Autor: goodalexander
Compilado por: Deep Wave TechFlow
Soy optimista con respecto a Ethereum. No creo que las expectativas actuales para los ETF reflejen la demanda subyacente de las oficinas familiares y los clientes europeos/ESG de Blackrock que buscan expandir los centros de datos a nivel mundial para abordar los problemas de gestión de la huella de carbono que presenta la IA.
Gráfico actual de ETH/BTC
El gráfico anterior muestra la tendencia a largo plazo de ETHBTC.
ETH/BTC ha estado en un estado de fuerte liquidación desde la locura de las ICO de 2021. El mínimo para ETHBTC en ese momento era de alrededor de 0,052.
ETH/BTC intentó salir del canal de tendencia bajista ante la noticia del lanzamiento del ETF, pero fracasó ya que IBIT continúa viendo entradas aceleradas mientras Trump y otros políticos de alto perfil declaran su apoyo a Bitcoin.
Si ETH/BTC supera 0,056, los analistas probablemente interpretarán el éxito de la publicación en términos de acción del precio, en lugar de centrarse en las cifras de "tráfico", ya que lo que realmente le importa a la gente es el precio.
Un artículo de Bloomberg mencionó que ETH/BTC podría "aumentar un 90%" tras la aprobación del ETF. De ser cierto, esto colocaría a ETHBTC por encima de los máximos de las ICO de 2021. Soy escéptico ante esta afirmación basándose en la sensibilidad de ETH a BTC, pero creo que ETHBTC puede llegar a 0,07.
A los precios actuales de BTC, esto equivale a aproximadamente $4,600 en ETH/USD.
Expectativas y tráfico
En cuanto a las expectativas de tráfico. Citi espera 6 mil millones de dólares, Wintermute espera 4 mil millones de dólares y Bloomberg espera entre el 10 y el 15% del tráfico de Bitcoin. Suponiendo que los flujos de Bitcoin durante el primer año sean de 25.000 millones de dólares, el límite superior sería de 3.750 millones de dólares, pero los analistas actualmente interpretan el nivel de flujo como 2.000 millones de dólares. Creo que es seguro decir que las expectativas de entrada anual son 4.000 millones de dólares.
IBIT, el ETF de Ishares Bitcoin, tiene actualmente 22.700 millones de dólares en activos, en comparación con los 13.200 millones de dólares del ETF de Ishares Silver, a pesar de que sólo existe desde hace medio año. El mercado de la plata vale 1,7 billones de dólares, mientras que el mercado de Bitcoin vale 1,3 billones de dólares, a pesar de que Bitcoin tiene más liquidez, intereses y activos bajo gestión. Si Judas conociera el estándar Bitcoin, nuestros precios comerciales serían más altos. Para ser honesto, la liquidez global de Bitcoin lo hace más líquido que el dólar neozelandés (una moneda del G10), lo que aumenta significativamente sus propiedades como moneda. Teniendo en cuenta estos factores, es bastante razonable que Bitcoin supere a la plata, lo que nos daría una ganancia de alrededor del 30-40% con respecto a los precios actuales.
La gente ha sido optimista desde mayo sobre la aprobación del ETF de ETH
IBIT demuestra la importancia de los ETF criptográficos, pero la gente ha sido optimista con respecto a ETHE desde mayo y está cansada del aumento agresivo de las operaciones de SOLETH, que normalmente genera más tarifas que la cadena ETH.
Pero el inversor medio no conoce SOLETH, y la pregunta es cómo se comportará el interés en ETH puro en comparación con un ETF de BTC.
Según Google Trends, podemos esperar alcanzar entre el 20 y el 30% del interés total.
El gráfico anterior muestra las tendencias recientes de Google, argumentando que, de manera realista, podríamos alcanzar entre el 20% y el 30% del interés total (o incluso más si ETH realmente aumenta, como vimos en el momento de la aprobación en mayo).
Seguimiento de datos internos (tráfico de red, términos relacionados)
Como Ethereum (ETH) tiene más casos de uso, su potencial "narrativo" asociado también es mayor. El seguimiento de datos internos muestra que un rango razonable de penetración de ETH para el inversor promedio está entre el 20% y el 60%, según el uso.
Profundizando en por qué este número es tan alto: hay muchas aplicaciones creadas en Ethereum. Durante la carrera alcista de NFT, el seguimiento de datos de ETHBTC alcanzó el 60%.
Finalmente, utilice la API de Claude para realizar una simulación rápida para estimar la relación de capitalización de mercado de Ethereum a Bitcoin.
La respuesta convergió de manera muy consistente al 45% en 10 ejecuciones. Esa sería una estimación de alto nivel. Tenga en cuenta que la capitalización de mercado actual de ETHBTC es de alrededor del 32%.
Básicamente, creo que el IBIT podría alcanzar los 30.000 millones de dólares a finales de año. La estimación mínima para ETH es del 20%, lo que le daría una capitalización de mercado de 6 mil millones de dólares, que es la estimación máxima “agresiva” de Citi. Entonces, incluso desde el punto de vista del rastreador de datos del inversor promedio, creo que las expectativas son lo suficientemente bajas como para que todavía se pueda invertir en ETH incluso si tiene un rendimiento inferior en los primeros días, lo que nos lleva a
factores complejos
Trump hablará en la conferencia de Bitcoin
Trump hablará en la conferencia de Bitcoin junto a Snowden, Russell Brand, Cathie Wood, Michael Saylor y otros. Incluso si estos individuos no están directamente vinculados con Trump, algunos de ellos podrían inquietar a los inversores institucionales. Muchos senadores republicanos también hablarán en la conferencia de Bitcoin.
Entonces, por un lado, esta reunión puede reducir el interés en ETH, lo que es negativo en el corto plazo.
Pero el lado positivo es que esta reunión podría convertir a Bitcoin en un activo de derecha, lo que sería positivo para ETH desde la perspectiva del flujo de fondos.
El ascenso de Harris y la politización de Bitcoin
Las probabilidades de Trump han caído en el mercado desde que Harris "se hizo cargo" de los asuntos de Biden, con Predictit cotizando desde un máximo de 70 al actual 59, uno de los niveles más altos jamás alcanzados por Trump en el mercado de probabilidades.
The New York Times sobre Kamala Harris: “Cuando la Sra. Harris se postuló para la presidencia en 2020, su plan climático pedía 10 billones de dólares en un aumento del gasto durante una década y un precio al carbono, y las ganancias se devolverían directamente a los hogares, según los economistas, un impuesto al carbono. "Es la forma más eficaz de conseguir que la industria reduzca la contaminación".
También apoya la prohibición del fracking, a la que Biden se opone. El fracking es una técnica que inyecta agua y productos químicos en el suelo a alta presión para extraer petróleo o gas natural de difícil acceso.
Lógicamente, extrapolando, Harris tiene un impacto significativo tanto en la expansión del déficit como en la reducción del consumo de energía, lo que es muy perjudicial para el negocio minero de Bitcoin.
narrativa energética institucional
Esto proporciona la base para un caso alcista clave para Ethereum. Bitcoin tiene mucha hambre de poder. Si se prohíbe el fracking, como ha defendido Harris (que Biden no ha apoyado), podría ejercer una enorme presión sobre la red energética. Si bien se puede argumentar a favor del uso de energía renovable, la mayoría de las instituciones no la creen. Recuerde, lo que importa no son los hechos, sino las percepciones.
Goldman Sachs espera que la IA aumente significativamente la demanda de electricidad
El gráfico de Goldman Sachs predice billones de dólares en gastos de capital, de los cuales se necesita 1 billón de dólares sólo en Europa para hacer frente a los costos de la electricidad.
Agregue a eso el hecho de que el crecimiento del hashrate de Bitcoin se ha estancado trimestre tras trimestre después de la reducción a la mitad, y tendrá una buena narrativa. Básicamente, los mineros están acortando el precio de la electricidad, lo que podría hacer que Bitcoin sea menos seguro con el tiempo y también podría obligarlos a vender sus tenencias de Bitcoin para pagar los crecientes costos de la electricidad. Esto también explica su expansión al negocio de los centros de datos de IA.
Cambio porcentual del promedio móvil de 84 días de la tasa de hash de Bitcoin (Nota: recientemente la tasa de hash ha comenzado a recuperarse, lo cual es bueno para BTC)
Al mismo tiempo, el suministro de Ethereum ha disminuido ligeramente desde que Ethereum se fusionó para pasar a Prueba de participación, como se muestra en el cuadro a continuación.
Este gráfico es clave para demostrar que la prueba de participación de Ethereum puede generar activos "escasos" sin consumir electricidad. Idealmente, nos gustaría que este gráfico tuviera una tendencia a la baja en lugar de permanecer plano, pero esa es la realidad.
Esta no es una idea nueva, un sentimiento del que se hizo eco la administradora de fondos de Soros, Dawn Fitpatrick.
Finalmente, vale la pena señalar que Blackrock ha estado hablando de temas climáticos durante los últimos 3 años. Tiene una gran base de activos europeos.
en conclusión
Creo que en las próximas semanas habrá mucho revuelo mediático en torno a Kamala Harris y una mayor atención a su plan climático de 10 billones de dólares, su defensa de la prohibición del fracking y la atención a la IA y sus costos de electricidad asociados. Debido a que estas narrativas influirán en la mentalidad institucional, y Blackrock está bien posicionado desde una perspectiva de marketing, creo que ETH se convertirá en la "criptomoneda demócrata". ETH recibirá entradas de aquellas instituciones “sensibles al clima”, muchas de las cuales son hostiles a Donald Trump pero también ven la inevitabilidad política de la flexibilización cuantitativa y la devaluación de la moneda necesarias para la inversión climática a gran escala.
Además, es más probable que estos grandes flujos institucionales se produzcan a medida que los propios ETF reducen el riesgo de custodia de activos. Lo anterior es mi opinión (divulgación: tengo ETH, esto no es un consejo de inversión).
