Autor | Jeffery, analista principal, HashKey Group
Las monedas estables siempre han sido una parte integral del ecosistema de las criptomonedas.
Los datos muestran que el volumen de transferencia trimestral de monedas estables se ha multiplicado por diecisiete en los últimos cuatro años, de 17.400 millones de dólares en el segundo trimestre a 4 billones de dólares. El 17 de julio de 2024, el volumen total de operaciones de todo el mercado de metamonedas fue de 94,8 mil millones de dólares, y las monedas estables representaron el 91,7% del volumen de operaciones de todo el mercado de criptomonedas, alcanzando los 87 mil millones de dólares, de los cuales el mayor fue el USDT, alcanzando 83,3 %.
Sin embargo, debido a la falta de respaldo de las grandes instituciones financieras, es difícil que las monedas estables se conviertan en monedas verdaderamente "estables" para los usuarios. Ha llegado la era del cumplimiento. En la actualidad, los gobiernos de Hong Kong, Europa, Singapur, Estados Unidos y otros lugares han comenzado a emitir monedas estables locales, y la estructura del mercado de las monedas estables puede marcar el comienzo de cambios. Este artículo analizará cómo se remodelará el mercado de monedas estables de Hong Kong en la era del cumplimiento, así como las posibilidades de desarrollo futuro.
Hong Kong se convertirá en la primera región del mundo en permitir a los bancos emitir monedas estables
Recientemente, el gobierno de Hong Kong ha promovido activamente el establecimiento de un sistema regulador de moneda estable para mantener la estabilidad financiera y proteger los derechos de los consumidores. Tras el sistema de licencias para proveedores de servicios de activos virtuales que entró en vigor en junio del año pasado, la Oficina del Tesoro y la Autoridad Monetaria de Hong Kong consultaron al público sobre el sistema regulatorio propuesto para los emisores de monedas estables en Hong Kong a fines del año pasado, y pronto lo harán. publicar una conclusión de la consulta. Podemos tener una descripción general de la orientación de la política regulatoria de las monedas estables de Hong Kong.
En la actualidad, parece que Hong Kong tiene un sistema regulatorio estricto para los emisores de monedas estables de moneda fiduciaria, que incluye principalmente mecanismos de estabilización y gestión de reservas, lo que requiere que los emisores garanticen que las monedas estables de moneda fiduciaria estén totalmente respaldadas por activos de reserva de alta calidad y alta liquidez; requisitos; requisitos reglamentarios.
En términos de proveedores de monedas estables, solo los emisores de monedas estables fiduciarias con licencia, las instituciones autorizadas, las corporaciones autorizadas y las plataformas de comercio de activos virtuales con licencia pueden proporcionar monedas estables. El emisor puede involucrar bolsas, bancos e inversores autorizados como USDT, USDC, etc.
Según la lista de participantes en el sandbox de emisores de monedas estables publicada hoy por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, las instituciones que participan en el sandbox incluyen: Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd., JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd., Yuanbi Innovation Technology Ltd. y Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Ansu Group Limited y Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited. Durante el proceso de evaluación, estas instituciones pueden demostrar su verdadera intención y planes razonables para desarrollar el negocio de emisión de monedas estables en Hong Kong, y que las operaciones propuestas bajo el sandbox se llevarán a cabo dentro de restricciones y con riesgos controlables.
Entre ellos, en febrero de este año, el mayor intercambio con licencia de Hong Kong, Hashkey Exchange, Yuanbi Technology y Allinpay International emitieron un anuncio de cooperación. Las tres partes confiaron en sus respectivas ventajas comerciales y de productos para cooperar, incluidos servicios de comercio de divisas digitales seguros y compatibles. Amplia y diversificada en línea Bajo la red de aceptación de comerciantes físicos, así como tecnología avanzada de investigación y desarrollo de moneda estable.
Pero en cuanto al USDT y el USDC, que tienen la tasa de adopción más alta en la actualidad, el hecho de que puedan comercializarse en Hong Kong en el futuro depende de si pueden realizar una transición exitosa. El primer problema es que sólo pueden postularse los emisores con empresas físicas en Hong Kong. En segundo lugar, si observamos la política regulatoria europea de la moneda estable MiCA, tal vez solo los emisores que apoyan la colocación de sus reservas en los bancos puedan obtener el reconocimiento regulatorio en la situación cambiante. Esta parte se discutirá en detalle más adelante.
Por otro lado, Hong Kong también puede ver un escenario de "florecimiento multifacético" de las monedas estables. Por ejemplo, los bancos tienen sus propias monedas estables y los intercambios tienen sus propias monedas estables. Si el banco lanza con éxito su propia moneda estable, Hong Kong será el primer lugar donde un banco lance una moneda estable y también puede ser pionero para el resto del mundo. Según divulgaciones de los medios, State Street Global, el mayor emisor de ETF SPY del mundo, está expresando interés en monedas estables y depósitos tokenizados.
Aunque el ecosistema de criptomonedas de Hong Kong aún se está desarrollando, por ejemplo, los ciudadanos comunes y corrientes no pueden usar directamente el dinero bancario para comprar monedas estables, y no existen suficientes sistemas de pago y métodos de valor almacenado para cubrir las monedas estables. Además, en términos contables, no existe una normativa completa para determinar si los criptoactivos pueden pasar a formar parte del patrimonio de una empresa. En términos de licencias, debe tener una empresa física en Hong Kong para solicitarlas, por lo que USDT y USDC tienen que considerar más, porque necesitan establecer una empresa en Hong Kong para emitir. Esta medida puede disuadirlos, y allí. Por el momento no existe tal cooperación con otras jurisdicciones, por lo que también vale la pena considerar estas cuestiones más adelante.
Iluminación de la política regulatoria de Stablecoin de Hong Kong y las regulaciones europeas de MiCA
La forma en que se desarrollará la política de monedas estables de Hong Kong puede proporcionar alguna referencia desde la supervisión de la política de monedas estables europea.
En la actualidad, la MiCA de Europa es muy similar a las regulaciones sobre monedas estables de Hong Kong, incluso más completas, y es el proyecto de ley regulatorio de criptomonedas más completo en la historia de Europa.
El 20 de abril, el Parlamento Europeo adoptó MiCA y se espera que el reglamento se implemente completamente a principios de 2025.
A partir de julio de 2024, ya se implementó la legislación más importante, incluida la de que los emisores de monedas estables deberán mantener reservas suficientes, como al menos un tercio de todos los fondos en los bancos, para atender solicitudes de retiro a gran escala. Además, también es necesario establecer límites de límite de transacciones.
Este es un gran desafío para los emisores de monedas estables. USDT, la moneda estable en dólares estadounidenses emitida por Tether, el mayor proveedor de monedas estables, no tiene planes de aceptar la supervisión de las regulaciones de MiCA en un futuro cercano porque su director ejecutivo, Paolo Ardoino, expresó algunas preocupaciones sobre los requisitos de MiCA. Él cree que las monedas estables deberían poder hacerlo. Convertir el 100% de las reservas se mantiene en letras del Tesoro, en lugar de colocar grandes reservas en depósitos en efectivo no asegurados, exponiéndose al riesgo de quiebra bancaria y dañando sus intereses, pero Tether dijo que continuaría comunicándose con las instituciones relevantes para llegar a un consenso.
Actualmente, muchos intercambios eliminarán de la lista las monedas estables sin licencia en Europa, y muchos intercambios de criptomonedas también han tomado medidas de ajuste. Por ejemplo, OKX eliminó el USDT de Tether para los usuarios de la UE en marzo, pero continúa respaldando el USDC de Circle, un emisor de monedas estables que presta atención a las regulaciones. Sin embargo, algunas empresas como Kraken seguirán incluyendo USDT en Europa. Expresan que entienden que los clientes europeos valoran el uso de USDT, por lo que no tienen planes de eliminarlo por el momento.
La moneda estable en dólares estadounidenses USDC emitida por Circle puede convertirse en el mayor beneficiario de las nuevas regulaciones europeas de gestión de activos digitales que entrarán en vigor en julio. Como primera moneda estable bajo las regulaciones de MiCA, su participación de mercado en Europa pronto podría superar al USDT para convertirse en el mayor proveedor de monedas estables de Europa.
Las regulaciones MiCA pueden tener un impacto en las transacciones de los usuarios europeos en el corto plazo, pero en el largo plazo, la implementación exitosa de MiCA puede inspirar a otras jurisdicciones como Hong Kong a adoptar medidas regulatorias similares, promoviendo estándares más altos de integridad del mercado global y de los consumidores. seguridad .
Esta armonización reduce el arbitraje regulatorio, ayuda a crear un mercado criptográfico global más consistente y estable y facilita el comercio y la inversión transfronterizos. MiCA puede mejorar la cooperación internacional y la estandarización de la regulación de activos digitales. Los países que observen los beneficios de un mercado de monedas estables de la UE bien regulado pueden implementar marcos similares para aumentar la resiliencia y la transparencia del sistema financiero global. Este cambio hacia estándares regulatorios unificados atrae a inversores institucionales que buscan claridad y estabilidad, promoviendo aún más la legitimidad y el crecimiento global de la industria de la criptografía.
