Bitcoin (BTC) y el índice bursátil de referencia de Wall Street, el S&P 500, parecen encaminados a terminar el tercer trimestre a la baja, ya que una métrica clave muestra que el argumento a favor de poseer bonos sobre acciones y activos de riesgo en general es el más fuerte desde 2009.
La principal criptomoneda por valor de mercado se cotizó a 26.100 dólares, lo que representa una caída del 14% en el tercer trimestre, suponiendo que las pérdidas se mantengan hasta el 30 de septiembre. Al cierre del viernes de 4.320,05 dólares, el S&P 500, el índice de referencia para los activos de riesgo en todo el mundo, incluidas las criptomonedas, bajó casi un 3% en el tercer trimestre.
La prima de riesgo de las acciones, la diferencia entre el rendimiento de las ganancias del S&P 500 y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, ha disminuido a -0,58, su nivel más bajo desde 2009, según la plataforma de gráficos TradingView. El diferencial ha promediado aproximadamente 3,5 puntos desde 2008.
En otras palabras, el atractivo de invertir en acciones y otros activos de riesgo ha disminuido, dado que los bonos gubernamentales, considerados refugio seguro, ofrecen una rentabilidad relativamente mayor. Los títulos del Tesoro se consideran libres de riesgo, dado que están respaldados por el gobierno de Estados Unidos, que nunca ha incumplido sus deudas. Por lo tanto, el rendimiento a 10 años se considera una tasa de rendimiento libre de riesgo de referencia con la que se comparan las rentabilidades de otros activos.
La diferencia entre la rentabilidad por dividendo del S&P 500 y la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años presenta un panorama similar. El diferencial se ha reducido a -2,87, su nivel más bajo desde julio de 2007.
Los altos rendimientos de los bonos también implican menos incentivos para invertir en bitcoin. Los defensores de las criptomonedas consideran a bitcoin un activo refugio, como el oro digital, aunque históricamente, la criptomoneda ha sido una inversión puramente en liquidez, actuando a menudo como un indicador adelantado para las acciones.
"Bitcoin es un activo de riesgo y sin rendimiento. Por lo tanto, se verá afectado negativamente por un tipo de interés libre de riesgo elevado en el dólar estadounidense debido al reequilibrio de la cartera", declaró Alex McFarlane, cofundador de Keyring Network, en LinkedIn.
"La sugerencia de que podemos seguir ignorando los mercados de tasas y operar con BTC como un componente ortogonal de la cartera no es viable a menos que BTC pueda ofrecer una tasa libre de riesgo, lo cual no puede hacer, a diferencia de la prueba de participación (POS)", añadió McFarlane.
La rentabilidad por dividendo del S&P 500 es la suma de las ganancias por acción de las empresas que lo componen, dividida entre el nivel actual del índice. La rentabilidad por dividendo es la rentabilidad básica que un inversor puede esperar recibir al invertir en las empresas del índice.
El diferencial entre el rendimiento de las ganancias y el rendimiento de los bonos ayuda a los administradores de dinero a evaluar el atractivo relativo de los dos activos.
El diferencial entre el rendimiento de dividendos del S&P 500 y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años volvió a donde estaba en octubre de 2007. pic.twitter.com/VHpXjLKDkc
— Liz Ann Sonders (@LizAnnSonders) 20 de septiembre de 2023
