El 9 de julio de 2024, Fabio Panetta, gobernador del Banco de Italia, se dirigió a la reunión anual de la Asociación Bancaria Italiana y compartió sus opiniones críticas sobre los criptoactivos y el panorama regulatorio que los rodea. Panetta proporcionó un análisis en profundidad de los riesgos asociados con los criptoactivos, distinguiendo entre monedas estables y criptoactivos sin respaldo y destacando las implicaciones de la Regulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCAR) de la Unión Europea. Aquí hay un desglose detallado de su discurso, con atribución a Panetta en cada oración.
Panetta comenzó enfatizando la naturaleza diversa de los criptoactivos, clasificándolos en monedas estables y criptoactivos sin respaldo. Según Panetta, las monedas estables como Tether y USD Coin son instrumentos digitales cuyo valor está vinculado a una cartera de activos de reserva como monedas, depósitos y valores. Panetta advirtió que sin una regulación sólida, las monedas estables son particularmente susceptibles a "corridas de canje" si sus poseedores pierden la confianza en ellas.
Luego, Panetta cambió su enfoque a los criptoactivos sin respaldo, ejemplificados por Bitcoin y Ethereum, que, según él, no son emitidos por ninguna entidad específica y carecen de valor intrínseco. Panetta destacó que estos activos no generan flujos de ingresos como cupones o dividendos y se crean mediante tecnología informática. Panetta enfatizó que el valor de los criptoactivos no respaldados no puede ser garantizado por ninguna parte ni respaldado por ningún activo real o financiero, lo que los hace altamente volátiles y riesgosos.
Panetta señaló que los criptoactivos sin respaldo a menudo se comercializan en plataformas informales y opacas que carecen de controles adecuados. Expresó su preocupación de que estos activos estén en manos de operadores que buscan principalmente venderlos a precios más altos y, en algunos casos, evadir las regulaciones fiscales y las leyes contra el lavado de dinero. Panetta comparó estos activos con contratos especulativos y de alto riesgo, similares a los juegos de azar, cuyos valores no están vinculados a ningún fundamento económico, lo que lleva a fuertes fluctuaciones de valor.
Panetta reconoció que la proporción de criptoactivos sin respaldo en poder de inversores potencialmente inconscientes es actualmente baja, pero podría aumentar, como se observó durante la pandemia, especialmente en los mercados emergentes. Para abordar estos riesgos, Panetta destacó la adopción de MiCAR por parte de la Unión Europea, un marco regulatorio que se implementará completamente dentro de este año. Panetta señaló que bajo este marco, a la Banca d'Italia y a la Consob se les asignarán funciones de supervisión para garantizar el cumplimiento de las nuevas regulaciones.
Panetta explicó que MiCAR clasifica los tokens digitales en tokens de dinero electrónico (EMT), tokens referenciados a activos (ART) y una categoría residual que incluye criptoactivos no garantizados y tokens de utilidad. Según Panetta, los EMT y ART, al estar vinculados a activos subyacentes, se consideran monedas estables, mientras que los criptoactivos sin respaldo caen en la última categoría. Panetta afirmó que MiCAR impone requisitos y obligaciones específicos a los EMT y ART, pero solo obligaciones de notificación previa sobre criptoactivos y tokens de utilidad no respaldados, lo que limita su alcance regulatorio.
Panetta elogió a MiCAR por poner algo de orden en el mercado de criptoactivos, pero señaló que su eficacia podría verse obstaculizada por la complejidad y la naturaleza cambiante de los problemas. Panetta advirtió que la gestión de monedas estables en plataformas comerciales poco confiables, especialmente fuera de Europa, podría plantear riesgos más allá del control de los emisores individuales. Panetta enfatizó las mayores responsabilidades de los intermediarios financieros bajo MiCAR, instándolos a prestar la debida atención a los riesgos tanto financieros como operativos.
Panetta subrayó la necesidad de que los intermediarios financieros garanticen la solidez de la tecnología utilizada y combatan las transacciones ilícitas. Destacó la importancia del cumplimiento de las normas contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo y las sanciones internacionales, instando a las organizaciones a alinear sus estructuras en consecuencia. Panetta pidió a los operadores de criptoactivos que contraten personal capacitado y establezcan funciones de control efectivas desde la etapa de planificación de nuevas iniciativas.
Panetta concluyó afirmando que sólo los EMT poseen las características para funcionar plenamente como medio de pago y mantener la confianza del público, ya que están vinculados a monedas de curso legal y protegidos por reglas que garantizan el reembolso a la par. Panetta advirtió contra el uso de ART como medio de intercambio sin una consideración exhaustiva de los riesgos asociados. Anunció que la Banca d'Italia publicaría pronto una comunicación para facilitar la aplicación efectiva de MiCAR, con el objetivo de preservar la funcionalidad del mercado y proteger a los tenedores de estos instrumentos.
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