Invitado: Jeff Dorman, director de inversiones, Arca
Moderadora: Laura Shin, autora y presentadora de Unchained
Arreglo y compilación: Shenchao TechFlow
Resumen de puntos clave
La reciente caída de las criptomonedas ha dejado a muchos inversores preguntándose. En este episodio, el director de inversiones de Arca, Jeff Dorman, profundiza en los factores detrás de la crisis, las implicaciones macroeconómicas y por qué sigue siendo optimista a pesar de la caída del mercado. Le sorprende que Ethereum haya tenido un desempeño tan pobre este año y cree que el manejo de las criptomonedas por parte de los demócratas es un paso en falso, al tiempo que discute las diferencias entre las finanzas tradicionales (TradFi) y las finanzas descentralizadas (DeFi) durante la agitación del mercado.
Dos razones principales por las que el mercado se desplomó el fin de semana pasado
Jeff señaló que cuando ve grandes movimientos de precios, primero analiza la diferencia entre la información nueva y la información previamente conocida. Él cree que hay seis razones principales para la debilidad del mercado, dos de las cuales han tenido el mayor impacto en el mercado en las últimas 72 horas.
Cuestiones macroeconómicas globales: En primer lugar, el Banco de Japón (BOJ) aumentó inesperadamente las tasas de interés, lo que provocó que el índice Nikkei cayera casi un 8% el fin de semana pasado y cayera otro 12% al día siguiente. Eso acabó con todas las ganancias del año en una semana. Al mismo tiempo, el índice VIX subió bruscamente, lo que afectó al mercado de activos digitales. A pesar de esto, la reacción del mercado criptográfico superó con creces la de otros mercados, mostrando su carácter atípico.
Venta masiva de Jump Trading: Jeff cree que Jump Trading vendió casi $600 millones en Ethereum el domingo, posiblemente relacionado con los problemas de liquidez que enfrentaban. Jeff propuso tres posibilidades: una es verse obligado a cerrar la posición debido a problemas de garantía, la otra es evitar de antemano la esperada caída del mercado y la tercera es utilizar el mercado menos líquido para la "caza de stop loss". Estos factores han provocado violentas fluctuaciones del mercado.
Cómo el entorno macro ha impactado a las criptomonedas últimamente y por qué el mercado se está moviendo demasiado rápido
La relación entre macroeconomía y criptomonedas
Jeff explicó que la relación entre la macroeconomía y las criptomonedas ha sido interesante durante los últimos seis o siete años porque la relación ha ido y venido. Recordó su experiencia trabajando en los mercados tradicionales de deuda y acciones, y señaló que en los primeros días de su entrada al espacio criptográfico, el mercado no prestó atención a estos datos macroeconómicos, pero después de 2022, a medida que el mercado criptográfico se correlacione más con otros mercados, La importancia de estos datos comenzó a aumentar.
Impacto del informe de empleo
Jeff señaló que el informe de empleo publicado recientemente mostró que la tasa de desempleo aumentó al punto más alto en tres años y que la cifra de desempleo de junio se revisó significativamente, lo que provocó el pánico en el mercado. Hizo hincapié en que la reacción del mercado no se debió sólo a los datos de empleo en sí, sino a que el presidente de la Fed, Powell, fue vago acerca de los recortes de las tasas de interés en su discurso del miércoles y no dio un calendario claro para los recortes de las tasas de interés. Por lo tanto, al mercado le preocupa que la Reserva Federal tarde en responder a la desaceleración económica.
Explicó además que la historia de los recortes de las tasas de interés en los últimos 25 a 30 años muestra que la reacción del mercado a los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal depende de las razones de los recortes de las tasas. Si la Reserva Federal reduce las tasas de interés sólo cuando la economía ya se está debilitando claramente, el mercado normalmente caerá bruscamente, mientras que si el recorte de tasas es una medida de precaución en respuesta a una desaceleración económica, el mercado puede subir; Por lo tanto, Jeff cree que el desafío para la Reserva Federal ahora es tomar medidas antes de que la economía necesite recortar las tasas de interés para evitar nuevas caídas del mercado.
Razones de la reacción exagerada del mercado
Al hablar de por qué el mercado reaccionó exageradamente, Jeff señaló que a pesar de algunos datos negativos, la economía en general sigue funcionando bien y las ganancias corporativas también son sólidas. Él cree que el mercado reacciona demasiado bruscamente ante un solo dato, especialmente cuando otros indicadores económicos son relativamente estables. Mencionó que aunque el mercado experimentó una gran volatilidad el viernes, el mercado de valores no cayó tanto como se esperaba después de la apertura.
Por qué Ethereum (ETH) está cayendo más que otras criptomonedas
Impacto del comercio de salto
Laura mencionó que el precio de Ethereum cayó significativamente la semana pasada y preguntó si se debía simplemente a la liquidación de Jump Trading.
Jeff respondió que las fluctuaciones del mercado generalmente no son causadas por un solo factor, sino el resultado de una combinación de factores.
Jeff explicó que la actividad de la billetera de Jump Trading causó pánico en el mercado, especialmente antes de que comenzara la venta de Ethereum. La noticia de que la gran cantidad de Ethereum de Jump Trading se transfirió al intercambio fue sin duda "la gota que colmó el vaso". Si bien Ethereum ya se vio afectado por otros factores del mercado antes de la venta masiva de Jump Trading, la venta de Jump aumentó la presión a la baja sobre el mercado.
Destacó que, si bien las acciones comerciales de Jump Trading pueden haber tenido un impacto en el mercado, el sentimiento general del mercado y otros factores macroeconómicos también estaban en juego.
Jeff cree que las reacciones del mercado a menudo se basan en emociones y expectativas más que en datos económicos reales. Señaló que aunque el mercado de las criptomonedas puede verse afectado por fuertes fluctuaciones en el corto plazo, en el largo plazo los fundamentos seguirán siendo el factor clave para determinar los precios.
Reacción prospectiva del mercado
Jeff también mencionó que el mercado a menudo reacciona con anticipación cuando se sabe que la oferta está a punto de ingresar al mercado. Usó el mercado de bonos de alto rendimiento como ejemplo y explicó que cuando el mercado se entera de que un gran fondo está a punto de vender una gran cantidad de activos, otros inversores venderán con anticipación para evitar que los precios caigan, lo que provocará que las ventas reales sean más bajas. mucho mayor de lo esperado. Este fenómeno es especialmente evidente en los mercados de criptomonedas donde la liquidez es baja, por lo que las fluctuaciones de precios se amplifican.
factores macroeconómicos
Además, Jeff señaló que el mercado ya estaba débil antes de la liquidación de Jump Trading, afectado principalmente por factores macroeconómicos como el aumento de las tasas de interés por parte del Banco de Japón, el aumento del índice VIX y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Estos factores se combinaron para hacer que el mercado reaccionara con especial fuerza a Ethereum.
El rendimiento inesperado del ETF de Ethereum
Laura mencionó que aunque el reciente lanzamiento del ETF de Ethereum se considera una noticia positiva, el desempeño de Ethereum sigue siendo sorprendente.
Jeff dijo que si alguien le hubiera dicho a principios de año que se aprobaría el ETF de Ethereum y que el entorno político de EE. UU. cambiaría significativamente, todos podrían haber predicho que Ethereum tendría un muy buen desempeño. Sin embargo, en realidad, Ethereum no tiene un rendimiento tan bueno como otros activos como Bitcoin, Solana, BNB, etc., e incluso tiene un rendimiento inferior en muchos casos.
El cambio "más importante" en la política criptográfica que ocurrió este año
Un momento crítico para el cambio de políticas
Jeff mencionó que mayo de este año fue un período crítico para un cambio importante en la política de criptomonedas. Él cree que esta es una de las semanas más importantes en la historia de las criptomonedas, lo que marca un cambio significativo en la actitud hacia las criptomonedas en los Estados Unidos.
Jeff citó una serie de eventos, incluida la declaración de Trump el 8 de mayo de que "un voto por Trump es un voto por las criptomonedas", y la votación del Senado el 16 de mayo para derogar la SAB 121, una norma contable que afecta negativamente a los activos digitales.
Expectativas del ETF de Ethereum
Además, Jeff también mencionó que el 20 de mayo, el equipo de investigación aumentó las expectativas de aprobación del ETF de Ethereum del 0% al 75%. En conjunto, estos eventos constituyen un cambio importante en el entorno regulatorio de EE. UU., y muestran un claro aumento en el apoyo político a las criptomonedas.
Los demócratas y los errores de cálculo de las criptomonedas
Jeff señaló que fue un gran error de juicio por parte del Partido Demócrata adoptar una postura anti-criptomonedas en un año electoral. Él cree que hay una gran cantidad de votantes en los Estados Unidos que apoyan las criptomonedas y muy pocos opositores.
Jeff enfatizó que si el Partido Demócrata continúa oponiéndose a las criptomonedas, puede alienar a un gran número de votantes. Esta estrategia parece extremadamente imprudente en las elecciones.
Reacción del mercado y dinámica política.
Dado que se considera que Trump y el Partido Republicano son más amigables con las criptomonedas, Jeff observa que las expectativas del mercado para futuras elecciones también han cambiado. Cuando Biden abandonó la carrera y Kamala Harris fue nominada, las expectativas del mercado sobre una victoria de Trump cayeron del 76% al 52%. Este cambio en la dinámica política ha tenido un impacto negativo en los precios de las criptomonedas, exacerbando aún más la debilidad del mercado.
El carry trade del yen fue uno de los factores clave que llevaron al colapso del mercado
El concepto de carry trade del yen
Jeff explicó el concepto básico del Carry Trade del yen japonés (Kerry Trade), señalando que es un tipo de carry trade que prevalece en múltiples mercados. En pocas palabras, esta transacción implica tomar prestada una moneda de bajo interés (como el yen japonés) y convertirla en una moneda de alto interés (como el dólar estadounidense) para invertir con el fin de obtener diferenciales de tasas de interés. Las tasas de interés a largo plazo de Japón han sido negativas o cercanas a cero, lo que ha permitido a los inversores pedir prestado yenes a precios relativamente bajos y obtener mayores rendimientos en otros mercados.
Reacción y riesgo del mercado
Sin embargo, el Banco de Japón (BOJ) elevó recientemente los tipos de interés de negativos a cero y posteriormente los aumentó aún más hasta el 0,25%. Si bien puede parecer un ajuste menor, significa que el costo de endeudarse en yenes japoneses aumenta para los operadores altamente apalancados, lo que les obliga a cerrar posiciones rápidamente para evitar pérdidas. Jeff señala que cuando el yen se aprecia, los comerciantes que piden prestado yenes e invierten en dólares estadounidenses enfrentan un riesgo significativo de pérdida porque necesitan pagar el préstamo a una tasa de interés más alta.
Factores técnicos y fundamentales.
Jeff enfatizó que las fluctuaciones del mercado se pueden dividir en ventas técnicas y ventas fundamentales. Las ventas técnicas suelen deberse a fluctuaciones del mercado a corto plazo causadas por el apalancamiento, mientras que las ventas fundamentales están estrechamente relacionadas con indicadores económicos (como la tasa de desempleo, el gasto de los consumidores, etc.). Él cree que la actual caída del mercado se debe principalmente a factores técnicos más que al deterioro de los fundamentos.
Antecedentes históricos del mercado.
También mencionó que situaciones similares han ocurrido muchas veces en la historia, como el incidente de Long-Term Capital Management en 1998, que fue un colapso del mercado causado por un apalancamiento excesivo. Si bien las operaciones de carry trade con yenes pueden impactar a los mercados en el corto plazo, generalmente no desencadenan riesgos sistémicos a menos que las operaciones sean lo suficientemente grandes como para requerir un rescate.
condiciones generales del mercado
Al hablar del estado general del mercado, Jeff dijo que aunque el mercado de valores japonés (Nikkei) experimentó una fuerte caída, la caída en otros mercados fue relativamente pequeña, lo que indica que el incidente no tuvo un impacto generalizado en el mercado global. Señaló que los datos fundamentales actuales de la economía estadounidense no muestran signos de recesión y existe un desajuste entre la reacción del mercado y la información económica real.
¿La distribución de 4 mil millones de dólares en activos de Genesis tiene un impacto en el mercado?
Antecedentes de la distribución de activos de Génesis
Laura mencionó que Génesis comenzó a distribuir aproximadamente $4 mil millones en criptomonedas y efectivo a los clientes después de su quiebra, y preguntó si esto tuvo un impacto en la caída de los precios del mercado de criptomonedas.
Jeff respondió que, individualmente, esta distribución de activos puede no ser suficiente para causar un impacto significativo, pero combinada con otros factores, exacerbó la debilidad del mercado.
Impacto potencial de la distribución de activos en el mercado
Jeff explicó que la distribución de activos de Genesis se debió principalmente a la conclusión de su procedimiento de quiebra, lo que significa que los acreedores recibirán la devolución del efectivo y Bitcoin. Si bien algunos clientes pueden optar por conservar estos activos a largo plazo, también existe la posibilidad de venderlos. Cuando los participantes del mercado anticipan la distribución de activos, pueden vender con anticipación para evitar que los precios caigan. Este comportamiento "vanguardista" aumentará la presión de venta en el mercado.
Comparación de casos históricos.
Mencionó que, similar a la situación de Mt. Gox, el mercado ha discutido el regreso de Bitcoin durante diez años, pero el impacto real en el mercado no ha sido tan significativo. Aunque la mayor parte de los 900 millones de dólares en bitcoins de Mt. Gox se han distribuido, no ha tenido un impacto excesivo en el mercado. Esto sugiere que las respuestas del mercado a los problemas de oferta suelen ser excesivas y que los operadores a corto plazo pueden aprovechar estas expectativas con fines de arbitraje.
Presión reciente de la oferta del mercado
Jeff analizó más a fondo la reciente presión de oferta en el mercado, incluido Bitcoin de Mt. Gox, Bitcoin incautado en Alemania y la venta de activos bloqueados después de la quiebra de FTX. Todos estos factores se combinan para aumentar la oferta de activos en el mercado. Hizo hincapié en que los participantes del mercado tienden a reaccionar con antelación a estos cambios en la oferta, lo que provoca fluctuaciones de precios.
Perspectivas futuras del mercado
Hablando del futuro, Jeff señaló que FTX distribuirá efectivo a finales de año o principios del próximo, y se espera que la cantidad esté entre 12 mil millones y 14 mil millones de dólares. Esto podría tener un impacto en el mercado, especialmente si estos fondos se reinvierten en el mercado criptográfico. Dijo que los beneficios del análisis en cadena en tiempo real coexisten con los desafíos. Aunque se puede obtener información instantánea, los participantes del mercado también pueden actuar con anticipación, amplificando así el rango de fluctuaciones de precios.
Por qué Jeff no cree que los datos actuales apunten a una recesión en Estados Unidos
Opiniones sobre la recesión
En lo que respecta a la posibilidad de una recesión, Jeff dijo que no tiene una opinión firme de que la economía entre en recesión, pero cree firmemente que los datos actuales no muestran ningún signo de que se acerque a una recesión. Señaló que una recesión generalmente se define como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB, y se espera que el crecimiento del PIB en el segundo trimestre esté entre el 1,5% y el 2%, lo que indica que la economía sigue creciendo.
Beneficio empresarial y actividad económica
Mencionó que los datos recientes de ganancias corporativas del segundo trimestre mostraron un crecimiento de las ganancias del 12%, superando las expectativas del 9%, lo que respalda aún más la visión de una economía saludable. A pesar de algunos datos contradictorios, como el aumento del desempleo y las menores previsiones de ingresos para algunas grandes empresas tecnológicas, el desempeño económico general sigue siendo relativamente sólido.
La situación actual de la vida y el consumo.
Jeff también mencionó que la experiencia de vida personal también refleja la vitalidad de la economía. Mencionó que fenómenos como aeropuertos abarrotados, dificultad para alquilar automóviles y hoteles llenos indican que las actividades de viajes y consumo de la gente siguen siendo fuertes. Recordó la escena durante la crisis económica de 2008, cuando los aeropuertos estaban casi vacíos y muchas personas estaban desempleadas y no podían encontrar trabajo. La situación ahora es muy diferente.
Reacción del mercado y dependencia de los datos
Analizó además la reacción del mercado a los datos económicos, señalando que durante los primeros días del brote de COVID-19, la reacción del mercado fue extremadamente violenta, mientras que la reciente volatilidad del mercado no ha mostrado el mismo grado. Cree que aunque hay algunos datos de desempleo que pueden insinuar una desaceleración económica, no son suficientes para provocar una fuerte reacción negativa en el mercado. Destacó que el mercado actual sigue siendo una buena oportunidad de compra.
perspectiva futura
Finalmente, Jeff dijo que aunque puede haber señales de una desaceleración económica en el futuro, según los datos actuales, no cree que la economía se encamine a una recesión. Reiteró que el mercado es muy sensible a los datos y si más datos en el futuro muestran que la economía realmente se está desacelerando, la Reserva Federal podría tomar medidas más rápidas. Pero por ahora cree que no hay pruebas que respalden la idea de una recesión.
Por qué Jeff dice que está "comprando la caída"
La reacción del mercado y la decisión de la Fed sobre los tipos de interés
Al hablar del escenario en el que la Reserva Federal podría recortar las tasas de interés, Jeff señaló que la reacción del mercado al recorte de las tasas de interés depende de las razones del recorte de las tasas de interés. Si el mercado cree ampliamente que la Reserva Federal se ve obligada a recortar las tasas de interés debido al colapso económico, en este caso, los mercados de acciones y criptomonedas pueden caer. Por el contrario, si el recorte de tipos se debe a que la inflación ya está bajo control y la economía está en buena forma, entonces los mercados de acciones y criptomonedas pueden subir significativamente.
Confianza en un aterrizaje suave de la economía
Dijo que se inclina a pensar que la economía logrará un aterrizaje suave y los datos respaldan esa opinión. Él cree que si la Reserva Federal reacciona exageradamente a la caída del mercado de valores y reduce las tasas de interés en una emergencia, puede causar más pánico, por lo que espera que la Reserva Federal pueda mantener la calma y dar confianza al mercado.
Una estrategia continua de “comprar en la caída”
Jeff dejó claro que es optimista sobre el mercado y que está "comprando la caída". Considera que la actual liquidación del mercado es una de las más estúpidas de los últimos años, por lo que sigue comprando sin dudarlo. Tres factores que citó para confirmar su postura alcista incluyen:
Estabilidad en el mercado de valores japonés: Observó que los futuros del Nikkei 225 subieron, lo que indica que el mercado se estaba recuperando.
Entradas de ETF: espera ver inversores minoristas e institucionales en Bitcoin y Ethereum dispuestos a comprar ETF durante las caídas del mercado.
Comentarios tranquilizadores de la Reserva Federal: espera que la Reserva Federal haga algunos comentarios que puedan tranquilizar al mercado y mostrar su seguimiento y confianza en la economía sin recurrir a recortes de emergencia en las tasas de interés.
preocupación por los riesgos potenciales
Aunque es optimista sobre el mercado, también mencionó algunos factores de riesgo que pueden hacer que reconsidere su postura alcista, como las fluctuaciones en la economía japonesa, cambios dramáticos en el mercado criptográfico o datos económicos negativos continuos. Si estos escenarios ocurren, podrían desencadenar pánico en el mercado y obligar a la Reserva Federal a tomar medidas rápidas.
Las criptomonedas como cuestión política, una victoria de Harris no sería tan mala para las criptomonedas como muchos piensan
Elecciones y criptomonedas
Jeff señaló que las elecciones se han convertido en una de las narrativas importantes en el espacio de las criptomonedas. Mencionó que aunque el mercado ha experimentado cierta volatilidad recientemente, esto no necesariamente tendrá un impacto significativo en los resultados electorales. Si bien muchos creen que una victoria de Trump podría ser mejor para el mercado, él no ve evidencia estadística de que el desempeño del mercado de valores sería significativamente diferente bajo el liderazgo republicano o demócrata.
Reacción del mercado e incertidumbre
Jeff mencionó que históricamente el mercado tiende a ser volátil antes de las elecciones, y después de los resultados de las elecciones, el mercado suele reanudar su ascenso. Esto se debe a que los mercados odian más la incertidumbre que los malos resultados. Citó el ejemplo de las elecciones de 2020, en las que los mercados se recuperaron después de las elecciones a pesar de que Biden ganó las elecciones, con un fuerte aumento tanto de las acciones como de Bitcoin.
Las cambiantes actitudes de los demócratas hacia las criptomonedas
Mencionó que el Partido Demócrata se ha dado cuenta de la influencia política de la industria de las criptomonedas, especialmente en el Congreso, y cada vez más miembros están comenzando a prestar atención al apoyo de los votantes a las criptomonedas. Si bien Trump puede utilizar las criptomonedas como herramienta política para ganarse a los votantes, los demócratas ya no se oponen a las criptomonedas como antes. Él cree que este cambio de actitud reducirá la influencia de algunas fuerzas anti-criptomonedas como Warren y Gensler.
El futuro de las criptomonedas
Jeff cree que si bien una victoria de Trump podría ser mejor para el mercado de las criptomonedas, una victoria de Harris no sería tan mala como algunos temen. Mencionó que Nancy Pelosi y Chuck Schumer han apoyado recientemente algunos proyectos de ley para promover las criptomonedas, lo que demuestra que la actitud hacia las criptomonedas dentro del Partido Demócrata está cambiando.
Sobre el futuro de Gary Gensler
Durante el debate también se mencionó que la posición de Gensler podría verse afectada. Si Harris gana, se puede nombrar un nuevo presidente del comité, lo que podría cambiar el entorno regulatorio para las criptomonedas. Jeff cree que, independientemente de quién sea elegido, Gensler puede correr el riesgo de ser reemplazado porque algunas de sus políticas sobre la regulación de las criptomonedas han causado una controversia generalizada.
Por qué Jeff no cree que Bitcoin sea siempre una protección contra los riesgos geopolíticos o relacionados con las acciones
Correlación de Bitcoin y desempeño del mercado
Jeff mencionó que Bitcoin generalmente se considera un activo no correlacionado, pero esto no significa que no se correlacionará con otros activos en todos los casos. Señaló que la correlación de Bitcoin puede cambiar a medida que cambian las condiciones del mercado, mostrando a veces una correlación negativa y otras veces una correlación positiva. Por ejemplo, Bitcoin puede verse como un activo de refugio seguro cuando ocurren ciertos eventos, como una crisis geopolítica, mientras que en otras circunstancias puede comportarse de manera similar al mercado de valores.
Desempeño de la crisis del gobierno y la banca
Jeff cree que Bitcoin tiende a actuar como un activo de cobertura defensivo cuando los inversores pierden la confianza en los gobiernos o los bancos. Por ejemplo, durante la crisis bancaria de marzo de 2023, la demanda de Bitcoin aumentó cuando muchos inversores tenían dudas sobre la seguridad de los bancos locales. Sin embargo, señaló que Bitcoin no siempre funciona de manera consistente cuando los mercados bursátiles caen o aumentan los riesgos geopolíticos.
Bitcoin contra oro
Jeff afirmó además que Bitcoin no necesariamente debe considerarse "oro digital" porque no existe una base sustancial para esta comparación. Según él, muchos inversores no están interesados en el oro y sólo unos pocos macroinversores y bancos centrales prestarán atención al oro. Por tanto, no es necesario pensar que Bitcoin debería asumir el papel de "oro digital".
La influencia de los inversores institucionales
A medida que Bitcoin sea cada vez más aceptado por inversores institucionales, es probable que su correlación aumente. Jeff explicó que si un inversor institucional necesita vender sus participaciones, puede vender todos los activos al mismo tiempo, incluido Bitcoin, lo que hará que aumente la correlación entre Bitcoin y otros activos.
El verdadero valor de Bitcoin
Jeff enfatizó que el verdadero valor de Bitcoin radica en su capacidad de servir como herramienta contra sistemas gubernamentales y bancarios poco confiables. La importancia de Bitcoin como reserva de valor quedó subrayada después de que muchas pequeñas empresas se preocuparan por poder retirar fondos de los bancos tras la crisis bancaria. Cree que Bitcoin es particularmente importante como herramienta para proteger activos en países con economías inestables y monedas devaluadas, como Argentina o Turquía.
¿Qué piensa Jeff sobre la propuesta del gobierno estadounidense de comprar Bitcoin como reserva estratégica?
Las propuestas de Trump y el problema de la deuda
Jeff mencionó que Trump propuso en la conferencia de Bitcoin que tal vez Bitcoin podría usarse como una forma de resolver el problema de la deuda de un billón de dólares de los Estados Unidos, y esta idea despertó su interés. Cree que si bien Bitcoin puede ser una opción, existen otros métodos de inversión que también pueden lograr la "trascendencia" de la deuda, como invertir en empresas de alta calidad en la bolsa estadounidense (como Apple o Nvidia). Como resultado, la propuesta de Trump lo confundió, sin saber si Trump quería resaltar los rendimientos excesivos de Bitcoin o verlo como un activo que los bancos centrales deberían mantener.
Posibilidad de que el Banco Central compre Bitcoin
Jeff dijo que no cree que los bancos centrales compren Bitcoin de la misma manera que compran oro. Él cree que si se confisca Bitcoin, es posible que no se venda ni se subaste, sino que directamente pase a formar parte del balance del gobierno. En este caso, el papel de Bitcoin será diferente.
Reflexiones sobre Bitcoin como activo de reserva
Aunque Jeff no tiene opiniones firmes sobre la compra de Bitcoin por parte de los bancos centrales, admitió que si los gobiernos se convirtieran en nuevos compradores de Bitcoin, tendría un impacto positivo en el precio de Bitcoin. Admitió que no tenía un conocimiento profundo de los mecanismos internos de los bancos centrales que toman tales decisiones, pero lo apoyaría si sucediera.
Un marcado contraste entre la suspensión del comercio por parte de los gigantes financieros tradicionales y la naturaleza sin permiso de las finanzas descentralizadas (DeFi)
Reflexiones sobre la crisis financiera
Jeff señaló que en tiempos de crisis financiera, la gente volverá a reconocer las limitaciones del sistema financiero actual: sólo se puede operar cuando las instituciones financieras lo permiten, no cuando uno quiere. Hizo hincapié en que una lección clave de la última década es que los activos depositados en un banco o una firma de corretaje no son realmente suyos, sino pasivos de esas instituciones. El retorno de los activos depende de estas instituciones, lo cual es poco común en Estados Unidos pero más común en otros países, especialmente donde hay falta de confianza en los gobiernos y sistemas financieros locales.
Problemas de movilidad y accesibilidad
En una crisis, a menudo falta liquidez cuando más la necesita, y no poder acceder a sus activos para comprar o vender puede ser una experiencia frustrante. Esto sucede principalmente porque los activos en realidad no le pertenecen, sino que se mantienen en un sistema centralizado de terceros. Jeff cree que las finanzas descentralizadas (DeFi) proporcionan un método de transacción que no requiere la intervención de un tercero y que los usuarios pueden realizar transacciones en cualquier momento.
Ventajas de DeFi
Jeff enfatizó que los protocolos DeFi y de capa 1 de autocustodia brindan mejores sistemas cuando realmente es necesario. Él cree que el principal problema actual es que, debido a las restricciones regulatorias, los usuarios solo pueden intercambiar criptomonedas en estas plataformas de comercio de criptomonedas, y la mayoría de la gente no está interesada en las criptomonedas. Imaginó un escenario: si en tiempos de alta volatilidad, plataformas como Charles Schwab, Fidelity, Vanguard y Ameritrade cayeran al mismo tiempo, y los usuarios pudieran negociar acciones de Apple o Nvidia en una plataforma descentralizada como Uniswap, sería Es un cambio importante.
posibilidades futuras
Jeff cree que las ventajas de los sistemas financieros descentralizados a la hora de poseer y transferir activos son obvias, pero los activos que actualmente se pueden negociar en estos sistemas no son lo suficientemente atractivos para la mayoría de las personas. Él cree que poder negociar acciones, bonos y otros activos reales en una plataforma de comercio de criptomonedas revolucionará la experiencia de las personas y muchas personas se sorprenderán con este nuevo enfoque.
