El repunte del precio de las acciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM.N) de 420 mil millones de dólares este año enfrentará una prueba de valoración cuando informe sus ganancias la próxima semana, y los analistas esperan que el fabricante de chips aumente su pronóstico de ventas para todo el año.
Es probable que el mayor fabricante de chips por contrato del mundo informe el jueves un aumento del 29% en los ingresos netos del segundo trimestre, según la estimación mediana de los analistas encuestados por Bloomberg. Es más, analistas como JPMorgan Chase & Co (JPM.N) y Morgan Stanley (MS.N) esperan que la compañía también aumente sus previsiones de ventas para todo el año, lo que justifica una nueva ronda de expansión de la valoración.
Al igual que Nvidia (NVDA.O), TSMC se ha convertido en la apuesta de inteligencia artificial favorita de los inversores, con pocos rivales capaces de replicar su tecnología de vanguardia. A medida que crece la demanda, TSMC tiene poder de negociación para aumentar el precio de los chips avanzados. A medida que la compañía se disparó a 1 billón de dólares en capitalización de mercado estadounidense a principios de esta semana, los analistas han estado persiguiendo sus objetivos de valoración y precios.
"Los inversores se dan cuenta de que TSMC es un juego de 'picos y palas' en el tema de la inteligencia artificial", dijo Jian Shi Cortesi, gestor de cartera de Gam Investment Management, cuyo fondo más grande cuenta con acciones de TSMC como su mayor participación. "En mi opinión, la demanda de IA puede mantenerse al menos durante los próximos trimestres porque la demanda de chips de IA actualmente no muestra signos de desaceleración".
El único proveedor de los chips más avanzados para Nvidia y Apple (AAPL.O) había pronosticado previamente un crecimiento de ingresos para todo el año de alrededor del 20%. Pero ese pronóstico se considera cada vez más cauteloso, especialmente después de que sus ventas de junio superaron a las de Samsung Electronics Co y a las de su cliente clave Broadcom Inc AVGO.O.
El miércoles, TSMC dijo que las ventas del segundo trimestre crecieron un 40%, en comparación con el pronóstico promedio de un crecimiento del 36%. Esto ayuda a impulsar las expectativas de los inversores.
A principios de este año, TSMC estaba valorada en 13 veces su previsión de relación precio-beneficio para 2025. En seis meses, ese número se ha multiplicado por 21. Los analistas dijeron que la evidencia de que los márgenes de beneficio de TSMC están mejorando impulsaría aún más esa valoración.
Kevin Wang, analista de Mizuho Securities, dijo: "La aceleración del crecimiento de las ganancias debería impulsar una recalificación de las valoraciones. La mejora de los márgenes podría impulsar un crecimiento de las ganancias del 25% o incluso del 30%, por lo que las valoraciones también podrían expandirse hasta al menos 25 veces .”
Los inversores examinarán el tono de TSMC en la convocatoria de resultados en busca de más pistas sobre la recuperación del mercado de chips y las tendencias de la demanda de inteligencia artificial. Los pedidos de chips de inteligencia artificial están ayudando a compensar las débiles ventas de teléfonos inteligentes, que apenas se están recuperando de una caída.
Un repunte de la demanda de teléfonos inteligentes de alta gama y actualizaciones de productos en informática de alto rendimiento puede llevar a precios más altos para semiconductores más avanzados. JPMorgan estima que TSMC podría aumentar los precios entre un 3% y un 6% para varios clientes de sus chips más avanzados.
"Esto también se traducirá en más de 100 puntos básicos en 2025, ya que más del 50% de los ingresos obtendrán márgenes medios de un solo dígito", escribieron los analistas de JPMorgan, incluido Gokul Hariharan, en una nota del 7 de julio "Crecimiento del margen bruto", esperan que TSMC. El margen bruto aumentará al 58% el próximo año, cifra superior a las estimaciones de consenso.
Aún así, hay señales de que algunos están incómodos con su valoración. Los datos de la Bolsa de Valores de Taiwán mostraron que hasta el jueves, los inversores extranjeros habían sido vendedores netos de acciones de TSMC durante cinco días hábiles consecutivos.
Su capitalización de mercado ahora supera con creces la capitalización de mercado combinada de todas las empresas latinoamericanas en el índice de referencia de mercados emergentes de MSCI Inc., que es seguido por fondos multimillonarios en todo el mundo, según cálculos de Bloomberg.
El analista del Bank of America, Robert Cheng, dijo: "Todo en la cadena de suministro de inteligencia artificial escasea en este momento. La valoración de las acciones de TSMC no es alta. El precio de las acciones ha subido mucho, pero están respaldadas por las ganancias".
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