Autor: Nicolás Jasinski
Una plataforma de política conservadora de amplia circulación para la próxima administración presidencial impondrá restricciones significativas a la autoridad de la Reserva Federal y a la implementación de herramientas de política monetaria.
Las recomendaciones clave para la Reserva Federal en el llamado "Proyecto 2025" propuesto por el grupo de expertos conservador Heritage Foundation incluyen: centrarse en controlar la inflación, reducir el tamaño de su balance y poner fin a su papel de prestamista de última instancia. Otras propuestas devolverían a Estados Unidos al patrón oro o abolirían por completo la Reserva Federal.
La amplia plataforma política del Plan 2025 se presenta en un libro de aproximadamente 900 páginas llamado "Empowering Leadership: The Conservative Promise". El libro fue editado por Paul Dans y Steven Groves (ambos sirvieron en la administración de Donald Trump) e incluye aproximadamente 400 conservadores. Por sus contribuciones, brindaron asesoramiento detallado a la Casa Blanca y a todas las agencias federales.
El capítulo sobre la Reserva Federal critica duramente la gestión "incompetente" de la Reserva Federal de la oferta monetaria y las prácticas regulatorias financieras de Estados Unidos desde su creación por el Congreso en 1913. El informe señaló que el alcance de las responsabilidades de la Reserva Federal se ha ampliado a lo largo de los años y argumentó que la Reserva Federal enfrenta presión política para estimular el crecimiento económico y financiar el déficit presupuestario del gobierno antes de las elecciones.
El libro escribe: "Un problema central con el control gubernamental de la política monetaria es que enfrenta dos presiones políticas inevitables: la presión de imprimir dinero para subsidiar los déficits gubernamentales y la presión de imprimir dinero para estimular artificialmente la economía hasta las próximas elecciones. Estas "Dos presiones estarán siempre en manos de políticos egoístas, por lo que el único remedio permanente es quitarle el timón monetario a la Reserva Federal y devolvérselo a la gente".
El Plan 2025 hace varias recomendaciones generales para la Reserva Federal. El primero es eliminar el doble mandato: garantizar actualmente la estabilidad de precios y el pleno empleo. El libro sostiene que esto creó un sesgo perjudicial contra la inflación con el fin de evitar una recesión.
"Los defensores de este mandato más amplio afirman que la política monetaria es necesaria para ayudar a la economía a evitar o salir de la recesión", dice el libro. "Esta visión de compromiso es errónea. De hecho, la misma política monetaria laxa puede conducir a una serie de problemas. Los fracasos, a su vez, desencadenan una recesión. En otras palabras, los mandatos duales pueden exacerbar inadvertidamente la recesión en lugar de repararla”.
En cambio, sostiene el libro, la Reserva Federal debería centrarse únicamente en frenar la inflación. Cambiar el mandato dual requeriría una ley del Congreso. En las últimas semanas, los funcionarios de la Reserva Federal han comenzado a enfatizar cada vez más el aspecto laboral del mandato dual. La inflación se ha desacelerado drásticamente desde 2022, aunque sigue por encima del objetivo anual del 2% de la Reserva Federal, mientras que el mercado laboral ha comenzado a enfriarse desde niveles sobrecalentados.
El plan 2025 propone reducir gradualmente el tamaño del balance de la Reserva Federal, que actualmente supera los 7 billones de dólares, y limitar las compras futuras de activos a bonos del Tesoro estadounidense. Después de la crisis financiera de 2007-08, la Reserva Federal implementó múltiples rondas de políticas de flexibilización cuantitativa y su balance se expandió dramáticamente. Durante la epidemia, el balance de la Reserva Federal volvió a aumentar al intentar inyectar liquidez en el sistema bancario estadounidense mediante compras a gran escala de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas. En junio de 2022, la Reserva Federal comenzó a reducir gradualmente su balance, un proceso conocido como ajuste cuantitativo (QT).
Los autores del Proyecto 2025 sostienen que la QE aumenta el déficit presupuestario federal a expensas de otros préstamos en la economía, mientras que las compras de valores respaldados por hipotecas aumentan los precios de las viviendas y los alquileres al mantener bajas las tasas hipotecarias.
Además, el libro recomienda abolir el papel del banco central como prestamista de última instancia. En tiempos de tensión financiera extrema, la Reserva Federal puede proporcionar liquidez a los bancos y otras instituciones financieras, y lo hace, con el fin de evitar corridas bancarias y el contagio de las crisis a otras áreas del sistema financiero.
El Plan 2025 cree que esto conducirá a un riesgo moral y una especulación excesiva, así como a la creación de instituciones que son “demasiado grandes para quebrar”.
El libro escribe: “Esto equivale a un plan de rescate a largo plazo y alienta a los bancos y a las instituciones financieras no bancarias a realizar préstamos imprudentes e incluso a especular. Esto no sólo exacerba las fluctuaciones del ciclo económico, sino que también puede conducir a la necesidad de una crisis financiera. en 1992 y 2008. rescate de la crisis financiera”.
Otras recomendaciones más amplias pero menos factibles políticamente que se hacen en el libro incluyen un movimiento hacia la banca libre, un retorno al patrón oro y un enfoque más formulado o basado en reglas para la formulación de políticas monetarias.
"Bajo un sistema bancario libre, ni las tasas de interés ni la oferta monetaria están controladas por el gobierno, la Reserva Federal está efectivamente abolida y el Departamento del Tesoro es en gran medida responsable sólo del manejo de los fondos gubernamentales", se lee en el libro.
El Proyecto 2025 también se opone a la creación de una moneda digital del banco central que la Reserva Federal ha estado estudiando durante años debido a las preocupaciones sobre una posible vigilancia federal de las transacciones financieras.
Trump aceptó la nominación republicana esta semana y se espera que recupere la Casa Blanca en noviembre. Recientemente ha tratado de distanciarse del plan, pero fue preparado por varios exfuncionarios y asesores de la administración Trump.
El capítulo sobre la Reserva Federal está escrito principalmente por el economista Paul Winfree, quien actualmente dirige el Centro para la Innovación en Política Económica en Washington, D.C. y fue dos veces miembro de la Heritage Foundation en 2015-2016 y 2018-2022. Investigación. Durante este tiempo, Winfrey ocupó múltiples puestos en la Casa Blanca de Trump, comenzando en el equipo de transición presidencial en 2016 y luego como asistente adjunta del presidente para política interna, subdirectora del Consejo de Política Interna y directora de política presupuestaria.
Otros contribuyentes a este capítulo sobre la Reserva Federal incluyen a los economistas Alexander Salter, Peter St Onge y Judy Shelton, Trump. Fueron nominados a la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal en 2019 pero no fueron confirmados por el Senado.
