión del ETF Bitcoin Spot desde su lanzamiento. En este "escenario de cielo azul", el precio de SOL podría aumentar a más de 1.320 dólares desde los niveles actuales, aumentando significativamente su capitalización de mercado a 614.000 millones de dólares. Incluso en un escenario más conservador, si el ETF atrae sólo entre el 2% y el 5% de los flujos de ETF de Bitcoin, el precio de SOL aún podría crecer entre 1,4 y 3,4 veces su valor actual.
en conclusión
El camino hacia la aprobación de la SEC para el ETF de Solana ha estado plagado de desafíos, incluida la falta de un mercado de futuros regulado y las preocupaciones constantes sobre la estabilidad de blockchain. El enfoque históricamente cauteloso de la SEC hacia los ETF de criptomonedas, junto con su clasificación de SOL como valor, complica aún más el proceso de aprobación. Sin embargo, los cambios en el entorno político, en particular las próximas elecciones estadounidenses, pueden crear un entorno regulatorio más favorable. Si se elige un presidente pro-criptomonedas, la probabilidad de un entorno regulatorio más favorable aumentará significativamente. Un cambio de liderazgo de este tipo podría acelerar el proceso de aprobación del ETF de Solana.
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