Spot ETH ETFs launch — Are Ethereum derivatives traders positioned for upside?

Cointelegraph · 2024-07-23T17:06:47.000Z

Ether (ETH) has been trading within a narrow 6% range between $3,370 and $3,560 for the past week. Notably, Ether's last close above $3,600 occurred on June 17, potentially missing a significant opportunity from the spot Ethereum exchange-traded fund (ETF) listing in the United States on July 23, an event anticipated for over three years. One can hardly blame the lack of momentum in cryptocurrencies given that Bitcoin (BTC) is trading merely 10% below its all-time high. More importantly, US-listed spot Bitcoin ETFs have amassed $961 million in net inflows over the last two trading days. The lack of excitement for Ether becomes evident in ETH derivatives metrics. But does that imply that traders are betting on a price decline? Uncertainty in Ethereum ETFs flows and Mt. Gox Bitcoin transfers Analysts were optimistic about the net inflows for the spot Ethereum ETFs. However, there were concerns about potential outflows from the Grayscale Ethereum Trust (ETHE), which was converted from a trust fund that previously did not allow investors to cash out. Grayscale’s decision to keep ETHE expense fees at 2.5%, which is much higher than competitors, also influences this movement. Crypto market maker Wintermute wrote in a July 21 research report that it expects Ethereum spot ETFs to generate up to $4 billion in inflows in the initial 12 months of trading. Others, like the ASXN crypto asset manager, were more optimistic, anticipating $4 billion in net inflows in less than five months. The firm added that the launch of Grayscale's mini Ether ETF, which charges 0.15% fees, will mitigate eventual outflows. Regardless of the initial demand for the aggregate spot Ethereum ETFs, cryptocurrency investors are somewhat concerned after the Mt. Gox exchange estate moved 47,500 Bitcoin, worth $3.2 billion, on July 23. The bankruptcy process plan announced on July 5 established plans to carry out payments to creditors. The uncertainty stems from not knowing how much of the 140,000 BTC held by Mt. Gox addresses will be sold in the market. In essence, Ether bulls are hesitant to add positions ahead of the aggregate spot ETF net flow data, at least for the initial days, and due to the fear of a potential market sell-off driven by Bitcoin that has been locked for over a decade. These concerns explain why Ether's price has been unable to break above $3,600 in the past five weeks. But does that justify investors’ lack of optimism according to ETH derivatives? Ether derivatives show a lack of confidence, but there’s a silver lining The options market provides insight into the dynamics ahead of the spot ETF expectations. If the market is optimistic, one typically sees a -7% delta skew, as put (sell) options become cheaper than equivalent call (buy) options. Conversely, a skew metric above 7% usually indicates an imminent fear of price corrections. Ether 2-month options 25% delta skew. Source: Laevitas.ch Data shows Ether options skew has been unable to break below the neutral -7% threshold over the last couple of weeks. This is particularly noteworthy as the ETH price gained 21% between July 7 and July 21, indicating a lack of conviction even as Bloomberg analysts had high confidence in the imminent spot Ethereum ETF launch. Traders should also consider the ETH monthly futures markets to assess investor sentiment. In a neutral market, these contracts usually trade at a 5% to 10% annualized premium (basis rate) relative to regular spot ETH markets to compensate for their extended settlement periods. Related: Nansen launches industry-first Ether ETF analytics dashboard Ether 2-month futures premium relative to spot markets. Source: Laevitas.ch Notice that the ETH futures premium has held above the 10% neutral threshold for the past week, signaling moderate optimism. For comparison, the indicator jumped to 25% in mid-March after Ether's price rallied 77% in less than five weeks. Hence, it would be incorrect to state that Ether investors are bearish. Additionally, the lack of confidence represents a potential price upside if the spot Ethereum net inflows are confirmed. This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.

Ether (ETH) ha estado cotizando dentro de un estrecho rango del 6% entre $3,370 y $3,560 durante la semana pasada. En particular, el último cierre de Ether por encima de $ 3,600 se produjo el 17 de junio, lo que podría perder una oportunidad significativa de la cotización al contado del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Ethereum en los Estados Unidos el 23 de julio, un evento anticipado durante más de tres años.
Difícilmente se puede culpar a la falta de impulso de las criptomonedas, dado que Bitcoin (BTC) cotiza apenas un 10% por debajo de su máximo histórico. Más importante aún, los ETF de Bitcoin al contado que cotizan en Estados Unidos han acumulado 961 millones de dólares en entradas netas durante los últimos dos días de negociación. La falta de entusiasmo por Ether se hace evidente en las métricas de derivados de ETH. ¿Pero eso implica que los comerciantes están apostando a una caída de los precios?
Incertidumbre en los flujos de ETF de Ethereum y transferencias de Bitcoin de Mt. Gox
Los analistas se mostraron optimistas sobre las entradas netas de los ETF al contado de Ethereum. Sin embargo, existían preocupaciones sobre posibles salidas de Grayscale Ethereum Trust (ETHE), que pasó de ser un fondo fiduciario que anteriormente no permitía a los inversores retirar dinero. La decisión de Grayscale de mantener las tarifas de gastos de ETHE en el 2,5%, mucho más altas que las de la competencia, también influye en este movimiento.
El creador del mercado criptográfico Wintermute escribió en un informe de investigación del 21 de julio que espera que los ETF al contado de Ethereum generen hasta 4 mil millones de dólares en entradas en los primeros 12 meses de negociación. Otros, como el gestor de criptoactivos ASXN, se mostraron más optimistas y anticiparon 4.000 millones de dólares en entradas netas en menos de cinco meses. La firma agregó que el lanzamiento del mini ETF Ether de Grayscale, que cobra tarifas de 0,15%, mitigará eventuales salidas de capital.
Independientemente de la demanda inicial de los ETF al contado agregados de Ethereum, los inversores en criptomonedas están algo preocupados después de que Mt. Gox Exchange Estate moviera 47.500 Bitcoin, por un valor de 3.200 millones de dólares, el 23 de julio. El plan del proceso de quiebra anunciado el 5 de julio establecía planes para realizar pagos. a los acreedores. La incertidumbre surge de no saber cuánto de los 140.000 BTC en poder de las direcciones de Mt. Gox se venderán en el mercado.
En esencia, los alcistas de Ether dudan en agregar posiciones antes de los datos agregados de flujo neto de ETF al contado, al menos durante los primeros días, y debido al temor de una posible liquidación del mercado impulsada por Bitcoin que ha estado bloqueado durante más de una década. . Estas preocupaciones explican por qué el precio de Ether no ha podido superar los 3.600 dólares en las últimas cinco semanas. ¿Pero eso justifica la falta de optimismo de los inversores en cuanto a los derivados de ETH?
Los derivados de éter muestran una falta de confianza, pero hay un lado positivo
El mercado de opciones proporciona información sobre la dinámica antes de las expectativas de los ETF al contado. Si el mercado es optimista, normalmente se observa un sesgo delta del -7%, a medida que las opciones de venta (put) se vuelven más baratas que las opciones de compra (call) equivalentes. Por el contrario, una métrica de sesgo superior al 7% suele indicar un temor inminente a correcciones de precios.
Los datos muestran que el sesgo de las opciones de Ether no ha podido superar el umbral neutral del -7% en las últimas semanas. Esto es particularmente notable ya que el precio de ETH ganó un 21% entre el 7 y el 21 de julio, lo que indica una falta de convicción incluso cuando los analistas de Bloomberg tenían una gran confianza en el inminente lanzamiento spot del ETF de Ethereum.
Los operadores también deberían considerar los mercados de futuros mensuales de ETH para evaluar el sentimiento de los inversores. En un mercado neutral, estos contratos generalmente se negocian con una prima anualizada (tasa básica) del 5% al ​​10% en relación con los mercados spot regulares de ETH para compensar sus prolongados períodos de liquidación.
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Tenga en cuenta que la prima de futuros de ETH se ha mantenido por encima del umbral neutral del 10% durante la semana pasada, lo que indica un optimismo moderado. A modo de comparación, el indicador saltó al 25% a mediados de marzo después de que el precio de Ether subiera un 77% en menos de cinco semanas. Por lo tanto, sería incorrecto afirmar que los inversores en Ether son bajistas. Además, la falta de confianza representa una posible subida de precios si se confirman las entradas netas al contado de Ethereum.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.

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