En esta entrevista, Mathias Beke, socio y cofundador de Kairon Labs, comparte su recorrido desde las finanzas tradicionales hasta la creación de mercados de criptomonedas. Con más de una década de experiencia y un ojo agudo para las ineficiencias del mercado, Beke ofrece una perspectiva única sobre los desafíos y las oportunidades en el panorama de las criptomonedas en rápida evolución. Desde las prácticas éticas hasta las innovaciones tecnológicas, ofrece una visión integral de las complejidades de la provisión de liquidez tanto en mercados alcistas como bajistas.
¿Puedes explicarnos más sobre tu viaje hacia la Web3?
Empecé a trabajar en finanzas tradicionales hace 12 años como ingeniero en el departamento de ingeniería de un banco en Bélgica. En 2016, ya estaba invirtiendo un poco en criptomonedas como inversor minorista. En 2017, decidí dejar mi trabajo en finanzas tradicionales y centrarme por completo en la Web3, principalmente porque me interesaban las actividades comerciales y vi muchas ineficiencias en el mercado.
Mi actual cofundador y yo, junto con otra persona que conocemos, empezamos a invertir en proyectos y a asesorar sobre ellos. Nos dimos cuenta de que la creación de mercado era algo muy necesario en el mundo de las criptomonedas y que había tantas ineficiencias que decidimos centrarnos por completo en la creación de mercado. Eso sucedió en 2019.
La última parte de 2019 es cuando el mercado realmente comenzó. Fue un camino bastante duro para nosotros, pero seguimos construyendo Kairon Labs y nos mantuvimos enfocados en crear mercados y ayudar a los proyectos de tokens a brindar calidad y lanzarse al mercado. Seguimos ampliando Kairon Labs y hoy somos alrededor de 50 personas. Nuestro enfoque sigue siendo brindar liquidez y asegurarnos de respaldar a los proyectos de tokens en el lanzamiento de sus tokens en diferentes intercambios y brindarles liquidez.
¿Cómo garantizar prácticas éticas de creación de mercado y al mismo tiempo satisfacer las necesidades de liquidez de los proyectos criptográficos emergentes?
En primer lugar, debemos definir qué es la creación ética de mercados. En mi opinión, la creación ética de mercados implica proporcionar órdenes que otros puedan ejecutar y garantizar que no se cometan prácticas poco éticas. Por ejemplo, en las finanzas tradicionales, el lavado de activos se considera ilegal, por lo que aplicamos los mismos estándares. La suplantación de identidad o la aceptación de órdenes también se considera ilegal, por lo que es algo que no hacemos.
La creación de mercados éticos es crucial y, en segundo lugar, sin importar cuál sea el mercado, es necesario proporcionar esa liquidez. Ya sea para tokens de gran volumen como BTC y Ethereum o monedas más pequeñas, para nosotros es casi exactamente lo mismo. Obviamente, las monedas más comercializadas tienen más contrapartes, por lo que hace que la negociación sea más sencilla para nosotros pero más competitiva, mientras que las monedas con menor volumen de negociación son menos competitivas pero más complejas.
Ser ético a lo largo de la cadena es crucial, y asegurarse de aplicar esas prácticas durante todo el ciclo es esencial.
¿Tiene diferentes estrategias de creación de mercado para mercados alcistas y bajistas?
Las estrategias en sí son más o menos las mismas. Lo que se ve en un mercado bajista es que las ineficiencias son menos evidentes y también menos accesibles para operar. Es bastante difícil en ese punto aprovechar las oportunidades, por lo que eso es algo difícil en un mercado bajista. Hay menos oportunidades porque hay menos volumen, y cuanto más volumen hay, más oportunidades hay, más volatilidad hay; es como un efecto de bola de nieve.
En un mercado bajista, utilizamos esos momentos para mejorar las estrategias y realizar investigaciones sobre ellas. En los mercados alcistas no tenemos tiempo para hacer eso. En los mercados alcistas, hay muchas ineficiencias, lo cual es genial, pero luego vemos que los actores más pequeños vuelven y comienzan a operar, por lo que la competencia es un poco mayor.
Nuestras estrategias siguen siendo las mismas y se trata de comprender el mercado para poder configurar los algoritmos correctamente y brindar liquidez. Durante eventos extremos del mercado, es fundamental tener los algoritmos en modo de disyuntor y asegurarse de que el riesgo de su cartera esté controlado. Por eso, es un poco más cauteloso con estas cosas, que realmente están mejoradas en nuestros sistemas.
¿Su enfoque es diferente para los distintos activos criptográficos?
Es diferente. Por ejemplo, las monedas estables son un tipo de provisión de liquidez completamente diferente, por lo que es necesario mantener el tipo de cambio fijo. No es algo en lo que nos centremos realmente a menos que haya ineficiencias.
En muchos casos, en el caso de las monedas DeFi, la liquidez se encuentra en exchanges descentralizados, por lo que las oportunidades y las contrapartes están dentro de la cadena y no fuera de ella. Sus algoritmos deben obtener la liquidez o sus contrapartes en un nivel diferente.
En el caso de los tokens de capa uno, a menudo es necesario obtener liquidez en su cadena nativa. Por lo tanto, desde el punto de vista tecnológico, es necesario integrarse con esas cadenas y estar preparado para encontrar contrapartes allí. Se trata más bien de la pila de tecnología y del tipo de protocolos con los que se está integrando.
¿Cómo están abordando los creadores de mercado los desafíos de proporcionar liquidez para los activos entre cadenas y los protocolos de interoperabilidad?
Ese es uno de nuestros mayores desafíos. Cuando nos dedicamos a la provisión de liquidez en cadena, especialmente en protocolos maduros y cadenas de bloques, las debilidades en estos protocolos o contratos inteligentes siempre estarán ahí. Si proporcionamos liquidez en un intercambio centralizado, el riesgo de contraparte es el intercambio. Pero si operamos en un intercambio descentralizado, nos estamos integrando con contratos inteligentes y realmente no sabemos quién está detrás de esto o qué entidad legal está detrás de esto.
El riesgo de contraparte es un tema importante para nosotros y somos muy cuidadosos con él. Hay un equilibrio que debemos encontrar. Si conocemos bien estos proyectos o cadenas de bloques, tal vez valga la pena invertir capital en ellos porque hemos realizado la debida diligencia sobre el equipo que trabaja en ellos. Pero el riesgo siempre existe: los humanos desarrollan contratos inteligentes y los humanos pueden cometer errores.
¿Cómo ha influido la creciente adopción institucional de criptomonedas en las prácticas de creación de mercado y la profundidad de la liquidez?
La adopción institucional se centra realmente en monedas de alta capitalización de mercado como Bitcoin, Ethereum, Solana y Ripple. Eso significa que hay mucha liquidez, más contrapartes y más volumen entrante. Esto en realidad reduce la volatilidad, aunque ayer tuvimos un día muy volátil. En general, reduce la volatilidad.
La desventaja es que, como la volatilidad disminuye, las oportunidades también disminuyen un poco. Por lo tanto, es necesario ser creativo como creador de mercado para encontrar más oportunidades en diferentes mercados y diferentes productos. Esta adopción institucional afecta aproximadamente a las 20 monedas principales, lo que afecta la volatilidad, la liquidez y la necesidad de creatividad para encontrar ventajas o alfa en nuestras operaciones.
¿Cómo equilibrar la necesidad de provisión de liquidez con los riesgos potenciales de manipulación del mercado?
Por supuesto, hoy en día no existe un marco real que defina la manipulación del mercado en el ámbito de las criptomonedas. Afortunadamente, eso existe en las finanzas tradicionales y tratamos de implementar esas reglas. En este momento, estamos implementando un sistema de vigilancia comercial en todas las transacciones que realizamos para asegurarnos de que los algoritmos no manipulen los mercados.
La vigilancia del comercio nos ayuda mucho. Un pequeño cambio en la configuración podría significar que el comercio se está llevando a cabo de manera un poco diferente, y debemos monitorearlo para asegurarnos de que se realice dentro del marco que existe en las finanzas tradicionales.
Al final, la provisión de liquidez significa que no estás tomando el mercado, por lo que en realidad no estás influyendo en los mercados. Estás proporcionando liquidez y permitiendo que la gente acepte tus órdenes. Sin embargo, también necesitamos aceptar órdenes de vez en cuando para cubrir nuestros riesgos y administrar nuestra cartera, y debemos hacerlo con diligencia.
¿Qué medidas adopta para prevenir o mitigar el impacto de los flash crashes o shocks repentinos del mercado?
Es una gran experiencia la que nos guía. En nuestros algoritmos, tenemos diferentes sistemas que capturan ciertos riesgos, desde sesgos de inventario hasta sesgos de cartera, grandes caídas de pérdidas y ganancias, umbrales de liquidación o margen y riesgo de contraparte. Incluso rastreamos las salidas de los mercados y observamos el comportamiento.
Por ejemplo, si vemos muchas salidas de capital, eso activará una alerta para nuestros operadores. La descarga de Jump que ocurrió ayer y durante el fin de semana también son desencadenantes para nosotros. Dentro de los algoritmos, tenemos muchas medidas de seguridad y mitigaciones basadas en cosas que hemos visto en el pasado para proteger nuestros algoritmos y nuestra cartera.
¿Utiliza pruebas ZK o existen otras formas de proporcionar seguridad y privacidad para las transacciones?
Para las transacciones en cadena, Kairon Labs no utiliza actualmente pruebas ZK. Lo que sí utilizamos son redes de distribución de blockchain proxy, que utilizamos para que cuando publiquemos nuestras transacciones más importantes, estén protegidas y se ejecuten lo más rápido posible.
Dependiendo del comercio que realicemos, es posible que queramos enviar directamente nuestras transacciones a los mineros o a estas redes de distribución para protegerlas de que queden en el mempool. Estas medidas se centran principalmente en la privacidad y la velocidad.
¿En qué innovaciones está trabajando actualmente Kairon Labs para mejorar sus servicios de creación de mercado?
Sería muy sexy decir que usamos IA, pero hoy en día no la usamos. Usamos IA para nuestro desarrollo con el fin de optimizar nuestros procesos, pero no la usamos para mejorar nuestros algoritmos. Lo que sí usamos mucho es el aprendizaje automático, que nos ayuda a hacer un análisis casi en tiempo real de lo que creemos que está sucediendo y a garantizar que nuestros sesgos de inventario se gestionen correctamente.
Creo en hacer las cosas lo más sencillas posible. Vivimos en un mundo muy competitivo y, cuanto más sencillas sean las cosas, más rápido serán. De hecho, ser innovador significa hacer las cosas lo más sencillas posible.
Desde el punto de vista tecnológico, lo más avanzado que hacemos es utilizar el aprendizaje automático y una gran cantidad de datos que utilizamos casi en tiempo real o para investigación cuantitativa. Eso requiere un cierto avance tecnológico para garantizar que los datos se estructuren correctamente y se extraigan lo más rápido posible.
¿Cómo ve la intersección de la IA y la cadena de bloques en el futuro, particularmente en el comercio?
El aprendizaje automático es fundamental para comprender mejor los algoritmos, comprender mejor el mercado, segmentar mejor los mercados y segmentar a los actores del mercado. Creo que la IA en sí tendrá un impacto en los próximos años, pero la pregunta es qué y cómo.
El ecosistema financiero, ya sea tradicional o de criptomonedas, es muy complejo y tiene muchos actores y participantes. Creo que la IA puede ayudar en la segmentación, pero siempre es necesario que haya una contraparte. La IA puede agilizar mucho el comercio minorista y ayudar a comprender mejor lo que está sucediendo, pero en el caso de los algoritmos y los algoritmos de alta frecuencia, creo que la interpretación humana siempre es necesaria para tener una ventaja en el mercado, al menos por ahora.
¿Qué crees que hay detrás de la popularidad de las fichas que la gente obtiene al jugar juegos de clicker?
Se ven estas narrativas en las criptomonedas: DeFi, juegos, NFT, move-to-earn, play-to-earn, social-fi y ahora estos juegos de clic que son una especie de narrativa dentro de un mercado bajista. Desde mi perspectiva personal, creo que es más una distracción que otra cosa. No veo un valor real detrás de esto, para ser muy franco.
Creo firmemente en GameFi y creo firmemente que las criptomonedas tienen una fortaleza fundamental en el apoyo a GameFi. Pero realmente no veo estos juegos de clics. Los veo más como una narrativa utilizada por proyectos o fundadores para tener una distracción para el comercio minorista porque, seamos honestos, el mercado de altcoin está extremadamente seco y desafiante en este momento.
¿Cuáles cree usted que serán los principales avances en la industria de creación de mercado en los próximos años?
En nuestra opinión, la creación de mercado se parecerá cada vez más a la creación de mercado en las finanzas tradicionales. Aunque es fundamental que, dentro de la industria de las criptomonedas, haya muchos matices: hay diferentes cadenas de bloques, diferentes formas de integrarlas y la dinámica de la propia cadena de bloques en cuanto a los tamaños de tiempo de bloque, los tamaños de bloque, etc.
Fuera de la cadena, tienes todos estos intercambios centralizados. Hay tantos de ellos. Ya hemos consolidado nuestras integraciones. Es un poco diferente en ese aspecto, en términos tecnológicos. Creo que es mucho más diferente, y hoy también es mucho más abierto: puedes transmitir libros de órdenes como comerciante minorista, puedes ver todo lo que está sucediendo, literalmente todo, sin costo, lo cual es asombroso de ver en las criptomonedas.
Creo que las finanzas tradicionales tomarán el control, especialmente en las grandes monedas como BTC y Ethereum, y serán extremadamente competitivas. También veremos una mayor consolidación de las altcoins. Hay tantas altcoins en este momento, y eso realmente aumenta la liquidez porque todos los días hay un lanzamiento de un nuevo token. Pero, ¿dónde se encuentra todo el interés minorista en invertir en él? Así que eso también es algo que veo que se consolidará en el futuro.
La publicación Toros vs. Osos: Revelando las estrategias adaptativas de un importante creador de mercado de criptomonedas apareció primero en Metaverse Post.
